3.7. Оценка эффективности инвестиционного проекта

Для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта необходимо разработать план денежных потоков проекта (табл.45).

Таблица 3.22

План денежных потоков проекта, тыс. руб.

Показатели	Значение показателя по шагам расчетного периода
	0	1	2	3	4
1. Инвестиции	-461,76	0,00	0,00	0,00	0,00
2. Операционный денежный поток	0,00	213,24	619,30	498,20	496,59
3. Погашение основного долга по кредиту	0,00	104,94	125,93
4. Чистый денежный поток (стр.1+стр.2-стр.3)	-461,76	108,30	493,36	498,20	496,59
5. Коэффициент дисконтирования (r=0.21)	1,00	0,83	0,68	0,56	0,47
6. Дисконтированный денежный поток, NPV (стр.4*стр.5)	-461,76	89,50	336,97	281,22	231,66
7. То же накопленным итогом, NPV	-461,76	-372,25	-35,28	245,94	477,61

WASS= 0.5*20+0.5*22=21

Расчет коэффициента дисконтирования представлен в таблице 3.23.

Таблица 3.23

Расчет коэффициента дисконтирования при r=21%

Год	1	2	3	4
Коэффициент дисконтирования	1/(1+0,21)1=0,83	0,68	0,56	0,47

Эффективность инвестиционного проекта оценим с помощью трех основных показателей: чистого дисконтированного дохода (NPV); срока окупаемости (DPB); индекса доходности (PI).

Расчетное значение чистого дисконтированного дохода (NPV) находится в 7 строке табл. 26 n –го столбца. Если NPV>0, то реализация проекта эффективна.

Срок окупаемости (DPB) определяется суммой целой и дробной его составляющих. Целая составляющая (часть) определяется тем периодом времени, в котором последний раз NPV нарастающим итогом принял отрицательное значение:

d= [I₀-(CF₁ + CF_i)]/CF_i+1 =(461,76-(89,50+336,97))/281,22=0,13

где I₀ - величина инвестиционных затрат; CF₁ – денежный поток проекта на 1 – м шаге; CF_i – значение денежного потока проекта в году, в котором чистый денежный поток проекта последний раз принял отрицательное значение; CF_i+1 - значение денежного потока проекта в году, следующим за годом, в котором чистый денежный поток проекта последний раз принял отрицательное значение.

Следовательно, проект окупится через 2,13 года. Расчет NPV представлен ранее в работе.

Таблица 3.24

Данные для расчета индекса доходности

Показатель	Значение показателя по шагам расчетного периода
	0	1 год	2 год	3 год	4 год
1. Дисконтированный денежный поток, NPV	-461,76	89,50	336,97	281,22	231,66
2. То же накопленным итогом, NPV	-461,76	-372,25	-35,28	245,94	477,61

Индексом доходности (PI) называется отношение накопленного сальдо реальных денег к объему инвестиций и рассчитывается по следующей формуле:

n CF_t

PI=[∑────────] / Io (17)

t=1 (1+r)^t

где n – срок реализации проекта; CF_t – элемент чистого денежного потока.

Индекс доходности должен превышать 1.

PI=(89,50+336,97+281,22+231,66)/461,76=2,03. Это означает, что с 1 рубля инвестиций инвесторы получает 2 рубль 03 копейки дохода. Сведем показатели проекта в исходную таблицу.

Таблица 3.25

Эффективность бизнес-проекта по производству торшеров

Показатель	Значение
Чистый дисконтированный доход накопленным итогом (NPV)	477,61 тыс. руб.
Срок окупаемости (DPB)	2,13 года
Индекс доходности (PI).	2,03 руб.