• 51Анализ информации, содержащейся в отчете о движении денежных средств.

Анализ отчета о движении денежных средств предприятиясостоит из трех этапов.

1. Проверка качества исходных данных (кто проводил расчет - внешние или внутренние пользователи отчетности; структура отчета о движении денежных средств; состав ликвидныхсредств; полнота учета расходов и доходов, не связанных с движением денежных средств; распределение потоков, связанных с выплатой и получением процентов, дивидендов, налогов).

2. Расчет показателей:

1) ликвидности (покрытие процента, показатель потенциаласамофинансирования, динамика степени задолженности в целом и задолженности нетто; покрытие как по всем акциям, так ипо их дивидендам);

2) инвестиционной деятельности (степень покрытия инвестиционных вложений и инвестиций неио, степень финансирования инвестиций нетто, степень покрытия капвложений в основной капитал);

3) доли амортизационных отчислений в CF,0 (чистый приток денежных средств в результате операционной (текущей)деятельности);

4) финансовой политики (соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования, собственных и заемных источников внешнего финансирования; доля собственных и заемных источников внешнего финансирования в общей суммевнешнего финансирования и т. д.);

5) рентабельности капитала (рентабельность всего капитала и собственного капитала);

6) CF,0 на одну акцию.

Эти финансовые показатели являются базой как для анализадеятельности предприятия (концерна) за определенный период времени, так и для сравнительного анализа. 3. Анализ и интерпретация рассчитанных финансовых показателей.

Рассмотрим последовательно эти финансовые показатели иособенности их анализа.

Показатели ликвидностиПокрытие процента (П„). Под процентом понимается ценапользования заемными финансовыми средствами:Пп = CF,0 перед выплатой процентов / Размервыплачиваемых процентов.Возможности покрытия долгосрочной кредиторской задолженности характеризует потенциал самофинансирования (Пс):

Пс = (CF,0 - Дивиденды) / Долгосрочнаякредиторская задолженность.

Динамика степени задолженности (С,) или ее погашения в перспективе зависит от способности предприятия не только уплачивать проценты, но и возвращать основную сумму долга:

С, - Заемные средства и кредиторская задолженность /CF,0 после выплаты дивидендов, процентов и налогов.

Инвестиционные показателиСпособность предприятия осуществлять инвестиции, не привлекая внешних источников финансирования, отражает показатель степени покрытия инвестиционных вложений (СПИВ):СПИВ = CF,O/ Общая сумма инвестиций.Чтобы определить величину сокращения инвестиционных вложений как источника финансирования новых инвестиционныхпроектов, надо противопоставить оттокам денежных средствв связи с новыми инвестициями притоки денежных средств отсокращения прежних инвестиционных вложений.

Показатели финансовой политики предприятияПод общей величиной внешнего финансирования понимается суммарный приток денежных средств в результате получения дополнительных средств путем увеличения заемногокапитала и размещения акционерного капитала среди своихакционеров и других субъектов. CF,0 рассматривается как источник внутреннего финансирования.