Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности. Учебное пособие

Таблица 7.2 Анализ состава и структуры источников средств

Кроме того, отсутствие собственных оборотных средств свидетельствует о невозможности усилить финансовую устойчивость в будущем. Таким образом, собственного капитала предприятия недостаточно для осуществления нормальной финансовохозяйственной деятельности.

61

Всоставе заемного капитала 100 % является кредиторской задолженностью. Пи этом 46,1 % является просроченной, что усиливает тяжесть обязательств предприятия.

Вцелом анализ источников формирования имуществ свидетельствует о зависимости предприятия и возможном снижении финансовой устойчивости в будущем.

7.4.Анализ финансовой устойчивости

Вусловиях рынка, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счет самофинансирования,

апри недостаточности собственных финансовых ресурсов – за счет заемных средств, весьма важное значение приобретает характеристика финансовой независимости предприятия от внешних заемных источников и его устойчивости к внешним факторам.

Предприятие считается финансово независимым и устойчивым, если собственных средств больше, чем заемных и достаточная

величина собственных средств вложена в оборотные активы. То есть сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность запасов собственными источниками финансирования.

Финансовая устойчивость оценивается по соотношению собственных и заемных средств в активах предприятия, по темпам накопления собственных средств в результате хозяйственной деятельности, по соотношению долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия, по достаточности обеспечения материальных оборотных средств собственными источниками.

7.4.1. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости

Существует два метода оценки финансовой устойчивости, дополняющие друг друга. Наиболее распространенным является метод финансовых коэффициентов, который заключается в определении соотношений отдельных статей активов и пассивов и сравнении полученных значений с нормативными. Для предприятий, имеющих удовлетворительную структуру баланса, рассчитывают показатели, представленные в таблице 7.3.

62

63

При отсутствии собственных оборотных средств коэффициенты маневренности собственного капитала и обеспеченности собственными оборотными средствами не рассчитываются. Необходимо рассчитать показатели неплатежеспособных предприятий, представленные в таблице 7.4.

Таблица 7.4

Показатели финансовой устойчивости неплатежеспособных предприятий

Динамика данных показателей позволяет оценить возможности улучшения финансового состояния или вероятность банкротства предприятия. В случае роста показателей, представленных в таблице 7.4, и приближении их значений к единице можно утверждать о высокой вероятности банкротства.

Расчет показателей сводят в таблицу 7.5.

64

Таблица 7.5 Динамика показателей финансовой устойчивости

по данным анализируемого предприятия

Данные таблицы 7.5 свидетельствуют о финансовой неустойчивости предприятия. Так, коэффициент независимости снижается до 0,475, т. е. лишь 47,5 % имущества сформировано за счет собственного капитала при нормативе 50 %. Значение коэффициента соотношения заемного и собственного капитала свидетельствует о том, что если в начале года предприятие на рубль собственного капитала привлекло 69 к. заемных источников, то к концу года этот показатель вырос до 1 р. 11 к., превысив нормативное значение. Таким образом, предприятие зависимо от заемных источников. Отсутствие собственных оборотных средств свидетельствует о финансовой неустойчивости предприятия.

Значение коэффициента покрытия убытков свидетельствует, что 18,3 % собственного капитала предприятия направляется на покрытие убытков. Рост показателя на 0,116 говорит о неэффективности деятельности предприятия и политики распределения доходов. У предприятия отсутствуют пополнения собственных средств.

65

К концу года уже 45,5 % заемного капитала направлено на формирование внеоборотных активов, причем отсутствие долгосрочных обязательств свидетельствует о том, что предприятие покрывает потребности во внеоборотных активах за счет увеличения кредиторской задолженности. В результате 33,4 % внеоборотных активов сформировано за счет заемных источников, что на 12,6 % выше, чем в начале года. Такая динамика означает ухудшение финансового состояния, и, хотя показатели реальной стоимости превышают нормативные значения, это лишь свидетельствует о неэффективности использовании средств производства.

7.4.2.Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям

Второй метод абсолютных показателей заключается в определении типа финансовой устойчивости на основе выявления излишка или недостатка источников для формирования запасов и затрат и расчета группы показателей:

1)наличие собственных оборотных средств (СОС) – опре-

деляется как разность собственных источников и внеоборотных активов;

2)функционирующий капитал (ФК) – определяется как раз-

ность собственных источников с учетом долгосрочных заемных средств и внеоборотных активов;

3)общая величина основных источников формирования за-

пасов и затрат (ВИ) – определяется как разность собственных источников с учетом привлеченных кредитов и займов и внеоборотных активов.

На основании полученных показателей определяется трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости по формуле

1, если Ф > 0 S (ф) = {0, если Ф < 0;

- излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств

Фс = СОС – 3;

- излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат

66

Фт = ФК – 3;

- излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат

Фo = ВИ – 3,

где З – общая величина запасов.

Выделяют 4 типа финансовых ситуаций.

1.Абсолютная устойчивость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости, т. е. трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = {1, 1, 1}.

2.Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность, т. е. S = {0, 1, 1}.

3.Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но все же сохраняющее возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов, т. е. S = {0, 0, 1}.

4.Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности, т. е. S = {0, 0, 0}.

Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости сводят в таблицу 7.6.

Таблица 7.6 Абсолютные показатели финансовой устойчивости, тыс. р.

67

Таким образом, в течение отчетного периода имеет место недостаток собственных и долгосрочно привлеченных источников для покрытия запасов. В динамике недостаток источников формирования запасов вырос на 65498 тыс. р. Дополнительная потребность в оборотных активах полностью покрывается приростом кредиторской задолженности. Финансовое состояние предприятия можно охарактеризоваться как кризисное.

7.5. Анализ платежеспособности предприятия

Платежеспособность предприятия – важнейшая характери-

стика финансового состояния предприятия, отражающая его способность своевременно и в полном объеме оплачивать краткосрочные обязательства. Оценка платежеспособности производится по данным баланса на основе ликвидности оборотных активов. Ликвидность оборотных активов характеризуется временем, необходимым для превращения в денежные средства. По степени ликвидности оборотные активы подразделяются на три группы:

1)наименее ликвидные активы (запасы);

2)оборотные активы средней степени ликвидности (краткосрочная дебиторская задолженность);

3)наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения).

Показатели ликвидности представлены в таблице 7.7.

68

Продолжение табл. 7.7

Полученные значения показателей также сравниваются с нормативами, формулируются выводы и дается общая оценка платежеспособности (ликвидности) предприятия.

Платежеспособность предприятия считается необеспеченной, если коэффициент текущей ликвидности меньше 1. Если коэффициент текущей ликвидности имеет значение близкое к 1, а коэффициенты абсолютной и критической ликвидности не достигают значений теоретически допустимого уровня, то платежеспособность считается слабо обеспеченной. Если все коэффициенты имеют значение выше теоретически допустимого уровня, предприятие считается платежеспособным.

Расчет показателей сводят в таблицу 7.8.

Таблица 7.8

Динамика показателей ликвидности

Как видно из таблицы 7.8, на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится 56 к. ликвидных активов и лишь 1 % обязательств предприятие сможет оплатить немедленно после отчетной даты. С помощью дебиторской задолженности предприятие сможет оплатить лишь 32 % обязательств, что на 4 % меньше уровня про-

69

шлого года. Таким образом, предприятие является неплатежеспособным.

Всоответствии с методическими рекомендациями Федеральной службы по финансовому оздоровлению предприятий (ФСФО)

впроцессе анализа платежеспособности структура баланса предприятия признается удовлетворительной, коэффициент текущей ликвидности больше 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами больше 0,1. Тогда оценивается риск утраты платежеспособности в ближайшие 3 месяца.

Вслучае если хотя бы одно условие не выполняется, структура баланса признается неудовлетворительной, а платежеспособность предприятия не соответствует требованиям ФСФО. Тогда оценивается возможность восстановления платежеспособности до теоретически нормального уровня в течение ближайших 6 месяцев.

Расчет коэффициента восстановления, или утраты платежеспособности, определяется по формуле

где Kтн, Kтк – значение коэффициента текущей ликвидности на начало и конец периода; T – длительность анализируемого периода, мес.; t – длительность прогнозируемого периода (6 мес. – при оценке возможности восстановления, 3 мес. – при оценке вероятности утраты платежеспособности).

Если коэффициент восстановления платежеспособности больше единицы, у предприятия есть реальная возможность восстановить платежеспособность. Если коэффициент утраты платежеспособности больше единицы, у предприятия нет риска утратить платежеспособность.

Так как на анализируемом предприятии значение коэффициента текущей ликвидности менее двух и предприятие является неплатежеспособными, рассчитывают коэффициент возможности восстановления платежеспособности:

Таким образом, анализируемое предприятие неплатежеспособно и в ближайшие 6 месяцев не имеет возможности восстановить платежеспособность.

70