Экономика производства. Рынок ценных бумаг и основы биржевой торговли. Учебное пособие

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

№ 1048

Кафедра экономики и менеджмента

В.В. Петрова А.В. Алексахин

Экономика производства

Рынок ценных бумаг и основы биржевой торговли

Учебное пособие

Рекомендовано редакционно"издательским советом университета

Москва Издательский Дом МИСиС 2009

УДК 658.012 П30

Р е ц е н з е н т канд. экон. наук, доц. Т.А. Ольхович

Петрова В.В., Алексахин А.В.

П30 Экономика производства. Рынок ценных бумаг и основы биржевой торговли: Учеб. пособие. – М.: Изд. Дом МИСиС,

2009. – 53 с.

ISBN 978-5-87623-230-4

Российский рынок ценных бумаг, он же фондовый рынок, несмотря на свою молодость, стал одним из серьезных инструментов на финансовом рынке. Данное пособие способствует формированию представления о рынке ценных бумаг и основах биржевой торговли. Рассмотрены базовые понятия рынка ценных бумаг и его функционирования, основные виды ценных бумаг и их характеристики, биржевые индексы, методы инвестиционного анализа фон- дового рынка, оценка финансовых рисков и принципы создания торговой системы. Также даны некоторые рекомендации будущим участникам рынка ценных бумаг.

Пособие подготовлено в соответствии с требованиями государственного образовательного стандарта и действующим учебным планом МИСиС.

Предназначено для студентов, обучающихся по специальностям 150103 «Теплофизика и экология металлургического производства», 280202 «Защита окружающей среды», 280101 «Безопасность жизнедеятельности», а также может быть использовано студентами других специальностей.

УДК 658.012

3

ВВЕДЕНИЕ

На сегодняшний день существует множество финансовых инстру- ментов, в которые можно инвестировать свои средства. Инвестирова- ние свободных денежных средств, как правило, преследует основную цель: получение максимальной доходности при соблюдении соответ- ствующей надежности. В целом, спекуляции на рынке ценных бумаг к надежным операциям отнести трудно, но они могут обеспечить самую высокую доходность из всех легальных видов деятельности (банков- ские депозиты, накопительное страхование – страхование жизни, вло- жения в драгметаллы и недвижимость). Если же денежные средства не инвестировать, то они имеют свойство со временем исчезать. Поэтому вы или работаете с деньгами, или прощаетесь с ними навсегда.

Известно, что барон Ротшильд, величайший финансовый гений рынка ценных бумаг, дал очень простую формулу успеха: покупать дешево и продавать дорого. Очевидно, что покупая дешево и прода- вая дорого, вы получите прибыль, т.е. добьетесь того, к чему стре- мится каждый при совершении любого рода инвестирования.

Так как рыночная цена акции не может постоянно расти, она под- вержена изменениям, то правильный выбор времени является осно- вой успешного инвестирования в ценные бумаги. Это означает, что покупать дешево надо при экономическом спаде и продавать дорого при экономическом подъеме. Для того чтобы сделать это, надо пре- одолеть ряд психологических барьеров. Действительно, когда на рынке полно продавцов и деловые условия неблагоприятны, далеко не каждый отважится делать инвестиции. И наоборот, когда склады- ваются благоприятные деловые условия и рынок полон покупателей, совершенно нормальной реакцией большинства людей будет чувст- вовать себя в полной безопасности и готовности делать инвестиции, т.е. будут покупать дорого и продавать дешево.

Текущая ситуация на мировых рынках и рынке России – это ситуа- ция глубокого экономического спада. На падающем рынке зарабаты- вать большие деньги нелегко, но спад должен когда-то завершиться. Можно рассматривать кризис как возможность вхождения в рынок.

Стратегия поведения инвестора на рынке, выбор инструмента ин- вестирования зависит от многих факторов. Чтобы они не были слу- чайными, необходимо ориентироваться в том, между чем и чем мо- жет выбирать потенциальный инвестор.

Цель данного пособия ознакомить потенциальных инвесторов с неуклонно растущим количеством и разнообразием финансовых ин- струментов, предлагаемых фондовым рынком на современном этапе его развития.

4

1. РЫНКИ

Для потенциальных или начинающих участников рынка ценных бумаг знание базовых принципов функционирования этого рынка не может быть лишним. Поэтому остановимся на основных понятиях.

1.1. Рынки и их предназначение

Для начала определим что такое рынок вообще. Рынок – это сис- тема покупки и продажи любых товаров.

Рынки служат нескольким целям.

1.Эффективному распределению товаров и услуг. Рынки представ-

ляют собой место для покупки и продажи товаров и услуг. Участники рынка могут торговать в конкретном месте конкретными товарами.

2.Определению цены. Одной из самых важных целей рынка является раскрытие цены, на которой сходятся интересы покупателей и продав- цов. Чем больше на рынке участников, тем более он эффективен, т.е. цены на нем наиболее точно отражают баланс спроса и предложения.

3.Обеспечивают перетекание капитала в производство. Рынки долгосрочных инструментов и акций позволяют перевести деньги в производство. Например, компания может выпустить акции для по- купки активов на полученные средства. Предприниматели применя- ют свои идеи на практике, занимая деньги на рынке. Инвесторы с капиталом, но без собственного бизнеса могут вложить свои деньги в новые предприятия.

4.Перераспределяют риски. Деньги всегда приходят на рынок в обмен на риск. Например, покупатель акций компании становится совладельцем компании и принимает на себя риски компании в об- мен на потенциальную прибыль.

5.Способствуют обмену идеями. Нужды участников рынка пред-

ставлены на нем, что позволяет улучшить существующие рынки и создать новые.

1.2. Основные виды рынков

По типам основных инструментов или товаров, торгуемых на ми- ровых рынках, можно выделить следующие основные виды рынков:

а) валютный рынок. На данном рынке ведется торговля валютой различных государств. Рынок, где торгуются валюты, называется Форекс (от англ. Foreign Exchange). Рынок Форекс является круп-

5

нейшим рынком в мире. Ежедневный оборот этого рынка составляет около 2–4 трлн долл. США (2008 г.). Для сравнения оборот рынка ценных бумаг составляет всего 10 млрд долл.;

б) рынок ценных бумаг, он же фондовый рынок. Представляет со-

бой совокупность денежного рынка и рынка капиталов в части тор- говли фондовыми инструментами, удостоверяющими имуществен- ные права своих владельцев на различные виды товаров указанных выше рынков.

Основные инструменты, торгуемые на этих рынках: акции и дол- говые ценные бумаги – облигации;

в) рынки природных ресурсов, на которых торгуются следующие виды товаров:

–энергоносители (нефть, газ, древесина и т.д.);

–металлы, в том числе драгоценные (золото, серебро, платина) и промышленные (медь, цинк, сталь и т.д.);

–сельскохозяйственная продукция (хлопок, пшеница, кукуруза и т.д.);

–продукты питания (кофе, какао и т.п.).

В зависимости от вида инструментов, которые торгуются на рын- ке, он называется спот-рынком (рынок самого товара) или рынком производных инструментов – деривативов (фьючерсные контракты, опционы), которые не являются физическим товаром, а только пра- вом или обязательством получения его в будущем.

С точки зрения организации торговли рынок можно разделить на

внебиржевой (розничный) и биржевой (аукционный).

Вне биржи цена сделки будет зависеть от взаимной договоренности с контрагентом. Недостатком этого рынка является медленное прохо- ждение сделок из-за того, что каждая сделка должна быть подтвер- ждена, и цены, по которым проходят сделки, не видны, а доступны только цены заявок на продажу и покупку. Преимуществом такого рынка является то, что на нем могут торговаться как наличные товары, такие как нефть, золото, так и любые другие инструменты, включая и ценные бумаги. Рынок валют Форекс является внебиржевым рынком, на котором крупнейшими операторами являются банки.

Биржевым рынком называется рынок, на котором торговля ведет- ся на бирже. Наиболее развитым и организованным является бирже- вой рынок ценных бумаг, о котором пойдет дальше речь.

6

2.ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Всоответствии с Гражданским кодексом РФ (ч. 1 гл. 7 ст. 142) цен- ной бумагой является документ, удостоверяющий (с соблюдением уста- новленной формы и обязательных реквизитов) имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъ- явлении. Другими словами, это юридически признанное соглашение, фиксирующее право владельца на часть какой-либо собственности или долгового обязательства, определяемое типом этой бумаги в обмен на денежные средства, уплаченные за эту бумагу. Ценные бумаги как эко- номическая категория, это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму и фунда- ментальные свойства. Существующие в современной мировой практике ценные бумаги (фондовые инструменты) делятся на два класса:

– основные ценные бумаги;

– производные ценные бумаги или деривативы.

Основные ценные бумаги можно разбить на две подгруппы: дол- говые ценные бумаги и долевые (рис. 2.1).

Долговые ценные бумаги – облигации, векселя, депозитные серти- фикаты – фиксируют право собственника получить определенную денежную сумму в определенный срок от определенного юридиче- ского или физического лица, а также обязанность этого лица упла- тить данную сумму в определенный срок держателю или владельцу долговой ценной бумаги (облигации, векселя).

Долевые ценные бумаги – обыкновенные и привилегированные акции – фиксируют право держателя ценных бумаг на определенную часть собственности в конкретном предприятии.

Производные ценные бумаги – фьючерсные, форвардные и опци- онные контракты, варранты, депозитарные расписки – одна из форм выражения имущественных прав или обязательств, возникающих в связи с покупкой или продажей этих специфических активов.

7

*Источник www.finam.ru.,16.02.2009 г.

**ао – акции обыкновенные; ап – акции привилегированные.

Рассмотрим основные разновидности фондовых инструментов (ценных бумаг) и их характеристики [1, 2].

Акции компаний

Важным признаком развития свободной экономики в стране явля- ется наличие рынка акций, выпускаемых предприятиями этой стра- ны. Чем больше объем выпущенных акций, тем больше возможно- стей для развития экономики.

Акция представляет собой ценную бумагу, дающую право ее вла- дельцу на участие в деятельности предприятия и на получение дохо- да в виде чистой прибыли предприятия – дивидендов за определен- ный период. Владелец акции называется акционером предприятия.

Акция является ценной бумагой с неограниченным сроком жизни и не фиксированной доходностью. Любая акция перестает существо- вать после ликвидации, реорганизации или в результате банкротства предприятия-эмитента, так как она представляет собой долю в пред- приятии. Цены акций могут меняться в больших пределах, поэтому

9

представляют определенный риск для инвестора, однако дают и большие возможности для получения дохода.

Любой инвестор, покупающий акцию может рассчитывать на из- менение ее стоимости на рынке или на получение дивидендов. Диви- денды – это выплаты владельцам акций предприятия в случае, если предприятием получена прибыль, которая полностью или частично направляется на выплату дивидендов, и если принимается решение об этих выплатах Советом директоров этого предприятия, который явля- ется главным органом, управляющим деятельностью предприятия.

Акции бывают обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают их владельцам право на участие в

управлении деятельностью предприятия, т.е. на участие в собраниях акционеров предприятия, которые, как правило, проводятся ежегод- но и на которых сообщается об итогах деятельности предприятия за год, утверждаются планы его развития и принимается решение о ве- личине чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов. Од- нако владельцы обыкновенных акций получают дивиденды после того, как их получат владельцы привилегированных акций и величи- на этих дивидендов не является фиксированной.

Привилегированные акции не дают право на участие в управлении деятельностью предприятия, но гарантируют получение фиксиро- ванных дивидендов в случае их выплаты предприятием.

Выпуск акций называется эмиссией, а предприятие, выпускающее акции, эмитентом. Акция имеет номинал, т.е. начальную стоимость в момент выпуска. Вся сумма номиналов акций, или по-другому сумма, вырученная при размещении акций, называется уставным (акционерным) капиталом предприятия. Сам процесс выпуска назы-

вается первоначальным размещением (IPO, Initial Public Offering),

которое контролируется специальным государственным органом (в России это – Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, ФКЦБ), требующим в первую очередь от предприятия так называемый про- спект эмиссии – документ, определяющий параметры выпуска ак- ций. При первичном размещении предприятие обычно работает с посредником, который называется андеррайтером (от англ. underwriter), т.е. с брокерской компанией или банком, которые могут про- дать акции потенциальным инвесторам, а также определить наиболее приемлемую цену продажи. При большом спросе на выпускаемые акции андеррайтер может самостоятельно выкупить весь выпуск ак- ций и затем продать его уже на рынке.

10