1.2. Базовые концепции финансового менеджмента

Концепция (лат. conceptio) — это система взглядов, отражающая понимание явлений и процессов, т.е. с помощью концепции выражается точка зрения на сущность и направления развития исследуемого явления или процесса.

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамки теории финансов. К ним относятся:

1. Концепция денежного потока. Она означает идентификацию вида и продолжительности денежного потока, оценку факторов, определяющих величину его элементов, выбор коэффициента дисконтирования и оценку риска, связанного с денежным потоком.

2. Концепция временной оценки денежных средств. Она означает, что текущая денежная единица по сравнению с будущей денежной единицей не равноценны, по причине инфляции, риска и оборачиваемости.

3. Концепция компромисса между риском и доходностью. Она означает, что получение дохода связано с определенным риском, т.е. чем больше риск, тем больше доход и наоборот чем меньше риск, тем меньше доход.

4. Концепция стоимости капитала. Она означает, что обслуживание того или иного источника обходится организации неодинаково, т.е. каждый источник финансирования имеет свою стоимость (например: проценты, дивиденды).

5. Концепция асимметричной информации. Она означает, что отдельные участники рынка обладают информацией не доступной для других участников. Это способствует активному осуществлению операций по купли-продажи.

6. Концепция агентских отношений. Она означает, что владельцы предприятия вынуждены нести агентские издержки, для того чтобы ограничить действия менеджеров (управленческого персонала), при возникающих между ними противоречиях.

7. Концепция альтернативных затрат (упущенного дохода, вмененных издержек). Она означает, что принятие решения по одному варианту как правило, связано с отказом от других альтернативных вариантов на основе сравнения альтернативных затрат и предстоящих потерь.

8. Концепция временной неограниченности функционирования организации. Она означает, что организация разных форм собственности в большинстве случаев создаются без ограничения срока. Это обуславливает стабильность на рынке и механизм развития экономики.

Раздел 2. Методы оценки финансовых активов, доходности и риска

1. Традиционный и современный подходы к оценке финансовых активов

2. Риск и доходность финансовых активов

3. Методика оценки риска портфеля инвестиций

Оценка финансовых активов, основывается на следующих основополагающих аспектах определении их стоимости: ликвидность финансового актива (то есть его возможность превращаться в деньги), потенциальная доходность вложения и тесно связанный с этими характеристиками, риск вложения в данный актив. Рассмотрим виды финансовых активов с точки зрения аспектов, определяющих их стоимость.

2.1. Методы оценки финансовых активов

Существует два подхода: традиционный и современный. Традиционный подход основывается на фундаментальном и техническом анализе.

Фундаментальный анализ базируется на представлении, что поведение курса ценных бумаг является следствием и отражением состояния дел в корпорациях-эмитентах. Главное внимание уделяют анализу финансовой отчетности, публикуемой акционерными обществами и сравнению результатов за несколько лет. Рассматривают такие показатели, как объем продаж, общая выручка, балансовая и чистая прибыль, состав активов и рассчитывают: норму прибыли на акционерный капитал, коэффициенты ликвидности, рентабельности, оборачиваемости, соотношение собственных и заемных средств, коэффициент покрытия процентов по облигациям и дивидендов по акциям чистой прибылью корпорации.

Традиционный технический анализ основан на идее, что вся информация, которая может быть полезна для принятия решений на рынке, содержится в его истории, то есть в движении курсов ценных бумаг. Главным инструментом этой формы анализа выступает составлении графиков цен по дням биржевой торговли и их использование для прогнозирования будущих цен. Графический анализ выполняют не для отдельной корпорации, а по сектору рынка, для выявления тенденций, используемых потом в прогнозировании.

Современный подход базируется на новых способах проведения технического анализа. В нем, в отличие от традиционного технического анализа используют не графики, а расчетно-аналитические процедуры, опирающиеся на методы статистической обработки временных рядов. В последнее время отмечается тенденция к синтезу фундаментального и технического анализов.

Современный фундаментальный анализ базируется на построении математических моделей развития экономики в целом и отдельных организаций.