1. Раздел 4. Источники финансирования инновационных и инвестиционных программ

Источники финансирования инвестиций посредством финансово-кредитной системы могут распределяться, перераспределяться и выступают в виде:

• централизованных ресурсов (бюджетов, министерств и ведомств, союзов и др.);

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных ресурсов инвестора (прибыль, «роялти» – ежегодные отчисления приобретателя технологии в пользу ее продавца, износ основных фондов, возмещения страховых компаний, и др.);

• заемных финансовых ресурсов инвесторов (облигационные займы, банковские и бюджетные кредиты, лизинг, хайринг);

• привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций);

• паевых и иных взносов работников предприятия, физических и юридических лиц;

• внебюджетных ресурсов;

• иностранных инвестиций.

Централизованные ресурсы. В ряде случаев проект может получить государственную поддержку. Решения об осуществлении государственных капитальных вложений принимаются государственными органами власти в соответствии с законодательством РФ. Расходы на финансирование государственных капитальных вложений предусматриваются:

• в федеральном бюджете – при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих федеральных целевых программ, а также на основании предложений Президента РФ либо Правительства РФ;

• в бюджетах субъектов РФ – при условии, что эти расходы представляют собой часть расходов на реализацию соответствующих региональных целевых программ, а также на основании предложений органов исполнительной власти субъектов РФ [№7 стр. 3-4].

Разработка, рассмотрение и утверждение инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета производятся в соответствии с законодательством РФ в порядке, предусмотренном для федеральных целевых программ. Перечни инвестиционных проектов, финансируемых за счет средств федерального бюджета образуют федеральные инвестиционные программы

Основанием для поддержки инвестиционной деятельности за счет государственных средств могут служить:

• характер производства, принадлежность предприятия к кризисным отраслям;

• характер продукции, предполагаемой к выпуску при реализации высокоэффективных коммерческих проектов;

• характер хозяйственной деятельности субъектов малого и среднего бизнеса.

Формы поддержки инвестиционной деятельности предприятия могут быть самыми разными. Основные из них:

• субсидирование бесприбыльных проектов (направленных на достижение соответствующего социального, научно-технического или экономического эффекта) за счет средств, полученных от международных организаций;

• приобретение на ограниченный срок государством части пакета акций, выпускаемого предприятием по конкретному инвестиционному проекту;

• предоставление льготного инвестиционного кредита;

• гарантирование частичного возмещение кредиторам средств, потерянных по объективным причинам заемщиком при реализации инвестиционного проекта.

Все указанные формы поддержки оказываются на конкурсной основе.

В некоторых странах ближнего зарубежья (например, в Белоруссии) государственным органам разрешено создавать инновационные фонды за счет отчислений в размере до 0,25% (в отдельных случаях ставки устанавливаются в повышенных размерах) от себестоимости товаров (работ, услуг) юридическими лицами, находящимися в их ведении, с отнесением начисленных средств на себестоимость.

Основными направлениями использования средств инновационных фондов являются финансирование мероприятий по расширению, реконструкции, техническому перевооружению предприятий, а также финансирование затрат на научно-исследовательские, опытно-конструкторские работы.

Собственные ресурсы предприятия являются важнейшим источником инвестиций. Сюда относится:

• часть прибыли, остающаяся в распоряжении экономического субъекта;

• амортизационные отчисления;

• средства от реализации имущества;

• средства акционеров.

Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении организации может расходоваться на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих организаций, а также размещаться в акции, иные ценные бумаги, направляться в фонд накопления. Из фонда накопления осуществляется погашение предоставленных предприятию долгосрочных кредитов банка на приобретение оборудования, других материальных ценностей, на создание и расширение мощностей по производству товаров, оказанию услуг, в том числе и на непроизводственные расходы [№7 стр.5-6].

Роялти – регулярные платежи за купленные по лицензии изобретения, выплачиваемые в течение определенного периода, оговоренного в лицензионном соглашении.

Из фондов накопления финансируются и другие затраты, не имеющие прямого отношения к капитальным вложениям, но оказывающим непосредственное влияние на деятельность организаций. Например, затраты на подготовку к освоению новой и модернизированной продукции; изготовление опытных образцов; внедрение прогрессивных технологических процессов; на компенсацию затрат по производству новой продукции в период ее освоения.

Значительным финансовым источником собственных инвестиционных ресурсов являются амортизационные отчисления, возмещающие затраты на приобретение и создание объектов основных средств путем включения этих затрат в издержки производства [№7 стр. 8].

Амортизируемым имуществом в целях настоящей главы признаются имущество, результаты интеллектуальной деятельности и иные объекты интеллектуальной собственности, которые находятся у налогоплательщика на праве собственности (если иное не предусмотрено настоящей главой), используются им для извлечения дохода и стоимость которых погашается путем начисления амортизации. Амортизируемым имуществом признается имущество со сроком полезного использования более 12 месяцев и первоначальной стоимостью более 20 000 рублей. Амортизируемое имущество, полученное унитарным предприятием от собственника имущества унитарного предприятия в оперативное управление или хозяйственное ведение, подлежит амортизации у данного унитарного предприятия в порядке, установленном настоящей главой. Амортизируемое имущество, полученное организацией-инвестором от собственника имущества в соответствии с законодательством Российской Федерации об инвестиционных соглашениях в сфере деятельности по оказанию коммунальных услуг, подлежит амортизации у данной организации в течение срока действия инвестиционного соглашения в порядке, установленном настоящей главой. Амортизируемым имуществом признаются капитальные вложения в предоставленные в аренду объекты основных средств в форме неотделимых улучшений, произведенных арендатором с согласия арендодателя, а также капитальные вложения в предоставленные по договору безвозмездного пользования объекты основных средств в форме неотделимых улучшений, произведенных организацией-ссудополучателем с согласия организации-ссудодателя. Амортизируемое имущество, полученное организацией от собственника имущества или созданное в соответствии с законодательством Российской Федерации об инвестиционных соглашениях в сфере деятельности по оказанию коммунальных услуг или законодательством Российской Федерации о концессионных соглашениях, подлежит амортизации у данной организации в течение срока действия инвестиционного соглашения или концессионного соглашения в порядке, установленном настоящей главой. Не подлежат амортизации земля и иные объекты природопользования (вода, недра и другие природные ресурсы), а также материально-производственные запасы, товары, объекты незавершенного капитального строительства, ценные бумаги, финансовые инструменты срочных сделок (в том числе форвардные, фьючерсные контракты, опционные контракты). Не подлежат амортизации следующие виды амортизируемого имущества: [№8 Налоговый кодекс РФ, гл. 25, ст. 256].

1) имущество бюджетных организаций, за исключением имущества, приобретенного в связи с осуществлением предпринимательской деятельности и используемого для осуществления такой деятельности;

2) имущество некоммерческих организаций, полученное в качестве целевых поступлений или приобретенное за счет средств целевых поступлений и используемое для осуществления некоммерческой деятельности;

3) имущество, приобретенное (созданное) с использованием бюджетных средств целевого финансирования. Указанная норма не применяется в отношении имущества, полученного налогоплательщиком при приватизации;

4) объекты внешнего благоустройства (объекты лесного хозяйства, объекты дорожного хозяйства, сооружение которых осуществлялось с привлечением источников бюджетного или иного аналогичного целевого финансирования, специализированные сооружения судоходной обстановки) и другие аналогичные объекты;

5) приобретенные издания (книги, брошюры и иные подобные объекты), произведения искусства. При этом стоимость приобретенных изданий и иных подобных объектов, за исключением произведений искусства, включается в состав прочих расходов, связанных с производством и реализацией, в полной сумме в момент приобретения указанных объектов;

6) имущество, приобретенное (созданное) за счет средств, поступивших в соответствии с подпунктами 14, 19, 22, 23 и 30 пункта 1 статьи 251 настоящего Кодекса, а также имущество, указанное в подпункте 6 и 7 пункта 1 статьи 251 настоящего Кодекса;

7) приобретенные права на результаты интеллектуальной деятельности и иные объекты интеллектуальной собственности, если по договору на приобретение указанных прав оплата должна производиться периодическими платежами в течение срока действия указанного договора. Из состава амортизируемого имущества в целях настоящей главы исключаются основные средства, переданные по договорам в безвозмездное пользование; переведенные по решению руководства организации на консервацию продолжительностью свыше трех месяцев; находящиеся по решению руководства организации на реконструкции и модернизации продолжительностью свыше 12 месяцев. При расконсервации объекта основных средств амортизация по нему начисляется в порядке, действовавшем до момента его консервации, а срок полезного использования продлевается на период нахождения объекта основных средств на консервации [№8 Налоговый кодекс РФ, гл. 25, ст. 256].

Особое значение в источниках инвестиций имеют банковские кредиты, предоставляемые коммерческими банками юридическим лицам на цели, связанные с инновациями. Источниками банковских кредитов могут быть как собственные ресурсы коммерческих банков, так и привлекаемые средства хозяйствующих субъектов и населения.

Если финансируется отдельный проект, то источником погашения средств кредита является сам проект. Такой вид кредитования отличается следующими особенностями:

• основой выплаты процентов и основного долга становятся доходы от реализации данного проекта;

• риски проекта распределяются между широким кругом участников;

• у банков есть возможность организовать забалансовое кредитование учредителя, то есть возможность получить кредит без отражения задолженности в своем балансе, поскольку она относится на баланс специальной компании;

• есть возможность одновременного использования нескольких источников заемного капитала;

• передача заемных средств осуществляется под самостоятельный проект специально созданной компании;

• стоимость проектного кредитования достаточно высока.

В ходе проектного кредитования инноваций в условиях современной России особую роль играет распределение рисков между участниками проекта путем диверсификации или выставления гарантий.

На практике возможно различное распределение рисков между учредителями и кредиторами, поэтому различают три основных вида проектного кредитования:

1. кредитование с правом полного регресса, при котором кредитор сохраняет за собой право полной компенсации относительно всех обязательств заемщика.

2. кредитование с правом частичного регресса, когда кредиторы имеют ограниченное право перевода на заемщика ответственности за погашение кредита.

3. кредитование без права регресса, при котором кредиторы берут на себя большинство рисков.

Снижению воздействия риска способствуют:

• страхование от некоммерческих рисков;

• страхование от финансовых потерь;

• страхование от снижения дохода;

После анализа рисков банк анализирует обеспечение по кредиту, принимаемое для покрытия рисков банка. В качестве обеспечения рассматриваются: залог оборудования, недвижимости, акций, гарантии и поручительства, страховое обеспечение и пр.

Лизинг – долгосрочная аренда дорогостоящей техники как специфический вид финансирования инвестиций в производственную сферу.

Хайринг – является одной из форм среднесрочного кредитования закупки оборудования без передачи права собственности на товар арендатору.

Привлеченные финансовые средства инвестора (средства, получаемые от продажи акций). Источником возврата средств выступает вся хозяйственная деятельность заемщика, включая доходы от реализации проекта [№7 стр. 9-10].