Мировая экономика. Инвестиции и сельское хозяйство. Учебное пособие

более 50 % акций или голосов; ассоциированные предприятия, доля прямого инвестора в капитале которых составляет 50 % и менее; отделе- ния — некорпоративные предприятия, находящиеся в полном или со- вместном владении инвесторов и непосредственно либо косвенно при- надлежащие прямому инвестору.

Портфельные иностранные инвестиции — вклад инвестиций в акции, другие ценные бумаги и их финансовые производные, состав- ляющие «портфель инвестиций», в который не входят прямые инвести- ции. К ценным бумагам; кроме акций, относятся облигации, боны, век- селя, переводные депозитные сертификаты, акции, банковские акцепты и рыночные долговые расписки.

Для разграничения прямых и портфельных инвестиций на практи- ке используется следующий критерий: если инвестор владеет 10% или более обыкновенных акций предприятий, то считается, что вложенные средства носят характер прямых инвестиций.

Прочие иностранные инвестиции — инвестиции, не под-

падающие под определение прямых и портфельных. Среди них выделя- ется торговые кредиты (предварительная оплата и предоставление кре- дитов для импортно-экспортных операций) и прочие кредиты, получен- ные от международных финансовых организаций, банковские вклады и т п.

1.3. Динамика мировых прямых иностранных инвестиций

Мировая экономика состоит из множества национальных эконо- мик. Если её рассматривать как сложную систему, то в ней целесообраз- но выделить подсистемы. Такими подсистемами являются группы на- циональных экономик (группы стран). Выделяют три большие группы стран: развитые, развивающиеся, с переходной экономикой. Для вклю- чения страны в ту или иную группу применяют разные критерии. Во- первых, это характер экономики – рыночная, плановая или переходная. О вторых, это уровень её социально – экономического развития, кото- рый определяется, в первую очередь, производством ВВП на душу насе- ления, отраслевой структурой ВВП, уровнем и качеством жизни.

В группу промышленно развитых, индустриальных стран входят более 30 государств с рыночной экономикой и высоким уровнем соци- ально – экономического развития, у которых ВВП на душу населения составляет не менее 17 тыс. долл. в год. Здесь производится более поло- вины ВВП мира. В эту группу включены страны западной Европы (ВВП Германии – 4% мирового ВВП), США (20%), Канада (1%), Япония (6%) и ряд других.

Группу развивающихся стран (менее развитых, слаборазвитых, развивающихся экономик) составляют 184 государства с рыночной эко- номикой и низким уровнем экономического развития. Несмотря на зна-

11

чительное число этих стран, а также на то, что для многих из них харак- терны большая численность населения и огромная территория, на их до- лю приходится менее 25% мирового ВВП.

К группе стран с переходной экономикой относятся 27 стран Цен- тральной, Восточной Европы и страны – бывшие республики СССР, ко- торые с 90-х годов ХХ века осуществляют переход от плановой социа- листической экономики к рыночной капиталистической. Перечисленные страны производят около четверти ВВП мира, в том числе страны СНГ

– 4% (из них Россия – 3%) и Китай свыше 16%.

Прямые иностранные инвестиции как раз и рассматриваются ста- тистикой ООН, в частности, в разрезе этой типологии стран мира.

Динамика ПИИ наглядно показывает их возрастающую роль в ми- ровых инвестиционных процессах и то значение, которое играют в на- циональных экономиках транснациональные корпорации (ТНК), как в развитых, развивающихся, так и в странах с переходной экономикой. Осуществлению этой роли способствует либерализация политики в об- ласти ПИИ, происходящая во многих странах в рамках общей тенденции к проведению более открытой политики, способствующей развитию ры- ночных отношений.

Для реализации преимуществ либерализации системы ПИИ, госу-

дарства и региональные экономические объединения снижают барьеры для ПИИ и четко определяют оптимальные стандарты национального инвестиционного режима. В сложном процессе взаимодействия инве-

сторов и реципиентов ПИИ на всех этапах сотрудничества необходимы транспарентность, взаимопонимание, взаимоуважение и баланс интересов.

О необходимости, значимости и динамике мирового инвестицион- ного процесса говорит тот факт, что приток ПИИ с 1982 года увеличил- ся с 58 млрд. долл., до своего максимального значения в 2007 году, рав- ного 1979 млрд. долл. в текущих ценах, т.е. вырос в 34 раза. Динамика оттока мировых ПИИ, за тот же период, выглядит ещё более впечат- ляющей, с 27 до 2147 млрд. долл. и он увеличился почти в 80 раз. Объ- ём продаж зарубежных филиалов соответственно вырос с 2530 до 31764 млрд. долл., или в 12 раз, а число занятых сотрудников в них увеличи- лось с 20 тысяч до 80 тысяч человек (табл. 1).

В соответствии с приведённым анализом, следует вывод о чрез- вычайно мощной, положительной динамике мировых инвестиционных процессов в сравнении с ростом мирового ВВП, который составил за это время 460%, что несопоставимо мало в сравнении с ростом всех по- казателей по ПИИ. Мировой экономический и финансовый кризис, разразившийся в 2008 году, отрицательно воздействовал на мировую экономику в целом и на мировой инвестиционный процесс в частно- сти. Глобальные показатели притока ПИИ, в условиях обострения миро-

12

вого финансово-экономического кризиса, упали со 1979 млрд. долл. в 2007 году до 1697 млрд. долл. в 2008 году, т.е. на 14%. Падение про- должилось и в 2009 году, причем его темпы ускорились. В первом квартале 2009 года приток инвестиций сократился против того же пе- риода 2008 года еще на 44%. По экспертным оценкам в 2010 году ожидается медленное оживление инвестиционных процессов, которое должно оптимизироваться в 2011 году.

Таблица 1. Отдельные показатели мировых ПИИ за 1982-2008 годы.

( выборка)

Источник: UNCTAD, World Investment Report 2009. Transnational Corporations, Agricultural Production and Development, table I.6.

Следует изначально оговорить вопрос сопоставимости статистиче- ских данных по ПИИ. Из-за большого временного лага, при сборе стати- стических данных о ПИИ в мире, последние сопоставимые по странам и регионам данные могут значительно отставать по времени. Специфика же и сложность статистических подсчётов по ПИИ различными между- народными организациями и национальными статистическими служба- ми могут дать определённые расхождения, выражающиеся порой значи- тельными цифрами.

13

РАЗДЕЛ 2. ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РЕГИОНАЛЬНОМ И СТРАНОВОМ РАКУРСЕ

2.1. Региональные тенденции мирового инвестиционного про-

цесса

Кризис изменил ландшафт в мировой инвестиционной сфе- ре. Сокращение ПИИ, зафиксированное на глобальном уровне в 2008 году, по-разному проявилось в трех основных экономических

чия в воздействии на них мировых кризисных явлений.

В развитых странах, где собственно и возник финансовый кризис, приток ПИИ в 2008 году сократился, тогда как в развивающихся странах и странах с переходной экономикой он продолжал возрастать. Доля последних в глобальных потоках ПИИ в 2008 году достигла 43% (диаграмма 1).

Диаграмма 1. Приток ПИИ в поквартальной разбивке, 20072009 годы (млрд. долл.)

14

вым инвестициям, прочим потокам капитала (в основном внутрикорпо- ративные займы) и реинвестированным прибылям. Долевые инвестиции

уменьшились вместе с трансграничными слияниями и поглощениями (СиП). Падение прибылей зарубежных филиалов привело к уменьшению реинвестированных доходов, в результате чего вывоз ПИИ из развитых стран в I квартале 2009 года уменьшился на 46%.

Многие развивающиеся страны и страны с переходной эко- номикой превратились в крупных получателей и инвесторов. В 2008 го- ду на них пришлось соответственно 43% и 19% глобального притока и оттока ПИИ. Развивающиеся страны в первом полугодии 2008 года перенесли глобальный финансовый кризис лучше, чем развитые страны, поскольку их финансовые сектора менее связаны с тяжело пострадав- шими банковскими системами Соединенных Штатов и стран Европей- ского Союза. Темпы экономического роста у них оставались высокими, отчасти благодаря повышению цен на сырьевые товары. Приток ПИИ в развивающиеся страны продолжал увеличиваться, но более медленны- ми темпами, чем в предыдущие годы и возрос на 17%, достигнув 621 млрд. долл.

Страны с переходной экономикой получили в 2008 году прямые иностранные инвестиции на сумму 114 млрд. долл. (рекордный показатель), что на 26% больше, чем в предшествовавшем году, но за- тем, в I квартале 2009 года, резко сократились на 46% в годовом пере- счете. Приток ПИИ в Юго-Восточную Европу и СНГ увеличивался восьмой год подряд, невзирая на финансовые потрясения и конфликты в некоторых частях региона. Приток ПИИ рос быстрыми темпами в обоих субрегионах, особенно в первом полугодии 2008 года. Если в Юго- Восточной Европе главной движущей силой притока ПИИ все еще явля- лась приватизация оставшихся государственных активов, то в СНГ ин-

вестиции ТНК мотивировались желанием получить доступ к растущим местным потребительским рынкам и воспользоваться деловыми воз- можностями, открывающимися благодаря либерализации режимов в от- дельных отраслях.

Приток ПИИ в СНГ по-прежнему распределялся неравно- мерно. На три страны, бывшие республики СССР: Россию, Казахстан и Украину пришлось 84% их совокупного поступления в регион. Значи-

тельному притоку ПИИ в Россию способствовали крупные инвестиции в пережившую процесс либерализации энергетику, а также в автомобиль- ную промышленность и объекты недвижимости. Однако наибольшая доля ПИИ по-прежнему связана с проектами в области добычи природ- ных ресурсов. Стратегические инвесторы продолжают вкладывать сред- ства в разработку огромных и комплексных нефтяных и газовых место- рождений России. ПИИ в нефтегазовые проекты в Казахстане, а также

16

крупные инвестиции в банковском секторе и черной металлургии на Ук- раине способствовали увеличению инвестиций в обеих странах. Замед- ление экономического роста во всех странах Юго-Восточной Европы и СНГ, а также падение цен на сырьевые товары в сочетании с практиче- ски полным исчерпанием возможностей для широкомасштабной прива- тизации, скорее всего, приведут в 2009 году к значительному сокраще- нию притока ПИИ в регион. Вывоз ПИИ в 2008 году, в котором по- прежнему доминировали российские ТНК, сохранил свою повышатель- ную тенденцию. С ухудшением внешнего спроса на их продукцию, ТНК из этого региона переключились в своих стратегиях с расширения рын- ков для сбыта своей продукции за рубежом на получение доступа к тех- нологическим инновациям и передовым маркетинговым и управленче- ским ноу-хау.

Различия по динамике ПИИ, практически, стерлись в начале 2009 года, и произошло общее сокращение мировых инвестиций во всех экономических группировках мира.

Таблица 2. Потоки ПИИ по регионам и отдельным странам в

1995-2008годах ( выборка, в млрд. долл. США).

Источник: UNCTAD, World Investment Report 2009. Transnational Corporations, Agricultural Production and Development, annex table B.1.

В региональном ракурсе потоки ПИИ в 1995-2007 годах росли во всём мире. Однако, в связи с экономическим кризисом в 2008 году они имели тенденцию к снижению, сократившись по притоку со 1978,8 млрд. долл. в 2007 году до 1697,4 млрд. долл., а по оттоку со 2146,5 млрд. долл. до 1857,7 млрд. долл., соответственно, но с разнонаправ- ленностью по отдельным регионам (таблица № 2).

17

Приток ПИИ в развитые страны и отток инвестиций из них, кото- рые достигли своих исторических пиков в 2007 году, в 2008 году резко сократились. Поскольку финансово-экономический кризис и углубление экономического спада в первую очередь серьезно затронули все основ- ные экономические державы мира, ввоз ПИИ в них сократился на 29% до 962 млрд. долл.

Приток ПИИ в страны Евросоюза (ЕС-27) системно возрастал с 1995года по 2007 год с 310 до 842 млрд. долл., однако в 2008 году он упал до 503 млрд. долл., или на 40%. Отток составил, соответственно, 417,1192 и 837 млрд. долл., а падение составило около 30%.

Сокращения потоков ПИИ произошли у всех, за исключением США. В то же время приток ПИИ в Соединенные Штаты, главным обра- зом со стороны европейских инвесторов, увеличился на 17% и достиг исторически рекордного уровня 316 млрд. долларов.

Уменьшение реинвестированных доходов из-за падения прибылей и перенаправления кредитов из зарубежных филиалов в штаб-квартиры ТНК привело в 2008 году к сокращению вывоза ПИИ из развитых стран на 17% до 1,5 трлн. долларов. Тем не менее, как и в прошлом, развитые страны как группа сохранили свои позиции крупнейших чистых внеш- них инвесторов. Из стран, выступающих самыми крупными источника- ми ПИИ, увеличение ПИИ в 2008 году было зарегистрировано только в Японии, Швейцарии, Канаде и Дании, а Соединенные Штаты удержали свои позиции крупнейшего внешнего инвестора.

В 2009 году из-за сохраняющихся последствий финансового кри-

зиса и замедления экономического роста в развитых странах ожидается сокращение как притока ПИИ в эти страны, так и оттока инвестиций из них. Предполагается, что из-за падения корпоративных прибылей, огра- ниченного доступа к финансовым ресурсам и повышения стоимости фи- нансирования ТНК сократят свои инвестиционные программы. Приток ПИИ в I квартале 2009 года был на 24% меньше, чем в последнем квар-

2.2. Пии в Африке

В Африку приток ПИИ в 2008 году увеличился до 88 млрд. долл., побив очередной рекорд, несмотря на глобальный финансово- экономический кризис. В результате этого суммарный объем ПИИ в ре- гионе вырос до 511 млрд. долларов. Трансграничные СиП, стоимостной объем которых в 2008 году более чем удвоился, в значительной мере обусловили это увеличение притока. Одним из главных факторов, при- влекших ПИИ в этот регион, стал бум 2007 года на глобальном

18

рынке сырьевых товаров. Главные получатели ПИИ – это страны- обладатели природных ресурсов и обладатели сырьевых товаров.

В2008 году приток ПИИ увеличился во всех субрегионах Африки, за исключением Северной Африки. Страны южной Африки привлекли почти треть этих инвестиций, а западноафриканские страны зарегистри- ровали крупнейший прирост, составивший 63%. Развитые страны явля- лись ведущими источниками ПИИ в Африке, хотя их доля в суммарном объеме ПИИ в регионе в последнее время снижается.

Ряд африканских стран приняли меры для создания благоприятно- го делового климата в регионе, способствующего притоку ПИИ. В тоже

время общая картина с инвестиционным климатом в регионе все еще весьма неоднозначна. Например, правительства некоторых африканских стран создали свободные экономические зоны, приняли новые инвести- ционные кодексы для привлечения ПИИ. Вместе с тем отдельные стра- ны утвердили менее благоприятные законодательства для ПИИ, напри- мер, повысили налоги на инвестиционную деятельность.

На двустороннем уровне африканские страны продолжали прини- мать меры в инвестиционной сфере. В 2008 году 12 стран подписали 13 ДИД и 6 стран подписали 9 ДИДН, в результате чего общее число таких договоров составило соответственно 718 и 467. Как и в прошлом, боль- шинство ДИД (8) и ДИДН (4), заключенных в 2008 году, были подписа- ны с развитыми странами.

В2009 году после шести лет беспрерывного роста приток ПИИ в Африку, вероятнее всего, сократится. Главными причинами этого явля- ются спад в глобальной экономике, снижение глобальных цен на сырье-

вые товары и углубление финансового кризиса во многих развитых странах и динамично растущих развивающихся странах.

2.3. Пии в южной, восточной и юго-восточной Азии

ВЮжной, Восточной и Юго-Восточной Азии в 2008 году приток ПИИ продолжал расти высокими темпами (17%) и достиг нового ре- кордного показателя 300 млрд. долларов. Но имеющиеся негативные данные по состоянию на начало 2009 года указывают на значительное

снижение этих темпов и ставят под сомнение перспективы роста ПИИ в ближайшее время.

Всубрегиональном разрезе годовые темпы прироста ПИИ варьи- ровались в пределах: 49% в Южной Азии, 24% в Восточной Азии и 14%

вЮго-Восточной Азии; а сам приток инвестиций составил соответст- венно 51, 187, и 60 млрд. долларов. Приток инвестиций в ведущие стра- ны региона имел неоднозначную направленность: он резко увеличился в Китае, Индии и Республике Корея; продолжал расти в Сянгане (Гонкон- ге - Китай); несколько уменьшился в Малайзии и Таиланде; резко сокра- тился в Сингапуре и Китайской провинции Тайвань.

19

Китай, где приток инвестиций поставил исторический рекорд - 108 млрд. долл., стал третьим по величине получателем ПИИ в мире. Индия по показателям притока в размере 42 млрд. долл. занимает 13-ю пози- цию среди получателей ПИИ. На фоне глобального финансового кризи- са способность этих двух крупнейших стран с формирующейся рыноч-

ной экономикой к привлечению ПИИ изменила ландшафт глобальных потоков ПИИ. Кризис не мог не сказаться на притоке инвестиций в эти две страны, но их средне- и долгосрочные перспективы остаются много- обещающими. Это подтверждают эксперты ЮНКТАД, участвовав- шие в обследованиях, и поставившие Китай и Индию соответственно на первое и третье место среди стран, наиболее привлекательных для ПИИ.

Вывоз ПИИ из Южной, Восточной и Юго-Восточной Азии в 2008 году увеличился на 7% до 186 млрд. долл., главным образом в результа- те значительного вывоза инвестиций из Китая. Индия превращается в важного инвестора, хотя вывоз ПИИ из этой страны сохранился практи- чески на уровне 2007 года. Китай укрепил свои позиции в качестве важ- ного источника ПИИ - в 2008 году он занимал 13-е место в мире и 3-е место среди всех развивающихся стран и стран с переходной экономи- кой. Вывоз ПИИ из Китая в 2008 году достиг 52 млрд. долл., т.е. вырос на 132% против 2007 года. В начале 2009 года вывоз инвестиций из этой страны продолжал увеличиваться. Значительные колебания об-

менных курсов и падение цен на активы за рубежом в условиях кризиса обеспечили китайским компаниям благоприятные возможности для СиП.

Более того, Китай разработал и осуществляет, очевидно, наиболее эффективную антикризисную программу, о чём объективно свидетель- ствуют предварительные итоги социально-экономичекого развития Поднебесной в 2009 году. По прогнозам экспертов, Китай в ближайшее время, благодаря разработанной стратегической концепции интенсив- ного развития микшированной планово-рыночной национальной эконо- мики и успешной оптимальной тактики её осуществления, выйдет на вторую позицию в мировой экономике после США, опередив Японию.

Объемы трансграничных СиП с участием компаний из Южной, Восточной и Юго-Восточной Азии в развитых странах продолжали уве- личиваться. В первичном секторе все более агрессивную позицию при приобретении активов за рубежом, помимо нефтяных компаний, зани- мают крупные горнодобывающие и металлургические компании из Ки- тая и Индии. Например, в 2008 году в сотрудничестве с «Алкоа» (США) компания «Чайналко» (Китай) приобрела 12-процентную долю участия в капитале компании «Рио-Тинто плк» (Соединенное Королев- ство) за 14 млрд. долларов. В обрабатывающей промышленности «Тата

20