Рынок ценных бумаг. Практикум

деятельности, получил право на выполнение деятельности по управлению ценными бумагами, а в выполнении функций дилерской деятельности ему было отказано.

Укажите возможные причины отказа.

7 В соответствии с договором, заключенным брокером с клиентом, брокер продал ценные бумаги клиента и выручил от продажи 100000 р.. Как именуется договор, в рамках которого действовал брокер? Как назывался бы договор, если бы на сумму в 100000 р., полученную от клиента, брокер купил для клиента ценные бумаги? Может ли брокер использовать денежные средства клиента, поступившие от продажи ценных бумаг клиента, в своих интересах? Какой срок брокер может пользоваться деньгами клиента? Могут ли быть установлены ограничения на сумму средств клиента, которые может использовать брокер в своих интересах?

8 Какие существенные условия публичных котировок ценных бумаг, по Вашему мнению, должен указывать дилер, чтобы обезопасить себя от резкого падения рыночной цены ценных бумаг, указанных в котировке?

9 Если число акционеров в акционерном обществе составляет 700 человек, то должно ли акционерное общество заключать договор с независимым регистратором или может вести реестр акционеров самостоятельно?

10 Как именуется приказ брокеру клиента, в котором содержится информация:

-купить определенные ценные бумаги по текущей рыночной цене;

-продавать ценные бумаги, цена на которые снижается, пока цена не установится на определенном уровне цены;

-продавать ценные бумаги, цена на которые снижается, пока она находится в диапазоне 700 - 1000 рублей.

11 Кто выполняет надзорные функции в сфере регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации в настоящее время? Проанализируйте как изменялся контролирующий орган с момента появления рыночных отношений в России.

12 Проанализируйте и изобразите в виде рисунков или таблиц организационную структуру, устройство и механизм работы фондовой биржи.

13 Государство заинтересовано в эффективной работе профессиональных

121

участников рынка. Какие инструменты для этой цели оно использует и насколько эффективно? Оцените правонарушения, совершаемые в процессе профессиональной деятельности на фондовом рынке в России за последние 5 лет.

14 Как в современных условиях Вами определялись бы положения договора с управляющим, определяющие сферу инвестирования денежных средств?

15 По какой причине клиринговая деятельность и деятельность по организации торговли были исключены из видов профессиональной деятельности в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ? Являются ли данные виды деятельности профессиональными? Обоснуйте свой ответ.

3.2.4 Рекомендуемая литература

1 Алиев, А.Р. Рынок ценных бумаг в России : учебное пособие / А.Р. Алиев. -

Москва : Юнити-Дана, 2015. - 199 с. - ISBN 978-5-238-01921-5 ; То же [Электронный ресурс]. - URL: http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=436686. - Гл. 4.

2 Газалиев, М.М. Рынок ценных бумаг / М.М. Газалиев, В.А. Осипов. - Москва : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2015. - 160 с. : табл., схемы -

(Учебные издания для бакалавров). - Библиогр. в кн. - ISBN 978-5-394-02534-1 ; То же [Электронный ресурс]. - URL: http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=385769. - Гл. 4 - 7, 10.

3 Лейба, А. А. Правовое регулирование маржинальной торговли с использованием денежных займов брокера / А. А. Лейба // Гражданин и право, 2017. - № 7. - С. 85-92.

4 Николаева, И.П. Рынок ценных бумаг : учебник / И.П. Николаева. - Москва : Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2015. - 256 с. - (Учебные издания для бакалавров). - Библиогр. в кн. - ISBN 978-5-394-02413-9 ; То же [Электронный ресурс]. - URL: http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=418734. - Гл. 5, 6.

5 О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте [Электронный ресурс] : Федеральный закон от 7 февраля 2011 г. № 7-ФЗ // ГАРАНТ.

122

6 О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс] : Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ // ГАРАНТ. - Гл. 2 - 3, раздел V.

7 Об организованных торгах [Электронный ресурс] : Федеральный закон от 21 ноября 2011 г. № 325-ФЗ // ГАРАНТ.

8 Рынок ценных бумаг : учебник / Е.Ф. Жуков, Н.Д. Эриашвили, А.Б. Басе и др. ; под ред. Е.Ф. Жукова. - Москва : Юнити-Дана, 2015. - 567 с. - Библиогр. в кн. - ISBN 978-5-238-01495-1 ; То же [Электронный ресурс]. - URL: http://biblioclub.ru/index.php?page=book&id=117764. - Гл. 21 - 23.

9 Ушаков, О. Форекс-дилеры: из держателей пари в профучастники / О. Ушаков, О. Журавлева // Рынок ценных бумаг, 2015. - № 1. - С. 50-52.

10 Хабаров, С. А. Законодательные новеллы и регулирование профессиональной деятельности на рынке финансовых инструментов / С. А. Хабаров // Право и экономика, 2016. - № 3. - С. 62-66.

3.3 Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг

Изучение темы предполагает рассмотрение следующих вопросов:

1 Технический и фундаментальный анализ.

2 Формирование портфеля ценных бумаг.

3 Понятие фондового индекса и его роль в составе информационного обеспечения участников рынка ценных бумаг.

4 Биржевые средние: техника расчета.

5 Классификация индексов и способы их расчета.

6 Примеры индексов развитых рынков.

7 Российские фондовые индексы.

3.3.1 Контрольные вопросы

1 Какие характеристики фондовой биржи определяют ее как организованный

123

рынок ценных бумаг?

2 Назовите основные операции и сделки на фондовой бирже.

3 Как осуществляется торговая регистрация, сопоставление и расчетный процесс на бирже?

4 Что представляют собой фундаментальный и технический анализ ценных бумаг? С какой целью проводится анализ?

5 С помощью каких показателей можно оценить положение эмитента на рынке?

6 С помощью каких методов проводится технический анализ ценных бумаг?

7 Каковы объекты технического анализа?

8 Как используется биржевой индекс в качестве источника информации инвестора?

9 Что такое портфельное инвестирование? С какой целью оно осуществляется?

10 Какие виды портфелей ценных бумаг существуют?

11 Назовите основные принципы формирования портфеля ценных бумаг.

12 Охарактеризуйте модели портфельного инвестирования.

13 Каким образом проводится мониторинг портфеля ценных бумаг?

14 Каким образом можно оценить эффективность проводимой инвестиционной операции?

15 Назовите основные источники информации инвесторов.

16 Что представляют собой фондовые и биржевые индексы? Как они рассчитываются и что характеризуют?

3.3.2 Тестовые задания

1 Биржевые средние, лежащие в основе индексов, рассчитываются на основании:

а) метода средней арифметической;

б) метода средней геометрической;

124

в) среднего квадратического отклонения цен;

г) метода наименьших квадратов;

д) статистических методов.

2 Первый биржевой индекс был рассчитан:

а) Б. Гейтсом;

б) Ф. Менкью;

в) Ч. Доу;

г) А. Гринспен;

д) Ч. Гордоном.

3 Первый биржевой индекс носит имя:

а) Value-Line;

б) Доу-Джонса;

в) S&P 500;

г) Nasdaq Composite Index.

4 Рейтинги ценных бумаг могут определяться по заказу:

а) эмитента;

б) специализированного агентства;

в) сообщества инвесторов;

г) саморегулируемой организации профессиональных участников рынка.

5 Рейтинг облигации дает оценку:

а) вероятности выплаты процентов и суммы долга по облигации;

б) вероятности достижения заданной доходности в случае приобретения облигации;

в) уровня инвестиционной привлекательности облигации по сравнению с акциями этого эмитента;

125

г) уровня доходности облигации.

6 На основании сопоставления динамики рыночных цен на конкретную акцию и фондового индекса можно определить:

а) уровень систематического риска;

б) среднерыночную доходность;

в) величину рыночной премии.;

г) доход инвестора.

7 При выполнении дилером публичных котировок ценных бумаг обязательно должны быть указаны существенные условия:

а) вид, наименование и категория ценных бумаг;

б) количество ценных бумаг;

в) цена за одну ценную бумагу;

г) период действия цены;

д) длительность периода расчетов по сделкам.

8 Брокер решает вопрос выдачи клиенту займа на сумму 1000 ед. под покупку для него ценных бумаг на сумму 1600 ед. Собственный капитал брокера 10000 ед., а

общая сумма выданных кредитов 4000 ед. Выдать кредит:

а) можно;

б) нельзя;

в) можно на сумму, не большую 100 ед.;

г) можно на сумму, не большую 500 ед.

9 Счет депо - это:

а) файл электронной системы ведения реестра;

б) файл электронной системы депозитария;

в) счет, который открывается номинальному держателю в системе ведения

126

реестра;

г) счет, который открывается номинальному держателю в системе депозитария.

10 Организатор торговли ценными бумагами должен раскрывать любому заинтересованному лицу информацию:

а) правила допуска участника фондового рынка к торгам;

б) правила заключения сделок;

в) правила допуска ценных бумаг к торгам;

г) список ценных бумаг, допущенных к торгам;

д) количество ценных бумаг каждого вида в распоряжении членов биржи;

е) прогноз изменения рыночной цены ценных бумагобъектов торгов.

11 Под раскрытием информации на фондовом рынке понимается:

а) обеспечение ее доступности всем заинтересованным лицам;

б) обеспечение ее доступности акционерам эмитента;

в) соблюдение графика ее представления в ЦБ РФ;

г) публикация биржевых индексов.

12 Раскрытие информации эмитентами ценных бумаг, осуществивших публичную эмиссию, осуществляется в форме:

а) проспекта эмиссии ценных бумаг;

б) ежеквартального отчета;

в) сообщений о существенных фактах деятельности эмитента;

г) ежемесячного отчета.

13 Коммерческий банк, осуществляющий доверительное управление ценными бумагами не вправе:

а) заключать договор доверительного управления с клиентом на срок более 1

года;

127

б) заключать договор доверительного управления с клиентом на срок менее 1

года;

в) приобретать за счет средств, находящихся в управлении, свои акции;

г) приобретать находящиеся в управлении ценные бумаги.

14 Зарегистрированным лицом в реестре могут быть:

а) владелец акций;

б) номинальный держатель;

в) доверительный управляющий;

г) залогодержатель.

15 Приказ клиента брокеру купить или продать определенное количество ценных бумаг по текущей рыночной цене именуется:

а) лимитным;

б) рыночным;

в) стоп-приказом;

г) приказом на день.

16 Экономический анализ отклонений - прежде всего:

а) факторный анализ;

б) стоимостной анализ;

в) маржинальный анализ;

г) анализ баланса;

д) статистический анализ.

17 Центральным инструментом системы управления, ориентированной на максимизацию стоимости компании, является концепция:

а) акционерной стоимости;

б) инвестиционной стоимости;

128

в) максимизации стоимости;

г) добавленной стоимости.

18 Важнейшее требование к системе показателей при принятии управленческих решений:

а) эффективность;

б) экономичность;

в) релевантность управлению;

г) стабильность.

19 Требования, предъявляемые к системе показателей:

а) актуальность;

б) ориентированность на перспективу;

в) экономичность;

г) ответственность;

д) динамичность.

20 Подходы к определению ставки дисконтирования:

а) средневзвешенная стоимость капитала;

б) процент по заемному капиталу;

в) ставка по безопасным вложениям;

г) комбинация ставки с поправкой на риск;

д) альтернативная стоимость денег.

3.3.3 Задания для индивидуальной работы

Пример. Инвестированный капитал на дату оценки составляет 100 миллионов рублей. Структура инвестированного капитала: 40 % - собственный капитал, 60 % -

заемный капитал. Стоимость заемного капитала 15 %, стоимость собственного капитала

129

- 22 %. Рассчитать величину средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Решение.

Показатель WACC можно рассчитать по следующей формуле:

WACC = Ks × Ws + Kd × Wd, (8)

где WACC - средневзвешенная стоимость капитала;

Ks - cтоимость собственного капитала;

Ws - доля собственного капитала;

Kd - стоимость заемного капитала;

Wd - доля заемного капитала.

Подставляем значения из условия задачи в формулу и получаем:

WACC = 15 % × 0,6 + 22 % × 0,4 = 17,8 %.

Следовательно, средневзвешенная стоимость капитала составит 17,8 %.

1 Рассчитайте величину средневзвешенной стоимости капитала (WACC), если известны данные, приведенные в таблице 2.

Таблица 2 - Источники капитала организации

Каким образом изменится WACC, если организация исключит из источников капитала:

а) облигационный заем;

б) банковский кредит;

130