Теория анализа хозяйственной деятельности

кредиторам, временно свободными средствами специальных фондов и др. Все эти средства необходимо рационально и эф­ фективно использовать.

Финансовое состояние предприятия — комплексное поня­ тие, характеризующееся обеспеченностью финансовыми ре­ сурсами, необходимыми для нормальной производственной, коммерческой и других видов деятельности субъекта хозяй­ ствования, целесообразностью и эффективностью их разме­ щения и использования, финансовыми взаимоотношениями с другими субъектами хозяйствования, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Способность предприятия своев­ ременно производить платежи свидетельствует о его хорошем финансовом положении.

Финансовое положение предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельнос­ ти. Бесперебойный выпуск и реализация высококачественной продукции положительно влияют на финансовое положение. Сбои в производственном процессе, ухудшение качества про­ дукции, затруднения с ее реализацией ведут к уменьшению поступления средств на счета предприятия, в результате чего ухудшается его платежеспособность. Существует и обратная связь, так как отсутствие денежных средств может привести к перебоям в обеспеченности материальными ресурсами, а сле­ довательно, и в производственном процессе.

На практике нередко возникают ситуации, когда даже хорошо работающее предприятие испытывает финансовые затруднения, связанные с недостаточно рациональным раз­ мещением и использованием имеющихся финансовых ресур­ сов. Поэтому финансовая деятельность должна быть направлена на обеспечение систематического поступления и эффектив­ ного использования финансовых ресурсов, соблюдение рас­ четной и кредитной дисциплины, достижение рационального соотношения собственных и заемных средств, финансовой устойчивости с целью эффективного функционирования пред­ приятия. Следовательно, финансовое положение предприя­ тия является результатом взаимодействия не только сово­ купности производственно-экономических факторов, но и всех элементов его финансовых отношений.

Финансовое положение характеризуется системой таких показателей, как текущая и перспективная платежеспособ­ ность, оборачиваемость, наличие собственных и заемных

средств, эффективность их использования и др. (рис. 7.2). Существенная роль в достижении стабильного финансового состояния принадлежит анализу.

Целью анализа финансового состояния субъекта хозяй­ ствования является определение будущих финансовых условий его функционирования. Различают внутренний и внешний анализ финансового положения.

Внутренний анализ осуществляется для нужд управле­ ния предприятием. Его результаты используются также для планирования, контроля и прогноза финансового состояния. Внешний анализ производится всеми субъектами анализа, использующими публикуемую информацию. Содержание это­ го анализа определяется интересами собственников финансо­ вых ресурсов и контролирующих органов.

Основными задачами как внутреннего, так и внешнего анализа являются:

•общая оценка финансового положения и факторов его изменения;

•изучение соответствия между средствами и их источни­ ками, рациональности размещения и эффективности использования финансовых результатов;

•соблюдение финансовой, расчетной и кредитной дис­ циплины;

•определение ликвидности и финансовой устойчивости предприятия;

•долгосрочное и краткосрочное прогнозирование устой­ чивости финансового положения.

Для решения этих задач изучаются:

•наличие, состав и структура средств предприятия; при­ чины и последствия их изменения;

•наличие, состав и структура источников средств пред­ приятия; причины и последствия их изменения;

•состояние, структура и изменения долгосрочных активов;

•наличие, структура текущих активов в сферах про­ изводства и обращения, причины и последствия их из­ менения;•

•ликвидность и качество дебиторской задолженности;

Рис. 7.2. Система показателей, используемых для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия

•платежеспособность и финансовая гибкость;

•эффективность использования активов и окупаемость инвестиций.

Кроме того, решаются и другие задачи. Например, важней­ шей задачей внутреннего анализа является оценка ситуации, определяющей возможность получения внешнего финанси­ рования. Для этого изучается общая потребность предприя­ тия в финансовых ресурсах, в том числе в заемных, степень делового риска, результаты переговоров с собственниками капитала.

При внешнем анализе изучается реальная стоимость иму­ щества предприятия, делается прогноз будущих финансовых поступлений, структуры капитала, уровня и тенденций из­ менения дивидендов и т.п.

7.5. Система показателей, используемая для анализа финансового состояния

Для характеристики финансового состояния используют­ ся абсолютные и относительные показатели. К абсолютным относится, например, сумма собственных оборотных средств, общая сумма долгосрочных и нематериальных активов и др. Относительные показатели — это преимущественно финансо­ вые коэффициенты, представляющие собой отношение соот­ ветствующих групп статей актива и пассива баланса, либо отношение определенных групп статей актива (пассива) меж­ ду собой или к итогу баланса.

Для характеристики структуры средств и их источников используются удельные веса (в процентах или коэффициен­ тах) отдельных статей баланса или их групп в общей сумме.

Общее представление о системе абсолютных и относи­ тельных показателей, используемых для оценки и прогнози­ рования финансового состояния, дают рис. 7.2. и 7.3.

На рисунке приведена сокращенная система показателей. Каждый из абсолютных показателей в зависимости от цели анализа может быть детализирован. Например, дебиторская задолженность может быть детализирована по срокам ее об­ разования.

Рассмотрим сущность и принципиальную схему расчета показателей, приведенных на рис. 7.2.

Абсолютные показатели 1, 2, 3 используются для харак­ теристики изменений в сумме средств и их источников. При­ рост общей суммы средств за определенный период (при прочих неизменных условиях) характеризует развитие (рост) предприятия. Показатели 1, 2 и детализирующие их берутся из бухгалтерского баланса.

Наличие собственных оборотных средств (показатель 3) рассчитывается по данным разделов I и III пассива и актива баланса. В разделе П1 пассива баланса отражаются собственные источники средств, которые используются для формирова­ ния как долгосрочных, так и текущих активов. Долгосрочные активы, кроме того, могут формироваться за счет долгосроч­ ных кредитов банка, отражаемых в разделе IV баланса. В разделе I баланса отражаются долгосрочные и нематери­ альные активы, источниками финансирования которых явля­ ются как собственные (раздел 1П баланса), так и заемные (раздел IV баланса) средства. Если из суммы итогов III и IV разделов баланса вычесть сумму итогов раздела I актива, разность между ними покажет, какая сумма собственных ис­ точников направлена на финансирование оборотных средств. Этот показатель очень важен, так как он отражает меру спо­ собности предприятия приобретать сырье, материалы, топливо и другие оборотные активы за счет собственных средств.

Сумма платежных средств (показатель 4) равна сумме денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и части дебиторской задолженности, по которой имеется уверен­ ность в ее поступлении.

Сумма срочных обязательств (показатель 5) — это сумма долгов, подлежащих оплате: краткосрочные кредиты бан­ ков, кредиторская задолженность за товары, работы и услу­ ги, бюджету и другим юридическим и физическим лицам. Превышение платежных средств над срочными обязательс­ твами свидетельствует о платежеспособности предприятия. Показатели, отражающие сумму платежных средств и сроч­ ных обязательств, используются для анализа (оценки) теку­ щей платежеспособности (внутри отчетного периода, т.е. каждый день за 5, 10 и т.д. дней). Под платежеспособностью понимается наличие у предприятия денежных средств для

своевременного погашения краткосрочных обязательств при бесперебойном осуществлении основной деятельности.

Информация о движении потоков денежных средств (по­ казатели 6, 7) используется для уточнения информации о платежеспособности субъекта хозяйствования в связи с не­ достатками статичной информации бухгалтерского баланса. Как известно, баланс составляется на определенную дату, а отчетность о движении потоков денежных средств за пери-' од (обычно год), что позволяет более достоверно оценить пла­ тежеспособность.

Для характеристики платежеспособности рассчитываются коэффициенты оперативной платежеспособности и ликвидности.

Коэффициент оперативной платежеспособности рассчи­ тывается ежедневно или за другие отрезки времени (3, 5, 10 дней) как отношение платежных средств к срочным обяза­ тельствам.

Для оценки перспективной платежеспособности исполь­ зуются показатели ликвидности. Известны две концепции ликвидности: ликвидность предприятия и ликвидность ак­ тивов. Под ликвидностью предприятия понимается способ­ ность предприятия оплатить свои краткосрочные обяза­ тельства. Эта концепция очень близка к изложенной выше концепции платежеспособности. Различие заключается в ис­ пользуемых показателях и методах их расчета, которые бу­ дут рассмотрены ниже. Ликвидность активов — это готов­ ность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. Причем здесь учитывает­ ся и степень обесценения текущих активов в результате их быстрой реализации.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение итога раздела II актива баланса за вычетом расходов будущих периодов к краткосрочным обязатель­ ствам. Теоретически достаточным считается значение это­ го показателя в пределах 2 -2,5, но в зависимости от форм расчетов, скорости оборачиваемости оборотных средств, продолжительности производственного цикла значение мо­ жет быть и существенно ниже. Однако положительно этот показатель оценивается лишь при условии, что он выше единицы.

Коэффициент критической ликвидности рассчитывает­ ся как отношение денежных средств, легко реализуемых

ценных бумаг и дебиторской задолженности к сумме теку­ щих обязательств. Теоретически достаточным считается ко­ эффициент критической ликвидности, равный 0,7 — 0,8. Этот коэффициент может быть рассчитан и как отношение текущих активов за вычетом запасов к текущим пассивам.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение денежных средств и легко реализуемых цен­ ных бумаг к текущим обязательствам. Теоретически доста­ точным считается коэффициент выше 0,2 — 0,25.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью, способностью маневрировать собственными средствами, достаточной финансовой обеспе­ ченностью осуществления основных видов деятельности и состоянием производственного потенциала.

Финансовая устойчивость — критерий надежности пар­ тнера. Ее характеризует определенная система показателей, которые можно объединить в следующие группы:

•показатели структуры источников средств, характери­ зующие финансовую независимость от внешних заем­ ных средств (2.1-2.3);

•показатели, характеризующие состояние оборотных средств (2.4, 2.5);

•показатели, характеризующие состояние основных средств

(2.6- 2.8).

Коэффициент автономии (собственности) представляет собой отношение собственных источников средств (итог раздела III пассива) к их общей сумме (итогу баланса). Этот коэффициент характеризует соотношение интересов соб­ ственников предприятия и владельцев акций, заимодавцев и кредиторов, его необходимо поддерживать на достаточно высоком уровне (более 50%), что обеспечивает стабильное состояние финансов предприятия с точки зрения инвесто­ ров и кредиторов.

Коэффициент финансовой зависимости (показатель 2.2) ра­ вен отношению заемных источников (суммы итогов разделов IV и V пассива баланса) к общей сумме средств (итога баланса). Этот коэффициент характеризует долю долга в общей сумме средств. Чем выше эта доля, тем сильнее зависимость субъекта хозяйствования от внешних источников финансирования.

Коэффициент соотношения заемных и собственных ис­ точников средств отражает, сколько заемных средств при­ влечено на денежную единицу собственных и насколько каждая денежная единица долга подкреплена собственностью.

При расчете в качестве заемных источников берется сум­ ма итогов IV и V разделов пассива баланса, а собственных — итог раздела III пассива. Рост данного коэффициента свиде­ тельствует об усилении зависимости предприятия от внешних источников, утере финансовой устойчивости. Если значение коэффициента превышает единицу, это свидетельствует о по­ тере финансовой устойчивости и достижении ее критической точки. Однако это не безусловное положение для всех пред­ приятий. Оценка значения данного коэффициента зависит от характера хозяйственной деятельности и скорости оборота оборотных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами отражает меру покрытия оборотных активов соб­ ственными оборотными средствами и определяется как отно­ шение собственных оборотных средств к общей сумме обо­ ротных активов. Уровень этого коэффициента оценивается в сопоставлении с установленным нормативом для соответст­ вующей отрасли.

Коэффициент маневренности собственных средств ха­ рактеризует степень мобилизации собственных средств и рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к собственным источникам средств. С точки зрения финансо­ вого состояния предприятий, чем выше этот коэффициент, тем лучше.

Доля собственных источников внеоборотных активов

рассчитывается следующим образом:

I раздел - IV раздел

I раздел

Он отражает, какая часть внеоборотных активов сформиро­ вана за счет собственных источников. Чем выше этот коэф­ фициент, тем надежнее считается деловой партнер.

Коэффициент реальной стоимости основных средств в общей сумме средств предприятия рассчитывается как от­ ношение остаточной стоимости основных средств к общей сумме средств по балансу.

Способность предприятия к выживанию в условиях рыноч­ ной экономики определяет эффективное использование средств, то есть получение достаточной суммы прибыли. Общая кон­ цепция расчета прибыльности активов — отношение общей суммы прибыли отчетного периода к средней сумме активов (коэффициент прибыльности).

Из активов для анализа используются общие активы (долгосрочные + нематериальные + текущие) и уточненные активы.

Прибыль на общие активы является наиболее обобщаю­ щим показателем, то есть нормой прибыли. Она измеряет прибыль на все средства, доверенные администрации пред­ приятия. Частными показателями являются коэффициенты прибыльности уточненных активов, долгосрочных и немате­ риальных активов, текущих активов.

Уточненные активы представляют собой часть общих, так как из них для расчета исключаются так называемые «непроизводительные» активы. К последним относятся неис­ пользуемое и излишнее оборудование, незавершенное строи­ тельство, излишние оборотные фонды и др. Основной мотив такого исключения — снять ответственность с администра­ ции за получение прибыли на активы, которые явно не при­ носят никакого дохода.

Рассмотренное исключение «непроизводительных активов» имеет смысл при использовании коэффициента прибыльности как инструмента внутреннего руководства и контроля. Однако такой подход не может быть применен для оценки общей эф­ фективности управления с точки зрения собственников и кре­ диторов по следующим мотивам. Администрации доверяются средства собственников и кредиторов, которые используются по ее усмотрению. С точки зрения собственников нецелесооб­ разно держать активы, не приносящие прибыли. Если же су­ ществуют причины сохранять такие активы, то тогда активы не следует исключать из расчета коэффициента прибыльности только потому, что они используются недостаточно производи­ тельно или не приносят текущей прибыли.

Коэффициент прибыльности может быть рассчитан и для оборотных средств, что позволит определить эффективность инвестиций в эти активы.

Прибыльность (доходность) реализации продукции рас­ считывается как отношение прибыли от реализации к вы­ ручке за вычетом НДС, акцизов и других отчислений.