Анализ финансовой деятельности

–Неустойчивое состояние характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства

–Кризисное финансовое состояние (грань банкротства) пред-

приятия, т.е. оно неплатежеспособно.

На уровень финансовой устойчивости влияют следующие

факторы:

–положение предприятия на товарном рынке;

–объем производства и выпуск продукции;

–уровень спроса на выпускаемую продукцию;

–потенциал предприятия в деловом сотрудничестве;

–степень зависимости предприятия от внешних кредиторов

иинвесторов;

–наличие неплатежеспособных дебиторов;

–эффективность хозяйственных и финансовых операций;

Оценка финансовой устойчивости предприятия выполня-

ется с помощью абсолютных и относительных показателей

и основывается на расчете показателей, которые наиболее полно характеризуют финансовую устойчивость предприятия (методика описана ниже).

6.1. Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Для оценки финансовой устойчивости определяются общая величина запасов и затрат предприятия, а также источники средств для их формирования.

Общая величина запасов и затрат (ЗЗ) определяется по формуле

где З – общая сумма запасов предприятия; НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников:

51

где КиР – капитал и резервы; ВОА – внеоборотные активы. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников

формирования запасов и затрат или функционирующий оборотный капитал – ФК:

где ДО – долгосрочные обязательства.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат – ВИ:

где КЗиК – займы и кредиты в разделе V баланса.

После расчетов данных показателей необходим расчет показателей обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1) излишек или недостаток собственных оборотных средств

2) излишек или недостаток функционирующего оборотного капитала

3) излишек или недостаток общей величины основных источников

С помощью данных показателей определяется трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

52

Рассматривают четыре типа финансовой устойчивости при использовании метода абсолютных показателей:

1-й тип. Абсолютная устойчивость финансового состояния:

Фс ≥ 0; Фт ≥ 0; Фо ≥ 0, т.е. S = {1, 1, 1};

2-й тип. Нормальная устойчивость финансового состояния:

Фс < 0; Фт ≥ 0; Фо ≥ 0, т.е. S = {0, 1, 1};

3-й тип. Неустойчивое финансовое состояние:

Фс < 0; Фт < 0; Фо ≥ 0, т.е. S = {0, 0, 1};

4-й тип. Кризисное финансовое состояние:

Фс < 0; Фт < 0; Фо < 0, т.е. S = {0, 0, 0}.

6.2. Относительные показатели финансовой устойчивости

При данном методе используется более широкий набор показателей:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала

где КиР – собственный капитал (капитал и резервы); СА – баланс по активам (пассивам).

Коэффициент показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Нормативное ограничение КСК > 0,5. Чем больше значение коэффициента, тем лучше финансовое состояние компании.

2. Коэффициент финансовой зависимости

Коэффициент финансовой зависимости предприятия показывает, насколько активы предприятия финансируются за

53

счет заемных средств. Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость, соответственно, снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита.

Однако и слишком большая доля собственных средств также невыгодна предприятию, так как если рентабельность активов предприятия превышает стоимость источников заемных средств, то за недостатком собственных средств выгодно взять кредит. Поэтому каждому предприятию в зависимости от сферы деятельности и поставленных на данный момент задач необходимо установить для себя нормативное значение коэффициента.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала

где СОС – собственные оборотные средства.

Коэффициент маневренности показывает, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме, и равен отношению собственных оборотных средств к общей сумме собственных средств предприятия.

Рекомендуемое значение 0,5 и выше.

Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

4. Коэффициент концентрации заемного капитала

где ОД – обязательства предприятия (долгосрочные и краткосрочные).

Коэффициент концентрации заемного капитала по сути очень схож с коэффициентом концентрации собственного капитала.

54

5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений

где ФК – функционирующий капитал; ДО – долгосрочные обязательства; ВОА – внеоборотные активы предприятия.

Коэффициент показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия.

Низкое значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо

осильной зависимости от сторонних инвесторов.

6.Коэффициент долгосрочногопривлечениязаемных средств

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств

ввиде процентов за пользование кредитами и т.п.

7.Коэффициент структуры заемного капитала

Коэффициент показывает, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия. В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод

55

о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение (восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные – на приобретение оборотных активов

иосуществление текущей деятельности.

8.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота оборотных активов.

9. Скорость оборота материальных оборотных средств

где В – выручка от реализации продукции (работ, услуг); ЗЗ – средняя за период величина запасов и затрат по балансу.

10. Скорость оборота дебиторской задолженности за анализируемый период

где ДЗ – средняя за период величина дебиторской задолженности.

Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, это означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге – увеличение собственных средств. Поэтому при высокой

56

оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать единицу.

11. Коэффициент реальной стоимости имущества

где Ри – суммарная стоимость основных средств, сырья, незавершенного производства; СА – баланс по активам (пассивам).

Коэффициент показывает долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами производства.

Задание для практического занятия по теме

На основании данных баланса предприятия провести оценку финансовой устойчивости по абсолютным и относительным показателям.

Задание для самостоятельной работы студента по теме

1.Самостоятельное изучение теоретического материала по теме:

– Аналитический и графический способы определения порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости предприятия.

– Факторы изменения уровня показателей финансовой устойчивости.

2.Подготовка к практическому занятию. Изучить метод оценки финансовой устойчивости по абсолютным и относительным показателям.

3.Выполнение расчетного задания. На основании данных годовой бухгалтерской отчетности выполнить оценку финансовой устойчивости исследуемого предприятия по следующим показателям, сделать выводы о финансовой устойчивости исследуемого предприятия:

57

–Коэффициент концентрации собственного капитала КСК;

–Коэффициент маневренностисобственногокапитала КМСК;

–Коэффициент структуры долгосрочных вложений КСДВ;

–Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств КДП;

–Коэффициент структуры заемного капитала КСЗК;

–Коэффициент соотношения собственных и заемных средств КС/З;

–Коэффициент реальной стоимости имущества КР;

–Рентабельность доходов

–Коэффициент текущей ликвидности КТЛ;

–Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (КО);

–Продолжительность операционного цикла

ПОЦ = ПОД + ПОМЗ + ПОНЗ + ПОГП + ПОДЗ, (38) где ПОД – период оборота остатков денежных средств

где ДС – остаток денежных средств; Т – период в календарных днях;

ПОМЗ – период оборота запасов сырья и материалов,

где МЗ – остатки запасов сырья и материалов; М – материальные затраты;

ПОНЗ – период оборота незавершенного производства,

где НЗ – остатки незавершенного производства; ПС – полная себестоимость;

58

ПОГП – период оборота запасов готовой продукции,

где ГП – остатки готовой продукции; ПОДЗ – период инкассации дебиторской задолженности,

где ДЗ – дебиторская задолженность.

По итогам расчета показателей сделать выводы по проведенному анализу.

Вопросы для самоконтроля

1.Информационное обеспечение анализа финансовой устойчивости предприятия.

2.Абсолютные показатели финансовой устойчивости.

3.Относительные показатели финансовой устойчивости.

4.Аналитический и графический способы определения порога рентабельности и запаса финансовой устойчивости предприятия.

5.Факторы изменения уровня показателей финансовой устойчивости.

Рекомендуемые источники

1.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 536 с. – (Высшее образование).

2.Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник для вузов. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 320 с. – (Высшее образование).

3.Портал «Анализ финансового состояния предприятия». – URL: http://afdanalyse.ru.

4.Портал «Cfin.ru. Корпоративный менеджмент». – URL: http://www.cfin.ru/finanalysis.

59

5.Портал «Audit-it.ru. Финансовый анализ по данным от-

четности». – URL: http://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/analysis.

6.Портал «Finanalis.ru». – URL: http://www.finanalis.ru/books.

7.Вилисова И.М., Чурсина Ю.А. Оценка методик, применяемых для анализа финансовой устойчивости предприятия // Аудит и финансовый анализ. – 2013. – № 3. – С. 442–447.

60