5174

Таблица 2.9 – Изменение размера элементов оборотного капитала за ххх5 –

ххх6 гг. (тыс. руб.)

Приведённые данные показывают увеличение среднегодового размера оборотных активов предприятия более чем в 1,5 раза. Однако при росте товарных запасов в этом же размере доля дебиторской задолженности увеличилась почти в 1,9 раза, тогда же как величина денежных средств возросла всего лишь на 29,4 %. Такое соотношение в темпах роста нельзя признать положительным, ибо рост дебиторской задолженности всегда означает на практике временную иммобилизацию оборотного капитала на цели, не предусмотренные финансовым планом предприятия, что влечет за собой соответствующие негативные последствия.

2.3. Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости предприятия и оценка изменения её условия

Сама структура баланса (имущества и используемые финансовые ресурсы) не даёт представления об эффективности использования ресурсов и затрат, а лишь только оценивает состояние активов и наличие средств для погашения взятых на себя финансовых обязательств перед различными хозяйствующими субъектами.

Залогом выживаемости и основой стабильности рыночной оценки предприятия служит его устойчивость, то есть реальная возможность осуществлять непрерывный процесс своей хозяйственно-торговой деятельности.

Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а главный компонент её – платёжеспособность выступает в качестве внешнего проявления. Существует другая редакция понятия финансовой устойчивости – это такое его состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста

73

прибыли и капитала при сохранении платёжеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Приведённый понятийный аппарат финансовой устойчивости позаимствован из различных госстандартов: «торговля, общественное питание», а также энциклопедических, финансовых, экономических словарей Российской Федерации, различных учебно-методических пособий.

На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

положение предприятия на товарном рынке;

производство, выпуск и реализация дешёвой, пользующейся спросом продукции;

его потенциал в деловом сотрудничестве;

степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

наличие неплатёжеспособных дебиторов;

эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Такое разнообразие факторов подразделяет и саму устойчивость по видам. Так, применительно к предприятию она может быть: в зависимости от факторов, влияющих на неё, – внутренней и внешней; общей (ценовой); финансовой.

1.Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе её достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

2.Общая устойчивость предприятия – это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

3.Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путём эффективного их использования способствует бесперебойному процессу реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало

74

потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатёжеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития предприятия, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платёжеспособность выступает её внешним проявлением.

Платёжеспособность – это способность своевременно полностью выполнить свои платёжные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платёжного характера.

Расчёт платёжеспособности проводится на конкретную дату. Эта оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности.

Для подтверждения платёжеспособности проверяют наличие денежных средств на расчётных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения.

Эти активы должны иметь оптимальную величину. С одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчётов и платежей. С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие неплатёжеспособно: средства могут поступить на расчётные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатёжеспособное», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству; отсутствие просроченной задолженности и задержки платежей; несвоевременное погашение кредитов, а также длительное непрерывное пользование кредитами.

Низкая платёжеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами этого могут быть:

недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами; невыполнение плана реализации продукции; нерациональная структура оборотных средств; несвоевременное поступление платежей от контрактов; товары на ответственном хранении и др.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заёмные средства, т.е. быть кредитоспособным.

75

Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с

уплатой причитающихся процентов за счёт прибыли или других финансовых ресурсов.

За счёт прибыли предприятие не только погашает свои обязательства перед банками, бюджетами, страховыми компаниями и другими предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и её уровня относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е. рентабельности. Следует помнить, что высокая прибыльность связана и с более высоким риском, а это означает, что вместо получения дохода предприятие может понести значительные убытки и даже стать неплатёжеспособным.

Можно сделать вывод, что финансовая устойчивость – комплексное понятие. Значительным внутренним фактором финансовой устойчивости являются состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими. Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде всего прибыли, тем спокойнее оно может себя чувствовать. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура её распределения, особенно та доля, которая направляется на воспроизводство

капитала.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности, однако возрастает и финансовый риск – способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами.

И здесь большую роль призваны играть резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Итак, внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость, являются:

отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

структура реализуемых товаров, её доля в общем платёжеспособном спросе;

размер оплаченного уставного капитала;

величина издержек, их динамика;

состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

Оценку финансовой устойчивости целесообразно производить как по абсолютным показателям, так и финансовым коэффициентам.

76

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между капиталом и резервами (III раздел пассива баланса) и внеобортными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать:

где IIIрП – III раздел пассива баланса; IрА – I раздел актива баланса.

2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путём увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов (IVрП) – IV раздел пассива баланса:

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путём увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заёмных средств (КЗС) – стр. 610 V раздела пассива баланса:

Трём показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ( СОС):

где З – запасы (стр. 210 II раздела актива баланса).

77

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов ( СД):

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов ( ОИ):

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

Первый – абсолютная устойчивость финансового состояния,

встречающаяся в настоящих условиях развития экономики России крайне редко, задаётся условием:

где К – кредиты банка под товарно-материальные ценности с учётом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтённой банком при кредитовании.

Второй – нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платёжеспособность, соответствует следующему условию:

Третий – неустойчивое финансовое состояние, характеризующееся нарушением платёжеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:

где ИОФН – источники, ослабляющие финансовую напряжённость, по данным баланса неплатёжеспособности.

Четвёртый – кризисное финансирование состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

78

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена:

ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдёт относительное его сокращение на рубль товарооборота, выручки;

обоснованным уменьшением запасов (до норматива);

пополнением собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников.

Для оценки финансовой устойчивости анализируемого предприятия составим таблицу 2.20.

Таблица 2.20 – Анализ финансовой устойчивости за ххх5 – ххх6 гг. (тыс. руб.)

Таким образом как в ххх5, так и в ххх6 гг. имело место наличие недостатка собственных оборотных средств, соответственно, на 3 794 тыс. и 4 254 тыс. руб.; за сравнимый период он возрос на 460 тыс. руб.

Исследуемое предприятие по данным показателям за два сменных года относится к третьему типу – «неустойчивое финансовое состояние». Данная финансовая неустойчивость считается вполне нормальной (допустимой), т.к. величина привлечённых для формирования товарных запасов краткосрочных заёмных средств не превышала суммарной стоимости товарных запасов. Напротив, сумма товарных запасов превысила величину краткосрочных

79

обязательств в ххх5 году в 1,7 раза или на 3 794 тыс. руб. (9 422 > 5 628), а в

ххх6 году уже в 2,3 раза или на 8 050 тыс. руб. (14 0427 > 5 982). Кроме того, величина собственных оборотных средств могла бы в ххх5 году на 116,1 % обеспечить погашение краткосрочных заёмных обязательств (5 628:4 847), а в

ххх6 году – более чем в 1,6 раза (9 788:5 982).

И тем не менее, обобщая результаты полученного анализа, можно сделать вывод, что текущая кредиторская задолженность использовалась предприятием не по прямому назначению – как источник формирования товарных запасов. В случае одновременного востребования кредиторами погашения обязательств, этого источника формирования товарных запасов могло и не быть вообще.

Напомним в виде справки, что только долгосрочные хозяйственные связи с поставщиками товаров создали реальную возможность осуществлять оплату за полученный товар по истечении 90 дней со дня его реализации. В общей сумме краткосрочных заёмных обязательств 94 % приходится на долю поставщиков товаров.

Оценку финансового состояния предприятия также целесообразно осуществлять по финансовым коэффициентам в соответствии с приказом Министерства экономики РФ от 01.10.1997 г. № 118 «Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия».

Финансовые показатели делятся на 2 класса.

В первый класс входят показатели, для которых определены нормативные значения. К их числу относятся показатели ликвидности и финансовой устойчивости. При этом как снижение значений показателей ниже нормативных, так и их превышение, а также их движение в одном из названных направлений, следует трактовать как ухудшение характеристик анализируемого предприятия. Таким образом, следует выделить несколько состояний показателей первого класса, которые представлены в таблице 2.21.

Таблица 2.21 – Состояние показателей первого класса

Приведённые в таблице 2.21 возможные состояния могут характеризоваться следующим образом:

80

состояние I.1 – значения показателей находятся в пределах рекомендуемого диапазона нормативных значений (далее именуется – «коридор»), но у его границ. Анализ динамики изменения показателей показывает, что он движется в сторону наиболее приемлемых значений (движение от границ к центру «коридора»). Если группа показателей данного класса находится в состоянии I.1, то соответствующему аспекту финансово-экономического положения предприятия можно дать оценку «отлично»;

состояние I.2 – значения показателей находятся в рекомендуемых границах, а анализ динамики показывает их устойчивость. В этом случае по данной группе показателей финансово-экономическое состояние предприятия можно определить как «отличное» (значения устойчиво находятся в середине «коридора») или «хорошее» (значения у одной из границ «коридора»);

состояние I.3 – значения показателей находятся в рекомендуемых границах, но анализ динамики указывает на их ухудшение (движение от середины «коридора» к его границам). Оценка аспекта финансово-экономического состояния – «хорошо»;

состояние II.1 – значения показателей находятся за пределами рекомендуемых, но наблюдается тенденция к улучшению. В этом случае в зависимости от отклонения от нормы и темпов движения к ней финансовоэкономическое состояние может быть охарактеризовано как «хорошее» или «удовлетворительное»;

состояние II.2 – значения показателей устойчиво находятся вне рекомендуемого «коридора». Оценка – «удовлетворительно» или «неудовлетворительно». Выбор оценки определяется величиной отклонения от нормы оценками других аспектов финансово-экономического состояния;

состояние II.3 – значения показателей за пределами нормы и всё время ухудшаются. Оценка – «неудовлетворительно».

Во второй класс показателей входят ненормируемые показатели, значения которых не могут служить для оценки эффективности функционирования предприятия и его финансово-экономического состояния без сравнения со значениями этих показателей на предприятиях, реализующих товары, аналогичные на другом предприятии, и имеющих производительность труда, сравнимую с производительностью труда предприятия, или анализа тенденций изменения этих показателей. В эту группу входят показатели рентабельности, характеристики структуры имущества, источников и состояния оборотных средств.

По данной группе показателей целесообразно опираться на анализ тенденций изменения показателей и выявлять их ухудшение или улучшение.

81

Таким образом, вторая группа может быть охарактеризована, лишь следующими состояниями:

«улучшение» – 1; «стабильность» – 2; «ухудшение» – 3.

Для ряда показателей могут быть определены «коридоры» оптимальных значений в зависимости от их принадлежности к различным видам деятельности и других особенностей функционирования предприятий. Так, обобщение достаточного фактического материала позволит определить наиболее эффективные соотношения оборотных и необоротных средств, которые различаются для предприятий различных хозяйственных отраслей.

Разделение групп показателей на два класса в значительной мере условно и является уступкой недостаточной развитости рассматриваемого аналитического инструмента. В целях получения более объективной оценки финансовоэкономического состояния предприятия целесообразно сопоставить состояния показателей первого и второго класса. Такое сопоставление представлено в таблице 2.23.

Таблица 2.23 – Сопоставление состояний показателей первого и второго класса

Используя такое сопоставление, можно получить и среднюю интегральную оценку, и сопоставимые экспресс – оценки финансово-экономического состояния предприятия по отдельным группам показателей. Вместе с тем данные оценки, являясь индикаторами экономической экспресс-диагностики финансового состояния предприятия, не указывают руководству предприятия направлений совершенствования организации управления им.

Информационной базой для проведения углублённого финансового анализа служит бухгалтерский баланс, отчёт о прибылях и убытках и некоторые формы бухгалтерского учёта предприятия.

82