`

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Под общей редакцией проф. Г.И. Кравцовой

Учебник для студентов учреждений высшего образования по экономическим специальностям

Минск БГЭУ 2015

АННОТАЦИЯ

Раскрывается широкий круг вопросов, связанных с сущностью, системой и механизмом функционирования фондового рынка. Дана характеристика понятий, функций, роли фондового рынка, состава профессиональных участников, содержания ценных бумаг, ценообразования, рисков на фондовом рынке, методов анализа, управления ценными бумагами.

Для студентов, магистрантов и преподавателей экономических специальностей высших учебных заведений, профессиональных участников фондового рынка, работников финансовых, банковских структур, других специалистов, интересующихся данными вопросами.

ОГЛАВЛЕНИЕ

Предисловие 7

1. Сущность и роль фондового рынка 9

1.1 Фондовый рынок в системе финансового рынка 9

1.2 Функции фондового рынка и его роль в макро и микроэкономике 12

1.3. Виды и классификация фондовых рынков 19

1.4. Ценообразование на фондовом рынке 25

2. Ценная бумага как объект фондового рынка 41

2.1. Ценная бумага, ее понятие и роль 41

2.2. Виды и признаки ценных бумаг 45

2.3. Фундаментальные свойства ценных бумаг 47

2.4. Классификация ценных бумаг 50

3 Эмиссия ценных бумаг 58

3.1 Понятие эмиссии ценных бумаг, цели и классификация эмиссии 58

3.2 Процедура эмиссии акций в Республике Беларусь 66

3.3 Процедура эмиссии корпоративных облигаций в Республике Беларусь 72

В отличие от акций, эмитентами которых могут быть только акционерные общества, облигации выпускаются любыми юридическими лицами. Эмиссионным документом, на основании которого осуществляется выпуск облигаций, является решение о выпуске облигаций. Решение о выпуске принимается уполномоченным органом эмитента (общим собранием участников хозяйственного общества, исполнительным директором и др.) данная компетенция которого определена уставом. Размещение облигаций происходит с помощью открытой или закрытой продажи. Выпуск облигаций включает следующие этапы: 72

3.4 Проспект эмиссии, его назначение 77

4 Размещение ценных бумаг на международном рынке 83

4.1 Открытое публичное предложение акций (IPO), значение выхода компаний на внешний рынок капитала 83

4.2 Этапы и механизм осуществления IPO 88

4.3 Андеррайтинг ценных бумаг, его формы 97

4.4 Еврооблигации, способы их размещения 101

5 Основы профессиональной деятельности на фондовом рынке 108

5.1 Понятие и виды профессиональной деятельности по ценным бумагам 108

5.2 Условия и порядок лицензирования профессиональных участников фондового рынка в Республике Беларусь 119

5.3. Виды и классификация участников фондового рынка 123

5.4 Институты коллективного инвестирования на фондовом рынке 129

6 Фондовая биржа. Внебиржевой рынок 135

6.1. Понятие, функции и роль фондовой биржи 135

6.2. Организационная структура и члены фондовой биржи 144

6.3. Листинг, делистинг и котировка ценных бумаг 154

6.4. Организация торгов на фондовой бирже 162

6.5. Виды сделок с ценными бумагами на бирже, порядок их осуществления 168

6.6. Биржевая информация, ее содержание и значение 177

6.7. Внебиржевой фондовый рынок 183

7 Регулирование и саморегулирование фондового рынка 188

7.1 Понятие и цели регулирования фондового рынка 188

7.2 Государственное регулирование фондового рынка 192

7.3 Саморегулируемые организации 200

7.4 Противодействие торговле с использованием инсайдерской информации и манипулированию рынком 203

8. Особенности функционирования зарубежных фондовых рынков 211

8.1. Рынок ценных бумаг России и его регулирование 211

8.2. Фондовый рынок стран ЕС и его регулирование 219

8.3. Особенности фондового рынка США 228

9. Эмиссионные корпоративные ценные бумаги 239

9.1 Акция, ее характеристика и экономические свойства 239

9.2 Виды акций 242

9.3 Стоимостная оценка акций 248

9.4 Доходность акций. Методы расчета доходности 255

9.5 Понятие облигации, ее общая характеристика 257

9.6 Виды корпоративных облигаций 262

9.7 Стоимостная оценка облигаций 269

9.8 Доход по облигации. Способы расчета доходности 279

10. Ценные бумаги государственных органов власти и управления 286

10.1 Понятие государственных ценных бумаг, цели эмиссии 286

10.2 Выпуск и размещение государственных облигаций Министерства финансов Республики Беларусь 290

10.3 Облигации Национального банка Республики Беларусь 296

10.4 Обращение государственных облигаций и облигаций Национального банка на вторичном рынке 298

10.5 Облигации местных займов, их выпуск и размещение в Республике Беларусь 301

11. Банковские, товарораспорядительные и залоговые ценные бумаги 308

11.1 Сберегательный и депозитный сертификаты 308

11.2. Чек 314

11.3. Складское свидетельство 318

11.4. Закладная 321

11.5 Вексель 325

11.6. Коносамент 329

12. Производные финансовые инструменты 333

12.1. Сущность, функции и роль производных финансовых инструментов 333

12.2 Форвардные контракты, порядок заключения и расчетов 339

12.3 Фьючерс, его сущность и виды 350

12.4 Опционы, их виды. Организация расчетов. 366

12.5 Позиции по опционам. Опционные стратегии 374

13. Риски на фондовом рынке 383

13.1.Понятие и классификация рисков на фондовом рынке 383

13.2. Оценка рисков на фондовом рынке 390

13.3. Управление рисками на фондовом рынке 401

В развитой рыночной экономике эффективное управление крупными портфелями ценных бумаг невозможно без производных финансовых инструментов, поэтому деривативы выступают основными инструментами управления рисками на развитых национальных и международных фондовых рынках. В частности, широко используется такой метод снижения ценовых рисков, как хеджирование. 405

14 Портфель ценных бумаг и управление им 408

14.1 Понятие портфеля ценных бумаг и его виды 408

14.2 Управление портфелем ценных бумаг 413

15 Методы анализа фондового рынка 423

15.1 Фундаментальный анализ, его этапы 423

15.2 Технический анализ, его принципы и основные методы 435

16 Рейтинг ценных бумаг и участников рынка 449

16.1 Понятие, виды и значение рейтингов 449

16.2 Рейтинговые агентства, их виды 458

16.3 Процедура присвоения рейтинга 467

Литература 473

Предисловие

Республика Беларусь постепенно, но уверенно входит в мировое рыночное хозяйство, последнее предполагает развитие всех форм рыночных отношений, в том числе развитие финансового рынка и в его составе фондового рынка. Белорусский фондовый рынок не копирует дословно рыночную модель мирового фондового рынка. Он имеет особенности в правовой и институционной инфраструктуре. Теоретические и практические вопросы не являются окончательно решенными, в ряде случаев имеются различные взгляды и позиции на разрешение проблем развития фондового рынка.

Целью данного учебника является изучение общих закономерностей формирования, организации и функционирования фондового рынка, а также изучение экономических взаимоотношений хозяйствующих субъектов посредством ценных бумаг, приобретения умения выбора наиболее выгодных направлений вложения средств в финансовые инструменты. Возможность составить представление о перспективах развития фондового рынка, создает теоретическую основу приобретения и закрепления навыков и умений, необходимых в практической деятельности, а также возможностях их использования для решения конкретных экономических проблем.

Специалист в области фондового рынка, ценных бумаг должен:

• свободно владеть основными понятиями, ключевыми категориями теории фондового рынка;

• знать организацию фондового рынка, его участников, их функции, взаимодействие; знать внебиржевой рынок;

• изучить виды ценных бумаг, их функциональные признаки, назначения, доходность; правила и методы осуществления фондовых операций;

• владеть методами финансово-экономического анализа, практическими навыками обращения с информацией о ценных бумагах, о работе фондового рынка; определения финансового риска вложений в ценные бумаги;

• уметь определять формирование портфеля ценных бумаг, стратегии его развития;

• иметь ясные представления о системе государственного регулирования и саморегулирования фондового рынка.

С учетом этого и построена структура и содержание учебника.

Раздел I. «Фондовый рынок» включает в себя вопросы сущности, функций и роли фондового рынка; ценообразования на фондовом рынке; профессиональной деятельности на фондовом рынке; деятельности фондовой биржи; внебиржевых операций; характеристику ценных бумаг как объект фондового рынка; эмиссию ценных бумаг, этапы и механизм осуществления IPO; регулирования и саморегулирования фондового рынка.

В разделе II. «Инструменты фондового рынка», дана подробная характеристика корпоративных, государственных, банковских, товарораспорядительных, залоговых ценных бумаг, а также производных финансовых инструментов.

Раздел III. «Управление ценными бумагами» освещает риски на фондовом рынке; методы анализа фондового рынка; порядок формирования портфеля ценных бумаг и управление им, рейтинг ценных бумаг и участников рынка.

Концептуальный подход к изложению предполагает существование логических связей с другими экономическими дисциплинами в области финансов и кредита, изучение которых способствует формированию квалификации специалистов соответствующего профиля.

Учебник написан коллективом преподавателей кафедры денежного обращения, кредита и фондового рынка под руководством профессора Кравцовой Г.И. в соответствии с программой курса «Фондовый рынок» (2014 г.).

Авторами учебника являются:

Г.И. Кравцова – предисловие, гл. 2, 11 (кроме § 11.5), литература

Е.В. Берзинь – гл. 3,4,7,9,10; параграфы 11.5; 12.1; 12.3.

С.С. Осмоловец – гл. 5,8,14,15,16; параграфы 12.2, 12.4, 12.5.

Г.С. Кузьменко – гл.1, 13.

С.Н. Кабушкин – гл. 6.