2. Методы доходного подхода для оценки объектов интеллектуальной собственности

На сегодняшний день существует несколько подходов к оценке ОИС.

Подход к оценке стоимости – общий способ определения стоимости, в рамках которого используются один или более методов оценки.

Предпочтения при выборе того или иного подхода к оценке зависит от наличия необходимой информации, требований покупателей или собственников ОИС, экономической ситуации на момент оценки.

В соответствии с международными стандартами при оценке рыночной стоимости различных объектов оценки рекомендуется использовать три основных подхода:

- рыночный подход (рыночные методы оценки);

- затратный подход (затратные методы оценки);

- доходный подход (доходные методы оценки).

В зависимости от выбранного подхода при оценке ОИС используются те или иные ценообразующие факторы:

- затраты владельца исключительных прав на создание (разработку) объекта правовой охраны;

- затраты владельца исключительных прав на патентование (регистрацию) ОИС, включая пошлины, сборы и другие расходы на поддержание охранных документов в силе;

- затраты на организацию использования ОИС, включая затраты на их маркетинг;

- затраты на страхование рисков, связанных с ОИС;

- срок действия охранного документа (лицензии, патента, свидетельства) на срок оценки ОИС;

- издержки владельца исключительных прав на разрешение правовых конфликтов, в том числе в судебном порядке, по оцениваемому ОИС;

- ожидаемые поступления лицензионных платежей по данному объекту промышленной собственности;

- ожидаемые поступления в форме компенсационных (штрафных) выплат (платежей) при условии подтверждения факта нарушения исключительных прав владельцев ОИС;

- срок полезного использования ОИС;

- фактор морального старения ОИС;

- инфляционный фактор.

Затратный подход к оценке стоимости ОИС в наибольшей степени соответствует сложившемуся в российских условиях стереотипу мышления оценщиков. Однако для реального применения затратного подхода на конкретном предприятии, как правило, недостаточно исходных данных. Кроме того, отсутствуют расценки на создание оцениваемых ОИС.

Рыночный подход затруднен из-за отсутствия сравнимых продаж аналогичных объектов интеллектуальной собственности.

Наиболее предпочтительным способом оценки ОИС как для продавцов, так и для покупателей, по мнению оценщиков, являются методы доходного подхода.

Этот выбор обусловлен тем, что основной целью вложения капитала потенциальным инвестором в ОИС является получение будущих доходов. Таким образом, предполагается, что оцениваемые ОИС в соответствии со своим наилучшим и наиболее эффективным использованием будут приносить следующие основные виды доходов:

- регулярные доходы за счет реализации продукции, произведенной на основе использования интеллектуальной собственности;

- доходы от будущей передачи прав на ОИС.

Различные методы оценки ОИС доходным подходом зависят от характера нематериального актива, от устойчивости и природы дохода. В оценочной деятельности ОИС известны следующие методы доходного подхода:

1. Метод дисконтирования денежного потока.

2. Метод прямой капитализации.

3. Метод роялти.

4. Метод освобождения от роялти.

5. Метод избыточной прибыли.

6. Метод экспертной оценки.

2.1. Метод дисконтирования денежного потока

В методе дисконтирования денежного потока рассчитываются денежные поступления для всех будущих периодов. Эти поступления конвертируются в стоимость путем применения ставки дисконтирования и использования техники расчета стоимости, приведенной к текущему моменту.

Метод дисконтирования используется для ОИС, имеющих конкретные сроки службы. Принятый период времени обычно представляет собой более короткий из двух сроков службы ОИС – экономического или юридического.

Срок полезной службы – это период, в течение которого нематериальные активы, как ожидается, принесут собственнику экономическую отдачу от активов и могут оцениваться с учетом следующих факторов:

1. Остающийся юридический срок службы.

2. Остающийся срок по контракту.

3. Остающийся физический срок службы.

4. Остающийся технологический срок службы.

5. Остающийся функциональный срок службы.

6. Остающийся экономический срок службы.

Дисконтированный денежный поток рассчитывается по следующей формуле:

Мn = CF1/(1+i) + CF2/(1+i)2 + CF3/(1+i)3 + … + CFn/(1+i)n,

где Mn – стоимость ОИС через n лет;

CF1, CF2, CF3, ..., CFn — поток выгод (денежный поток) в году

1, 2, 3, …, n от использования ОИС;

i – ставка ссудного процента (ставка дисконтирования).

Ставки дисконтирования (i) определяются по данным рынка на момент оценки и выражаются как мультипликаторы цен (определенные из данных по открыто продаваемым бизнесам или по сделкам) или как процентная ставка (определяемая по альтернативным инвестициям).

В качестве нормы дисконтирования может быть принят уровень предполагаемой прибыли при альтернативном использовании средств на создание, производство и реализацию продукции, процент за банковский депозит, норма прибыли при вложении средств в ценные бумаги, процентная ставка рефинансирования.

Зарубежный опыт свидетельствует, что за нижнюю границу ставки дисконта может приниматься значение доходности по государственным облигациям.

Практика показывает, что риск на достижении уровня дохода от нематериальных активов выше, чем риск, определенный для материальных активов и чистого оборотного капитала. Поэтому ставки дисконтирования или капитализации, используемые для конвертации денежных потоков дохода в рыночную стоимость, выше, чем те, которые используются в оценке бизнеса.

Алгоритм определения стоимости ОИС методом дисконтированных доходов предлагает следующие этапы:

1. Определение срока использования ОИС, определение периодов поступления денежных потоков (месяц, квартал, год).

2. Выбор ставки дисконта с учетом предполагаемой инфляции по периодам поступления будущих денежных потоков.

3. Прогнозируются будущие доходы от использования ОИС. При этом ОИС рассматривают как имущественный комплекс, приносящий основную прибыль. Затем определяется доля прибыли, приходящаяся на данный ОИС.

4. Прогнозируется стоимость ОИС в конце срока использования. При этом определяется общая амортизация (износ) ОИС, используемого в качестве нематериального актива (амортизируются все ОИС, кроме товарных знаков, знаков обслуживания, наименований места происхождения товаров).

5. Осуществляется расчет стоимости ОИС с помощью формулы для метода дисконтированных доходов.

6. Составляется заключение эксперта-оценщика о рыночной стоимости ОИС.