2.9. Анализ рентабельности

(таблица 11 приложения 1)

Анализ рентабельности позволяет оценить соотношение получаемых предприятием доходов и вложенного в предприятие капитала. Анализ рентабельности проводится на основании показателей рентабельности, формулы Dupont и «эффекта рычага» (таблица 11 приложения 1).

Таблица 16

Рентабельность

Наименования показателей	01.10.2005	01.01.2007
Рентабельность всего капитала	3%	4%
Рентабельность собственного капитала	3%	5%
Рентабельность акционерного капитала	135638%	214778%
Рентабельность постоянных активов	10%	16%
Рентабельность оборотных активов	4%	6%
АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА
Доля кредитов в заемных средствах	0%	0%
Стоимость заемного капитала	0%	0%
Дифференциал рычага	1%	1%
Финансовый рычаг	0,08	0,09
Эффект рычага	0%	0%
АНАЛИЗ ФОРМУЛЫ DUPONT
Рентабельность собственного капитала	0,03	0,05
Оборачиваемость активов	0,30	-0,04
Прибыльность всей деятельности	0,09	-0,96
Структура источников средств	1-8%	109%
Изменение рентабельности собственного капитала	0,03	0,10
Влияние оборачиваемости всех активов	-0,15	0,09
Влияние прибыльности деятельности	0,17	0,00
Влияние структуры источников	0,00	0,00
Контроль	0,00	0,00

На протяжении рассматриваемого периода наблюдается рост рентабельности капитала предприятия как в целом, так и по отдельным его составляющим. Иными словами, возрастает объем чистой прибыли, приходящейся на рубль вложенного в предприятие капитала. Однако тенденция увеличения показателей рентабельности не всегда оставалась стабильной в течение всего анализируемого года (на 01.10.05 г. рентабельность капитала упала до -1%, а на 01.10.06 г. до - 4%)

Рентабельность всего капитала отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль вложенного в предприятие капитала. В течение анализируемого года рентабельность всего капитала увеличилась в 1,3 раза - с 3% до 4% за рассматриваемый период.

Рентабельность собственного капитала отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала предприятия, иными словами, характеризует эффективность деятельности предприятия с точки зрения его владельцев. За анализируемый период рентабельность собственных средств предприятия постепенно увеличивалась с 3% до 5% за рассматриваемый период.

При анализе финансовой устойчивости (достаточно стабильное положение) рост рентабельности собственного капитала является положительным фактом (рост рентабельности собственного капитала является позитивным фактором при условии обеспечения финансовой устойчивости компании).

Влияние структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала отражает «эффект рычага».

Положительный «эффект рычага» свидетельствует, что стоимость заемных средств не превышает отдачу на вложенный в предприятие капитал; при этом увеличение доли заемных средств в составе пассивов не приводит к сокращению рентабельности собственного капитала организации.

В течение анализируемого периода «эффект рычага» не изменялся и оставался на уровне 0%. Таким образом, стоимость заемных источников финансирования для ОАО «Лесосибирского ЛДК№1» равна рентабельности всего капитала.

Необходимо отметить высокий уровень рентабельности акционерного капитала, который на 01.01.07 г. составил 214778% за рассматриваемый период. Коэффициент рентабельности акционерного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли к величине уставного капитала предприятия и отражает возможную величину годовых дивидендных выплат.

В данном периоде наблюдается рост рентабельности всего капитала, что положительно характеризует результаты деятельности организации. Наблюдающийся рост рентабельности собственного капитала является благоприятным фактом, поскольку уровень финансовой устойчивости значительно повысился. Значения рентабельности собственных средств по отношению к рентабельности всего капитала практически совпадают, что говорит о достаточной стоимости имеющихся заемных средств.

Несмотря на положительные значения анализа рентабельности, предприятию следует акцентировать свое внимание на рентабельности собственного капитала для того, чтобы оптимизировать «эффект рычага». Положительная величина будет свидетельствовать о том, что стоимость заемных средств не будет превышать отдачу на вложенный в предприятие капитал. Таким образом, оптимизация структуры источников финансирования ОАО «Лесосибирского ЛДК№1» - повышение доли собственного капитала в структуре пассивов - является важной задачей как с точки зрения повышения финансовой устойчивости, так и сточки зрения повышения рентабельности собственного капитала.

Резервом увеличения рентабельности собственного капитала является также увеличение оборачиваемости активов организации.