Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Рынок ценных бумаг. Учебное пособие-2

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 23 / 93 4 5 6 7 8 9 > Следующая >>>

Глава 3. Ценные бумаги, их сущность

Ценная бумага-документ

Осуществляет и

предъявлении

Имеет

Удостоверяет

и классификация

3.1. Понятие и сущность ценных бумаг

Ценная бумага – форма существования капитала, который отличается от его товарной, производственной и денежной формы и который может передаваться вместо него, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Особенность данной формы капитала состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются имущественные права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги. При передачи ценной бумаги её новому владельцу переходят в совокупности все права, удостоверенные в ней (рис. 3.1).

передает права,

заложенные в

ценной бумаге при

Ценная бумага должна отвечать ряду требований:

• ликвидность – это способность ценной бумаге быть превращенной в денежные средства путем продажи;

• обращаемость – быть предметом купли-продажи или выступать как платежное средство;

• рыночный характер – право ценной бумаги свободно продаваться и покупаться на рынке;

• стандартность – ценная бумага должна иметь стандартное содержание (форму, сроки);

• серийность – означает выпуск ценных бумаг сериями, где все ценные бумаги абсолютно идентичные;

• участие в гражданском обороте (может быть передана в залог, хранение и т.д.);

установленную

форму

Рис.3.1. Отличительные особенности ценной бумаги

обязательные

реквизиты

имущественные

права

• доходность – это степень реализации права на получение дохода ее владельцем;

• риск ценной бумаги – означает состояние неопределенности осуществления прав.

еквизиты ценной бумаги устанавливаются законом. Условно

реквизиты можно разделить на экономические и технические.

Экономические реквизиты ценной бумаги:

• форма существования;

• срок существования;

• принадлежность

• номинал;

• обязанное лицо;

• предоставляемые права.

Технические реквизиты ценной бумаги:

• порядковый номер;

• адреса;

• печати;

• наименование организаций, обслуживающих реализацию прав владельцев ценной бумаги.

3.2. Классификация ценных бумаг

В современной мировой практике все многообразие ценных бумаг делится на два больших класса: основные ценные бумаги и производные.

Основные ценные бумаги – это такие ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо реальный актив, как правило, на деньги, капитал, товар, имущество, различного рода ресурсы. Они в свою очередь, подразделяются на две группы: первичные и вторичные.

Первичные ценные бумаги основаны на реальных активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, подписные права, депозитарные расписки, срипы, опцион эмитента и др.

Производные ценные бумаги – это документарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего

в связи с изменением цены биржевого актива, лежащего в основе

По форме выпуска

Эмиссионные

Неэмиссионные

По виду имущественных прав

Долговые

Долевые

По статусу эмитента

Государственные

Корпоративные

По механизму определения

стоимости и рынку обращения

Биржевые

Внебиржевые

Документарные

По форме существования

По порядку фиксации владельца Предъявительские

Именные

Бездокументарные

По форме получения дохода

Процентные

Дисконтные

Товарные

По срокам обращения

Срочные

Бессрочные

По форме капитала

Денежные

Национальная принадлежность

Отечественная

Иностранная

По степени риска

Высокорисковые

Среднерисковые

Низкорисковые

Классификационные группы ценных бумаг

данной ценной бумаги. К производным инструментам относят фьючерсные контракты, свободнообращающиеся опционы и др.

Всю совокупность основных ценных бумаг можно класси-

фицировать по множеству признаков (рис. 3.2.)

Рис.3.2. Классификационные группы ценных бумаг

Контрольные вопросы

1. Что понимается под ценной бумагой, и каким обязательным требованиям она должна соответствовать?

2. В чем различия между документарными и бездокументарными ценными бумагами?

3. На какие группы подразделяются ценные бумаги в зависимости от их эмитента?

4. Как подразделяются ценные бумаги в зависимости от срока обращения?

Глава 4. Виды ценных бумаг

4.1. Акции

Под акцией понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании, реорганизации производства, слиянии различных компаний, увеличении уставного капитала с целью привлечения денежных средств.

Акции обладают следующими свойствами:

• акция – это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

•

она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции

сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

•

для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам АО. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;

• для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акций не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо;

• акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для уменьшения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала.

Таблица 4.1

Основные характеристики акции

Класс Эмиссионная ценная бумага По виду эмитента Корпоративная Тип Именная Форма выпуска Бездокументарная По виду капитала Долевая Вид договора Учредительный Эмитент Юридическое лицо в форме АО Инвестор Без ограничений Способ получения дохода Дивиденды, курсовая разница По срокам существования Бессрочная Форма обращения Путем цессии

Акции подразделяются на размещенные и объявлен-

ХАРАКТЕРИСТИКА РАЗМЕЩЕННЫХ

И ОБЪЯВЛЕННЫХ АКЦИЙ

Размещенные (реализованные) акции

Объявленные акции

Номинальная стоимость всех

размещенных акций составляет величину уставного капитала

акционерного общества

Капитализация компании

определяется как произведение текущей рыночной цены акции на

количество размещенных акций

Акции, которые компания

вправе разместить дополнительно к размещенным

Количество объявленных

акций должно быть определенно в уставе

акционерного общества

ные (рис. 4.1)

Рис. 4.1. Акции размещенные и объявленные

Приобретая акцию, инвестор становится совладельцем общества, выпустившего данную акцию. Для эмитента привлечение денежных средств путем размещения, а для инвестора финансовые вложения в акции сопряжены с определенными отрицательными и положительными моментами (табл. 4.2).

Основные недостатки и преимущества

выпуска акций и вложений в акции

Эмитент Инвестор

Публичное размещение облегчает доступ к капиталам в будущем

Размещение обеспечивает долгосрочное финансирование

Публичное размещение позволяет получить рыночную оценку стоимости компании и реализовать часть стоимости акционерного капитала

Преимущества

Право на участие в управление компанией Право на получение прибыли, т.е. части чистого дохода АО в форме дивидендов

Дополнительные привилегии, которые АО может предоставить своим акционерам

Таблица 4.2

Таблица 4.2 (окончание)

Размещение не предусматривает ежегодной выплаты дивидендов

К публичному размещению предъявляются жесткие требования по раскрытию информации и пр.

Размещение сопряжено со значительными расходами

Цена размещения зависит от условий, превалирующих на рынке на момент эмиссии Высокая ставка эмиссионного налога Существует вероятность потери контроля над обществом

Прирост капитала в результате возможного повышения рыночной стоимости акций

Недостатки

Возможны нерегулярные выплаты процентного дохода (дивидендов)

Уровень процентного дохода и курсовой стоимости в значительной степени зависит от эффективности управления АО В

лияние на принятие решений в процессе управления АО имеет только держатель крупного пакета акций Право акционера на часть имущества при ликвидации АО реализуется в последнюю очередь

Различают два основных типа акций, которые может

выпускать эмитент:

• привилегированные (номинальная стоимость привилегированных не должна быть больше 25 % уставного капитала общества);

• обыкновенные (простые).

Обыкновенные акции отличаются от привилегированных

следующими чертами:

• они предоставляют право владельцу участвовать в голосовании на собрании акционеров;

• выплата по ним дивидендов и ликвидационной стоимости при ликвидации предприятия может осуществляться только после распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированных акций.

Владение привилегированной акцией связано с меньшим риском для инвестора, так как она предоставляет ему право получать дивиденды и ликвидационную стоимость в первую очередь, по сравнению с владельцами обыкновенных акций. В тоже время в случае успешной работы предприятия ее владелец, скорее всего, получит меньший дивиденд по сравнению с обыкновенной акцией.

Привилегированные акции могут выпускаться нескольких

типов (табл. 4.3)

Талица 4.3

Типы привилегированных акций

Тип Особенность

Кумуля-

тивные

Конверти-

руемые

Некумуля-

тивные

Участвующие

С фондом

погашения

С фондом

покупки

Акции, по которым не выплаченные или не полностью выплач

енные дивиденды накапливается, а затем выплачивается.

Акции, которые можно обменять на другие ценные бумаги, акции с меньшей номинальной стоимостью, с большей номинальной стоимостью на акции с большим объемом прав и наоборот; акции на акции при консолидации и расщеплении.

Невыплаченные или не полностью выплаченные в срок дивиденды по этим акциям не сохраняются, но их владелец приобретает право голоса по всем обсуждаемым вопросам на собрании акционеров

Дают право их владельцам не только на фиксированный дивиденд, но и на дополнительные дивиденды за счет участия в распределении полученной обществом прибыли

Выпускаются эмитентом с одновременным созданием специального фонда погашения, из средств которого осуществляется периодический выкуп ранее размещенных привилегированных ценных бумаг

Выкупаются эмитентом на открытом рынке в отличие от привилегированных акций с фондом погашения

Закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:

• о реорганизации и ликвидации общества;

• о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций.

Право голоса владелец привилегированных акций получает

и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.

Существует шесть инвестиционных категорий обыкно-

венных акций:

1. «Голубые фишки» – наиболее известные и престижные акции. Элитные акционерные компании, попавшие в эту категорию, обычно выплачивают дивиденды своим акционерам в течение продолжительного времени как в хорошие, так и в неблагоприятные для компании годы.

2. Акции роста – это акции компаний, имеющих хороший потенциал для будущего роста прибыли. Обычно получаемая компанией прибыль вкладывается в дальнейшее развитие производства, а акционерам выплачиваются либо малые дивиденды, либо не выплачиваются вовсе. Цена акций роста очень изменчива и обычно повышается или понижается быстрее, чем цены других акций.

3. Доходные акции – это акции, текущая доходность по которым соперничает с доходностью ценных бумаг с фиксированным доходом. Это акции с длительной историей и стабильными выплатами дивидендов, более высоких, чем в среднем. Обычно это акции компаний, лучших в своей отрасли, причем и отрасль в будущем имеет большие шансы оставаться одной из ведущих в мире.

4. Циклические акции – это акции компаний, у которых прибыль флуктуирует в точном соответствии с бизнесциклом. Если условия для бизнеса благоприятные, то прибыль компании и курс акций этой компании быстро возрастают. Однако если условия для бизнеса ухудшаются, то прибыль и курс акции быстро уменьшаются.

5. Спекулятивными (рискованными) акциями могут быть как акции новых выпусков, так и акции с сильно изменяющимся отношением рыночной цены к доходу на акцию. Это акции, не имеющие стабильного успеха

на

фондовом рынке, но обладающие потенциалом существенного роста курсов. Спекулятивными являются акции, выпущенные мелкими энергичными компаниями в развивающихся отраслях, а также сверхдешевые акции. Дивиденды малые, либо не выплачиваются вовсе.

6. Защищенные (оборонительные) акции – это акции, которые устойчивы и относительно безопасны на падающих рынках. Цена защищенных акций очень стабильна и имеет наименьшее убывание на рынках с тенденцией к снижению курсов. Обычно это акции продовольственных компаний, фармацевтических и коммунальных предприятий, продукция которых нужна в любом экономическом климате.

4.2. Облигации

Облигация – это срочная ценная бумага, удостоверяющая схему займа между ее владельцем и лицом, выпустившим ее (заемщиком). По сути это долговое свидетельство включает 2 элемента:

• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечению указанного срока указанную сумму;

• обязательства эмитента перед держателем – выплачивать ему фиксированный доход в виде процентов от номинальной стоимости.

Таблица 4.4

Основные характеристики облигации

Класс Эмиссионная ценная бумага По виду эмитента Корпоративная, государственная Тип Именная, на предъявителя Форма выпуска Бездокументарная, документарная По виду капитала Долговая Вид договора Займа Эмитент Юридическое лицо

Инвестор Без ограничений

<<< < Предыдущая 1 23 / 93 4 5 6 7 8 9 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]