Операции Национального банка с ценными бумагами.

Регулирование ликвидности является частью системы регулирования Национальным банком монетарной сферы и подчинено целям, определяемым Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь.

Для регулирования ликвидности НБ РБ проводит операции на открытом рынке.

Функциями регулирования ликвидности банковской системы являются:

содействие бесперебойности расчетов на основе поддержания необходимого уровня ликвидности в банковской системе;

сглаживание колебаний конъюнктуры финансовых рынков и предотвращение кризисов, вызванных факторами краткосрочного характера,

повышение предсказуемости динамики ставок финансовых рынков, снижение процентного риска банков;

формирование экономических ожиданий участников рынка в соответствии с целями монетарной политики; содействие развитию различных сегментов финансового рынка.

Одним из основополагающих принципов системы регулирования ликвидности является обеспеченность:

все операции по поддержанию ликвидности банков обеспечиваются приемом в залог либо покупкой на срок Национальным банком высококачественных ликвидных активов, в качестве которых могут выступать иностранная валюта и ценные бумаги, включенные в ломбардный список, а также прочие активы.

ООР могут проводиться различными методами:

операции с ценными бумагами;

кредитование центральным банком коммерческих банков;

операции с иностранной валютой.

Операции с ценными бумагами включают операции изъятия ликвидности и операции поддержания ликвидности (рефинансирования).

Изъятие ликвидности может осуществляться

путем продажи государственных ценных бумаг из портфеля Национального банка,

эмиссии Национальным банком своих облигаций или выпуска векселей.

Предоставление ликвидности может осуществляться

путем кредитования под залог ценных бумаг (кредиты «овернайт» и ломбардные кредиты),

покупки государственных ценных бумаг на условиях РЕПО,

Операции проводятся преимущественно на аукционной основе.

К аукционным операциям на открытом рынке относятся:

покупка и продажа государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка на условиях РЕПО;

эмиссия краткосрочных облигаций Национального банка;

депозитный аукцион;

ломбардный аукцион.

9. Институциональные инвесторы: инвестиционные и страховые компании, пенсионные фонды на рынке ценных бумаг

К институциональным инвесторам относят банки, инвестиционные и страховые компании, пенсионные фонды и другие организации, осуществляющие финансовую деятельность.

Банки выделяются среди всех институциональных инвесторов, тем, что операции с ценными бумагами для них являются лишь одним из видов деятельности. На рынке ценных бумаг банки выступают и в качестве эмитентов и в качестве инвесторов.

Страховые компании создаются в разных организационных формах и служат для определенных целей. Государство обязано принимать меры для обеспечения социальной защиты граждан в случае их нетрудоспособности, достижении ими пенсионного возраста, при возникновении потребности в лечении и т.д.

Фонды страховых компаний создаются в децентрализованном порядке за счет взносов заинтересованных лиц — страхователей.

Фонды имеют только денежную форму и используются для компенсации ущерба, причиненного имуществу, жизни, здоровью страхователей, а также для создания денежных накоплений гражданами. Как правило, страховые компании осуществляют вложения средств страховых резервов. В развитых странах страховые компании являются одними из крупнейших инвесторов.

Согласно ст. 828 ГК РБ страховщики - коммерческие организации, созданные для осуществления страховой деятельности и имеющие специальные разрешения (лицензии) на осуществление страховой деятельности.

Деятельность пенсионных фондов подобна деятельности страховых компаний. Как правило, создаются государственные и негосударственные пенсионные фонды.

В Республике Беларусь пенсионное обеспечение осуществляет Фонд социальной защиты населения. Частные страховые компании, как правило, предлагают программы добровольного пенсионного страхования, например, ОАО «Белорусский народный страховой пенсионный фонд».

Основу частной системы пенсионного обеспечения составляют негосударственные пенсионные фонды.

Негосударственные пенсионные фонды в развитых странах представляют часть финансового сектора, являющеюся источником долгосрочного капитала в экономике.

Фонды размещают пенсионные резервы через управляющие компании, которые принимают на себя обязательство обеспечить приращение и возврат переданных им фондом пенсионных резервов по договору доверительного управления.

Услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги негосударственному пенсионному фонду оказывает депозитарий.

Актуарные расчеты выполняет независимый актуарий. Независимый актуарий следит за соблюдением порядка формирования пенсионных резервов, аккумулирования пенсионных взносов и выплаты негосударственных пенсий и выкупных сумм, а также дает актуарную оценку инвестиционной политике фондов и управляющих компаний.

Инвестиционные компании и инвестиционные фонды являются одними из самых активных участников фондового рынка, осуществляющими коллективные инвестиции в ценные бумаги. Они выпускают и продают собственные ценные бумаги в основном мелким индивидуальным инвесторам, на вырученные средства покупают ценные бумаги предприятий и банков и обеспечивают своим вкладчикам доход по акциям.

Операции институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг Беларуси.

Фонд банковского управления. Основой для функционирования в РБ ФБУ является указ президента от 3 марта 2010 года № 131 "О проведении эксперимента по созданию фондов банковского управления".

Фонд банковского управления – совокупность денежных средств и (или) ценных бумаг, переданных вверителями доверительному управляющему фондом на основании договора доверительного управления фондом, а также имущества, приобретенного в процессе доверительного управления фондом;

Фонд не является юридическим лицом.

В правилах фонда должна содержаться инвестиционная декларация.

инвестиционная декларация – неотъемлемая часть правил фонда, в которой определяются цели инвестиционной политики доверительного управления фондом, перечень объектов инвестирования, риски, связанные с передачей денежных средств и (или) ценных бумаг в фонд, порядок управления имуществом фонда, а также устанавливаются требования к структуре имущества, приобретаемого в процессе доверительного управления фондом.

Национальный банк: регулирует отношения, возникающие при объединении денежных средств и (или) ценных бумаг в фонд банковского управления на основании договоров доверительного управления фондом банковского управления.

Страховые организации. В Республике Беларусь по состоянию на 1 января 2016 года действуют 24 страховых организаций, из них 1 – перестрахованием.

Под инвестиционной деятельностью страховой организации подразумевается деятельность страховщика по вложению страховых резервов в ценные бумаги, недвижимое имущество, драгоценные металлы и иное имущество в порядке, установленном законодательством, а также по другому, не запрещенному законодательством вложению инвестиций для получения прибыли (дохода). Страховые организации в Республике Беларусь обязаны размещать средства страховых резервов на условиях возвратности, прибыльности, ликвидности и диверсификации.

Для обеспечения выполнения принятых на себя страховых обязательств страховая организация образует из полученных страховых взносов страховые резервы. Страховые резервы страховых организаций Республики Беларусь представлены следующими видами:

а) математические резервы – страховые резервы по видам страхования, относящимся к страхованию жизни;

б) технические резервы – страховые резервы по видам страхования, не относящимся к страхованию жизни;

в) специальный страховой резерв – страховые резервы по обязательному страхованию от несчастных случаев на производстве и профессиональных заболеваний, обязательному страхованию с государственной поддержкой урожая сельскохозяйственных культур, скота и птицы.

Международная практика деятельности институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг

Опыт Российской Федерации. Деятельность инвестиционных фондов. Первые инвестиционные компании и фонды появились в России в 1992 г. В конце 1993 г. в России было 30 инвестиционных компаний и фондов, примерно столько же организаций, совмещающих лицензию инвестиционной компании с лицензией финансового брокера или инвестиционного консультанта, и около 250 инвестиционных компаний, имеющих одновременно лицензии финансового брокера и инвестиционного консультанта.

Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные активы.

Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

 Фирменное наименование акционерного инвестиционного фонда может указывать, а название паевого инвестиционного фонда должно указывать, что соответствующий фонд относится к одной из следующих категорий фондов:

1) фонд денежного рынка;

2) фонд облигаций;

3) фонд акций;

4) фонд смешанных инвестиций;

5) фонд прямых инвестиций;

6) фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций;

7) фонд фондов;

8) рентный фонд;

9) фонд недвижимости;

10) ипотечный фонд;

11) индексный фонд (с указанием индекса);

12) кредитный фонд;

13) фонд товарного рынка;

14) хедж-фонд;

15) фонд художественных ценностей;

16) фонд долгосрочных прямых инвестиций.

При этом состав и структура активов акционерного инвестиционного фонда, наименование которого не содержит указания на категорию фонда, должны соответствовать требованиям к составу и структуре активов акционерного инвестиционного фонда, относящегося к категории фондов смешанных инвестиций.

Фонды прямых инвестиций, ипотечные фондов, фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций, рентные фонды, фонды недвижимости, фондов художественных ценностей и кредитных фондов, могут быть только акционерными инвестиционными фондами и закрытыми паевыми инвестиционными фондами.

Фондов долгосрочных прямых инвестиций, могут быть только закрытыми паевыми инвестиционными фондами. Хедж-фонды и фонды товарного рынка, могут быть только акционерными инвестиционными фондами, закрытыми и интервальными паевыми инвестиционными фондами.

Акции (инвестиционные паи) фондов прямых инвестиций, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, кредитных фондов, хедж-фондов и фондов долгосрочных прямых инвестиций, предназначены только для квалифицированных инвесторов.

При этом устав акционерного инвестиционного фонда (правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом) должен предусматривать, что акции (инвестиционные паи) этого инвестиционного фонда предназначены для квалифицированных инвесторов.

В состав активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, акции и инвестиционные паи которых не ограничены в обороте, могут входить ценные бумаги иностранных государств и ценные бумаги международных финансовых организаций при условии, что информация о заявках на покупку и/или продажу указанных ценных бумаг размещается информационными агентствами Блумберг (Bloomberg) или Томсон Рейтерс (Thompson Reuters), либо такие ценные бумаги обращаются на организованном рынке ценных бумаг.

В состав активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, акции и инвестиционные паи которых не ограничены в обороте, могут входить акции иностранных акционерных обществ, паи (акции) иностранных инвестиционных фондов, облигации иностранных коммерческих организаций, иностранные депозитарные расписки, если указанные ценные бумаги прошли процедуру листинга на одной из следующих фондовых бирж:

1) Американская фондовая биржа (American Stock Exchange);

2) Гонконгская фондовая биржа (Hong Kong Stock Exchange);

3) Евронекст (Euronext Amsterdam, Euronext Brussels, Euronext Lisbon, Euronext Paris);

4) Закрытое акционерное общество "Фондовая биржа ММВБ";

5) Ирландская фондовая биржа (Irish Stock Exchange);

6) Испанская фондовая биржа (BME Spanish Exchanges);

7) Итальянская фондовая биржа (Borsa Italiana);

8) Корейская биржа (Korea Exchange);

9) Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange);

10) Люксембургская фондовая биржа (Luxembourg Stock Exchange);

11) Насдак (Nasdaq);

12) Немецкая фондовая биржа (Deutsche Borse);

13) Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange);

14) Открытое акционерное общество "Фондовая биржа "Российская Торговая Система";

15) Токийская фондовая биржа (Tokyo Stock Exchange Group);

16) Фондовая биржа Торонто (Toronto Stock Exchange, TSX Group);

17) Фондовая биржа Швейцарии (Swiss Exchange);

18) Шанхайская фондовая биржа (Shanghai Stock Exchange).

Управление активами паевого инвестиционного фонда осуществляется управляющей компанией. Управляющая компания может осуществлять деятельность по доверительному управлению имуществом фонда только на основании специального разрешения (лицензии). При этом она может управлять имуществом одного или нескольких фондов. Деятельность управляющей компании может быть совмещена только с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, управлению пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов и страховыми резервами страховых компаний.

Выплата вознаграждения управляющей компании и покрытие расходов, связанных с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, осуществляются за счет имущества фонда. Объем вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, лица, осуществляющего ведение реестра владельцев инвестиционных паев, оценщика и аудитора в сумме не может превышать 10% среднегодовой стоимости чистых активов ПИФа. При этом Правилами доверительного управления ПИФом может быть предусмотрена выплата вознаграждения управляющей компании в зависимости от увеличения стоимости имущества, составляющего ПИФ.

Деятельность управляющей компании имеет дополнительные ограничения.

Например, при совершении управляющей компанией сделок с имуществом, составляющим активы ПИФа, обязательно должно быть указано название ПИФа, с имуществом которого совершается сделка.

Управляющая компания не вправе предоставлять брокеру, совершающему сделки с ценными бумагами, право использовать в своих интересах денежные средства, составляющие активы ПИФа, находящиеся на специальном брокерском счете.

Управляющая компания не имеет права занимать средства, подлежащие возврату за счет активов ПИФа, кроме как в целях использования их для выкупа инвестиционных паев при недостаточности денежных средств, составляющих этот ПИФ.

Срок договоров займа и кредита не может превышать 3 мес., а сумма заемных средств по всем договорам - 10% стоимости чистых активов ПИФа.

Активы ПИФа могут составлять голосующие ценные бумаги, и управляющая компания обязана осуществлять права по таким бумагам исключительно в интересах владельцев инвестиционных паев.

По каждому ПИФу, находящемуся в управлении УК, ведется отдельный журнал учета имущества и операций с ним (учетный журнал). В данном журнале отражаются основные характеристики имущества, составляющего ПИФ, и регистрируются все операции с ним.

Также управляющая компания обязана регулярно представлять в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг отчетность о своей деятельности и обеспечивать высокий уровень раскрытия информации о фонде.