3.2. Анализ чувствительности инвестиционного проекта.

Анализ чувствительности по сути своей является техникой моделирования и предназначен для выявления влияния изменения одной из переменных, подверженных влиянию риска на общий результат. Таким образом, целью анализа чувствительности инвестиционного проекта является определение слагающих денежных потоков, наиболее чувствительных к риску.

Таблица 3.2. Результаты анализа чувствительности проекта

Направление изменения основных показателей Изменение критериев эффективности проекта NPV PI Арендные ставки 10% 301658865,4 1,79 20% 419413776,8 2,1 50% 803686247,2 3,1 -10% 84753679,2 1,22 -20% -35068416,73 0,91 -50% -394534699,5 -0,03 Операционные расходы 10% 168067152,3 1,44 20% 131558532,1 1,34 50% 22032671,34 1,06 -10% 241084392,9 1,63 -20% 277593013,1 1,73 -50% 387118873,9 2,01

3.3. Выявление наиболее эффективного способа финансирования инвестиционного проекта.

Таблица 3.3. Возможности финансирования строительства торгового центра

№ п/п	Наименование варианта	Сумма кредита	Срок кредита	Процентная годовая ставка	Периодичность выплат
1	Собственные средства	0% от требуемой суммы	-	-	-
2	Банк А	70% от всей суммы инвестиций на создание объекта	10 лет	7%	Ежегодно, начиная с момента функционирования торгового центра
3	Банк В	60% от всей суммы инвестиций на создание объекта	8 лет	10%	Ежегодно, начиная с момента функционирования торгового центра
4	Банк С	80% от всей суммы инвестиций на создание объекта	12 лет	8%	Ежегодно, начиная с момента взятия кредита

Для того, чтобы определить наилучший способ финансирования проекта необходимо рассчитать величину ипотечной постоянной, уровень дефолта и величину финансового левереджа.

Величина ежегодных выплат составит:

Банк А:

РМТ=495092500*(0,07/(1-1/(1+0,07)^10)=70490034 руб.

Ипотечная постоянная=70490034/495092500=0,142

Банк В:

РМТ=424365000*(0,1/(1-1/(1+0,1)^8)=79544681 руб.

Ипотечная постоянная=79544681/424365000=0,187

Банк С:

РМТ= 565820000*(0,08/(1-1/(1+0,08)^12)=75081494 руб.

Ипотечная постоянная=75081494/565820000=0,133

Финансовым левереджем или рычагом называют эффект изменения доходности за счет использования заемных средств.

PI_общ=1,673

Банк А:

PI_собст=0,864

L=0,864-1,673=-0,809

Банк В:

PI_собст=0,737

L=0,737-1,673=-0,936

Банк С:

PI_собст=0,814

L=0,814-1,673=-0,859

Так как финансовый левередж имеет отрицательное значение, то мы можем говорить о неэффективности использования заемных банковских средств. Тем не менее для Банка А финансовый левередж является наибольшим из всех, то мы можем отдать предпочтение данному виду финансирования для наиболее эффективного использования заемных средств.

Уровень дефолта дает сведения о способности действительного валового дохода покрывать текущие затраты на операционные расходы и обслуживание кредита.

ОР_ср= 97575796 руб.

ДВД_ср=279083966 руб.

Банк А:

Уровень дефолта=(97575796+70490034)/ 279083966=0,60

Банк В:

Уровень дефолта=(97575796+79544681)/ 279083966=0,63

Банк С:

Уровень дефолта=(97575796+75081494)/ 279083966=0,62

Таблица 3.4. Сравнительная характеристика различных способов финансирования инвестиционного проекта

№ п/п	Наименование варианта	Собственная доходность инвестора, %	Ипотечная постоянная	Финансовый левередж	Уровень дефолта	Критерии эффективности проекта
						NPV	PI	IRR	PP	DPP	ARR
1	Собственные средства	167,3				257368078,8	1,673	0,324	5	4	37,16
2	Банк А	86,4	0,142	-0,809	0,60	-64297525,75	0,864	0,234	10	7	19,18
3	Банк В	73,7	0,187	-0,936	0,63	-117577232,6	0,737	0,251	10	7	16,87
4	Банк С	81,4	0,133	-0,859	0,62	-88294663,17	0,814	0,233	10	7	18,01

Таким образом, исходя из полученных данных, можно сделать вывод о невыгодности использования, так как, не смотря на положительные значения ипотечной постоянной, доходность за счет использования заёмных средств имеет отрицательное значение.

Делая выводы на основе расчетов, проведенных в третьей части расчетно-графической работы, можно сказать, что наибольшее влияние на эффективность инвестиционного проекта оказывает изменение арендных ставок, которое, в свою очередь, влечет за собой изменение чистой приведенной стоимости и индекса прибыльности проекта. При этом изменение операционных расходов не так сильно сказывается на изменении данных показателей. Также можно сказать и о том, что привлечение заемных банковских средств не повысит эффективность инвестиционного проекта, а лишь снизит доходность и коэффициент эффективности инвестиций и увеличит сроки окупаемости проекта в среднем на 5 лет.