Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Рынок ценных бумаг. Учебное пособие-2

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 34 / 94 5 6 7 8 9 > Следующая >>>

Таблица 4.4 (окончание)

Способ получения дохода Купон, дисконт По срокам существования Срочная Форма обращения Путем цессии, вручение

Номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размера уставного капитала. Выпуск облигаций совершается только после полной оплаты уставного капитала.

Эмиссия облигаций имеет ряд преимуществ и недостатков как для эмитента так и для инвестора, вкладывающего денежные средства в облигации (табл. 4.5.)

Таблица 4.5

Основные недостатки и преимущества

выпуска облигаций и вложений в облигации

Эмитент Инвестор

Преимущества

Привлечение денежных средств без угрозы вмешательства держателей облигаций в управление деятельностью заемщика Реструктуризация своей задолженности Привлечение денежных сумм в необходимом объеме на длительный период времени Возможность выплаты процентного дохода 1-2 раза в год Более низкая стоимость привлечения денежных средств относительно стоимости банковских кредитов

Высокая ставка эмиссионного налога Большое количество юридических формальностей при регистрации эмиссии

Размещение денежных средств с более высоким уровнем доходности

Обращаемость облигаций

Преимущественное право перед акционерами при получении процентного дохода

Преимущественное право как кредитора перед акционерами при взыскании

Недостатки

Существует риск невыполнения обязательств по займу

Частота выплаты процентного дохода (1-2раза в год)

Таблица 4.5 (окончание)

Длительная по времени процедура размещения

Расходы на андеррайтинг Информационная открытость эмитента

Как правило, отсутствует возможность досрочного погашения у эмитента Как правило, отсутствует возможность продажи на вторичном рынке

Основные виды облигаций

Виды облигаций в зависимости от срока обращения

1. Облигации с заранее известной датой погашения:

• краткосрочные – до одного года;

• среднесрочные – от 1до 5 лет;

• долгосрочные – свыше 5лет.

2. Облигации без фиксированного срока погашения:

• отзывные облигации – могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения. Такие облигации устанавливаются в проспекте эмиссии и определяют требования к погашению, гасится облигация по номиналу или с премией;

• облигации с правом досрочного погашения – предоставляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости;

• отсроченные облигации – дают право эмитенту на отсрочку погашения;

• продлеваемые облигации – предоставляют право инвестору продлить срок погашения и получать проценты в течение указанного срока;

• бессрочные – не предполагают погашения номинальной стоимости, а только дают право на купонный доход.

3. Виды облигаций в зависимости от целей облигацион-

ного займа:

• обычные – выпускаются для привлечения дополни-

тельных финансовых ресурсов;

• целевые – полученные средства направляются на финансирование конкретного инвестиционного проекта.

Виды облигаций в зависимости

от метода погашения номинала:

1. О

блигации, номинал которой гаситься разовым платежом.

2. Облигации с распределенным во времени платежом.

3. Облигации с последующим платежом.

Виды облигаций в зависимости от того, какие

выплаты производятся эмитентом

по облигационному займу:

1. Облигации, по которым производится только выплата процентов, а капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на возможность их выкупа, не связывая себя конкретным сроком.

2. Облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты. Это так называемые облигации с нулевым купоном.

3. Облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход.

блигации, по которым возвращается капитал

4. О по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании-эмитента, т.е. от того, получает компания прибыль или нет. Такие облигации называют доходными или реорганизационными, т.е. выпускаются, как правило, компаниями, которым грозит банкротство

5. Облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации – в будущем, при ее погашении. Этот вид облигаций наиболее распространен в современной практике во всех странах.

Виды облигаций по способу

выплаты купонного дохода:

1. Купонная облигация – облигация, дающая право ее

владельцу на получение периодически выплачиваемого процента дохода, начисляемого на номинал.

2. Купон – вырезной талон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) ставки. По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на:

• облигации с фиксированной купонной ставкой;

• облигации с плавающей купонной ставкой (зависит от ссудного процента);

• облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа. Такие облигации еще называют индексируемыми, обычно эмитируются в условиях инфляции;

• облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентные облигации). Рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной, т. е. предполагает скидку. Доход по этим облигациям выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью;

• облигации смешанного типа, то есть часть срока владения облигацией инвестор получает купон по фиксированной процентной ставке, а часть – по плавающей;

• облигации с оплатой по выбору. Владелец этой облигации может доход получить как в виде купонного дохода, так и облигациями нового выпуска;

• облигации с отсроченным купонным платежом.

Виды облигаций в зависимости

от возможности конвертации:

1. Конвертируемые облигации – это облигации, ко-

торые по желанию инвестора могут быть обменены на долговые или долевые ценные бумаги того же эмитента по фиксированной цене (цена конверсии) или в фиксированной пропорции (конверсионное соглашение).

2. Неконвертируемые.

Виды облигаций по степени обеспеченности:

1. Обеспеченные залогом:

• обеспечиваются физическими активами: в виде имущества и иного вещного имущества; в виде оборудования (облигации с подобным залогом чаще всего выпускаются транспортными организациями, которые в качестве обеспечения используют суда, самолеты и т. п.);

• облигации с залогом фондовых бумаг обеспечиваются находящимися в собственности эмитента ценными бумагами какой-либо другой компании (не эмитента);

• облигации с залогом пула закладных (ипотек). Такие же облигации выпускаются кредитором, на обеспечении у которого находится пул ипотек под выданные им ссуды под недвижимость. Поступление платежей по этим ссудам является источником погашения и выплаты процентов по облигационному займу, обеспеченному пулом закладных.

2. Необеспеченные облигации представляют собой общее право требования, не имеют специального обеспечения. Размещение облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов.

Необеспеченные залогом включают следующие раз-

новидности:

1. Необеспеченные облигации какими-либо материаль-

ными активами. Они подкрепляются «добросовест-

ностью» компании-эмитента, т. е. обещанием этой компании выплатить проценты и возместить всю сумму займа, когда наступит срок погашения.

2. Облигации под конкретный вид доходов эмитента.

По этим

облигациям эмитент обязуется выплачивать процен-

ты и погашать займ на счет каких-либо конкретных доходов.

3. Облигации под конкретный инвестиционный проект.

Средства, полученные от реализации данных облигаций, направляются эмитентом на финансирование какого-либо инвестиционного проекта. Доходы, полученные от реализации этого проекта, эмитент использует на погашение займа и выплату процентов.

4. Гарантированные облигации. Облигации не обеспечены залогом, но выполнение обязательств по займу гарантируется не компанией-эмитентом, а другими компаниями. Чаще всего гарантом является более сильная с экономической точки зрения компания, что делает данные облигации более надежными.

5. Облигации с распределенной или переданной ответственностью. По этим облигациям обязательства по данному

займу либо распределяются между некоторым числом компаний, включая эмитента, либо целиком принимают на себя другие компании, исключая эмитента.

6. Застрахованные облигации. Данный облигационный займ компания-эмитент страхует в частной страховой компании на случай возникновения каких-либо затруднений в выполнении обязательств по этому займу.

4.3. Вексель

Вексель – ценная бумага, обособленный документ, строго предусмотренной формы, содержащий или безусловное обязательство выдавшего его лица (простой вексель), или его приказ третьему лицу (переводной вексель) произвести платеж указанной суммы поименованному в векселе лицу или предъявителю векселя в обусловленный срок.

Таблица 4.6

Основные характеристики векселя

Класс Неэмиссионная ценная бумага По виду эмитента Корпоративная, государственная Тип Именная, ордерная Форма выпуска Документарная Вид капитала Долговая ценная бумага Форма капитала Денежная, товарная Вид договора Займ Эмитент Юридическое лицо, физическое лицо Инвестор Без ограничений Способ получения дохода Процент, дисконт По срокам существования Срочная Форма обращения По приказу

Вексель передается от одного лица к другому при помощи

специальной передаточной надписи индоссамента, которая требует нотариального удостоверения.

Вексель выполняет 2 функции:

1) выступает средством расчета (занимает деньги);

2) с его помощью можно оформить или получить кредит

в платеже при покупке товара.

Таблица 4.7

Виды векселей

Признак

классификации

1. Эмитент

Экономическая

сущность

Плательщик

по векселю

Срок платежа

Наличие залога

Виды

векселей

Казначейские

Муниципальные

Частные

Коммерческие

Финансовые Простые (соло) Переводные (тратта) Определенно срочные Неопределенно срочные

Обеспеченные

Необеспеченные

Краткая характеристика

отдельных видов

Долговые обязательства, выпускаемые от лица государства Банком России или Министерством финансов Выпускаются местными органами власти и управления при согласовании с правительством Выпускаются корпорациями, коммерческими банками, частными лицами В основе лежит конкретная сделка. Сущность – отсрочка платежа, предоставление коммерческого кредита В основе отношения займа денег за определенное вознаграждение

Плательщик и векселедатель – одно лицо

Плательщик и векселедатель – разные лица. Плательщик – должник векселедателя, а векселедатель – должник первого векселедержателя.

Можно установить конкретную дату оплаты

День платежа заранее не определен и зависит от векселедержателя

Вексель гарантирован залогом, который остается в распоряжении кредитора до полной оплаты долга

Вексель не гарантирован залогом

Таблица 4.7 (окончание)

Возможность

передачи

другому лицу

Место платежа

По способу

начисления

дохода

ндосси-

руемые

Неиндоссируемые

Домицилированные

Недомицилированные

Процентные

Дисконтные

По индоссаменту могут передаваться другому лицу, свободно обращаются

Именные, передача другому лицу невозможна

Место платежа не совпадает с местонахождением плательщика, первого держателя или местом выдачи векселя, указано в векселе дополнительно

Место платежа является местом нахождения трассата (переводной вексель), векселедателя (простой вексель), ремитента (первого получателя) или местом выдачи векселя

По неопределенно срочным векселям, если есть ссылка в тексте векселя, могут начисляться проценты с выплатой при погашении векселя

По определенно срочным векселям начисление процентов не производится, их размещение производится с дисконтом (скидкой) от номинала

Наибольшее значение имеет деление векселей на переводные и простые.

Переводной вексель (тратта) представляет собой письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедержателя плательщику уплатить необходимую сумму денег в установленный срок в конкретном месте векселедержателю. В этом случае в сделке присутствуют три стороны: векселедатель (трассант), должник (трассат) и векселедержатель-получатель платежа (ремитент). Закон устанавливает, что векселедатель (трассант) несет ответственность и за акцепт, и за платеж по векселю (рис. 4.2).

Вексель

Товар (деньги)

Товар

Акцепт векселя

Возврат акцептованного

векселя

Предъявление векселя к оплате

Деньги

Векселедатель

(трассант)

Должник перед

трассантом

(трассат)

Векселедержатель

(ремитент)

Рис. 4.2. Схема вексельной сделки с использованием переводного векселя

Простой вексель представляет собой письменный

документ, содержащий обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в установленный срок в определенном месте векселедержателю или по его приказу.

Векселедатель

(должник)

Товар (деньги)

Деньги Вексель Передача векселя

n- й индоссат

Рис. 4.3. Схема вексельной сделки с использованием просто векселя

Обязательные реквизиты векселя:

1. Вексельные метки. В тексте документа обязательно

должно быть указано, что данный документ есть вексель и все обязательства, вытекающие из документа, имеют вексельный характер.

Вексель

Индоссамент

Деньги

по индоссаменту

Векселедержатель

(кредитор)

Деньги

1-й индоссат

2. Вексельная сумма. Вексельная сумма обычно указывается и цифрами, и прописью. Не допускается разбивка суммы векселя по срокам, т.е. поэтапная оплата векселя.

3. Наименование и адрес плательщика. В случае если плательщиком является юридическое лицо, обязательно должны быть указаны юридический адрес плательщика, его полное наименование. Когда плательщиком выступает физическое лицо, указывается фамилия, имя, отчество и место жительства этого лица.

4. Срок платежа. Существуют определенные вексельным законодательством сроки платежа:

) «По предъявлении». Платеж по векселю с таким

а сроком производится по предъявлении векселя. В векселе с таким сроком платежа могут быть оговорены минимальные и максимальные сроки предъявления к оплате; б) «Во столько-то времени от предъявления». Данный срок платежа определяет обязательство оплатить вексель через определенный период времени после факта предъявления векселя. Факт предъявления векселя к оплате фиксируется отметкой на лицевой стороне векселя, что фактически является согласием на оплату

или днем опротестования векселя в неплатеже; в) «Во столько-то времени от составления». Такой срок платежа по векселю определяется последней датой периода обращения векселя, причем эта дата является датой платежа, а не следующий за ней день.

В случае, когда срок платежа в векселе не указан, считается, что вексель подлежит оплате по предъявлении. Требование платить по такому векселю действительно в течение года с момента выставления векселя.

Наименование получателя платежа. В векселе обязательно должно содержаться полное наименование получателя платежа-ремитента. Ремитентом в переводном векселе может выступать и сам векселедатель. В этом случае в векселе будет следующая оговорка: «Уплатить в мою пользу или моему приказу» либо другая, равнозначная по смыслу.

<<< < Предыдущая 1 2 34 / 94 5 6 7 8 9 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]