Макроэкономика. Учебное пособие-2

5.Соединивточкиравновесия,получимлиниюIS,представля- ющую собой совокупность сочетаний Y и i и являющуюся линией равновесия на рынке благ.

Предположим, что рассматривается модель экономики без участия государства и внешнего сектора, а инвестиции авто- номны. Тогда равновесие на рынке благ выражается уравнением

Y = С + I = Са + СYY + I.

Поскольку автономные инвестиции чрезвычайно изменчивы, это влияет на уровень равновесного дохода.

Количественный анализ взаимодействия этих параметров эко- номическогоразвитияпровелД.М.Кейнсспомощьюконцепции мультипликатора автономных инвестиций. Эффект мультипли- каторасостоитвтом,чтоприизмененииавтономныхинвестиций на определенную величину равновесный доход меняется в том же направлении, но на большее значение.

Мультипликатор автономных инвестиций – это коэффициент,

который показывает, каким образом увеличится (уменьшится) совокупный доход (Y) при росте (уменьшении) автономных инве- стиций (I) на единицу.

Механизм действия мультипликатора основан на том, что рас- ходы одного экономического агента становятся дополнительны- ми доходами другого, являясь предпосылкой для увеличения его расходов. Это создает дополнительный доход третьему экономи- ческому агенту, расходование которого увеличивает доход следу- ющего агента и т. д. В результате совокупный доход гораздо боль- ше, чем первоначальное изменение расходов.

Прирост дохода каждого следующего экономического агента равен дополнительному доходу предыдущего агента, умноженно- му на предельную склонность к потреблению (Су). Изменение со- вокупного дохода составит

41

Мультипликатор действует в обе стороны: при росте автоном- ных инвестиций совокупный доход мультипликативно увеличи- вается, при уменьшении – сокращается.

Действие мультипликатора инвестиций основано на автоном- ныхинвестициях(Ia),т.е.затратахнаобразованиеновогокапита- ла, не зависящих от изменения национального дохода. Причины существования автономных инвестиций: изменение вкусов по- требителей, увеличение численности населения, научно-техниче- ский прогресс и т. д.

Рассмотрим пример механизма действия мультипликатора ин- вестиций.Допустим,чтоавтономныеинвестицииувеличилисьна 20 д. е. Предельная склонность к потреблению составляет 0,9.

Инвестиционные расходы в объеме 20 д. е. становятся дохода- ми тех лиц, которые заняты в инвестиционном комплексе. Полу- чив доходы, они предъявят дополнительный спрос на потреби- тельские товары на сумму 18 д. е. (20 д. е. · 0,9 = 18 д. е.). После удовлетворения этого спроса в экономике возрастут доходы на 18д.е.Частьэтогодохода(18д.е.·0,9=16,2д.е.)пойдетнапотреб­ ление.Вновьувеличитсядоходвэкономике,нотолькона16,2д.е. Этот процесс роста доходов продолжится и далее, охватывая все новые категории экономических агентов. Затухание роста дохо- дов экономических агентов связано с тем, что в каждом экономи- ческом обороте часть дополнительного дохода не поступает вновь в потребление, а сберегается. Общий прирост дохода составит: 20+20·0,9+20·0,92 +20·0,93 +…+20·0,9n =20·(1+0,9+0,92 +

+0,93 + … + 0,9n) = 20 · (1 / (1 – 0,9)) = 200 д. е., при n = ∞.

Таким образом, первоначальное увеличение инвестиций на

20 д. е. привело к десятикратному росту дохода.

Следует отметить, что эффект мультипликатора проявляет- ся только в экономике неполной занятости, так как для удовле­ творения возрастающего спроса требуются дополнительные ре- сурсы. Мультипликатор инвестиций здесь выступает фактором, усиливающимколебанияделовойактивности.Длястабильности экономики желательно иметь невысокий уровень мульти­пли­ катора.

42

2.3. Кредитно-денежная система. Равновесие на рынке денег: модель LM. Денежный мультипликатор

Деньги – это совокупность финансовых активов, участву- ющих в трансакциях и кредитных операциях и выступающих в виде агрегированной денежной массы, где отдельные агрегаты имеют различную ликвидность. Ликвидность – способность быстро и без потерь превращаться (конвертироваться) в другие виды активов.

В национальной экономике деньги представляют собой актив, исполняющий функции, касающиеся средств обращения, плате- жа, мер стоимости (счета), накопления (сохранения ценности).

Под средством обращения понимается особый вид товара, вы- ступающий в качестве посредника при совершении сделок. Аль- тернативой обмену посредством денег служит бартер, то есть об- мен одного товара на другой (товарообмен).

При совершении сделок в кредит деньги представляют собой средства платежа. Деньги могут быть использованы во всех тран­ сакциях отдельных потребителей, предприятий и государства, когда отчуждение товара или услуги происходит с опережени- ем оплаты, например при погашении долговых и других обяза- тельств, уплаты налогов и кредитных обязательств. Таким обра- зом, в современной экономике платежи осуществляются тремя способами: путем передачи денежных знаков; посредством запи- сей на счетах в банках; документами, удостоверяющими задол- женность одного лица другому.

Мера стоимости дает возможность сравнения относительных цен различных товаров. Деньги являются в данном случае ориен- тиром или всеобщим измерителем, в котором выражаются цены всех остальных благ.

Средство накопления – особое свойство денег, способствую- щее переносу покупательной способности из настоящего в буду- щее. Деньги могут быть использованы как средство накопления, сбережения и образования богатства. Для сохранения ценности

43

помимо денег могут также применяться и другие активы: акции, облигации, недвижимость и т. п. Как средство накопления деньги обладают существенным преимуществом – ликвидностью. Лик- видность – способность имущества быстро переходить в средство обращения.Однаконедостаткомденегвфункциисредстванакоп­ ления является то, что они теряют ценность в периоды инфляции и потому не способны, как акции и облигации, приносить своим владельцам дополнительный доход.

Всовременной экономике денежное обращение происходит при помощи знаков стоимости. Знаки стоимости – это деньги, номинальная стоимость которых выше реальной, т. е. стоимости затраченного на их производство соответствующего объема ре- сурсов. К ним относятся:

1) билонная монета – монета, изготовленная из дешевых ме- таллов, например меди или алюминия;

2) бумажные деньги – знаки стоимости, выпускаемые государ- ством для покрытия дефицита государственного бюджета, напри- мер казначейские билеты (мало распространены в денежном об- ращении сегодня);

3)кредитныеденьги–знакистоимости,которыевозникаютна основе кредитных операций, например банкноты и депозитные деньги (имеют широкое распространение в современном денеж- ном обращении).

Встранах рыночной экономики денежный оборот состоит из двух частей:

1) наличные деньги: монеты, банкноты. Банкнота – это бес- срочное долговое обязательство Центрального банка страны, признаваемое законным платежным средством на всей террито- рии отдельно взятого государства;

2) безналичные (депозитные) деньги, то есть записи на счетах

вЦентральном банке и в системе коммерческих банков, соответ- ствующие вкладам, открытым кредитным линиям и остаткам на них. Таким образом, денежная масса (М) определяется по форму- ле М = НД + D, где НД – наличные деньги в обращении, D – без- наличные деньги (депозиты предприятий и населения).

44

Потенциально безналичными (депозитными) деньгами счита- ются:

–текущие счета (вклады до востребования), предназначенные для обслуживания текущих расчетов посредством чека и элек- тронных средств платежа. По таким вкладам выплачивается до- вольно низкий процент;

–сберегательные и срочные вклады – средства, которые не могутмгновеннобытьиспользованывобороте,носчитаютсябез- наличными. Безналичные средства принимают участие в обраще- нии с тем же эффектом, что и наличные, кроме срочных и сбере- гательных вкладов, сертификатов и облигаций государственных займов и т. д.

Совокупностьналичныхибезналичныхпокупательскихипла- тежных средств, обеспечивающих все трансакции и кредитные операции в государстве, представляет собой денежную массу. Для

ееколичественной оценки используются денежные агрегаты. Их состав и структура различаются в странах и определяются, пре- жде всего, уровнем развития и характером денежного рынка в каждой стране, а также особенностями политики, проводимой ее центральнымбанком.Темнеменеесуществуютобщиепринципы построения денежных агрегатов. Каждый последующий денеж- ный агрегат включает в себя предыдущий и является менее лик- видным, чем предыдущий.

В качестве денежных агрегатов чаще всего выделяют: М0 = наличные деньги.

М1 = наличные деньги в обращении + текущие депозиты. М2 = М1 + срочные, или сберегательные, депозиты. Агрегат

М2 считается основным денежным агрегатом, определяющим ко- личество денег в обращении.

М3=М2+крупныедепозитысфиксированнымсроком,депо- зитные сертификаты банков, облигации государственного займа и различные средства в небанковских финансовых институтах.

Под спросом на деньги понимается желание экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количе- ство платежных средств (кассу). Другими словами, совокупный

45

объем спроса на деньги и его динамика зависят от поведения экономических­ субъектов, решения которых основываются в определенных условиях рыночной среды. Соответственно, раз- личные конъюнктурные колебания могут привести к изменению как объема спроса на деньги, так и его характера (что чаще ока- зывает наиболее существенное воздействие и на рынок денег и на экономику в целом).

В макроэкономической теории существуют различные подхо- ды к анализу спроса на деньги, учитывающие наиболее важные факторы спроса на деньги и параметры состояния экономики.

Согласно классической теории деньги выполняют только функцию средства обращения, то есть учитывается только спрос на деньги для сделок (трансакционный мотив). Величина объема спроса на деньги прямо пропорциональна величине дохода.

Количественная теория денег лежит в основе классической теории спроса на деньги. Эта концепция была сформулирована в работах таких экономистов и философов, как Д. Юм, А. Мар- шалл,А.Пигу.Даннаятеорияразвиваласьвработахнеоклассиче- ской школы и монетаристов (М. Фридмен). При характеристике количественной теории денег используется известное уравнение обмена И. Фишера: MV = PV, где М – количество денег, находя- щихся в обращении; V – скорость обращения денег; Р – общий уровень цен (индекс цен); Y – реальный ВВП.

Скорость обращения денег показывает, сколько раз в среднем за год каждая денежная единица была потрачена на приобретение товаров и услуг. Исходя из данного уравнения, получаем следу- ющую формулу определения трансакционного спроса на деньги

(Lтр): Lтр = (PY)/V.

Экономисты кембриджской школы, виднейшие представите- ли неоклассиков (А. Маршалл, А. Пигу, Д. Робертсон) в начале XX века предложили кембриджскую версию уравнения обмена: M = kPY, где k – показатель ликвидности. Через k обозначена величина, обратная показателю скорости обращения V.

Леваячастьуравнениявыражаетпредложениеденег,аправая– спрос на деньги. В неоклассической теории спрос на деньги за-

46

висит от уровня номинального дохода (PY). Если же мы говорим о денежной массе в реальном выражении, то левую и правую части уравнения следует разделить на Р (индекс цен): M/P = kY. В урав- нении обмена он показывает, какую долю от номинального ВВП составляют номинальные денежные запасы населения, и рассчи- тывается как отношение M/PY.

Вкейнсианскойтеориисуществуюттримотива,всоответствии

скоторыми экономические агенты формируют спрос на деньги:

– трансакционный мотив (спрос на деньги для сделок);

– мотив предосторожности;

– спекулятивный мотив (спрос на деньги как имущество). Трансакционный спрос на деньги (Lтр) показывает, сколько

денег экономические агенты желают приобрести для совершения повседневных сделок (трансакций). Трансакционный спрос на деньгиявляетсярезультатомнесовпаденияпериодовпоступления денежных доходов и расходов. Поэтому количество денег, кото- рое экономическим субъектам необходимо для планируемых сде- лок, зависит от величины дохода и установленных промежутков времени между его получением. Если установленные промежут- ки времени остаются неизменными, то денежный доход является основным фактором. Трансакционный спрос на деньги растет с увеличением промежутка времени между выплатами дохода до- машним хозяйствам в результате того, что требуется больше денег в среднем для финансирования того же количества сделок. Таким образом, спрос на деньги для сделок прямо пропорционален сум- ме покупок за период и обратно пропорционален частоте полу- чения денежного дохода: Lтр = kPY = (1/V) PY.

Спроспомотивупредосторожности Lпр показывает,какоеко- личество денег экономический агент желает держать на случай непредвиденных обстоятельств. Этот спрос также зависит от до- хода: чем больше число трансакций, тем больше денег будет тре- боваться для предупреждения неожиданностей при совершении сделок.Такимобразом,спроснаденьгипомотивупредосторож- ностиможетбытьвключенвуравнениетрансакционногоспроса

Lтр(Y).

47

Спекулятивныйспроснаденьги,какимотивпредосторожности, связан с тем, что домашние хозяйства при принятии решений стал- киваются с неопределенностью. Однако в данном случае неопреде- ленностьсвязанасрыночнойстоимостьюбудущихисточниковакти- вов. В современной экономике имущество (активы) экономических субъектовпринимаетформупортфеляэкономическогосубъекта:де- нег,облигаций,акцийидругихформсобственности.Представление о будущей рыночной стоимости активов определяет, в какой форме домашниехозяйствабудутдержатьактивывсвоемпортфеле.

Альтернативными формами имущества являются деньги и ценные бумаги. При неизменном уровне цен деньги в отличие от других видов ценных бумаг не приносят доход, но при этом они обладают абсолютной ликвидностью. Денежную часть имущества

вотличие от других его форм мгновенно и без затрат можно ис- пользовать для оплаты благ и услуг, т. е. деньги как имущество

влюбой момент могут стать деньгами для сделок. Спекулятивный спрос на деньги или спрос на деньги как иму-

щество Lим связан с их функцией сохранения ценности, а не с функцией средства платежа. Обладая деньгами в качестве сред- ства сохранения ценности, индивид теряет доход, получаемый от других видов имущества (ценных бумаг, вкладов на различного рода счетах). Поэтому согласно кейнсианской версии спрос на деньги как имущество полностью зависит от уровня процентной ставки, характеризующей доходность ценных бумаг.

Повышение уровня процентной ставки делает востребован- ными различного рода активы, приносящие доход, и приводит к снижению спекулятивного спроса на деньги. Таким образом, между ставкой процента и спекулятивным спросом на деньги су- ществует обратная зависимость. С учетом этого спекулятивный спрос на деньги в интервале между imax и imin можно представить в виде функции Lим = Li (imax – i), где i – текущая ставка процента; Li – предельная склонность к предпочтению ликвидности в каче- стве имущества.

Таким образом, согласно кейнсианской концепции, совокуп- ный спрос на деньги представляет собой функцию дохода и про-

48

центной ставки (L = L(Y, i)): L = Lt(Y) + Lим(i), где Lt(Y) – сумма трансакционного спроса и спроса по мотиву предосторожности;

Lим(i) – спекулятивный спрос на деньги.

Основными особенностями монетаристской концепции спро- санаденьгиявляютсяопоранаколичественноеуравнениеФише- ра, учет влияния активов экономических субъектов, определение совокупного богатства (перманентного дохода, а не номинально- го) в качестве основного фактора спроса на деньги, учет инфля- ции, реальной доходности по акциям, облигация и т. д.

Сторонники количественной теории денег, прежде всего моне- таристы, считают, что показатель скорости обращения денег V и обратная ему величина k остаются неизменными в долгосрочном периодевремениивуравненииобменапринимаютсязаконстанту. Поэтому и спрос на деньги также стабилен. Монетаристы предпо- лагают, что показательV зависит от институциональных факторов, которые не изменяются быстро: от состояния платежной системы, способа осуществления платежей и платежных традиций (напри- мер, сколько раз в месяц принято выдавать зарплату).

Рассмотрим, как определяется предложение денег в экономи- ческой системе. Экономисты однозначно утверждают, что коли- чество денег в обращении непосредственно зависит от политики государства и от состояния кредитно-финансовой системы.

Кредитно-финансовая система представляет собой совокуп- ность кредитно-расчетных отношений и методов кредитования,

атакже кредитно-финансовых институтов.

Вразвитой рыночной экономике кредитно-финансовые ин- ституты делятся на банковскую систему и систему специализиро- ванныхкредитно-финансовыхинститутов(различныестраховые, пенсионные фонды и т. п.).

Для рыночной экономики характерна двухуровневая банков- ская система, где верхний уровень занимает Центральный банк (далее – ЦБ), а нижний – система коммерческих банков. ЦБ яв- ляется центром кредитной системы.

ЦБ находится под управлением государства и подотчетен либо законодательному­ органу, либо специальной комиссии, созданной

49

парламентом. ЦБ в рыночной экономике административно не подчиняется правительству. Тем не менее они обязаны четко со- гласовывать фискальную и монетарную политику. Более того, ЦБ участвует в решении бюджетных проблем правительства.

К основным функциям ЦБ, несмотря на отдельные различия по странам, в рыночной экономике относят:

–эмиссию банкнот;

–определение приоритетных целей денежно-кредитной и ва- лютной политики, их реализация;

–обслуживание и поддержка государственных финансов;

–кредитование правительства и коммерческих банков;

–руководство банковской системой страны.

Коммерческий банк (частный или государственный) прово- дитразличныеоперациипокредитованиюпромышленных,тор- говых и других предприятий за счет денежных средств, которые к ним поступают. Основными функции коммерческого банка являются:

–аккумулирование временно свободных денежных средств, сбережений и накоплений;

–обеспечение функционирования расчетно-платежного ме- ханизма;

–кредитование физических и юридических лиц;

–хранение финансовых и платежных ценностей;

–доверительное управление имуществом клиентов. Специализированные кредитно-финансовые институты вы-

полняют те же функции, что и система коммерческих банков, и являются крупнейшими покупателями ценных бумаг. Их отличие откоммерческихбанковсостоитвтом,чтоониимеютсвоюспеци­ фику деятельности. Например, основной источник средств стра- ховых компаний – продажа страховых полисов.

Цель деятельности коммерческого банка – прибыль. Главным средством ее получения выступает использование полученных от клиентов депозитных денег в процессах кредитования.

Одновременно любой коммерческий банк должен обладать ликвидностью.Ликвидностьбанка–егоспособностьсвоевремен- но выплачивать деньги по своим обязательствам. Следовательно,

50