Анализ финансовой деятельности

свидетельствующий о способности предприятия погасить свои долги (текущие краткосрочные обязательства – ТКО) за счет результатов своей деятельности (БП) и характеризующий устойчивость финансов.

Чем выше величина общего показателя ликвидности, тем лучше финансовое состояние предприятия.

Для расчета влияния этих факторов можно использовать способы цепной подстановки или абсолютных разниц.

При определении платежеспособности желательно рассмотреть структуру всего капитала, включая основной.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и дебиторской задолженности, которую невозможно взыскать, поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Кроме того, нужно учитывать и то, что коэффициенты ликвидности дают статичное представление о наличии платежных средств для покрытия обязательств на определенную дату. При нормальной ситуации текущие активы обращаемы: использованные запасы вновь пополняются, погашенная дебиторская задолженность заменяется вновь созданной. Имеющийся резерв денежных средств не имеет причинной связи с будущими денежными потоками, которые зависят от объема реализации продукции, ее себестоимости, прибыли и изменения условий деятельности.

Текущие пассивы, для измерения возможности погашения которых и предназначены коэффициенты ликвидности, также определяются объемом производства и реализации продукции.

41

Пока объем реализации остается неизменным или возрастает, погашение долговых обязательств является по существу операцией реинвестирования.

Таким образом, ни одна статья, которая входит в расчет коэффициентов ликвидности, не включает в себя размеры перспективных выплат.

5.2. Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств

Благополучие любого предприятия в финансовом плане также зависит от притока денежных средств, необходимых для погашения обязательств. Положительная или отрицательная разница между величинами поступлений и выплат денежных средств компанией за определенный период позволяет принимать верные управленческие решения в текущей деятельности.

Для оценки ликвидности предприятия по денежным потокам используют методику cash-flow, которая основана на сопоставлении притока и оттока денежных средств предприятия за определенный период. Базой для анализа денежных потоков предприятия является отчет о движении денежных средств предприятия (Ф-4, см. прил. 4). Отчет о движении денежных средств позволяет проследить воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и объяснить изменения денежных средств за этот период. Следует отметить, что данная методика не только используется для анализа ликвидности предприятия, но и позволяет производить оценку эффективности инвестиционных проектов путем определения размеров и сроков поступления необходимых вложений дляконкретного проекта.

При проведении анализа по методике денежных потоков целесообразно ввести ряд понятий:

–приток наличности – денежное выражение доходов (поступлений) за определенный период;

–отток наличности – все виды денежных расходов (вложения в основные, оборотные средства, налоги, иные платежи);

42

–потоки наличности – изменения значений оттока и притока наличности во времени;

–сальдо наличности – разница между притоком и оттоком денежных средств за определенный период.

Методика cash-flow позволяет оценить наличие у предприятия денежных средств для расчета по своим обязательствам и, соответственно, может использоваться при анализе кредитоспособности предприятия. При этом наибольшее внимание следует обращать на потоки наличности и на сальдо наличности. Если сальдо наличности уменьшается в динамике, это может расцениваться как ухудшение платежеспособности предприятия.

Задание для практического занятия по теме

На основании данных баланса предприятия (пример баланса приведен в прил. 1) провести оценку его ликвидности по абсолютным и относительным показателям. Определить класс платежеспособности предприятия.

Задание для самостоятельной работы студента по теме

1.Самостоятельное изучение теоретического материала по теме. Изучить основные методики оценки кредитоспособности заемщика банками (классическая методика рейтинговой оценки платежеспособности предприятия; методика, применяемая Сберегательным банком РФ для оценки кредитоспособности заемщиков; методика, основанная на расчете синтетического коэффициента кредитоспособности Е.В. Неволиной; модель Альтмана; методика анализа денежных потоков (cash-flow)).

2.Подготовка к практическому занятию. Изучить метод оценки ликвидности по абсолютнымиотносительным показателям

3.Выполнение расчетного задания. На основании данных годовой бухгалтерской отчетности выполнить оценку кредитоспособности исследуемого предприятия по методике, представленной ниже. По итогам расчетов определить кредитный рейтинг предприятия (см. прил. 5).

Оценка методик анализа кредитоспособности, проводимая в Лысьвенском филиале ПНИПУ на кафедре гуманитарных и со- циально-экономических дисциплин, показала, что методика

43

Сбербанка лучше всего подходит для оценки кредитоспособности предприятия ввиду ее простоты, попытки комплексного охвата деятельности предприятия. Но данная методика не может полностью охарактеризовать кредитоспособность предприятия ввиду того, что показателей, которые используются для расчета кредитного рейтинга предприятия, недостаточно для принятия решения о выдаче кредита, поэтому было предложено оценивать кредитоспособность предприятия по следующим четырем группам показателей:

1. Показатели платежеспособности

Платежеспособность характеризует возможность предприятия расплатиться по своим обязательствам. Методика Сбербанка, например, предполагает использование трех показателей платежеспособности (коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента промежуточного покрытия и коэффициента текущей ликвидности). Эти показатели характеризуют возможности предприятия погасить обязательства за счет различных групп активов по степени ликвидности. Поэтому эти показатели должны обязательно использоваться при оценке кредитоспособности предприятия и включаться в расчет рейтинга предприятия.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К1) характери-

зует способность предприятия погашать текущие краткосрочные обязательства (ТКО – сумма займов и кредитов, краткосрочной кредиторской задолженности, задолженности перед участниками по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств) наиболее ликвидными оборотными активами (НЛОА – сумма краткосрочных финансовых вложений и денежных средств) в полном объеме в установленные сроки и рассчитывается по формуле

Эта формула характеризует отношение денежных средств и высоколиквидных краткосрочных ценных бумаг за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров,

44

к наиболее срочным обязательствам организации в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных видов кредиторских задолженностей.

2. Коэффициент промежуточного покрытия (К2) характери-

зует способность предприятия высвободить из хозяйственного оборота всеимеющиеся ликвидные средства (ЛА – сумма наиболее ликвидных активов и краткосрочной дебиторской задолженности) для погашения текущихкраткосрочныхобязательств:

Для расчета данного коэффициента предварительно рекомендуется проводить оценку групп статей «Краткосрочные финансовые вложения» и «Дебиторская задолженность». Названные статьи корректируются (уменьшаются) на сумму финансовых вложений в неликвидные корпоративные ценные бумаги и неплатежеспособные предприятия, а также на сумму сомнительной (безнадежной) и просроченной дебиторской задолженности.

3. Коэффициент текущей ликвидности (К3) является обоб-

щающим показателем платежеспособности предприятия, в расчет которого включаются и все оборотные активы (ОА), и текущие краткосрочные обязательства:

Для расчета коэффициента текущей ликвидности ОА предварительно корректируются на сумму безнадежной (сомнительной) дебиторской задолженности, неликвидных и труднореализуемых запасов и затрат.

2. Показатели финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость также является важной характеристикой финансового состояния предприятия. Если показатели платежеспособности определяют, может ли предприятие погасить свои обязательства в данный момент, финансовая устойчивость оценивает соотношение между собственными и заемными

45

средствами предприятия и позволяет характеризовать его финансовое состояние в перспективе. Очевидно, что, если предприятие осуществляет свою деятельность преимущественно за счет заемных средств, его финансовое состояние не является стабильным. Поэтому данные показатели необходимы при оценке кредитоспособности предприятия.

4. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К4):

где СС – сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов.

Для расчета данного коэффициента следует скорректировать величину собственного капитала на сумму по статье «Целевые финансирование и поступления», так как покрытие кредита средствами целевого финансирования является грубым нарушением со стороны предприятия, ибо его можно использовать только по целевому назначению; к собственному капиталу можно присоединить часть собственных средств, содержащихся в доходах будущих периодов и в резервах на предстоящие расходы.

5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К5):

где СС – собственные средства предприятия (капитал и резервы); ВОА – внеоборотные активы; ОА – оборотные активы; ДЗ – дебиторская задолженность.

3. Показатели деловой активности

Методика Сбербанка, например, предполагает расчет и анализ показателя рентабельности и коэффициента оборачиваемости активов. Однако коэффициент оборачиваемости активов не участвует в расчете рейтинга предприятия. Данный показатель необ-

46

ходимо включать в расчет суммы баллов, набираемых предприятием, поскольку он характеризует эффективность управления оборотными средствами предприятия и позволяет оценить его деловую активность. Поскольку значения коэффициента оборачиваемости специфичны для каждой отрасли, при определении рейтинга предприятия по данному показателю необходимо учитывать не количественное значение данного показателя, а его динамику на протяжении рассматриваемого периода.

Несомненно, что по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках предприятие может рассчитать различные виды оборачиваемости. Однако для целей получения представлений о кредитоспособности предприятия необходимо осуществлять расчет данного показателя по всей совокупности оборотных активов. В этом случае можно сделать выводы об эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия в целом. В случае необходимости можно провести расчеты оборачиваемости по отдельным видам оборотных активов (оборачиваемость материальных запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и т.д.).

6. Рентабельность продукции (К6). Представляет собой от-

ношение прибыли от продаж (Ппр) к выручке от реализации продукции (Впр) за определенный период. Данный показатель рассчитывается по Ф-2 бухгалтерской отчетности по формуле

где Впр – выручка от реализации продукции, денежных единиц (д. ед.); ОСо – средний остаток (норматив) оборотных средств за рассматриваемый период, д. ед.

47

4. Показатели, характеризующие работу предприятия с дебиторами и кредиторами

8. Доля дебиторской задолженности в оборотных активах (К8):

9. Доля резерва по сомнительным долгам в дебиторской за-

долженности (или доля просроченной дебиторской задолженности в общей сумме задолженности) (К9):

где Р – величина резерва по сомнительным долгам, д. ед.; ДЗ – дебиторская задолженность, д. ед.

В том случае, если учетной политикой предприятия не предусматривается формирование резерва по сомнительным долгам, этот показатель может быть заменен долей просроченной дебиторской задолженности в общей сумме задолженности.

10. Доля просроченной кредиторской задолженности в общей сумме задолженности (К10):

где Кпр – величина просроченной кредиторской задолженности за период, д. ед.

Система показателей, на основе которых необходимо произвести расчет кредитного рейтинга предприятия, представлена в прил. 5.

Вопросы для самоконтроля

1.Информационное обеспечение анализа ликвидности предприятия.

2.Группировка активов баланса по основным группам ликвидности.

48

3.Группировка пассивов баланса по срокам наступления платежей.

4.Основные коэффициенты, характеризующие ликвидность предприятия.

5.Понятие кредитоспособности. Основные методики оценки кредитоспособности предприятий банками.

Рекомендуемые источники

1.Справочно-правовая система «КонсультантПлюс».

2.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 536 с. – (Высшее образование).

3.Портал «Анализ финансового состояния предприятия». – URL: http://afdanalyse.ru.

4.Портал «Cfin.ru. Корпоративный менеджмент». – URL: http://www.cfin.ru/finanalysis.

5.Портал «Audit-it.ru. Финансовый анализ по данным от-

четности». – URL: http://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/analysis.

6.Портал «Finanalis.ru». – URL: http://www.finanalis.ru/books.

7.Гайнуллин А.И., Чурсина Ю.А. Оценка кредитоспособности предприятий в современных условиях. Особенности, пути решения существующих проблем. – LAP LAMBERT Academic Pablishing, 2013. – 129 с.

8.Гайнуллин А.И., Чурсина Ю.А. Оценка методик, применяемых для анализа кредитоспособности предприятия // Аудит и финансовый анализ. – 2012. – № 2. – С. 170–176.

49

Тема 6. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Законы рыночной экономики, к которым так трудно адаптируются отечественные предприятия, требуют постоянного кругооборота средств в народном хозяйстве, основанного на платежеспособном спросе. В этих условиях определение финансовой устойчивости, важнейшими признаками которой являются платежеспособность и наличие ресурсов для развития, относится

кчислу наиболее важных не только финансовых, но и общеэкономических проблем.

Недостаточная финансовая устойчивость может привести

кнеплатежеспособности предприятий, к отсутствию у них денежных средств для финансирования текущей и инвестиционной деятельности, а при усугублении финансового состояния – и к банкротству, а избыточная ставит препятствия на пути развития предприятий, отягощая их затраты излишними запасами и резервами.

Финансовая устойчивость – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующая его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Взависимости от отраслей деятельности, структуры предприятий, их положения на рынке, финансовой политики и других аспектов организации имеют различную финансовую устойчивость. Однакосуществуютосновные видыустойчивости:

– Абсолютная финансовая устойчивость, когда предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собойкрайнийтип финансовойустойчивости.

– Нормальная финансовая устойчивость означает, что предприятие оптимально использует кредитные ресурсы, текущие активы превышают кредиторские задолженности.

50