Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности. Учебное пособие

где Ф – среднегодовая стоимость основных средств, тыс. р.; МОС – средний остаток материальных оборотных средств, тыс. р.

3. Коэффициент рентабельности продаж показывает долю прибыли от продаж в выручке и определяется по формуле

где Пп – прибыль от продаж, тыс. р.; В – выручка от продажи продукции, тыс. р.

Коэффициент рентабельности продукции показывает, сколько прибыли получило предприятие на рубль затрат:

Таким образом, эффективность работы предприятия в анализируемом периоде снижается. Если в базовом периоде показатели рентабельности достаточно высокие, то в отчетном периоде их значения невелики. Причиной снижения показателей явилось уменьшение прибыли. На рубль капитала предприятие получает всего 0,6 к. прибыли, а в 1 рубле выручки прибыль составляет лишь 6,5 к. прибыли. Рентабельность собственного капитала сократилась почти в 6 раз. Такая динамика снижает кредитоспособность и инвестиционную привлекательность предприятия.

51

6.6. Методика факторного анализа рентабельности капитала

Методика факторного анализа рентабельности средств производства основана на факторной модели:

P = балансовая прибыль / (основные фонды + оборотные средства)

После дополнительных преобразований модель приобретает следующий вид:

P = прибыльность продаж / (фондоемкость + оборачиваемость). Таким образом, оценивается влияние трех факторов:

-прибыльность продаж;

-эффективность использования основных фондов;

-оборачиваемость оборотных средств.

Для целей анализа рассчитывают условные показатели рентабельности средств производства:

-по фактической прибыльности продаж, но базовых фондоемкости и оборачиваемости;

-по базовой оборачиваемости, но фактических прибыльности продаж и фондоемкости.

Расчет влияния факторов осуществляется методом цепных подстановок и сводится в таблицу 6.6.

52

Из данных таблицы 6.6 следует, что рентабельность выросла на 0,73 % и составила в отчетном периоде 17,25 %. Основной причиной стало увеличение прибыльности продаж с 3,7 до 4,2 %. Это привело к увеличению рентабельности на 2,2 %. Также положительное влияние оказало снижение фондоемкости производства.

В то же время замедление оборачиваемости оборотных средств способствовало снижению рентабельности и на 1,58 %.

Вопросы для самоконтроля

1.В чем отличие прибыли от рентабельности с точки зрения оценки эффективности работы предприятия?

2.Какие факторы оказывают влияние на изменение прибыли?

3.Состав прибыли до налогообложения.

Тесты

1.Обобщающий финансовый результат деятельности предприятия оцениваются по показателю:

а) валовой прибыли; б) чистой прибыли;

в) балансовой прибыли.

2.Долю прибыли в выручке от реализации отражает: а) рентабельность продукции; б) рентабельность продаж; в) рентабельность капитала.

3.Если прибыль от реализации увеличивается, а рентабельность продаж при этом снижается, это означает, что:

а) снижается выручка и растет себестоимость; б) растет выручка и снижается себестоимость; в) растет выручка и себестоимость.

4.К основным факторам, определяющим размер прибыли от реализации, относятся:

а) объем реализации, цена и себестоимость изделия;

б) объем продукции, величина незавершенного производства и цен;

в) налог на прибыль, объем реализации и себестоимость.

53

ГЛАВА 7. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

7.1. Задачи и источники информации для анализа

Анализ финансового состояния предприятия неразрывно связан с его производственной и хозяйственной деятельностью и является важным средством существования систематического контроля над эффективностью использования средств. При помощи данного анализа выявляется обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами и правильность их использования; проверяется правильность использования предприятием банковского кредита и использования в обороте средств специальных фондов и целевого финансирования, а также состояния дебиторской и кредиторской задолженности, причины ее образования; дается оценка финансового состояния предприятия и вскрываются имеющиеся недоиспользованные ресурсы.

Финансовое состояния предприятия характеризуется рациональностью и эффективностью привлечения финансовых ресурсов и их размещения в хозяйственных средствах предприятия. Наиболее важной характеристикой финансового состояния предприятия является его устойчивость или неустойчивость по отношению к внешнему воздействию. Финансовая устойчивость отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором организация, свободно маневрируя денежными средствами, способна путем их эффективного использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции (работ, услуг).

Всю совокупность факторов, определяющих финансовое состояние предприятия, можно разделить на 2 группы.

1.Вешние – это факторы, отражающие состояние внешней среды, в которой предприятие осуществляет хозяйственную деятельность. Включают денежно-кредитную и налоговую политику государства, состояние рынка, состояние взаиморасчетов в экономике, степень государственного регулирования экономики, состояние экономики региона, отрасли, развитие научно-технического прогресса.

2.Внутренние – это факторы, отражающие состояние экономики предприятия. Включают качество и конкурентоспособность

54

продукции, эффективность использования производственных ресурсов, инновационную и инвестиционную политику, политику распределения доходов и формирования запасов и затрат, собственное платежное поведение предприятия.

Важнейшим источником информации о финансовом положении предприятия на отчетную дату является бухгалтерский баланс. Он позволяет определить состав и структуру имущества предприятия, ликвидность и оборачиваемость оборотных средств, наличие собственного капитала и обязательств (внешних источников ресурсов), состояние и динамику дебиторской задолженности и кредиторской задолженности.

В процессе анализа показателей бухгалтерского баланса применяют следующие методы:

-горизонтальный анализ – заключается в сопоставлении значений показателей бухгалтерского баланса в динамике и отражает изменение стоимости имущества и источников его формирования;

-вертикальный анализ – заключается в определении структурных показателей актива и пассива бухгалтерского баланса и его разделов, выявлении вклада каждой составляющей в общее изменение;

-трендовый анализ – заключается в определении динамики показателей отчетности за ряд лет и закономерностей их изменения путем построения тренда;

-метод финансовых коэффициентов – заключается в опре-

делении соотношений отдельных статей активов и пассивов в виде относительных показателей.

7.2. Оценка состава и структуры имущества предприятия (по данным актива бухгалтерского баланса)

Анализ динамики и структуры активов предприятия позволяет оценить динамику стоимости имущества, соотношение оборотных и внеоборотных активов.

Уменьшение (в абсолютном выражении) валюты баланса за отчетный период свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота, что может повлечь ее неплатежеспособность. Установление факта сворачивания хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа его причин:

55

-сокращения платежеспособного спроса на товары, работы, услуги данной организации;

-ограничения доступа на рынки необходимого сырья, материалов, полуфабрикатов;

-постепенного включения в активный хозяйственный оборот филиалов (дочерних предприятий) за счет основной организации

ит. д.

Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно сделать определенный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции под воздействием инфляции цен на сырье, материалы, либо оно указывает и на расширение финансово-хозяйственной деятельности.

Исследование изменения структуры активов организации позволяет получить важную информацию. Так, например, увеличение доли оборотных средств в имуществе может свидетельствовать:

-о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации;

-об отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, товаров, работ и услуг организации, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что свидетельствует о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;

-о сворачивании производственной базы;

-об искажении реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т. д.

При анализе активов предприятия следует обратить внимание на тенденции изменения такого его элемента, как незавершенное строительство, поскольку эта статья не участвует в производственном обороте, и, следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результате финансовохозяйственной деятельности.

Наличие долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность вложений организации.

56

Учитывая, что удельный вес основных средств может изменяться и вследствие воздействия внешних факторов (например, порядок их учета, при котором происходит запаздывающая коррекция стоимости основных фондов в условиях инфляции, в то время как цены на сырье, материалы, готовую продукцию могут расти достаточно высокими темпами), необходимо обратить внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период.

Наличие в составе активов организации нематериальных активов косвенно характеризует избранную организацией стратегию как инновационную, так как она вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность.

Рост (абсолютный и относительный) оборотных активов может свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора инфляции, но и о замедлении их оборота. Это объективно вызывает потребность в увеличении их массы.

Увеличение удельного веса производственных запасов может свидетельствовать:

-о наращивании производственного потенциала организации;

-стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценивания под воздействием инфляции;

-нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие чего значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, ликвидность которых может быть невысокой.

Структура оборотных активов считается рациональной, если запасы составляют примерно 50 % к общей величине оборотных активов, дебиторская задолженность 30–40 % денежных средств и краткосрочные финансовые вложения 10–20 %.

Анализ данных таблицы 7.1 свидетельствует об увеличении стоимости на 66,6 млн р., или на 11,3 %. Рост имущества был обеспечен увеличением оборотных активов на 39,9 млн р., или 27,0 %.

Врезультате доля оборотных активов выросла на 28,66 %. Причиной роста оборотных активов явилось увеличение дебиторской задолженности на 39 %, удельный вес, который на конец отчетного периода составил 56,7 %, причем 89 % дебиторской задолженности является просроченной. Таким образом, динамика оборотных активов свидетельствует об отвлечении все большей части средств на кредитование потребителей и не способствует росту ликвидности

57

имущества. Величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений снизилась как в стоимостном, так и в относительном выражении. Их удельный вес составляет всего 0,96 %. Таким образом, у предприятия недостаточная величина наиболее мобильных средств. Запасы выросли в анализируемом периоде на 1045 тыс. р., а их удельный вес снизился на 5,99 % и составил 24,83 %.

Таблица 7.1

Состав и структура имущества предприятия

Таким образом, структура оборотных активов ухудшилась и является неудовлетворительной, так как наибольший удельный

58

вес в их составе занимает дебиторская задолженность, большая часть которой к тому же является просроченной, а ее доля в составе оборотных активов возросла. При этом доля денежных средств ниже одного процента, т. е. у предприятия практически отсутствуют наиболее ликвидные активы.

В целом структуру имущества и оборотных активов можно оценить как нерациональную, а ликвидность активов признать недостаточной.

7.3. Оценка состава и структуры источников формирования имущества (по данным пассива бухгалтерского баланса)

Анализ источников имущества предприятия начинается с исследования структуры пассива, что позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости (устойчивости) организации. Так, например, увеличение доли собственных средств за счет любого из источников способствует повышению финансовой независимости организации. При этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.

Важнейшей характеристикой источников формирования имущества и финансового состояния служит показатель собственных оборотных средств. Собственные оборотные средства определяют достаточность собственных источников для обеспечения потребности предприятия во внеоборотных активах и производственных запасах. Другими словами, количественными выражениями собственных оборотных средств (СОС) является превышение собственного капитала предприятия над величиной внеоборотных активов.

СОС = собственный капитал – внеоборотные активы СОС = стр. 1390 – стр. 1190.

Распределение активов и пассивов представлено на рисунке 7.1. Как показано на рисунке 7.1, в случае недостатка собственного капитала, т. е. отрицательного значения собственных оборотных средств, все оборотные активы покрываются обязательствами предприятия. Кроме того, часть внеоборотных активов, количественно равная недостатку собственных оборотных средств, также формируется за счет краткосрочных заемных источников. Это свидетель-

59

ствует о неустойчивом финансовом состоянии и неплатежеспособности предприятия.

Рис. 7.1. Распределение активов и пассивов

В таком случае осуществляется расчет собственных оборотных средств по уточненному варианту, которые отражают достаточность источников, привлекаемых на долгосрочной основе:

СОС = собственный капитал + долгосрочные обязательства –

– внеоборотные активы или СОС = стр. 1390 + стр. 1490 – стр. 1190

Отрицательное значение данного показателя свидетельствует о недостатке собственных и долгосрочных источников даже для покрытия внеоборотных активов.

Вто же время даже при наличии собственных оборотных средств финансовое состояние не может считаться абсолютно устойчивым, если доля собственных оборотных средств в собственном капитале ниже 10 %.

Данные для анализа состава и структуры источников имущества сводят в таблицу 7.2.

Как следует из данных таблицы 7.2, прирост имущества в отчетном периоде составил 66550 тыс. р., или 11,3 %, который был полностью обеспечен увеличением заемного капитала на 43,5 %. Величина собственного капитала уменьшилась на 37834 тыс. р.

Врезультате доля собственных источников снизилась с 59,27 до 47,5 %. То есть в отчетном периоде менее 50 % имущества сформировано за счет собственного капитала, что позволяет сделать вывод о финансовой зависимости предприятия.

60