Директива 200649ЕЭС Европейского Парламента и Совета Европейского Сообщества от 14 июня 2006 г. о достаточности капитала инвестиционных и кредитных ор

отражать характер торговых портфелей и времени, которое необходимо для хеджирования или управления рисками в жестких условиях рынка, а также

(h) учреждения должны проводить, в рамках своего регулярного внутреннего аудита, независимый обзор своей системы измерения рисков.

Обзор, ссылка на который дана в пункте (h) первого параграфа, включает в себя деятельность торговых единиц и независимой единицы контроля за рисками. Как минимум один раз в год учреждение должно проводить обзор всего процесса управления риском.

Обзор должен включать рассмотрение следующих вопросов:

(а) адекватности документации системы управления рисками, а также процесса и организации группы контроля за рисками;

(b)включение рыночных рисков в ежедневное управление рисками и целостности системы управления информацией;

(c)процесс, применяемый учреждением для утвержденных моделей оценки рисков и оценки систем, которые используются передовым и теневым персоналом;

(d)сферы применения рыночных рисков, охваченных моделью измерения рисков и проверки каких-либо значительных изменений в процессе измерения рисков;

(e)точность и полноту позиционных данных, точность и уместность волатильности и корреляционных предположений, а также точность оценки и расчет чувствительности рисков;

(f)процесс проверки, который использует учреждение для оценки последовательности, своевременности и надежности источников данных, используемых для работы внутренних моделей, включая независимость таких источников данных, а также

(g)процесс проверки, который использует учреждение для оценки бэк-тестирования, проводимого с целью оценки точности моделей.

3. Учреждения должны рассматривать процессы в целях подтверждения работы внутренних моделей квалифицированными независимыми сторонами процесса развития для концептуальной согласованности адекватного охвата всех существенных рисков. Проверка должна быть проведена, когда внутренняя модель изначально разработана и когда определенные существенные изменения внесены во внутреннюю модель. Проверка должна также быть проведена на периодической основе, особенно там, где существуют какие-либо значительные структурные изменения на рынке или изменения в составе портфеля, которые могут привести к неадекватности внутренней модели. При использовании методов и передового опыта учреждения должны использовать данные авансы. Проверка внутренней модели не должна быть ограничена бэк-тестированием, но она должна, как минимум, включать следующее:

(a)проверка для демонстрации того, что любые предположения, сделанные в рамках внутренней модели соответствуют, не недооценивают или переоценивают риск;

(b)в дополнение к нормативной программе бэк-тестирования, учреждения должны проводить свои собственные проверки внутренней модели в отношении рисков и структуры своих портфелей, а также

(c)использование гипотетических портфелей для того, чтобы внутренняя модель могла учитывать структурные особенности, которые могут возникнуть, например, материальные базовые риски и концентрационные риски.

61

4.Учреждение осуществляет контроль за точностью и производительностью своей модели при использовании программы бэк-тестирования. Бэк-тестирование должно каждый рабочий день проводить сравнение изменения риска за один день, созданного моделью учреждения для позиций портфеля на конец дня, с позицией изменения стоимости портфеля за один день в конце следующего рабочего дня.

Компетентные органы должны изучить возможность учреждения выполнять бэктестирование по фактическому и гипотетическому изменению стоимости портфеля. Бэктестирование по гипотетическому изменению стоимости портфеля основывается на сравнении стоимости портфеля на конец дня и, суммируя неизменные позиции, его стоимости в конце следующего дня. Компетентные органы должны требовать от учреждения принятие соответствующих мер по улучшению программы бэк-тестирования, если ее работа считается неудовлетворительной. Компетентные органы могут потребовать от учреждения проведения бэк-тестирования либо гипотетических (при изменении стоимости портфеля, что было бы, если позиции на конец дня оставались неизменными), либо фактических результатов торговли (за исключением сборов, комиссий и чистого процентного дохода), либо обоих.

5.В целях расчета требований к капиталу для конкретных рисков, связанных с торговыми долговыми либо долевыми позициями, компетентные органы могут признать использование внутренних моделей учреждения, если в дополнение к соответствию с условиями, изложенным в оставшейся части настоящего Приложения, внутренняя модель удовлетворяет следующим условиям:

(а) она объясняет исторические изменения цен в портфеле;

(b) она охватывает концентрацию в смысле масштабов и изменения состава портфеля;

(c) она устойчива к неблагоприятным воздействиям окружающей среды;

(d) она проверяется через бэк-тестирование с целью оценки фиксирования специфических рисков. Если компетентные органы разрешают проведение бэк-тестирования на основе соответствующего суб-портфеля, они должны быть выбраны в согласованном порядке;

(е) она охватывает базовый риск, то есть институты должны демонстрировать, что внутренняя модель чувствительна к материальным характерным различиям между аналогичными, но не идентичными позициями, а также

(f) она фиксирует фактический риск.

Учреждения также должны выполнять следующие условия:

-Если учреждение подчиняется фактическому риску, не отраженному в мере измерения риска, поскольку оно выходит за рамки 10–дневного периода проведения и 99–процентного доверительного интервала (низкой вероятностью и высоким уровнем строгости), учреждение должно проследить за тем, чтобы последствия такого поворота событий учитывались при внутренней оценке капитала, а также

-Внутренние модели учреждения должны консервативно оценивать риски, возникающие при менее ликвидных позициях и позициях с ограниченной ценовой прозрачностью в реальных условиях рынка. Кроме того, внутренняя модель должна отвечать минимальным стандартам данных. Полномочия должны быть консервативны и могут быть использованы только тогда, когда имеющихся данных недостаточно или они не отражают истинную неустойчивость положения или торгового портфеля.

62

Кроме того, поскольку методы и наилучшие технологии развиваются, учреждения сами должны использовать авансы.

Кроме того, учреждение должно иметь подход для сбора, при расчете своих требований к капиталу, кредитных рисков своих торговых портфелей, которые в возрастающей степени захватываются чрезмерным ростом, как указано в предыдущих требованиях настоящего пункта. Чтобы избежать двойного учета, учреждение может, при расчете возрастающего воздействия кредитного риска, учитывать степень, при которой кредитный риск был включен в чрезмерный рост, особенно для опасных позиций, которые могли быть и будут закрыты в течение 10 дней в случае возникновения неблагоприятных рыночных условий или других признаков ухудшения кредитной среды. Если учреждения фиксируют свои дополнительные риски по умолчанию через дополнительную плату, оно должно иметь методику для обоснования этой меры.

Учреждение должно демонстрировать, что его подход отвечает надежным стандартам, сопоставимым с подходом, изложенным в Статьях 84–89 Директивы 2006/48/ЕЭС, при условии постоянного уровня риска, и корректироваться в случае необходимости для отражения воздействия ликвидности, концентрации, хеджирования и диспозитивности.

Учреждение, которое не отражает возрастающие кредитные риски через внутренне разработанный подход, должно рассчитывать перерасход, используя подход, согласующийся либо с подходом, изложенным в Статьях 78–83 Директивы 2006/48/ЕЭС или подходом, изложенным в Статьях 84–89 настоящей Директивы.

В отношении денежных средств или искусственно секьюритизированных воздействий, которые будут подлежать вычету в соответствии с подходом, изложенным в пункте 2 Статьи 66 Директивы 2006/48/ЕЭС, или оцененных по риску на 1,250%, как определено в Части 4 Приложения IX к настоящей Директиве, эти положения должны подчиняться основному требованию, которое составляет не менее изложенных в рамках данного подхода.

Учреждения, которые являются дилерами при данных рисках, могут использовать различные подходы, когда они могут продемонстрировать своим компетентным органам, в дополнение к торговым намерениям, что ликвидный двусторонний рынок существует для секьюритизации риска, или, в случае искусственной секьюритизации, которая полагается исключительно на кредитные деривативы, для секьюритизации самих рисков или всех составных компонентов риска. В целях настоящего раздела, считается, что двусторонний рынок возникает, когда имеются независимые лояльные предложения о покупке и продаже так, чтобы цена разумно соотносилась с ценой последней продажи или текущие лояльные котировки спроса и предложения могли быть определены в течение одного дня и установлены по такой цене в течение относительно короткого периода времени в соответствии с торговым обычаем. Для учреждения, в котором применяются различные подходы, оно должно иметь соответствующее рыночное значение для обеспечения того, что оно полностью отражает кредитный риск данных воздействий при своем внутреннем подходе к оценке дополнительных кредитных рисков в соответствии с нормами, изложенными выше.

6. Учреждения, использующие внутренние модели, которые не признаются в соответствиис пунктом 4, подлежат отдельному расчету капитала для конкретного риска в соответствии с Приложением I.

63

7.В целях подпункта (b) пункта 9, результаты собственных расчетов учреждения должны быть увеличены путем умножения по крайней мере на 3.

8.Коэффициент усиления должен быть увеличен на плюс-фактор, составляющий число между 0 и 1 в соответствии с таблицей 1, в зависимости от чрезмерного роста за последние 250 рабочих дней, подтвержденного бэк-тестированием учреждения. Компетентные органы должны требовать от учреждений производить последовательный расчет чрезмерного роста на основе бэк-тестирования, либо на основе фактических или гипотетических изменений стоимости портфеля. Чрезмерный рост — это однодневное изменение стоимости портфеля, которое превышает соответствующую однодневную меру увеличения риска, созданную моделью данного учреждения. Для целей определения плюс-фактора, необходимо производить оценку показателя чрезмерного роста, по крайней мере ежеквартально.

Компетентные органы могут в отдельных случаях и в исключительных ситуациях, отказаться от требования для увеличения коэффициента усиления «плюс-фактором» в соответствии с таблицей 1, если учреждение продемонстрировало к удовлетворению компетентных органов, что такое увеличение является необоснованным и что модель соответствует требованиям.

Если многочисленные случаи чрезмерного роста показывают, что модель не является достаточно точной, компетентные органы должны аннулировать признание модели или ввести соответствующие меры для обеспечения улучшения работы модели.

Для того чтобы позволить компетентным органам контролировать целесообразность плюс-фактора на постоянной основе, учреждение должно уведомить оперативно, и в любом случае не позднее чем в течение пяти рабочих дней, компетентные органы о чрезмерном росте, который является результатом программы бэк-тестирования и который будет в соответствии с приведенной выше таблицей означать увеличение плюс-фактора.

9. Каждое учреждение должно удовлетворять требованиям к капиталу, выраженным большим из следующих значений:

(а) значением риска в предыдущий день в соответствии с параметрами, указанными в настоящем Приложении плюс, если нужно, дополнительный кредитный риск, необходимый

всоответствии с пунктом 5 или

(b)средним дневным значением при риске в каждый из предыдущих 60 рабочих дней, умноженным на коэффициент, о котором говорится в пункте 7, скорректированным

64

коэффициентом, о котором говорится в пункте 8 плюс, при необходимости, возрастающим кредитным риском, необходимым в соответствии с пунктом 5.

10.Расчет значения при риске должен производиться с учетом следующих минимальных стандартов:

(а) как минимум ежедневный расчет значения при риске;

(b) 99–ый процентиль, односторонний доверительный интервал;

(c) 10–дневный эквивалент периода владения ценными бумагами;

(d) эффективный исторический период наблюдения, как минимум один год, за исключением случаев, когда более короткий период наблюдения обусловлен значительным подъемом неустойчивости цен, а также

(е) трехмесячные информационные установленные обновления.

11.Компетентные органы должны требовать, чтобы модель точнее отражала все материальные ценовые риски опционов или похожие на опционы позиции, и чтобы другие риски, не учтенные в модели, рассматривались адекватно собственным средствам.

12.Модель измерения риска должна охватывать достаточное количество факторов риска, в зависимости от уровня деятельности учреждения в соответствующих рынках и, в частности, следующих.

Процентный риск

Система измерения риска должна включать в себя ряд факторов риска, соответствующих процентным ставкам в каждой валюте, в которой учреждение имеет чувствительные к процентным ставкам находящиеся в равновесии или выведенные из равновесия позиции. Учреждение должно создать модель кривой доходности при использовании одного из общепринятых подходов. Для материального воздействия на процентные риски в основных валютах и рынках, кривая доходности должна быть разделена как минимум на шесть сегментов, чтобы охватить изменения волатильности ставок вдоль кривой доходности. Система измерения риска также должна охватить риск меньше, чем коррелирующие движения между различными кривыми доходности.

Валютный риск

Система измерения риска должна учитывать факторы риска, соответствующей золотой

иотдельным иностранным валютам, в которых выражены позиции учреждения.

Для ПУФ фактические валютные позиции ПУФ принимаются во внимание. Учреждения могут рассчитывать на отчет третьей стороны участника по иностранным валютным позициям ПУФ, где правильность настоящего доклада достаточным образом обеспечена. Если учреждению не известно о валютных позициях ПУФ, данная позиция должна быть отменена в соответствии с четвертым параграфом пункта 2.1 Приложения III.

Фондовый риск

Система измерения риска должна использовать отдельный фактор риска как минимум для каждого из фондовых рынков, в которых учреждение имеет значительные позиции.

Товарный риск

Система измерения риска должна использовать отдельный фактор риска как минимум для каждого товара, в котором учреждение имеет значительные позиции. Система измерения риска должна также охватить риск меньший, чем коррелирующие действия между аналогичными, но не идентичными товарами и воздействия на изменения форвардных цен, возникающих в связи с погашением несоответствий. При этом также должна учитываться

65

характеристика рынка, в частности, сроки поставок и сфера, предоставляемая трейдерами для закрытия своих позиций.

13. Компетентные органы могут позволить учреждениям использовать эмпирические корреляции в рамках категории риска и за рамками категории риска, если они удовлетворены тем, что система учреждения для измерения корреляций соотносится и осуществляется безошибочно.

66

являются биржевой курс, текущий курс ценных бумаг или ценовые предложения некоторых независимых авторитетных посредников.

4.При маркировке рынка должна использоваться большая сторона цены/предложения до тех пор, пока учреждение не станет значимым участником рынка ценных бумаг в конкретном типе финансового инструмента или товара и он не будет исключен из среднего рынка.

5.Когда маркировка рынка не представляется возможной, учреждения должны оценивать модель своих позиций/портфеля перед применением основного подхода торгового портфеля. Маркировка модели определяется как оценка, которая должна проводиться, экстраполироваться или иным образом рассчитываться в зависимости от рыночных данных.

6.Следующие требования должны соблюдаться при маркировке модели:

(а) высшее руководство должно знать об элементах торгового портфеля, которые подлежат маркировке модели и должны понимать существенность неопределенности, которую она создает в отчете о рисках/производительности бизнеса;

(b) рыночные факторы должны быть созданы, если это возможно, в соответствии с рыночными ценами, и целесообразность оценки рыночных факторов определенной позиции и параметры модели должны оцениваться на обычной основе;

(с) если возможно, должны использоваться методологические оценки, которые применяются в рыночной практике для конкретных финансовых инструментов или товаров;

(d) если данная модель разработана самим учреждением, то она должна быть основана на соответствующих предположениях, которые были оценены и оспорены квалифицированными независимыми сторонами процесса развития;

(е) должны существовать формальные процедуры контроля качества, а также должна быть создана и периодически использоваться надежная копия модели для проверки оценок;

(f)при управлении рисками должно быть известно о недостатках используемых моделей и о том, как наилучшим образом отразить их в оценке продукции; а также

(g)модель подлежит периодическому обзору в целях определения точности ее работы (например, оценке целесообразности предположения, анализу прибыли и убытков по сравнению с факторами риска, сравнение фактических исключенных значений модели).

В целях пункта (d), модель должна быть разработана или утверждена независимо от руководства и должно проводиться независимое тестирование, в том числе проверка расчетов, предположений и внедрение программного обеспечения.

7. Независимая ценовая проверка должна быть выполнена в дополнение к ежедневной маркировке рынка или маркировке модели. Это процесс, посредством которого рыночные цены или модели регулярно проверяются на предмет точности и независимости. Хотя ежедневная маркировка рынка может осуществляться дилерами, проверка рыночных цен и моделей должна выполняться группой, независимо от дилерской комнаты, как минимум ежемесячно (или, в зависимости от характера рынка / торговой деятельности (чаще). Когда независимые ценовые источники не доступны или ценовые источники более субъективны, разумные меры, такие, как оценка корректировки могут быть целесообразными.

Оценка корректировки или резервов

8. Учреждение должно устанавливать и поддерживать процедуры рассмотрения оценки корректировки/резервов.

Общие стандарты

69

9.Компетентные органы должны требовать следующую оценку корректировки резервов, для официального рассмотрения: нетрудовые кредитные спреды, исключенные расходы, операционные риски, досрочное прекращение, инвестирование и финансирование расходов, будущие административные расходы и, в соответствующих случаях, модели риска.

Стандарты для менее ликвидных позиций

10.Менее ликвидные позиции могут возникнуть в результате рыночных событий и ситуаций, например, концентрированных позиций и/или устаревших позиций.

11.Учреждения должны учитывать несколько факторов при определении того, необходим ли переоценочный резерв для менее ликвидных позиций. К таким факторам относятся: количество времени, которое потребуется для хеджирования позиций/рисков позиций, нестабильность и средняя разница между спросом и предложением, наличие рыночных квот (число и имена активных участников рынка), а также нестабильность и средние объемы торговли, рыночная концентрация, устаревание позиций, степень которой основывается при маркировке модели и влияния других рисков.

12.При использовании оценок третьей стороны или маркировки модели, учреждение должно рассмотреть вопрос о том, следует ли применять оценочное корректирование. Кроме того, учреждения должны рассмотреть вопрос о необходимости создания резервов для менее ликвидных позиций и на постоянной основе осуществлять контроль за их соответствием.

13.Когда оценка корректировки/резервов приводит к материальным потерям в текущем финансовом году, то они должны быть вычтены из первоначальных собственных средств учреждения в соответствии с пунктом (k) Статьи 57 Директивы 2006/48/ЕЭС.

14.Прибыль/убытки, возникающие от оценки корректировки/резервов, должны быть включены в расчет «чистой прибыли торгового портфеля», о которой говорится в подпункте

(b)пункта 2 Статьи 13, и добавлены/вычтены из дополнительных собственных средств, которые могут покрывать требования к рыночным рискам в соответствии с данными положениями. 15. Оценка корректировки/резервов, которые превышают корректировки/резервы, сделанные в соответствии с лимитами, которым подчиняется учреждение, должны рассматриваться в соответствии с пунктом 13 в том случае, если они приводят к материальным потерям, или пунктом 14 в противном случае.

ЧАСТЬ С Внутреннее хеджирование

1. Внутреннее хеджирование — это позиция, которая значительным образом или полностью компенсирует элемент компонентного риска позиции или набора позиций неторгового портфеля. Позиции, возникающие при внутреннем хеджировании, подходят для требований к капиталу торгового портфеля, при условии, что они проводятся с торговым намерением и что выполняются общие критерии в отношении торгового намерения и разумной оценки, указанной в Части А и В.

В частности:

(а) внутреннее хеджирование, прежде всего, не должно быть направлено на предотвращение или уменьшение требований к капиталу;

(b) внутреннее хеджирование должно быть надлежащим образом задокументировано и подчиняться определенным внутренним утверждениям и аудиторским процедурам;

(с) внутренняя сделка должна проводиться на рыночных условиях;

70