Раздел I. Фондовый рынок

1. Сущность и роль фондового рынка

1.1 Фондовый рынок в системе финансового рынка

Фондовый рынок с позиций экономического содержания обычно трактуется как совокупность экономических отношений между его участниками по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

С функциональной точки зрения его можно определить как организационную форму купли-продажи ценных бумаг, обеспечивающую перераспределение временно свободных денежных средств между экономическими субъектами, отраслями и секторами экономики.

С институциональной точки зрения фондовый рынок представляет собой совокупность финансовых институтов, создающих условия для выпуска и обращения ценных бумаг, то есть осуществляющих посредничество при движении капитала от продавцов ценных бумаг к их покупателям.

Существуют и более узкие трактовки содержания термина «фондовый рынок». Так, некоторые экономисты рассматривают его исключительно как рынок акций, поскольку, по их мнению, только акции относятся к фондовым (капитальным) ценностям. Другие причисляют к фондовым ценностям акции и облигации как инструменты, позволяющие привлекать долгосрочные инвестиции. Соответственно они включают в фондовый рынок торговлю только этими ценными бумагами, рассматривают его как рынок, на котором осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств для инвестирования в основной капитал предприятий.

Однако в экономической литературе и на практике понятия «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» чаще всего отождествляются. Обосновывается это тем, что при помощи одних видов ценных бумаг экономические субъекты могут приобрести необходимые им финансовые ресурсы (фонды), а с помощью других – хеджировать риски, связанные с неблагоприятным изменением цен на эти ценные бумаги. Кроме того, существует значительное сходство в организации торговли, способах оценки, определения доходности ценных бумаг и т.д.

В законе Республики Беларусь «О рынке ценных бумаг» от 5 января 2015 г. № 231-3 дается следующее определение: рынок ценных бумаг — система отношений между юридическими и (или) физическими лицами, а также иными субъектами гражданского права в ходе эмиссии (выдачи), обращения и погашения ценных бумаг, осуществления профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам.

Возникновение и развитие фондового рынка тесно связано с функционированием товарного производства, поскольку в ценных бумагах находит отражение реальный капитал, воплощенный в материальных ресурсах. В то же время движение ценных бумаг носит самостоятельный характер, а их стоимость изменяется под воздействием не только воспроизводственных, но и других факторов, в том числе внеэкономических, и может существенно отклоняться от стоимости реальных активов, выражением которых они являются.

В развитой рыночной экономике фондовый рынок является важным сектором финансового рынка.

Финансовый рынок представляет собой сферу купли-продажи различных финансовых активов, на нем проводятся операции по мобилизации капитала, предоставлению кредита и обменные операции денежного характера.

Финансовые активы обычно рассматриваются как один из видов экономических активов¹, которые создаются в результате заключения официальных или неформальных контрактов (договоров), и определяют для их участников отношения долга или отношения прав собственности. К финансовым активам относятся наличные деньги, депозиты, кредиты, ценные бумаги и т.д.

По виду обращающихся финансовых активов структуре финансового рынка выделяют:

• кредитно-депозитный рынок, на котором проводятся операции по привлечению средств в депозиты и предоставлению кредитов;

• валютный рынок, где осуществляется торговля валютой и валютными ценностями;

• фондовый рынок (рынок ценных бумаг), на котором осуществляется купля-продажа капитала, воплощенного в ценных бумагах;

• рынок золота, других драгоценных металлов и камней;

• страховой рынок.

Фондовый рынок тесно взаимодействует с остальными секторами финансового рынка. Так, он и кредитный рынок дополняют друг друга как механизмы перераспределения временно свободного капитала в рыночной экономике. Коммерческие банки, являющиеся основными посредниками на кредитном рынке, привлекают ресурсы и выдают кредиты по большей части краткосрочного характера. Предприятия и другие экономические субъекты, нуждающиеся в долгосрочном капитале, могут получить его путем выпуска облигаций или других долговых обязательств, а также акций (в бессрочное пользование).

Развитие рыночных отношений приводит к усилению взаимодействия между фондовым и кредитным рынками, размыванию границ между ними. Так, банки нередко выдают кредиты под залог ценных бумаг, осуществляют кредитование ценными бумагами и т.п. Одной из современных тенденций развития финансовых рынков является секьюритизация, которая представляет собой замещение традиционных форм кредитования эмиссией ценных бумаг.

Секьюритизация финансовых рынков выражается:

- в увеличении доли финансирования за счет выпуска ценных бумаг по сравнению с банковским кредитованием;

- расширении спектра ценных бумаг и производных от них гибридных инструментов.

Фондовый рынок взаимосвязан с валютным рынком и рынком драгоценных металлов. Во-первых, значительная часть торговли валютой и драгоценными металлами опосредуется ценными бумагами; во-вторых, объектом сделок на валютном рынке является не только иностранная валюта, но и ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте.

Связи фондового и страхового рынков проявляются в том, что одним из методов снижения рисков операций с ценными бумагами является страхование, а страховые компании размещают аккумулируемые страховые резервы в том числе в ценные бумаги.

Фондовый рынок взаимодействует и с другими рынками развитого товарного хозяйства, поскольку функционирование этих рынков в той или иной степени опосредуется ценными бумагами. Например, при торговле произведенными товарами в мировой практике используются коммерческие векселя, товарные фьючерсы и опционы, коносаменты; при купле-продаже недвижимости – закладные листы, коммерческие векселя и т.д.