Финансовый леверидж
1) Рассчитать уровень финансового рычага:
Показатели |
Пр-ие А |
Пр-ие Б |
Актив |
70 ден. ед. |
50 ден. ед. |
Пассив: собствен. средства заемные средства |
34 ден. ед. 36 ден. ед. |
14 ден. ед. 36 ден. ед. |
Опер. прибыль до выплаты %за кредит и налога на прибыль |
15,6ден. ед. |
9,4 ден. ед. |
Фин. издержки по заем. кап-лу |
9,2 |
2,9 |
Т=0,24
Предприятие А:
Предприятие Б:
2) Компания не имеет в капитале заемных средств. Собственный капитал 120 тыс. ден. ед. (1200 обыкновенных акций). Для тех. перевооружения необходимо 80 тыс. ден. ед.
Исследуется 2 источника финансирования: а) эмиссия и размещение по курсу 100 ден. ед. 800 акций; б) банковский кредит по ставке 20%.
Выбрать наиболее выгодный источник финансирования. После реконструкции операционная прибыль составит в худшем случае 35, в лучшем – 50 тыс. ден. ед.
Показатели |
За счет собств. ср-в |
За счет заем. ср-в |
||
EBIT |
35000 |
50000 |
35000 |
50000 |
I |
0 |
0 |
16000 |
16000 |
(80000*20%) |
||||
налогообл. прибыль |
35000
|
50000 |
19000 EBIT-I |
34000 EBIT-I |
налог на прибыль |
8400 |
12000 |
4560 |
8160 |
чист. прибыль |
26600 |
38000 |
14440 |
25840 |
кол-во акций в обращении |
1200+800= 2000 |
2000 |
1200 |
1200 |
ЧП на 1 акцию |
13,3 |
19 |
12,03 |
21,53 |
EBIT=40000 ден. ед.
При ожидаемом уровне операционной прибыли до выплат % и налога на прибыль от 35000 до 40000 ден. ед. финансирование за счет собственных средств будет наиболее эффективным. При уровне от 40000 до 50000 ден. ед. – взятие кредита в банке будет приводить к большему положительному результату. При прибыли =40000 ден.ед. финансирование за счет собст. или заемных средств будет одинаково по эффективности, поэтому руководство выбирает направление по усмотрению.
3) Средняя величина собственного капитала 20000 ден. ед. Прибыль до выплаты % за кредит и налога на прибыль 3000 ден. ед. Ставка налога на прибыль 24%.
В связи с увеличением масштабов деятельности предприятию необходимо увеличить активы с 30000 до 40000 ден. ед.
Какие источники финансирования целесообразно привлечь – собственные или заемные. Процент за кредит 19 %. Расширение масштабов деятельности обеспечит дополнительную прибыль до выплаты % за кредит и налога на прибыль в размере 2000 ден. ед.
За счет собственных средств:
За счет заемных средств:
Выбираем вариант привлечения за счет собственных средств.
4) Выручка от реализации 5000 ден. ед. Переменные расходы 3600 ден.ед., постоянные расходы 200 ден.ед.
Определить:
а) сколько % прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка снизится на 20%;
б) % снижения выручки от реализации, при котором предприятие полностью лишается прибыли и достигает порога рентабельности;
в) на сколько % необходимо снизить постоянные расходы, чтобы при сокращении выручки от реализации и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага, предприятие сохранило бы 86% прибыли.
а)
20*1,17=23,4% (сократится прибыль)
100-23,4=76,6 % прибыли удастся сохранить предприятию
б)
Выручка снизится на 85,7%.
в)
FC=175,44 руб.
EBIT=Выручка-пост. расходы - перем. расходы=5000-3600-200=1200
Постоянные затраты снизятся на 13,28%.
5) Рассчитать уровень эффекта финансового рычага и силу воздействия операционного рычага на основе данных:
выручка от реализации – 7865 ден. ед.
переменные издержки – 4567 ден. ед.
постоянные издержки - 698 ден. ед.
собственные средства предприятия - 4200 ден. ед.
долгосрочные кредиты - 980 ден. ед.
краткосрочные кредиты - 870 ден. ед.
сред. ставка % по заемному капиталу – 23%
ставка налога на прибыль – 24%
О чем свидетельствуют рассчитанные показатели?
D (заем. средства)=980+870=1850 ден. ед.
Е (собственные средства)=4200 ден. ед.
Привлекая заемный капитал, рентабельность собственно капитала увеличится на 6,69%.
При изменении выручки на 1%, прибыль будет изменяться на 1,27%.
6) Провести анализ чувствительности на предприятии по данным:
предприятие производит 130000 изделий,
цена 1 изделия – 530 ден. ед.
переменные издержки на единицу продукции – 200 ден. ед.
постоянные издержки – 5,5 млн. ден. ед.
Как изменится объем реализации при:
а) увеличении цены на 10%
б) сокращении постоянных расходов на 10%
в) на сколько % изменится прибыль предприятия при увеличении объема реализации на 15%.
а)
б)
V1(FC)=(530*130000-5,5млн.-200*130000+5,5*0,9) / (530*130000 - 5,5млн.-200*130000+5,5) * 130000 = 42,35 /42,9 *130000 =128333 ед.
в)
Увеличение прибыли=15%*1,15=17,25%