Макроэкономика. Учебное пособие-2

кпадению, в отличие от микроуровня, когда падение спроса на отдельно взятый товар обычно приводит к падению цены на него (если нет монопольного влияния).

Предположим, что в экономике произошел рост совокупно-

го спроса (от AD0 к AD1). Рост спроса приведет к расширению производства и повышению уровня цен, если в экономике фор- мируются условия полной занятости. Если рост спроса кратко- срочный, то через определенный промежуток времени произой- дет его сокращение. Согласно модели AD–AS на кейнсианском отрезке реальный объем национального производства умень- шится, а уровень цен останется неизменным. На классическом отрезке цены упадут, а реальный объем национального произ- водства останется на уровне полной занятости. На промежу- точном отрезке модель предполагает, что объем национального производства и уровень цен уменьшатся. Однако если эконо- мика характеризуется классическим или промежуточным видом совокупного предложения, падение совокупного спроса (от AD1

кAD0, на рис. 6) может не восстановить первоначальное равно- весие, соответствующее точке Е0, по крайней мере за короткий период времени.

31

благ. Они, с одной стороны, характеризуют потенциальные воз- можности роста потребительских расходов, а с другой стороны, являются одним из основных источников финансирования ин- вестиций в экономике. Формы сбережений во многом предопре- деляют условия их инвестирования в экономику. Сбережения в национальной экономике оказывают антиинфляционное воздей- ствие на экономику: рост сбережений означает сокращение сово- купного спроса и уменьшение общего уровня цен.

Учитывая важную роль, которую играют потребление и сбере- жения в национальной экономике, рассмотрим, каким образом определяется их величина.

Вмакроэкономической теории наиболее распространенным подходом к характеристике потребления и сбережения является кейнсианский подход.

Восновекейнсианскойфункциипотреблениялежит«психологи- ческий закон», согласно которому потребление возрастает абсолют- но,носокращаетсяотносительно.Кейнсианскаяфункцияпотребле- ния представляет собой зависимость объема потребления, прежде всего,отвеличинытекущегодохода:C=Cа+C(Y),гдеСа–автоном- ное потребление, представляющее собой часть общих реальных по- требительских расходов, не зависящую от уровня реального дохода; С(Y)–потребление,котороезависитотуровняреальногодохода.

Домохозяйство, не получающее в настоящий момент дохода, для поддержания минимального уровня потребления, будет зани- матьилитратитьранеесделанные сбережения. В долговременной перспективе для экономики автономное потребление имеет тен- денцию стремиться к нулю.

3ависимость потребления от дохода строится на следующих положениях.

1. Реальные потребительские расходы являются стабильной функцией от реального дохода при неизменности или при незна- чительном влиянии прочих факторов: процентная ставка, богат- ство, ожидания и т. п.

2. Люди склонны увеличивать свое потребление с ростом до- хода, но не в той мере, в какой растет доход, т. е. существует так

33

называемая предельная склонность к потреблению (Су), которая показывает, насколько увеличится потребление (ΔС) при увели- чении текущего дохода на единицу (ΔY): Су = С/ΔY, 0 < Су < 1.

Функция потребления принимает вид: C = Cа + CYY.

3.Предельная склонность к потреблению меньше средней склонности (нормы) к потреблению. Средняя склонность к по- треблению показывает долю потребления в доходе.

4.Предельная склонность к потреблению и средняя склон- ность к потреблению снижаются с ростом дохода.

Домашние хозяйства используют только располагаемый доход:

Yv = Y – Tn = Y– (tY – TR) =Y(1 – t) + TR, где Yv – располагаемый доход;Tn = Tпод – TR–чистыйподоходныйналог;tY–подоходный налог; TR – трансфертные выплаты; t – налоговая ставка.

В теории используется понятие «предельная склонность к по- треблению располагаемого дохода», исходя из этого функция по-

требления может быть представлена как С = Са + СYYv. Превышение дохода над потреблением представляет собой

сбережения (S).

Очевидно,чтоеслиобщийдоходвозрастет,точастьэтогоприроста

будет направлена на потребление, а другая на сбережение (ΔY= С+ + S). Таким образом, доход является основным фактором, опреде- ляющимнетолькопотреблениеС=С(Y),ноисбереженияS=S(Y).

Предельная склонность к сбережению определяется как отно- шение изменения величины сбережений (ΔS) к изменению дохо-

да (ΔY): Sу = S/ΔY, 0< Sу <1.

ФункциясбереженийможетбытьпредставленакакS = Y – C=

= Y – (Cа + CYY) = –Cа + (1 – Cy) Y = Sа + SYY, где S – сбереже-

ния; Су – предельная склонность к потреблению; Са – автоном- ное потребление; SY – предельная склонность к сбережению; Sа – автономное сбережение; Y – доход.

Если рассматривать сбережения как часть располагаемого до- хода, то функция сбережений может быть записана следующим

образом: S = Sа + SYYv = –Cа + SYYv.

Соотношения параметров функции потребления и сбереже- ния представим так: –Sа = Ca и CY + SY = 1.

34

ценныебумаги.Финансовыеинвестициилибоимеютспекулятив- ный характер, либо ориентируются на долгосрочные вложения. Формами финансовых инвестиций являются вложения в доле- вые и в долговые ценные бумаги, а также депозитные банковские вклады.Спекулятивныефинансовыеинвестицииориентированы на получение инвестором желаемого инвестиционного дохода в конкретном периоде времени.

Финансовыеинвестиции,направленныенадолгосрочныевло- жения, как правило, преследуют стратегические цели инвестора, связаны с участием в управлении объекта, в который вкладыва- ются капиталы.

В макроэкономическом анализе рассматриваются прежде все- го реальные инвестиции, которые включают расходы фирм на все виды основного капитала. Инвестиции занимают примерно пятую часть общих расходов в большинстве стран. Хотя это не- большая часть общих расходов, однако именно изменения в ин- вестиционныхрасходах,болеечемвдругихсоставляющихнацио- нальных расходов, способствуют повышению реального ВВП.

Экономисты считают инвестиции легко изменяющимся эле- ментом экономики, вызывающим нестабильность и определяю- щим экономический рост.

К факторам, воздействующим на инвестиционный спрос, от- носятся:

–ожидания инвесторов (фирм), связанные, прежде всего, с ожидаемой внутренней нормой отдачи от инвестиций, т. е. ожи- даемой нормой прибыли;

–ставка процента: при более высокой ставке процента инве- сторы будут меньше брать кредиты и сокращать инвестиционные расходы;

–величина дохода: чем выше уровень дохода фирм, тем боль- ше совокупные инвестиционные расходы;

–налоги: рост налогов снижает доходы (прибыль) инвесторов, что является внутренним источником финансирования фирм и основой чистых инвестиций, следовательно, инвестиционный спрос уменьшается;

36

–трансферты фирмам: они выступают в виде субсидий, суб- венций и льготного налогового кредита и стимулируют инвести- ционный спрос;

–темп инфляции;

–технологии;

–избыточные производственные мощности. Инвестиционные расходы оказывают разное воздействие на

рынок в коротком и длительном периоде. В коротком периоде рост инвестиций вызывает увеличение спроса на блага, но пред- ложение благ увеличится лишь через некоторое время, когда в действие вступят новые производственные мощности. Таким об- разом, в краткосрочном периоде под влиянием инвестиций изме- няется совокупный спрос, в долгосрочном плане – как спрос, так

ипредложение.

Взависимости от того, какие факторы определяют объем ин- вестиционного спроса, в макроэкономике инвестиции делятся на автономные и индуцированные. Под автономными инвестиция-

ми (Iа) понимаются инвестиции на образование нового капита- ла, не зависящие от изменений дохода. Наоборот, сами эти инве- стиции становятся причиной увеличения или падения. Причины осуществления автономных инвестиций экзогенны: научно-тех- нический прогресс, движение численности населения, измене- ния вкусов потребителей и многие другие, не связанные с колеба- ниями в уровне дохода.

Индуцированные (производные) инвестиции (Iин) – это расхо- дысостороныпредпринимательскогосекторанаприращениепро- изводственных фондов в связи c устойчивым изменением (ростом) совокупного спроса или дохода. При этом если доход и спрос не- изменны, то они осуществляться не будут. В этом случае фирмам потребуются только инвестиции на замену основного капитала, срокслужбыкоторогоужеистеквопределенномгоду.Еслидоходи спросустойчиворастут,потребуютсядополнительныестанки,обо- рудование. Для их покупки фирмы выделят индуцированные ин- вестиции. Таким образом, они являются функцией, а переменной выступает изменение дохода в предшествующий период времени.

37

Большинствоинвестицийдолгосрочны,тоестьихотдачаожидает- ся в течение нескольких лет полезной службы капитала, приобретен- ногонаэтисредства.Всвоюочередь,ихприобретениесвязаносодно- моментными выплатами. Отдача может быть в виде дополнительного дохода или сокращения издержек, что увеличивает чистый доход. Для подсчетачистойприбылиотинвестированиясредствфирмадолжна:

1)оценитьполезныйсрокслужбыдополнительноприобретен- ного капитала;

2)оценить дополнительный доход, получаемый за счет произ- веденных инвестиций.

Этот аспект инвестиций ведет к двум главным особенностям принятия инвестиционных решений:

– процесс инвестирования зависит от ожидаемой нормы от- дачи (r) от инвестиций. При определении отдачи от долгосрочных инвестиционных проектов необходимо сопоставлять затраты и доходы, возникающие в разное время. Для решения этой задачи применяется метод дисконтирования. Значение r, которое вырав- нивает издержки инвестиций с ожидаемой от них суммой чистых приведенных доходов, называется внутренней нормой окупаемо- сти или предельной эффективностью капитала;

– инвестиции зависят от уровня процентной ставки (i).

Если норма отдачи превышает взятый для альтернативного сравнения процент, то инвестиции с данной точки зрения целе- сообразны.

Рациональное поведение инвестора сводится к тому, что он выбирает из разных вариантов проекта те, предельная эффектив- ность которых – самая большая. Норма внутренней окупаемости сопоставляется с рыночной отдачей капитала как с альтернатив- ной стоимостью использования капитала в этом варианте, тогда при r > i варианты вложения становятся прибыльными. Чем ниже рыночнаяставкапроцента,темболеевыгоднымистановятсяпро- екты. Поэтому рост агрегированных инвестиций в экономике связан с уменьшением ставки процента. Уровень инвестиций, максимизирующий прибыль, достигается тогда, когда предельная их окупаемость равна ставке процента с капитала.

38

Этоутверждениедаетправилоэффективногоинвестирования, согласнокоторомуфирмабудетбратьзаймыдлядополнительного инвестирования и платить процент, если норма окупаемости (r) будет превышать ставку процента i. Таким образом, объем рацио- нального инвестирования представляет собой убывающую функ- цию от предельной эффективности капитала Ia = Ia (r), а инвести- ционный спрос – функцию от ставки процента: Ia = Ia (i).

Основной источник инвестиций в рыночной экономике – сбережения. Они могут быть собственными (амортизационный фонд, нераспределенная прибыль), заемными (сбережениями, аккумулированными финансовой системой и предоставленными в кредит), привлеченными (сбережениями, аккумулированными за счет выпуска и продажи собственных ценных бумаг).

Согласно классической экономической теории основным фактором, определяющим динамику сбережений и инвестиций, является ставка процента: если она возрастает, то домашние хо- зяйства значительно больше сберегают и меньше потребляют из каждой дополнительной единицы дохода. Рост сбережений до- машних хозяйств со временем приводит к снижению цены креди- та, что обеспечивает рост инвестиций.

Представители кейнсианского направления строят свою те- орию исходя из субъективных факторов. Основным фактором, влияющим на объем инвестиционных вложений, в данном случае считается значение предельной эффективности капиталовложе- ний (r*). Этот показатель является субъективной категорией, так как определяется непосредственно при заданных значениях за- трат на инвестиции и ожидаемой прибыли в будущих периодах, которые связаны с ожиданиями инвестора относительно будущих цен, затрат и объемов спроса.

При построении макроэкономических моделей автономные инвестиции зависят от ставки процента: Ia = I a (i), I = Ii · i, где Ii – предельная склонность к инвестированию, которая показы- вает, как меняется объем инвестиций при изменении ставки про- цента на один пункт: Ii = I/Δi.

В соответствии с кейнсианской теорией сбережения являются функцией не от процентной ставки (как в классической теории),

39

Рис. 8. Линия IS

а функцией располагаемого дохода. Влияние ставки процента второстепенно.

Взавершение сформулируем условия макроэкономического равновесия.

Всоответствии с классической теорией инвестиции равны сбере- жениямвточкеравновесияприполнойзанятостиресурсов:S(i)=I(i).

Согласно кейнсианской теории допускается множество равно- весных состояний на рынке благ при условии I(i) = S(Y). Данные равновесные состояния графически представлены линией IS на рис. 8.

Рассмотрим этапы построения линии IS.

1.Зададим экзогенно процентную ставку на уровне i0, тогда объем инвестиций установится на уровне I0.

2.Для осуществления инвестиций в объеме I0 требуется иметь сбережения в размере S0. Такой объем сбережений может быть осуществлен при производстве товаров и услуг в размере Y0.

3.Следовательно, при процентной ставке на уровне i0 и доходе Y0 равновесному состоянию на рынке благ будет соответствовать

точка Е0.

4. Аналогично находим другую точку равновесия Е1, соответ- ствующую процентной ставке i1 и доходе Y1.

40