Директива 200649ЕЭС Европейского Парламента и Совета Европейского Сообщества от 14 июня 2006 г. о достаточности капитала инвестиционных и кредитных ор

Таблица 2

21.Сумма непревышенных оцененных длинных (коротких) позиций в зоне один, которая сопровождается непревышенными оцененными короткими (длинными) позициями в зоне два должна быть рассчитана. Данная сумма указана в пункте 25 и соответствует оцененной позиции между зонами один и два. Подобный расчет в данном случае должен осуществляться с ссылкой на часть непревышенной оцененной позиции в зоне два, которая осталась, и непревышенной оцененной позиции в третьей зоне для расчета соответствующей оцененной позиции между зонами два и три.

22.Учреждение может по желанию изменить пункт 21 для того, чтобы произвести расчет соответствующей оцененной позиции между зонами два и три до расчета позиции между зонами один и два.

23.Остаток непревышенной оцененной позиции в зоне один должен соответствовать остатку для зоны три после соответствия последней зонам два и три с целью получения соответствующей оцененной позиции между зонами один и два.

24.Остаточные позиции после проведения трех отдельных соответствующих расчетов в пункты 21, 22 и 23 должны быть обобщены.

25.Требования к капиталу учреждения рассчитываются как сумма:

(a)10% от суммы соответствующих оцененных позиций во всех группах долгового обязательства;

(b)40% от соответствующей оцененной позиции в зоне один;

(c)30% от соответствующей оцененной позиции в зоне два;

(d)30% от соответствующей оцененной позиции в зоне три;

(e)40% от соответствующей оцененной позиции между зонами один и два и между зонами два и три (см. пункт 21);

41

(f)150% от соответствующей оцененной позиции между зонами один и три; и

(g)100% от остаточной непревышенной оцененной позиции.

(b) на основе продолжительности

26.Компетентные органы могут разрешить учреждениям на общей или индивидуальной основе использовать систему для расчета требований к капиталу для общих рисков для торговых долговых обязательств, которые отражают продолжительность, вместо системы, изложенной в пунктах 17–25 при условии, что учреждение выполняет это на постоянной основе.

27.В соответствии с системой, изложенной в пункте 26, учреждение должно принимать рыночное значение каждого инструмента с фиксированной ставкой, а затем рассчитывать свой доход к сроку долгового обязательства, который подразумевает ставку дисконтирования для данного инструмента. В случае плавающей ставки инструментов, учреждение должно принимать рыночную стоимость каждого инструмента, а затем вычислять свой доход на предположении, что основная сумма капитала зависит от процентной ставки, которая может быть впоследствии изменена.

28.Затем учреждение рассчитывает изменение продолжительности каждого долгового обязательства на основе следующей формулы: измененная продолжительность = ((продолжительность (D)) / (1 + R)), где:

D=((∑t=1m((tCt)/((1+r)t))) / (∑t=1m(Ct)/((1+r)t)))

где:

R = доход к сроку долгового обязательства (см. пункт 25), Ct = кассовые операции ко времени t,

M = общий срок долгового обязательства (см. пункт 25).

29. Затем учреждение должно распределить каждое долговое обязательство в соответствующую зону таблицы 3. Это должно быть сделано на основе измененной продолжительности каждого обязательства.

Таблица 3

30.Затем учреждение рассчитывает продолжительность оцененной позиции для каждого инструмента путем умножения рыночной цены на измененную продолжительность

исуммирования изменения процентной ставки для инструмента с данной конкретной продолжительностью (см. колонку 3 в таблице 3).

31.Учреждение должно рассчитывать продолжительность оцененных длинных и продолжительность оцененных коротких позиций в пределах каждой зоны. Сумма первого, которая соотносится с последним в пределах каждой зоны, должна быть соответствующим образом оценена по продолжительности позиций для данной зоны.

Затем учреждение рассчитывает продолжительность непревышенных оцененных позиций для каждой зоны. За этим должны следовать процедуры, установленные для непревышенных оцененных позиций в пунктах 21–24.

42

32. Требования к капиталу учреждения должна быть рассчитаны как сумма:

(a)2% от соответствующей оцененной по продолжительности позиции для каждой

зоны;

(b)40% от соответствующей оцененной по продолжительности позиции между зонами один и два и между зонами два и три;

(c)150% от соответствующей оцененной по продолжительности позиции между зонами один и три, и

(d)100% от остаточной непревышенной оцененной по продолжительности позиции.

СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

33.Учреждение должно суммировать все чистые длинные позиции и все чистые короткие позиций в соответствии с пунктом 1. Сумма двух чисел будет общей валовой позицией. Разница между ними будет являться нетто-позицией.

Специфический риск

34.Учреждение должно суммировать все чистые длинные позиции и все чистые короткие позиции в соответствии с пунктом 1. Оно должно умножить свои общие валовые позиции на 4%, для того, чтобы рассчитать свои потребности в капитале в отношении конкретного риска.

35.В отступление от пункта 34, компетентные органы могут допустить, чтобы значение требований к капиталу в отношении конкретных рисков было равно 2% вместо 4% для портфеля ценных бумаг акций, которые фиксирует учреждение, при соблюдении следующих условий:

(а) акции не должны быть такими же эмитентами, которые выдаются только торговыми долговыми инструментами, что в настоящее время включает от 8% до 12% требований в Таблице 1 п. 14 либо включают более низкие требования только потому, что они гарантированы или обеспечены;

(b) акции должны быть признаны высоколиквидными компетентными органами в соответствии с объективными критериями, а также

(c) отдельные позиции не должны составлять более 5% от стоимости всего собственного капитала портфеля учреждения.

В целях пункта (с) компетентные органы могут утвердить отдельные позиции до 10% при условии, что общая сумма таких не превышает 50% портфеля ценных бумаг.

Общий риск

36.Требования к капиталу в отношении общего риска является общей нетто-позицией учреждения, умноженной на 8%.

Фьючерсные контракты на базе фондовых индексов

37.Фьючерсные контракты на базе фондовых индексов, определенные с коэффициентом дельта варианты фьючерсных контрактов на базе фондовых индексов и биржевые индексы, совокупно именуемые далее как «фьючерсные контракты на базе фондовых индексов», могут быть разбиты на позиции в каждой из входящих в них акций. Эти позиции могут рассматриваться в качестве основных позиций в рассматриваемых акциях, и могут, при условии утверждения компетентными властями, вычитаться из противоположных позиций в основных акциях.

38.Компетентные органы должны гарантировать, что любое учреждение, которое удалило свои позиции в одной или более акциях, составляющих фьючерсные контракты на

43

базе фондовых индексов в отношении одной или нескольких позиций в самих фьючерсных контрактах, имеют достаточный капитал для покрытия рисков, причиненных значениями фьючерсов, не находящихся в полном соответствии с его учредительными акциями, они должны поступать так же, когда учреждение занимает противоположную позицию в фьючерсных контрактах, которые не являются идентичными в отношении либо сроков их погашения, либо их состава.

39.В отступление от положений пунктов 37 и 38, фьючерсные контракты, которые выступают при обмене и, по мнению компетентных органов, представляют собой широко диверсифицированные индексы, устанавливают требования к капиталу против общих рисков на уровне 8%, но не требований к капиталу в отношении конкретного риска. Такие фьючерсные контракты должны быть включены в расчет общих нетто-позиций в пункте 33, но учитываться при расчете общей валовой позиции в том же пункте.

40.Если фьючерсные контракты не разбиваются на свои основные позиции, это должно рассматриваться как отдельная акция. Однако специфические риски в отношении данной индивидуальной могут быть проигнорированы, если рассматриваемые фьючерсные контракты являются предметом торговли и обмена и, по мнению компетентных органов, представляет собой широко диверсифицированный индекс.

Гарантирование размещения ценных бумаг

41.В случае гарантированного размещения ценных бумаг долговых и долевых инструментов, компетентные органы могут разрешить учреждению использование следующих процедур при расчете своих потребностей в капитале. Во-первых, оно должно рассчитать чистые позиции путем вычета страховых позиций, которые подписаны или субгарантированы третьей стороной на основе официальных соглашений. Во-вторых, оно должно уменьшить чистые позиции сокращением факторов, приведенных в таблице 4.

«Нулевым рабочим днем» является рабочий день, когда учреждение обязано безоговорочно принять известное количество ценных бумаг по согласованной цене.

В-третьих, он должен рассчитать свои потребности в капитале при использовании сокращенных позиций при гарантированном размещении ценных бумаг.

Компетентные органы должны гарантировать, что учреждение имеет достаточный капитал от риска убытков, который существует в период между первоначальным вложением и рабочим днем 1.

СПЕЦИФИЧЕСКИЙ РИСК АМОРТИЗАЦИОННЫХ ОТЧИСЛЕНИЙ ДЛЯ ПОЗИЦИЙ ТОРГОВОГО ПОРТФЕЛЯ, ХЕДЖИРОВАННОГО КРЕДИТНЫМИ ДЕРИВАТИВАМИ

44

42.Скидка с цены предоставляется для защиты, обеспечиваемой кредитными деривативами в соответствии с принципами, изложенными в пунктах 43–46.

43.Полная скидка с цены предоставляется, когда значение двух сторон всегда движется

впротивоположном направлении и в целом в той же степени. Это частный случай в следующих ситуациях:

(а) две стороны состоят из совершенно идентичных инструментов, либо

(b) длинная кассовая позиция застрахована общим уровнем обратной сделки (или наоборот) и существует точное соответствие между значением обязательства и основной экспозицией (т.е. объемом наличных средств). Срок долгового обязательства свопа сам по себе может отличаться от базовой экспозиции. В таких ситуациях специфический риск амортизационных отчислений не должен применяться к любой из сторон позиции.

44.80% отклонений будет применяться, когда значение двух сторон всегда будет двигаться в противоположном направлении и где будет точное совпадение в отношении конкретных обязательств, срока погашения как обязательства и кредитных производных, а также распространенности основного риска. Кроме того, ключевые особенности кредитного производного контракта не должны приводить к движению цены кредитных производных, чтобы существенно отличаться от ценового движения денежной наличности. Вследствие того, что сделка сопровождается риском, 80% смещения специфического риска будет применяться в сторону сделки с более высокими капитальными затратами, в то время как конкретные требования к риску на другой стороне будут равны нулю.

45.Частичные льготы предоставляются, когда значения двух сторон движутся в противоположном направлении. Это будет возможно в следующих ситуациях:

(а) положение подпадает под пункт (b) Статьи 43, но существует несоответствие активов между справочным обязательством и основным риском. Тем не менее, позиции отвечают следующим требованиям:

(i) справочное обязательство равно или порядком ниже основного обязательства, а также

(ii) основное обязательство и справочное обязательство разделяют одно и то же лицо, принявшее на себя обязательство и имеют юридически установленную взаимную неисправность или пересекающееся условие о сокращении срока исполнения обязательства;

(b) позиции подпадают под подпараграф (а) пункта 43 или пункта 44, но существует валюта или несовпадение требований и обязательств по срокам между защитой кредита и основным активом (валюта несовпадения должна быть включена в нормальную отчетность валютных рисков в соответствии с Приложением III), или

(c) позиции подпадают под пункт 44, но существует несовпадение активов между кассовой позицией и кредитной производной. Тем не менее, базовый актив включен в (подлежащие сдаче и доставке) обязательства в кредитных производных документах.

В каждой из этих ситуаций, с целью не добавлять требования к капиталу при специфических рисках для каждой из сторон сделки, должно применяться только первое из двух требований к капиталу.

46.Во всех ситуациях, не подпадающих под действие пунктов 43–45, требования к капиталу при специфических рисках будут оцениваться с двух сторон.

Амортизационные отчисления для предприятий уставного фонда (ПУФ) в торговом портфеле

45

47.Требования к капиталу для позиций в ПУФ, которые соответствуют условиям, указанным в Статье 11 для требований к капиталу торгового портфеля, должны быть рассчитаны в соответствии с методами, изложенными в пунктах 48–56.

48.Без ущерба для других положений в этом разделе, позиции в ПУФ должны подчиняться требованиям к капиталу для позиционного риска (специфического и общего) в 32%. Без ущерба для положений четвертого параграфа пункта 2.1 Приложения III или шестого параграфа пункта 12 Приложения V (товарный риск), принятое совместно с четвертым пунктом 2.1 Приложение III, где используется модифицированное обращение с золотом, изложенное в этих параграфах, позиции в ПУФ подчиняются требованиям к капиталу для позиционного риска (специфического и общего) и валютного риска не более чем на 40%.

49.Учреждение может определить потребности в капитале для позиций в ПУФ, которые отвечают критериям, изложенным в пункте 51, с использованием методов, описанных в пунктах 53–56.

50.Если иначе не указано, не допускается связь между основными инвестициями ПУФ

идругими позициями, занимаемыми учреждением.

ОБЩИЕ КРИТЕРИИ

51.Общими критериями для использования методов, изложенных в пунктах 53–56, для ПУФ, образованных руководящими компаниями, включенными в Сообщество, являются:

(а) письменное предложение ценных бумаг ПУФ или эквивалентный документ, который должен включать:

(i) категории активов, которые разрешено инвестировать в ПУФ;

(ii) относительные пределы и методы вычисления инвестиционных ограничений, если они применяются;

(iii) максимальный уровень левереджа, если разрешен левередж , а также

(iv) политику, направленную на ограничение риска контрагентов, возникающего от этих сделок, если разрешены инвестиции во внебиржевые производные финансовые инструменты или реп-операции;

(b) о состоянии бизнеса в ПУФ должно сообщаться в докладах каждые полгода или год, для того чтобы оценить активы и пассивы, доходы и проделанные операции в течение отчетного периода;

(c) единицы/акции ПУФ погашаются наличными, не включая активы предприятия, на ежедневной основе по просьбе владельца;

(d) инвестиции в ПУФ должны быть отделены активами менеджера ПУФ; а также

(е) должна существовать адекватная оценка риска ПУФ, произведенная инвестиционным учреждением.

52.ПУФ третьей страны может быть избрано, если будут выполнены требования в подпараграфах (а)–(e) пункта 51 при условии утверждения компетентных полномочий учреждения.

Специальные методы

53.Если учреждение ежедневно информируют об основных инвестициях ПУФ, учреждение может ознакомиться с основными инвестициями для расчета потребности в капитале для позиционного риска (общего и специфического) для этих позиций в соответствии с методом, изложенным в настоящем Приложении, либо, если разрешение

46

было выдано в соответствии с методами, изложенными в приложении В. При таком подходе, позиции в ПУФ должны рассматриваться как позиции в основных инвестициях ПУФ. Связь допускается между позициями в основных инвестициях ПУФ и другими позициями, занимаемыми учреждением, пока учреждение имеет достаточное количество партий ценных бумаг, обеспечивающих выкуп/создание при обмене на основные инвестиции.

54.Учреждения могут рассчитать потребность в капитале для позиционного риска (общего и специфического) для позиций ПУФ в соответствии с методами, изложенными в настоящем Приложении, или если разрешение было выдано в соответствии с методами, изложенными в Приложении V, для суммирования позиций, представляющих необходимость повторения сделки и показателя внешнего образованного индекса или фиксированной корзины акций или долговых ценных бумаг, упомянутых в пункте (а), при соблюдении следующих условий:

(а) целью мандата ПУФ является репликация состава и показателя внешнего образованного индекса или фиксированной корзины акций или долговых ценных бумаг;

(B) минимальная корреляция в 0,9 между ежедневным колебанием цен ПУФ и индексом или корзиной ценных бумаг или долговых ценных бумаг может быть четко определена в течение как минимум шести месяцев. Под «корреляцией» в данном контексте понимают коэффициент корреляции между ежедневной нормой прибыли на ПУФ и индексом или корзиной ценных бумаг или долговых ценных бумаг.

55.Если учреждение ежедневно не информируют об основных инвестициях ПУФ, учреждение может рассчитать потребности в капитале для позиционного риска (общего и специфического) в соответствии с методикой, изложенной в настоящем Приложении при соблюдении следующих условий:

(а) оно предположит, что ПУФ сначала инвестирует в максимальной степени в рамках своего мандата в классы активов, привлекая самые высокие требование капитала для позиционного риска (общего и специфического), а затем продолжит осуществлять инвестиции в порядке убывания, пока не будет достигнут максимальный общий лимит инвестиций. Позиции в ПУФ будут рассматриваться как прямое проведение в предполагаемые позиции;

(b) учреждения должны принимать во внимание максимальное косвенное воздействие, которое они могут достичь путем принятия позиции за счет заемных средств ПУФ при расчете потребности в капитале для позиционного риска путем пропорционального повышения позиций в ПУФ до максимального воздействия на основные пункты, возникшие

врезультате инвестиционного мандата, а также

(c) если требования к капиталу для позиционного риска (общего и специфического), согласно настоящему параграфу превышают изложенные в пункте 48, основное требование должно быть превышено на этом уровне.

56. Учреждения могут рассчитывать на третью сторону при расчете и представлении требований к капиталу для позиционного риска (общего и специфического) для позиций в ПУФ, подпадающих под содержание пунктов 53 и 55, в соответствии с методами, изложенными в настоящем Приложении, при условии, что правильность расчета и отчета обеспечены достаточным образом.

47

3.При применении оценки риска при бесплатной доставке, рассматриваемой в соответствии с колонкой 3 таблицы 2, учреждения, использующие подход, изложенный в Статьях 84–89 Директивы 2006/48/ЕЭС, могут назначить отдел закупок для контрагентов, в отношении которых у них не существует рисков для неторгового портфеля, на основании внешней оценки контрагента. Учреждения, использующие собственные оценки уровней возможного убытка (УВУ) могут применять УВУ, изложенные в пункте 8 части 2 Приложения VII к Директиве 2006/48/ЕЭС для бесплатной доставки, рассмотренной в соответствии с колонкой 3 таблицы 2, при условии, что она применяется ко всем видам воздействия. Кроме того, учреждения, использующие подход, изложенный в Статьях 84–89 Директивы 2006/48/ЕЭС, могут использовать коэффициенты риска, рассмотренные в Статьях 78–83 Директивы, при условии, что они применяют их при любых подобных рисках или могут использовать 100% оценку риска для всех подобных рисков.

Если сумма положительного воздействия в результате бесплатных доставок невелика, учреждения могут применять 100% оценку риска для подобных воздействий.

4.В случаях несостоятельности расчета или клиринговой системы компетентные органы могут отказаться от требований к капиталу, рассчитанных пунктами 1 и 2 до исправления ситуации. В этом случае, отказ контрагента по урегулированию операций с ценными бумагами не считается невыполнением договора в целях кредитных рисков.

Кредитный риск контрагента (КРК)

5.Учреждение обязано проводить капитал против КРК, возникающего в результате следующего:

(а) внебиржевых производных финансовых инструментов и кредитных производных инструментов;

(b) соглашений РЕПО, обратного РЕПО, операций займа или одалживания ценных бумаг или товаров, включенных в торговый портфель;

(c) предельной кредитной операции на основе ценных бумаг или товаров, а также

(d) длинных расчетных сделок.

6.В соответствии с положениями пунктов 7–10, значение риска и суммы оцененного риска для такого рода рисков должны быть рассчитаны в соответствии с положениями раздела 3 главы 2 части V Директивы 2006/48/ЕЭС со ссылками на «кредитные учреждения»

вданном разделе, интерпретируемыми как ссылки на «учреждения»; ссылками на «головные кредитные учреждения», интерпретируемыми как ссылки на «головные учреждения», а также с сопутствующими терминами, интерпретируемыми соответствующим образом.

7.В целях пункта 6: В Приложение IV к Директиве 2006/48/ЕЭС необходимо внести дополнения, включив пункт 8 раздела С Приложения I к Директиве 2004/39/ЕЭС;

В Приложение III к Директиве 2006/48/ЕЭС необходимо внести дополнения, включив после сносок к таблице 1 следующий текст:

«Чтобы получить показатель для будущего потенциального кредитного риска в случае полного возвращение свопинговых кредитных деривативов и неуплаты задолженности по кредиту для свопинговых кредитных деривативов, номинальная сумма документа умножается на следующий процент:

- когда справочное обязательство является единицей, и если бы привело к прямому риску для учреждения, стало бы оценивающим пунктом в целях Приложение I: 5%, и

49

-когда справочное обязательство является единицей, и если бы привело к прямому риску для учреждения, не стало бы оценивающим пунктом в целях Приложение I: 10%.

Однако в случае свопа при кредитном дефолте, учреждение, для которого возникает риск при свопе, представляет собой длинную позицию в основе, и ему должно быть разрешено использование показателя 0% для потенциального будущего кредитного риска, до тех пор пока своп при кредитном дефолте не будет распродан вследствие банкротства юридического лица, риск для которого возникает при свопе, представляющем собой короткую позицию в основе, даже если основа не прекращает платежи».

Когда кредитные производные, обеспечивающие защиту в отношении «n-го к дефолту» среди ряда сопутствующих обязательств, которые, в процентах рассмотрены выше, должны применяться, определяются обязательствами с n–ным низким кредитным качеством, определяемым как один, понесенным учреждением, будет являться оценочным пунктом в целях Приложения I.

8.В целях пункта 6 при расчете оцененных по риску сумм учреждениям не разрешается использовать Метод Простого Финансового Залога, изложенного в пунктах 24–29 части 3 Приложения VIII к Директиве 2006/48/ЕЭС для признания последствий финансового залога.

9.В целях пункта 6 в случае операций обратной покупки, а также сделок по заему и одалживанию ценных бумаг или товаров, забронированных в торговом портфеле, все финансовые документы и товары, которые имеют право быть включенными в торговые портфели, могут быть признаны как приемлемое обеспечение. При наличии рисков, связанных с внебиржевыми производными финансовыми инструментами, забронированными в торговом портфеле, товары, которые имеют право быть включенными в торговые портфели, могут также быть признаны как приемлемое обеспечение. В целях расчета волатильных соглашений, когда такие финансовые инструменты или товары, которые не входят в Приложение VIII Директивы 2006/48/ЕЭС, отданы взаймы, проданы или предоставлены, заняты, куплены или получены в виде залога параллельно или иным способом при такой сделке, а учреждения используют подход для контроля за волатильными соглашениями, согласно части 3 приложения VIII к настоящей Директиве, такие инструменты и товары должны рассматриваться так же, как и неосновные индексы акций, перечисленные во время обмена.

Когда учреждения используют собственные оценки волатильных соглашений, согласно части 3 Приложения VIII к Директиве 2006/48/ЕЭС в отношении финансовых инструментов или товаров, которые не подпадают под перечень Приложения VIII к настоящей Директиве, волатильные соглашения должны рассчитываться по каждому отдельному пункту. Когда учреждения используют подход с использованием внутренних моделей, определенный в части 3 приложения VIII к Директиве 2006/48/ЕЭС, они могут также применять этот подход

вторговых портфелях.

10.В целях пункта 6, главные связующие соглашения, касающиеся операций РЕПО и / или сделок с заемом или одалживанием ценных бумаг или товаров и / или других рыночных сделок, связывающих позиции в торговом и неторговом портфелях, будут признаны только тогда, когда сделки будут соответствовать следующим условиям:

(а) все сделки отмечаются на рынке ежедневно и

50