3.2 Перспективы управления финансовыми резервами федерального бюджета рф

Наличие таких источников финансирования дефицита бюджета, как суверенные фонды, позволило России избежать ловушки, в которую попадают на выходе из антикризисных мер другие экономики мира – быстрого накопления государственного долга. Сейчас поступления средств в Резервный фонд возобновились c 1.02.2012 и по состоянию на 1.04.2013 совокупный объем средств Резервного фонда составляет 83,93 млрд. долл., фонда Национального благосостояния – 86,76 млрд. долл.

Необходимо разделить принципы и подходы к управлению средствами фондов. В частности, ФНБ должен управляться принципиально на других условиях, чем Резервный фонд. Иными словами, допустимый состав активов, механизм управления должны быть пересмотрены.

Во-первых, ФНБ имеет более длинный горизонт инвестирования, чем Резервный фонд, соответственно средства ФНБ могут вкладываться в более волатильные и доходные финансовые активы.

Во-вторых, краткосрочная ликвидность ФНБ имеет меньшее значение, соответственно, допустимо инвестирование в нерыночные активы.

В-третьих, мировой опыт показывает, что для повышения эффективности управления и доходности целесообразна передача управления средств подобного суверенного фонда частным профессиональным управляющим компаниям, а не центральному банку либо специализированному государственному агентству.

Действующая редакция Бюджетного кодекса предполагает, что управление средствами Резервного фонда и ФНБ осуществляет Министерство финансов РФ. При этом отдельные полномочия могут передаваться по Резервному фонду — Центральному банку, а по Фонду национального благосостояния — Центральному банку и специализированной финансовой организации.

Госдума приняла в первом чтении проект закона, предусматривающий изменение Бюджетного кодекса и создание специализированного финансового агентства в форме открытого акционерного общества (Росфинагентство). Ему будут переданы в доверительное управление средства Резервного фонда, Фонда национального благосостояния, а также управление государственным долгом. В свою очередь Росфинагентство может передать эти средства в доверительное управление другим управляющим компаниям.

Принятие данного закона фактически означает ползучую «приватизацию» средств Резервного фонда и ФНБ. Данный законопроект полностью перечеркивает все предыдущие цели и задачи создания Резервного фонда и ФНБ как «подушки безопасности на черный день» и как формы борьбы с инфляцией через стерилизацию денежной массы.

Самое главное, что из управления средствами Резервного фонда исключается ЦБ, который по конституции отвечает за стабильность денежного обращения и устойчивость рубля. При этом в законе допускается банкротство специализированной финансовой организации. Следует обратить внимание, что Центральный банк, как это предусмотрено законом о ЦБ, осуществляет операции со средствами федерального бюджета безвозмездно. Между тем как ОАО «Росфинагентство» будет те же операции с теми же активами осуществлять за вознаграждение, плюс ему должны компенсироваться расходы в связи с выполнением этой функции.

Наконец, в Росфинагентстве предполагается сосредоточить одновременно операции по размещению средств и по заимствованиям, то есть позволить одной и той же организации проводить активные и пассивные операции на рынке. Это недопустимо, поскольку является основой для широкомасштабных финансовых злоупотреблений и инсайдерских спекуляций, которые практически невозможно выявить и проконтролировать. Нет ни одного прецедента в экономической практике, чтобы государство само устанавливало правила и само играло на фондовом рынке.³¹

нефтегазовый резерв благосостояние бюджет