Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Основы управления проектами. Курс лекций
.pdf
Прирост оборотного капитала условно не учитывается, не учитыва-
Показатель
Годы
1-й год
2-й год
3-й год
4-й год
5-й год
Производственные
затраты без НДС
50000
60000
65000
65000
65000
Показатель
Годы
1 2 3 4 5 6 7-15
Потребление,
млн. куб.м/г
20
30
40
50
60
70
80
ются и не капитализируемые инвестиционные затраты, НДС на капиталовложения считается входящим в них и переносящим свою величину
на стоимость продукции через амортизацию. Ликвидационные затраты
учитываются с НДС. Ликвидационные поступления учитываются в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС.
Остальные данные сведены в таблицу.
Для решения задачи следует воспользоваться «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов» /6/.
Вариант 3
Существующая система водоснабжения города обладает мощностью
40 млн. куб. м/г. В то же время спрос на воду постоянно увеличивается.
Уровень ее потребления в настоящее время составляет 20 млн. куб м/г и
прогнозируется постепенный рост в течение 7 лет. Затем спрос постепенно стабилизируется. Через 15 лет срок службы системы водоснабжения закончится и потребуется ее реконструкция. С целью упрощения
допустим, что вся произведенная вода потребляется.
В связи с создавшейся ситуацией необходимо рассмотреть проект
расширения системы городского водоснабжения. Проект добавит 40
млн. куб. м ежегодной мощности. После ознакомления с финансовыми
характеристиками проекта требуется ответить на вопрос: будет ли дан-
72
ный проект убыточным для городского бюджета? При рассмотрении
№
п/п
Наименование показателя
Годы
1 2 3
1
Стоимость земли
500000
2
Здания и сооружения
1000000
6000000
3
Оборудование
2500000
5000000
4
Прирост оборотного капитала
200000
200000
Итого
1700000
8700000
5000000
Годы
Наименование затрат
матери-
альные
затраты
расходы
на опла-
ту труда
Обслу-
живание
и ремонт
наклад
ные
расхо-
ды
издерж-
ки по
сбыту
продук-
ции
итого
4
-
15
300000
600000
200000
165000
127000
1392000
подобных проектов примем норму дисконтирования, равную 10%. Допустим, что все притоки и оттоки средств приходятся на конец соответствующего года.
Инвестиционные затраты приведены в таблице.
Модернизация системы водоснабжения потребует единовременных
затрат (в конце 3-го года) на повышение квалификации работников в
размере 300000 р.
В дополнение к инвестиционным затратам проект включает эксплуатационные затраты, которые перечислены в таблице.
Муниципальный бюджет получит выгоды за счет:
1) платы за пользование системой городского водоснабжения (плата
составляет 15 р. за куб. м);
2) дополнительной (сверх суммы, указанный в п.1) платы от пред-
приятий за пользование водой в размере 5 р. за куб. м. На долю предприятий приходится 30%от всего объема потребляемой в городе воды.
73
3) дополнительных налоговых сборов в связи с развитием городско-
го хозяйства: 50000 р. в 4-ый год, 100000 р. в 5-ый год, 150000 р. в 6-ой
год и 200000 р. начиная с 7-го года.
С целью упрощения принято, что модернизация системы водоснабжения не сможет повлиять на другие составляющие доходов и расходов
бюджета.
Требуется определить:
1. Бюджетный эффект (Бt) для каждого года реализации проекта и
построить график притока (оттока) средств из бюджета.
2. Интегральный бюджетный эффект Б
инт
.
Вариант 4
Оценка комплекса офисных зданий в центре города.
Комплекс состоит из 6 зданий, в числе которых четырехэтажный
особняк в стиле «ампир» начала XX века и офисное здание современной
постройки. Площадь земельного участка составляет 0,46 га, площадь
застройки — 0,22 га, общая площадь помещений — 12164 м2.
Офисные здания по своим характеристикам и отделке соответствуют
высшему европейскому качеству. На 44% площадей заключены договоры аренды сроком на 5 лет с надежными европейскими фирмами. Эксплуатационные расходы оплачиваются арендаторами и составляют 80$
за 1 м2 в год.
Арендная плата по заключенным договорам идет на финансирование
окончания строительных работ. Стоимость аренды 1 м2 в год по заключенным договорам составляет от 750 до 800$. Земельный участок сдан в
аренду сроком на 49 лет.
Стоимость права долгосрочной аренды земли для центра составляет
6000000 $ за 1 га. Стоимость строительства по фактическим затратам на
1 м2 общей площади для подобных зданий составляет 2100$.
Использование затратного подхода на основе исходных данных и с
учетом 30% банковского кредита на период строительства дало значение стоимости комплекса зданий в 37,2 млн. $.
Анализ денежных потоков от эксплуатации здания проведен при
следующих допущениях:
жизненный цикл проекта более 50 лет, а для анализа принят период
10 лет (1996—2006 гг.).
Исходные условия:
74
1. В течение планируемого периода не предполагается проведение
ремонтных работ.
2. Амортизация здания принята по средней ставке 2% в год.
3. Налог на добавленную стоимость не учитывается, так как с аренд-
ной платы нерезидентов он не уплачивается.
4. Налог на прибыль принят в размере 24%.
5. Налог на имущество — 2%.
6. Налог на землю 51482,985 ЭКЮ в год.
7. Затраты на оплату труда обслуживающего персонала с учетом
налогов составляют 128592 $ в месяц.
8. Балансовая стоимость здания принята в сумме 32 млн. $.
9. Арендная плата для незанятых помещений составляет 800$ за 1 м2
в год.
Определить денежные поступления в течение 10 лет.
Вариант 5
Используя данные варианта 2, определить экономическую эффективность участия в проекте.
Для проекта предполагается привлечь:
1. Акционерный капитал в сумме 1000000 р., разбитый по годам по
500000 р. в два года.
2. Заемный капитал в сумме 300000 р. в первый год под 12,5% годо-
вых, начисляемых 1 раз в год. До начала производства проценты не выплачиваются, а капитализируются, т.е. добавляются к массе долга на
шаге, при котором производится капитализация.
Вариант 6
Определить коммерческую эффективность проекта в целом при следующих показателях.
Предприятие выпускает продукцию, которая имеет определенный
спрос у населения. Для его расширения необходимы дополнительные
денежные средства. В первый год в производство было вложено собственных средств на сумму 200000 р., во второй на 100000 р.
Первоначальная стоимость основных фондов составляла 300000 р.
Стоимость единицы продукции составляет 2000 р.
75
Выпуск составляет по годам: 500000 шт. в год, 600000, 800000, и так
Показатель
Годы
1-й год
2-й год
3-й год
4-й год
5-й год
Производственные затраты без
НДС
40000
45000
50000
55000
55000
до 5 года.
Норма амортизации принимается условно равной 20% на все фонды.
Из налогов учитывается НДС – 10%, налог на имущество 3% от
среднегодовой остаточной стоимости фондов, налог на прибыль – 24%,
ставка дисконта – 12%.
Прирост оборотного капитала условно не учитывается, не учитываются и не капитализируемые инвестиционные затраты, НДС на капиталовложения считается входящим в них и переносящим свою величину
на стоимость продукции через амортизацию. Ликвидационные затраты
учитываются с НДС. Ликвидационные поступления учитываются в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС.
Остальные данные сведены в таблицу.
Для решения задачи следует воспользоваться «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов» /6/.
Вариант 7
Используя данные варианта 2, определить бюджетную эффективность проекта.
Принять норму дисконта для бюджетной эффективности 15%. Ставка налога с дохода физических лиц составляет 13%.
Вариант 8
Существующая система теплоснабжения города обладает мощностью 40 тыс. Гкалл. В то же время спрос на тепло постоянно увеличивается. Уровень его потребления в настоящее время составляет 30 тыс.
Гкалл и прогнозируется постепенный рост в течение 7 лет. Затем спрос
76
постепенно стабилизируется. Через 15 лет срок службы системы тепло-
Пока-
затель
Годы
1 2 3 4 5 6 7-15
Потреб
треб-
ление,
Гкал
30000
35000
40000
45000
50000
55000
60000
№
п/п
Наименование
показателя
Годы
1 2 3
1
Стоимость земли
600000
2
Здания и сооружения
2000000
4000000
3
Оборудование
3500000
5000000
4
Прирост оборотного капитала
2000000
2000000
Итого
4600000
9500000
5000000
Годы
Наименование затрат
матери-
альные
затраты
расходы
на
оплату
обслу-
жива-
ние и
наклад-
ные
расходы
издерж-
ки по
сбыту
итого
снабжения закончится и потребуется ее реконструкция. С целью упрощения допустим, что все произведенное тепло потребляется.
В связи с создавшейся ситуацией необходимо рассмотреть проект
расширения системы городского теплоснабжения. Проект добавит 40
тыс. Гкалл. После ознакомления с финансовыми характеристиками
проекта требуется ответить на вопрос: будет ли данный проект убыточным для городского бюджета? При рассмотрении подобных проектов
примем норму дисконтирования, равную 12%. Допустим, что все притоки и оттоки средств приходятся на конец соответствующего года.
Инвестиционные затраты приведены в таблице.
Модернизация системы теплоснабжения потребует единовременных
затрат (в конце 3-го года) на повышение квалификации работников в
размере 500000 р.
В дополнение к инвестиционным затратам проект включает эксплуатационные затраты, которые перечислены в таблице.
77
труда
ремонт
продук-
ции
4
-
15
3000000
3000000
2000000
2000000
1270000
11270000
Муниципальный бюджет получит выгоды за счет:
1) платы за пользование системой городского теплоснабжения (пла-
та составляет 6000 р. /Гкалл);
2) дополнительной (сверх суммы, указанный в п.1) платы от пред-
приятий за пользование теплом в размере 5000 р. за Гкалл. На долю
предприятий приходится 40% от всего объема потребляемого в городе
тепла;
3) дополнительных налоговых сборов в связи с развитием городско-
го хозяйства: 4000000 р. в 4-ый год, 6000000 р. в 5-ый год, 8000000 р. в
6-ой год и 10000000 р. начиная с 7-го года.
С целью упрощения принято, что модернизация системы теплоснабжения не повлияет на другие составляющие доходов и расходов
бюджета.
Требуется определить:
1. Бюджетный эффект (Бt) для каждого года реализации проекта и
построить график притока (оттока) средств из бюджета.
2. Интегральный бюджетный эффект Б
инт
.
Вариант 9
Продукция завода пользуется спросом. Это дает возможность руководству рассматривать проект увеличения объема производства за счет
выпуска новой продукции.
Если будет принято решение о расширении производства, то выпуск
продукции можно будет начать через 2 месяца (это опоздание не учитывать в расчетах).
Реализация такого проекта потребует.
1. Дополнительные инвестиции:
1) приобретение дополнительного оборудования, стоимость кото-
рой составит 2000000 р.;
2) увеличение оборотного капитала на 1000000 р.
2. Увеличение эксплуатационных затрат:
78
1) найм на работу дополнительного персонала по обслуживанию
новой линии. Расходы на оплату труда рабочих в первый год составит
1000000 р. и будут увеличиваться на 200000 р. ежегодно;
2) приобретение исходного сырья для производства дополнитель-
ного количества продукции, стоимость которого в первый год составит
1000000 р. и будет увеличиваться на 200000 р. ежегодно;
3) другие дополнительные ежегодные затраты составят 100000 р.
Объем реализации новой продукции составит в первый год – 200000,
во второй год – 250000, в третий год – 300000, в четвертый год – 350000
и в пятый год – 400000 изделий.
Цена реализации продукции составит в первый год 500 р./ед. и будет
ежегодно увеличиваться на 50 р.
Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком
эксплуатации оборудования и составляет 7 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. Через
семь лет рыночная стоимость оборудования составит 15% от его первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной
стоимости оборудования через 7 лет.
Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный
кредит, равный стоимости оборудования, под 23% годовых сроком на 5
лет. Возврат основной суммы – равными долями, начиная со второго
года (производится в конце года).
Площадь под новую линию на предприятии имеется (ее цена, с целью упрощения задачи, в расчет не принимается), все оставшиеся затраты буду оплачены из средств завода.
Норма расхода на капитал для подобных проектов равна на фабрике
25%. С целью упрощения расчета принимается, что все платежи приходятся на конец соответствующего года.
Ставка на прибыль принимается равной 24%.
Используя полученные знания о расчетах коммерческой (финансовой) эффективности проекта, определить:
1. Эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятель-
ности.
2. Поток реальных денег.
3. Сальдо реальных денег.
4. Чистую ликвидационную стоимость оборудования.
5. Сальдо накопленных реальных денег.
6. Основные показатели эффективности проекта: чистый дисконти-
рованный доход; внутреннюю норму доходности; индекс доходности.
79
7. Как Вы считаете, должен ли данный проект быть реализован?
Вариант 10
Используя данные варианта 6, определить бюджетную эффективность проекта.
Принять норму дисконта для бюджетной эффективности 20%. Ставка налога с дохода физических лиц составляет 14%.
Вариант 11
Используя данные варианта 6 определить экономическую эффективность участия в проекте.
Для проекта предполагается привлечь:
1. Акционерный капитал в сумме 1500000 р., разбитый на три года
равными частями.
2. Заемный капитал в сумме 500000 р., также разбитый на 2 года
равными частями, под 15% годовых, начисляемых 1 раз в год. До начала
производства проценты не выплачиваются, а капитализируются, т.е.
добавляются к массе долга на шаге, при котором производится капитализация.
Вариант 12
Оценка группы зданий в центре города.
Комплекс состоит из 5 зданий, в числе которых четырехэтажный
особняк конца XIX века и офисное здание современной постройки.
Площадь земельного участка составляет 0,54 га, площадь застройки —
0,27 га, общая площадь помещений — 13580 м2.
Офисные здания по своим характеристикам и отделке соответствуют
высшему европейскому качеству. На 60% площадей заключены договоры аренды сроком на 5 лет с надежными европейскими фирмами. Эксплуатационные расходы полностью оплачиваются арендаторами и составляют 2000 р. за 1 м2 в год.
80
Арендная плата по заключенным договорам идет на финансирование
окончания строительных работ. Стоимость аренды 1 м2 в год по заключенным договорам составляет от 25000 до 30000 р. Земельный участок
сдан в аренду сроком на 49 лет.
Стоимость права долгосрочной аренды земли для центра составляет
150000000 р. за 1 га. Стоимость строительства по фактическим затратам
1 м2 общей площади для подобных зданий составляет 20000 р.
Использование затратного подхода на основе исходных данных и с
учетом 20% банковского кредита на период строительства дало значение стоимости комплекса зданий в 100000000 р.
Анализ денежных потоков от эксплуатации здания проведен при
следующих допущениях:
Жизненный цикл проекта более 50 лет, а для анализа принят период
10 лет (2000—2010 гг.).
Исходные условия:
1. В течение планируемого периода не предполагается проведение
ремонтных работ.
2. Амортизация здания принята по средней ставке 2% в год.
3. Налог на добавленную стоимость не учитывается, так как с аренд-
ной платы нерезидентов он не уплачивается.
4. Налог на прибыль принят в размере 24%.
5. Налог на имущество — 2%.
6. Налог на землю 3061220 р. в год.
7. Затраты на оплату труда обслуживающего персонала с учетом
налогов составляют 3600000 р. в месяц.
8. Балансовая стоимость здания принята в сумме 90000000 р.
9. Арендная плата для незанятых помещений принята в размере
30000 р. за 1 м2 в год.
Определить денежные поступления в течение 10 лет.
Вариант 13
Определить коммерческую эффективность проекта в целом при следующих показателях.
Продукция, выпускаемая предприятием, пользуется определенным
спросом у населения. Для его расширения необходимы дополнительные
денежные средства. В первый год в производство было вложено собственных средств на сумму 150000 р., во второй на 200000 р.
81
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]