Финансовые рынки и финансовые институты. Практикум

9. Номинал бескупонной облигации равен 1 000 руб., бумага погашается через 3 года. Определите цену облигации, если ее доходность до погашения должна составить 8 % годовых.

10. Номинал облигации составляет 1 000 руб., купон — 3,5 % от номинала. Облигация стоит 1 005 руб. Определите текущую доходность облигации.

11. Номинал бескупонной облигации равен 1 000 руб., бумага погашается через три года. Облигация стоит 850 руб. Определите доходность до погашения облигации.

12. Номинал облигации 1 000 руб., цена 994 руб. Облигация погашается через 32 дня. Определите доходность до погашения облигации и эффективную доходность. База 365 дней.

13. Инвестор покупает облигацию по номиналу, номинал равен 1 000 руб., купон 6 %, выплачивается один раз в год. До погашения облигации три года. Инвестор полагает, что в течение ближайших двух лет он сможет реинвестировать купоны под 7 %. Определите общую сумму средств, которые вкладчик получит по данной бумаге, если продержит ее до погашения. Определите реализованный процент.

14. Номинал облигации 1 000 руб., купон 4 %, выплачивается один раз в год. Инвестор покупает облигацию по курсу 95. До погашения облигации пять лет. Инвестор полагает, что он сможет реинвестировать купоны под 5 %. Определите реализованный процент по облигации, если инвестор продержит ее до погашения.

15. Номинал облигации 1 000 руб., купон 7 % выплачивается один раз в год. До погашения облигации 5 лет. Облигация продается по курсу 104,5. Определите ориентировочную доходность до погашения облигации.

16. Номинал облигации 1 000 руб., купон 6 %, выплачивается два раза в год. До погашения облигации 4 года. Облигация торгуется по курсу 99. Определите ориентировочную доходность до погашения облигации.

17. Номинал бескупонной облигации 1 000 руб. Ближайшая оферта для облигации — через 45 дней. Рассчитайте номинальную доходность, если облигация продается по курсу 98.

18. Купонная облигация номиналом 1 000 руб. продается по курсу 101. Выплата купонов происходит два раза в год, каждый купон составляет 34 руб., последний купон был выплачен 35 дней назад. До полного погашения облигации остался один купонный период. Номинал выплачивается при погашении. База 365 дней. Рассчитайте простую доходность купонной облигации на момент погашения.

19. Купоннаяоблигацияноминалом1000руб.Выплатакупоновпроисходитодин раз в год, каждый купон составляет 75 руб., последний купон был выплачен 100 дней назад. До полного погашения облигации остался один купонный период. Номинал выплачивается при погашении. База 365 дней. При эффективной процентной ставке, при расчете доходности к погашению равной 7,15 %, рассчитайте цену облигации с учетом накопленного купонного дохода.

20. Номинал облигации 1 000 руб., с 10 % купоном, который выплачивается один раз в год, срок до погашения составляет 4 года. Инвестор планирует инвестировать купоны под 8 % годовых. Определите дюрацию Маколея по облигации.

21. Номинал облигации 1 000 руб., с 10 % купоном, который выплачивается два раза в год, срок до погашения составляет 4 года. Инвестор планирует инвестировать купоны под 8 % годовых. Определите дюрацию Маколея по облигации.

22. Цена облигации 950 руб., доходность до погашения составляет 12 %, дюрация Маколея равна 3,5 года. Определите, как изменится цена облигации при росте доходности до погашения на 0,1 %, используя модифицированную дюрацию.

23. Инвестор планирует купить акцию компании и продать ее через год. Он полагает, что к моменту ее продажи курс акции составит 120 руб. Выплата дивиден-

61

Фондовый рынок

62

Раздел 4

дов не предполагается. Определите цену акции, если доходность от владения бумагой должна составить 25 % годовых.

24. Цена акции компании составляет 45 руб., доходность, равная риску инвестирования в акцию, — 15 %. На акцию был выплачен дивиденд 2 рубля. Определите темп прироста будущих дивидендов, если он предполагается постоянным.

25. Фондовый индекс состоит из акций трех компаний: А, В и С. Индекс рассчитывается как простое среднее арифметическое. На момент начала расчета индекса цена акции А была равна 15 руб., В — 20 руб., С — 40 руб. Определите значение индекса на момент начала его расчета.

26. Фондовый индекс состоит из акций трех компаний: А, В и С. Индекс рассчитывается как простое среднее арифметическое. Цены акций равны: А — 20 руб., В — 35 руб., С — 50 руб. На следующий день происходит дробление акций С в пропорции 1 : 2. Определите новое значение делителя индекса.

27. Фондовый индекс состоит из акций трех компаний: А, В и С. Индекс рассчитывается как простое среднее арифметическое. Цены акций равны: А — 35 руб., В — 60 руб., С— 40 руб. Делитель равен 2,2857. Наследующий день виндекс включают акцию компании Е. Ее цена равна 50 руб. Определите новое значение делителя индекса.

28. Фондовый индекс состоит из акций трех компаний: А, В и С. Индекс рассчитывается как среднее арифметическое, взвешенное по капитализации компаний. На момент начала расчета индекса цена акции А была равна 15 руб., В — 20 руб., С — 40 руб. Количество выпущенных акций компании А составляло 100 штук, В — 200 штук и С — 350 штук. В момент времени Т цены акций составили: А — 25 руб.,

В— 30 руб., С — 50 руб. Определите значение индекса в момент времени Т. На основе значения индекса охарактеризуйте рост стоимости акций за прошедший период.

29. Фондовый индекс состоит из акций трех компаний: А, В и С. индекс рассчитывается на основе приростов доходности акций, которым придается одинаковый удельный вес. На момент начала расчета индекса цена акции А была равна 25 руб.,

В— 30 руб., С — 55 руб. В момент времени Т цены акций составили: А — 32 руб.,

В— 45 руб., С — 44 руб. Определите значение индекса в момент времени Т.

´Дополнительные задачи

30. Номинальная стоимость облигации 1 тыс. дол. США, она приносит ежегодный доход 80 дол. США. Вычислите и запишите в таблицу текущую стоимость облигации и процентную ставку, соответствующую приносимому доходу. Сформулируйте вывод, который позволяет сделать таблица.

31. Знаменитый американский ученый и государственный деятель Бенджамин Франклин завещал жителям Бостона 1 000 фунтов стерлингов наследующих условиях:

—деньги давать под 5 % годовых молодым ремесленникам;

—через 100 лет из накопленных (с учетом сложных процентов) денег 100 тыс. фунтов стерлингов пустить на постройку общественных зданий;

—оставшиеся после этого деньги отдать под те же проценты еще на 100 лет;

—поистечении этого срока накопленную сумму разделить между бостонскими жителямииправлениемМассачусетскойобщины,которойпередать3млнфунтовстерлингов.

Сколько денег должно было достаться бостонским жителям через 200 лет после смерти Б. Франклина (он умер в 1790 г.)?

Расчетное задание.

Построение линии эффективности портфеля

1. Выберите две компании из разных отраслей. Скачайте курсы их акций за последний год. Посчитайте ежемесячную доходность, которую можно было получить без учета дивидендной доходности. На основе этих данных посчитайте ожидаемую доходность для каждой акции (математическое ожидание доходности). Оцените риск изменения доходности для каждой акции. В координатах «доходность — риск» постройте линию эффективности портфеля из двух этих бумаг.

´ Вопросы и задания

2. Можно ли сделать вывод о том, какой портфель будет оптимальным для инвестора?

3. Какие ограничения применения такого подхода к формированию портфеля на практике Вы можете выделить?

4. Объясните, почему граница множества портфелей в координатах «доходность — риск» вогнутая.

5. Каким будет множество, если объединить в портфель рисковый и безрисковый актив? Почему можно предположить, что показатели отдельно взятых ценных бумаг будут находиться в этой системе координат правее, чем показатели портфелей?

6. Предположим,чтонектоимеетпортфельизценныхбумагСШАихочетдобавить внегодлядиверсификацииценныебумагиКанады.Поможетлиэтоснизитьриск?Имеет ли смысл добавлять в портфель ценную бумагу с отрицательной ожидаемой доходностью? Какие риски можно снизить с помощью такой диверсификации, а какие нельзя?

7. Оценка доходности и оценка риска: данные за какой временной период разумно брать для расчета? Что влияет на выбор временного периода?

Дополнительный материал

Статья для обсуждения и вопросы к ней

Вермишев Георгий. Фантастические объекты и где они обитают. Инвестиции в состоянии аффекта. URL: https://www.dp.ru/a/2019/12/24/Fantasticheskie_obekti_i (дата обращения: 29 декабря 2019 г.).

´ Вопросы

1. Как Вы считаете, насколько поведенческие аспекты могут влиять на результаты торговли трейдера?

63

Фондовый рынок

64

Раздел 4

2. Кто, кроме экономистов, пытается выявить факторы, определяющие динамику фондовых рынков?

3. Как отношение к риску влияет на результат торговли на фондовом рынке? 4. Какие качества, с Вашей точки зрения, являются наиболее значимыми

для успешного трейдера?

5. Какой Вы реальный/потенциальный игрок на фондовом рынке, какие у Вас есть черты характера, которые являются/будут очень полезны Вам как трейдеру?

! Термины

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после ликвидации общества.

Аннуитет — равные регулярные денежные выплаты в течение определенного периода времени.

Варрант — это краткосрочная ценная бумага, дающая ее владельцу право приобрести в течение установленного периода времени определенное количество обыкновенных акции по заранее фиксированнои цене.

Вексель — безусловное долговое обязательство указанного в векселе плательщика оплатить указанную сумму в установленные сроки.

Депозитарная расписка — это свободно обращающаяся на фондовом рынке производная ценная бумага на акции иностраннои компании, депонированные в депозитарном банке (АДР и ГДР).

Депозитныи сертификат — это письменное свидетельство банка по выплате размещенных у него юридическими лицами депозитных вкладов, на основании которого права могут переходить от одного лица к другому.

Дисконтированная (приведенная, текущая) стоимость — текущая стоимость акти-

ва, который будет получен в будущем.

Закладная — именная ценная бумага, которое удостоверяет права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

Инвестиционный паи — именная неэмиссионная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевои инвестиционныи фонд, право требовать от управляющеи компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение дохода от доверительного управления, право на получение денежнои компенсации при прекращении договора доверительного управления.

Коммерческая бумага — краткосрочныи необеспеченныи простои вексель, выпускаемыи корпорациями.

Облигация — долговая ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательства эмитента возместить инвестору стоимость этои ценнои бумаги в определенный срок с уплатой зафиксированного в неи процента от номинала.

Опцион — это производная ценная бумага, удостоверяющая право купить или продать актив, лежащии в ее основе.

Сберегательныи сертификат — это документ, являющиися обязательством банка по выплате размещенных у него физическими лицами сберегательных вкладов, права по которому могут уступаться одним лицом другому.

Форвард — это производная ценная бумага, договор между двумя участниками, согласно которому продавец обязуется поставить, а покупатель оплатить и получить определенное количество базового актива в будущем по цене, определенной в момент сделки.

Фьючерс — это производная ценная бумага, удостоверяющая обязательство купить или продать актив, лежащий в ее основе; базовые активы при этом стандартизированы, дата и место поставки определены заранее спецификацией контракта.

Чек — ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной суммы чекодержателю.

& Литература

1. Инновации на финансовых рынках / под науч. ред. Н. И. Берзона и Т. В. Тепловой. — М. : Изд. дом Высшей школы экономики, 2013. — Глава 1.

2. Рубцов Б. Б. Современные фондовые рынки : учеб. пособие для вузов. — М. : Альпина Бизнес Букс, 2007.

3. Рынок ценных бумаг / под ред. Н. И. Берзона. — М. : Юрайт, 2013. 4. Финансовые рынки и финансово-кредитные институты / под ред. Г. Н. Бело-

глазовой, Л. П. Кроливецкой. — СПб., 2013. — Главы 4, 5.

5. ФЗ № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г.

65

Фондовый рынок

66

Написание реферата

НАПИСАНИЕ РЕФЕРАТА

1.Список рефератов по курсу предлагается преподавателем по семинарским занятиям, список рекомендуемой литературы можно найти в материалах к семинарским занятиям, а также в учебном пособии по курсу. Срок сдачи рефератов устанавливается преподавателем. Если реферат сдан позже определенного срока, по решению преподавателя он может быть либо не принят, либо оценен с учетом поздней сдачи.

2.Тема, сформулированная в заглавии реферата, должна быть раскрыта на основе изучения современных источников, что может включать монографии, статьи

всборниках и научных периодических изданиях, в Интернете. Учебная литература не должна быть основным источником информации. Все научные термины

иутверждения, включенные в реферат, должны быть знакомы и понятны его автору. Автор реферата должен быть готов ответить на любой вопрос, касающийся его содержания; помнить, у кого заимствована та или иная идея; иметь свое мнение по исследуемому вопросу. Количество источников в списке литературы к реферату не должно быть менее пяти.

3.Реферат — это небольшая исследовательская работа, которая подразумевает изучение и изложение чужих мыслей, но с личной оценкой автора реферата. Следовательно, стиль текста — научный. Чужой труд, в том числе интеллектуальный, необходимо уважать, поэтому ссылка на использованные источники обязательна по всему тексту работы. Чужие мысли можно пересказывать, указывая их автора в тексте реферата, или цитировать. В последнем случае необходимо всю цитату взять в кавычки

ипоставить ссылку на автора (с указанием монографии или статьи, а также страницы, где в оригинале находится эта фраза). Также точными ссылками сопровождаются все цифры, факты, определения понятий. Возможны два варианта оформления ссылок на источники: в квадратных скобках по ходу текста, например [номер источника из списка литературы в реферате, с. номер страницы], либо как сноска на источник в нижней части страницы. Объем реферата — 15–20 страниц.

4.Технические требования к оформлению реферата следующие. Реферат оформляется с обязательной нумерацией страниц, номер страницы на первом, титульном, листе не ставится. На титульном листе реферата следует указать: название учебного заведения, факультета, номер группы и фамилию, имя и отчество автора, тему, место и год. Рекомендуемый объем работы складывается из следующих составляющих: титульный лист (1 страница), содержание (1 страница), введение (1–2 страницы), основная часть, которую можно разделить на главы или разделы (10–15 страниц), заключение (1–3 страницы), список литературы (1 страница), приложение (не обязательно). Если реферат содержит таблицу, то ее номер и название располагаются над таблицей, если рисунок — то под рисунком. Текст формата А4, шрифтTimes New Roman, размер 12, интервал 1,5.

5.Содержательные части реферата — это введение, основная часть и заключение. Введение включает в себя рассуждение по поводу того, что рассматриваемая тема актуальна (то есть современна и к ней есть большой интерес в настоящее время), а также постановку цели исследования, которая непосредственно связана с названием работы. Также во введении могут быть поставлены задачи (но не обязательно, так как работа невелика по объему), которые детализируют цель. В заключении пишутся конкретные, содержательные выводы, которые отвечают на вопрос: достигнута ли цель работы?

НАПИСАНИЕ ЭССЕ

Эссе — это небольшое по объему сочинение, не претендующее на полноту изложения материала. Эссе содержит основные мысли на заданную тему, излагается лаконично и сжато. Однако ответ на поставленный в названии к эссе вопрос должен быть дан, или, если тема сформулирована в виде утверждения, то оно должно быть подтверждено или опровергнуто.

В курсе планируется написание как минимум нескольких эссе в течение семестра, которые охватывают все темы дисциплины. Темы эссе объявляются заранее, поэтому есть возможность внимательно поработать с литературой и другими источниками информации, задать интересующие вопросы преподавателю, кратко сформулировать основные мысли, касающиеся вопроса эссе.

При написании эссе обычно используется ряд источников, которые служат базой для личных рассуждений автора, но которые не обязательно указывать в конце сочинения (однако при желании в конце эссе может быть приведен список используемой литературы). Использованные источники позволят автору дать содержательный ответ на вопрос темы эссе, а также обосновать личную точку зрения на затрагиваемую проблему. Источниками могут быть как учебные пособия, так и публицистические и научные статьи в периодической печати и Интернете. В эссе может быть использована статистика для подтверждения высказываний, однако в силу небольшого объема сочинения, эссе не должно быть перегружено цифрами.

Стиль эссе — научный. Требования к объему эссе по данной дисциплине — 1–3 страницы текста формата А4, шрифт Times New Roman, размер 12 пунктов, интервал 1,5.

ПОДГОТОВКА СООБЩЕНИЯ (ДОКЛАДА)

Подготовка материала для сообщения (доклада) аналогична поиску материалов для реферата и эссе. По объему текст, который рекомендуется использовать для сообщения, близок к объему текста эссе: для устного сообщения — не более 3 страниц печатного текста. Если сообщение делается в письменном виде, то его объем должен составить 3–5 страниц. Время выступления не должно превышать 15 минут.

Устное сообщение может сопровождаться презентацией. Рекомендуемое количество слайдов — около 10. Текст слайда должен дополнять информацию, которая произносится докладчиком во время выступления. Полностью повторять текст слайда словами выступления нецелесообразно, это дезориентирует слушателей. Приоритет при написании слайдов отдается таблицам, схемам, рисункам, кратким заключениям

ивыводам.

Всообщениидолжнабытьраскрытазаявленнаятема.Приветствуютсявнимание аудитории к докладу, содержательные вопросы аудитории и достойные ответы на них поощряются более высокой оценкой выступающему. Литература и другие источники могут быть найдены самостоятельно или рекомендованы преподавателем.

67

Написание эссе

68

Семестровое задание

СЕМЕСТРОВОЕ ЗАДАНИЕ

Задание сформулировано для студентов курса 2021/2022 учебного года.

1. В срок с 1 по 14 апреля 2022 г. сформировать условный портфель, состоящий из активов, доступных российскому инвестору (для высокой оценки в портфеле должно быть не менее трех различных типов активов). Количество позиций в портфеле — от пяти до семи, общий объем инвестиций — от 100 тыс. до 1 млн руб. Портфель должен быть сформирован в одну дату (например, все активы должны быть «приоб-

ретены» 10.04.2022).

2. Сформированный портфель, содержащий информацию о наименовании активов, их выходных данных, текущей стоимости в рублях — это первая часть семестрового задания, которая должна быть сдана до 15 апреля 2022 г.

Первая часть задания должна быть представлена в виде таблицы:

10.04.2022 г. (дата условная)

3. Через месяц после формирования портфеля закрыть все позиции и зафиксировать их стоимость (срок существования портфеля — 30 дней, «продажа» активов происходит на 31-й день после формирования портфеля). Оформить аналогичную таблицу на день продажи:

10.05.2022 г. (дата условная)

4. Рассчитать доходность портфеля (в процентах годовых) с учетом всех возможных затрат и выплат по отдельным активам в портфеле и по портфелю в целом.

5. Кратко описать характеристики актива, которые были решающими при внесении его в портфель. Объяснить, почему каждый актив был инвестиционно привлекательным для Вас как инвестора. Сделать вывод о том, оправдались ли эти ожидания.

6. Защитазадания—презентация— оценивается как втораячастьсеместро-

вого задания (4–5 слайдов, 5 минут).

Примечание

В портфель могут входить любые доступные российскому инвестору активы, которые могут быть приобретены на денежном, фондовом, срочном, валютном и других рынках, о которых осведомлен студент.

Основным источником информации является сайт Московской биржи (moex. com), также можно использовать сайты: spcex.ru (Санкт-Петербургская валютная бир-

жа), rusbonds.ru (российские облигации), finanz.ru и investing.com (информация о фи-

нансовых активах) и любые другие аналитические ресурсы для выбора активов в свой портфель.

Втораячастьзаданиявключаетвсебязащитусобязательнойпрезентациейизче- тырех-пяти слайдов (титул, брокер, характеристика активов в портфеле и обоснование выбора, результат — доходность).

Критерии оценки:

 положительная доходность портфеля (чем выше, тем лучше);  обоснованность выбора брокера и корректность тарифного плана;  обоснование выбора каждого из активов при формировании портфеля (даже

если отдельные активы и/или портфель в целом будет с отрицательной доходностью);  обоснование своей стратегии (как подходящей Вам как определенному типу

инвестора);  наличие в портфеле различных активов (портфель, состоящий исключительно

из акций, не будет оценен на максимальный балл);  корректный учет всех затрат и поступлений на активы.

69

Семестровое задание

70

Студенческая конференция по курсу «Финансовые рынки и финансовые институты»

СТУДЕНЧЕСКАЯ КОНФЕРЕНЦИЯ ПО КУРСУ «ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ И ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ»

В Новосибирском национальном исследовательском государственном университете ежегодно проводится Международная научная студенческая конференция (МНСК), в которой на конкурсной основе могут принять участие все студенты. Однако чаще участниками конференции становятся студенты старших курсов бакалавриата, магистратуры и аспирантуры. Для того чтобы студенты ЭФ НГУ имели возможность как можно раньше познакомиться с таким форматом представления и обсуждения собственных исследований, как научные конференции, в рамках курса предусмотрено проведение мини-конференции, которая может охватывать изученные вопросы современного состояния финансовых рынков, а также некоторые продвинутые темы, которые изучаются студентами самостоятельно. На конференции могут быть представлены доклады, являющиеся частью курсовой работы на втором и третьем курсе. Доклад к конференции должен быть написан обязательно под контролем научного руководителя.

Студенческая конференция по курсу «Финансовые рынки и финансовые институты» проводится в конце семестра, после завершения лекций и до итоговой потоковой контрольной работы. Участники конференции: студенты 2-го курса бакалавриата направления «Экономика» и «Бизнес-информатика» и 3-го курса направления «Менеджмент».

Темы докладов конференции должны касаться тех сегментов финансового рынка, которые затрагиваются в курсе. В том числе работы могут быть посвящены проблемам и актуальным темам функционирования денежного рынка, рынка капиталов, валютного рынка, рынка золота, фондового рынка, рынка банковских кредитов, рынка страховых услуг, а также работе отдельных финансовых посредников или их совокупности на российском или зарубежных финансовых рынках.

Тезисы к конференции принимаются в электронном виде на почту лектора до 30 апреля учебного года включительно. К участию в конференции отбирается не более 10 докладов. Список участников объявляется до 5 мая учебного года.

Участие в конференции может максимально добавить 10 баллов к итоговой оценке, а также дать возможность «автоматом» получить по курсу «отлично».

Требования к оформлению тезисов:

• название работы; • Ф. И. О.; • группа;

• текст тезисов должен содержать: актуальность темы исследования, цель, методы, объект исследования, краткое описание результатов, которые надеется получить автор;

• Ф. И. О. научного руководителя в конце текста; • общее количество слов в документе не должно превышать 300;

• в названии файла следует указать Ф. И. О. автора, например: Иванов_конференция_ФР.