5.3. Виды и классификация участников фондового рынка
Участники фондового рынка - физические и юридические лица, которые осуществляют куплю, продажу ценных бумаг или обслуживание их оборота и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг.
Рисунок 5.2. Структура участников фондового рынка
Всех участников фондового рынка можно условно разделить на профессиональных и непрофессиональных участников (рис. 5.2).
Профессиональные участники фондового рынка - это юридические лица любой формы собственности, получившие лицензию на профессиональную деятельность по ценным бумагам и осуществляющие определенные законодательством виды деятельности с ценными бумагами.
Профессиональные участники фондового рынка представлены главным образом организациями, которые оказывают посреднические и консультационные услуги на фондовом рынке, а также выступают в роли активных игроков на фондовом рынке. К ним относят брокеров, дилеров, доверительных управляющих, депозитарии, регистраторов, организаторов торговли, и другие.
К непрофессиональным участникам можно отнести организации и физических лиц, выходящих на фондовый рынок в целях привлечения или временного размещения свободных финансовых ресурсов. В первую очередь это потребители и поставщики капитала. Непрофессиональными участниками фондового рынка могут выступать государство, юридические и физические лица.
В зависимости от позиции, которую занимают участники фондового рынка по отношению к рынку, их делят на продавцов, покупателей, и организации, обслуживающие рынок.
В зависимости от функционального назначения участников фондового рынка можно подразделить на:
пользователей фондового рынка (эмитенты и инвесторы);
финансовых посредников (институциональные инвесторы);
профессиональных посредников;
организации, обслуживающие фондовый рынок;
органы регулирования и контроля.
К первой группе относят эмитентов и инвесторов. Свою профессиональную деятельность они осуществляют вне фондового рынка. Рынок для них является лишь элементом сферы финансовых услуг, которыми они периодически пользуются.
Потребители капитала, привлекающие денежные средства путем выпуска ценных бумаг, называются эмитентами. Поставщики капитала, вкладывающие свои средства в покупку ценных бумаг с целью извлечения дохода, называются инвесторами.
Инвесторы заинтересованы в том, чтобы их вложения приносили высокий доход, были достаточно надежными и ликвидными. Кроме того, инвестор может быть заинтересован в получении прав, гарантированных той или иной ценной бумагой (например, акция дает инвестору право голоса на общем собрании акционеров). В качестве инвесторов могут выступать государство, физические лица, юридические лица, в том числе и кредитно-финансовые организации.
Сбережения физических лиц, кроме средств, вложенных в ценные бумаги и во вклады, могут быть использованы для покупки пенсионных программ у пенсионных фондов, программ страхования, для вложения в паевые инвестиционные фонды. Большое значение в последнее время имеет так называемое коллективное инвестирование. В этом случае физические лица могут доверить свои средства финансовой организации для того, чтобы она могла их инвестировать по своему усмотрению от их имени. К таким организациям относят: банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, фонды банковского управления и другие. Инвесторами могут быть не только юридические и физические лица, но и государство, и его органы, местные органы власти.
Эмитенты ценных бумаг (потребители капитала) стремятся получить заемные средства по наименьшей цене. Преимуществом фондового рынка для эмитентов является то, что они могут привлекать значительно большие суммы, чем при банковском кредитовании за счет объединения инвестиционных ресурсов различных инвесторов.
Эмитентами ценных бумаг выступают государство (в лице, например, министерства финансов), местные органы власти, а также юридические лица различных организационно-правовых форм.
Государство на фондовом рынке использует два основных способа привлечения средств. Первый способ состоит в заимствовании сбережений населения и юридических лиц страны, или на международном рынке. Он реализуется путем выпуска государством краткосрочных и долгосрочных долговых обязательств. Второй способ заключается в продаже активов, которыми государство обладает на настоящий момент. Этот способ государство использует в процессе приватизации.
Предприятия также прибегают к использованию механизма фондового рынка для привлечения финансовых ресурсов. Предприятия всех организационно-правовых форм могут выпускать долговые обязательства, акционерные общества эмитируют долевые ценные бумаги.
Некоторые организации на фондовом рынке могут выступать как в качестве эмитентов, так и в качестве инвесторов. Например, банки, страховые компании, инвестиционные фонды.
Таким образом, эмитенты на фондовом рынке выступают в роли первоначальных продавцов, они формируют спрос на деньги и предложение на ценные бумаги. Инвесторы на фондовом рынке занимают противоположную позицию, они формируют предложение денег и спрос на ценные бумаги.
Вторую группу образуют финансовые посредники или институциональные инвесторы, которые привлекают свободные капиталы (сбережения) физических и юридических лиц, выпуская при этом собственные обязательства, а затем предоставляют привлеченные средства конечным потребителям капитала путем покупки ценных бумаг различных эмитентов. К этой категории посредников относятся коммерческие банки, инвестиционные компании, акционерные и взаимные фонды, контрактные институты (страховые компании, пенсионные фонды). Эту группу финансовых посредников, как правило, называют институциональными или коллективными инвесторами, так как сам характер их деятельности направлен на мобилизацию разрозненных средств многих субъектов с целью последующего инвестирования собранных сумм.
Третью группу составляют профессиональные участники фондового рынка. Посредники на фондовом рынке представляют интересов клиентов при заключении договоров купли/продажи ценных бумаг или совершения с ними других гражданско-правовых сделок. К посредникам на фондовом рынке относятся организации, для которых торговля ценными бумагами — основной вид профессиональной деятельности. Это брокеры и дилеры, а также доверительные управляющие. Посредники обслуживают и клиентов - непрофессиональных участников фондового рынка, образуя «розничный» сегмент фондового рынка, и профессиональных участников, образуя так называемый «оптовый сегмент рынка».
Четвертую группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг всем участникам фондового рынка, и не связаны со сделками купли-продажи ценных бумаг. Организации, обслуживающие фондовый рынок — это организации, выполняющие прочие функции на фондовом рынке, кроме функции купли-продажи. Совокупность этих организаций называют инфраструктурой фондового рынка. К организациям, обслуживающим фондовый рынок, относят: организаторов торговли (фондовые биржи, фондовые отделы товарных бирж или внебиржевые организаторы рынка); расчетные центры (расчетные палаты, клиринговые центры); депозитарии; регистраторов; информационные агентства и другие организации, оказывающие услуги участникам рынка.
К организациям, обеспечивающим исполнение сделок, относят клиринговые организации, регистраторов, депозитарии. Услуги, оказываемые депозитариями, зависят от национальных особенностей рынков. В их числе: ведение реестра акционеров акционерных обществ, хранение ценных бумаг, продажа бумаг и расчет по проведенным операциям, расчет и выплата дивидендов, взимание налогов с дивидендов и др.
Важную роль играют на фондовом рынке информационные агентства. Они обеспечивают участников рынка финансовой информацией, предлагают аналитические исследования, публикуют информацию эмитентов. Некоторые информационные агентства разрабатывают и рассчитывают биржевые индексы, отражающие динамику котировок ценных бумаг на тех или иных организованных рынках (например, индексы информационной компании «Стэндэд энд пурз»- — Standard & Poor's (S&P) Indexes).
Пятую группу образуют институциональные структуры, регулирующие деятельность фондового рынка. К ним относятся государственные органы регулирования и саморегулируемые организации.
Государственные органы регулирования и контроля фондового рынка в Республике Беларусь включают:
высшие органы управления (Президент Республики Беларусь, Национальное собрание, Совет Министров);
министерства и ведомства (Министерство финансов Республики Беларусь, в структуре которого создан Департамент по ценным бумагам, непосредственно осуществляющий функции по государственному регулированию фондового рынка; Министерство экономики Республики Беларусь и отраслевые министерства);
Национальный банк Республики Беларусь.
Саморегулируемые организации – это добровольные объединения профессиональных участников, которые учреждаются для обеспечения деятельности участников рынка, соблюдения ими стандартной профессиональной этики, защиты интересов владельцев ценных бумаг и других клиентов.
Таким образом, участников фондового рынка можно разделить в зависимости от их функционального назначения на пользователей фондового рынка (эмитенты и инвесторы), финансовых и профессиональных посредников, организации, обслуживающие фондовый рынок, органы регулирования и контроля. Активными участниками фондового рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники: брокерские и дилерские фирмы, информационные агентства, компании, занимающиеся куплей-продажей корпоративных ценных бумаг. Активно работают на фондовом рынке коммерческие банки.