11) Определить:

сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 20%?

процент снижения выручки от реализации продукции, при котором предприятие полностью лишается прибыли и достигает порога рентабельности?

на сколько процентов необходимо снизить постоянные расходы, чтобы при сокращении выручки от реализации продукции и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага предприятие сохранило 86% прибыли?

Исходные данные: выручка от реализации продукции - 5000 д. ед., переменные расходы - 3600 д. ед., постоянные расходы - 200 д. ед.

1)OL=MD/EBIT=5000-3600/5000-3600-200=1,17

MD- марж доход

MD=выр-перем затр или EBIT+FC

EBIT это операй прибыль до выплаты % за кредит и налога на прибыль= выр-перем-пост затр N% *OL=20*1,17=23,4% 100%-23,4%=76,6% прибыли удасться сохранить 2)Q=FC/dm=200 / 1400/5000=714?29 FC-постоян затр; dm-доля марж дохода в выручке 5000-714,29 / 500 *100%=85,71% % снижения, на столько выручка должна снизиться чтобы достичь порога рентаб 3) 1,17= 0,86*1200+FC / 0.86-1200=175 200-175 / 200 *100% = 12.5%

1) Переводной вексель выдан на 10000 руб. с уплатой 15 октября того же года. Владелец векселя учел его в банке 15 августа по учетной ставке 10%. Какую сумму он получил? Какую сумму он получит, если срок уплаты по векселю 15 октября следующего года? Решить задание в том случае, когда учет векселя производится по сложной учетной ставке. 10000 (1-0,1* ?/ 360)=9833,3

- т.к. дисконт вексель 10000 (1-0,1* 420/ 360)=8833,3

2)Исходные данные:

Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	100,00 д.ед.
Основные средства	283,50 д.ед
Выручка от реализации продукции	1000,00 д.ед.
Чистая прибыль	50,00 д.ед.
Коэффициент срочной ликвидности	2,0
Коэффициент текущей ликвидности	3,0
Период оборачи дебиторской задолж	40 дней
Чистая рентабельность собственного капитала	12%

Рассчитайте: Величину дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, оборотных активов, общую сумму активов, чистую рентабельность активов, величину собственного капитала, долгосрочных пассивов.

Дебитор задолж=оборач дебит задолж/выр от реализ * 365=40*1000/ 365=109,58

Кредит задолж=Ден ср-ва+кр финн влож+дебит задолж со сроком до 12 мес / коэф срочной ликв= 100+109,58 / 2 =104,79

Оборот активы= КЗ * Лт= 3*104,79=314,38

Общая сумма активов=ОС+Оборот акт=283,50+314,38=597,88

Чистая рент активов=ЧП / Общ сумма акт= 50 / 597,88=0,08=8%

Величина собств капитала=ЧП / 0,12= 8,0,12=416,7

Сумма долгосроч пассивов=общ сумма акт-собств капитал-КЗ= 597,88-416,7-104,79=76,39.

Задание 3

Аналитический годовой баланс производственного предприятия выглядит следующим образом:

АКТИВ		ПАССИВ
Основные активы	3 500	Уставный капитал	2 000
Запасы сырья	400	Резервы	1 000
Незавершенное производство	200	Долгосрочные пассивы	2 000
Запасы готовой продукции	600	Краткосрочные кредиты	1 000
Дебиторская задолженность	1800	Кредиторская задолженность	1 200
Денежные средства	200
Краткосрочные финансовые вложения	200
Прочие оборотные активы	300
БАЛАНС	7 200	БАЛАНС	7 200

Чистая выручка реализации - 15 000 руб.

Себестоимость реализованной продукции - 10 000 руб.

Ставка налогообложения прибыли - 24%

Количество акций в обращении - 1 тыс. штук

Курсовая стоимость акции - 2,5 руб.

Суммарные дивиденды - 875 руб.

Рассчитать коэффициенты рыночной активности предприятия.

Решение:

1)доход на акцию =(ЧП-дивиденд по привелиг)/обык акции в обращении = ((15000-10000)*0,8-0)/1000=4 Р

2)ценность акции = курс ст-ть/доход на акцию=2,5/4=0,625 р

3)рентабельность акции = дивиденд на акцию/курс ст-ть акции = (875/1000)/2,5=35%

4)балансовая ст-ть акции = чистые активы/обык акции в обращении = стр.(300-590-690-640-650)/1000=(7200-2000-1200-1000)/1000=3р

5)коэф котировки акции =курс ст-ть/баланс ст-ть=2,5/3=0,83 р

6)коэф дивидендного покрытия =сумма выплач дивидендов/(доход на акцию*кол-во акций)= (875)/(4*1000)=0,22

Задача 4

Исходные данные (в ден. ед.):

Показатели	2002г.	2003г.
Уставный капитал (обыкновенные акции номиналом 1 ден. ед.)	300000	300000
Чистая прибыль	220000	280000
Сумма выплаченных дивидендов	150000	180000
Накопленная прибыль	650000	690000
Стоимость покупки одной акции	5	5,5
Стоимость продажи одной акции	8	9,7

Рассчитать показатели рыночной активности предприятия

Доход на акцию=ЧП – (дивиденд по привелиг)/ кол-во обыкнов акций:

2002г=(220000-0)/300000=0,73

2003г=0,93

Увеличение на 0,2 ден ед или на 27,4%

Ценность акции=курс ст-ть акц / доход на акцию:

2002г= 8 / 0,73=10,96

2003г=9,7 / 0,93=10,43

Снизилась на 0,53 или на 4,84%

Рентаб акции= Дивид на акц/ Курсовая ст-ть акции

2002=(150/300)/8=0,0625

2003=(180/300)/9,7=0,0619

Снизилось на 0,001%

Балансовая ст-ть=(НАКОПЛ ПРИБЫЛь+УК)/обыкн акции, нах-ся в обащении

2002=(650+300)/(300/1)=3,17 ден ед

2003=(690+300)/(300/1)=3,3 ден ед

Увеличение на 0,13 ден ед или на 4,1%

КОэф котировки акции=курс ст-ть акции/балансовая ст-ть акции

2002=8/3,17=2,52

2003=9,7/3,3=2,94

Увеличение на 0,42 или на 16,64%

Коэф дивид покрытия=Сумма выплач дивид на акц / Доход на акцию*кол-во акции

2002=150/0,73*300=0,68

2003=180/0,93*300=0,65

На основе проведенных расчетов можно сделать вывод о том, что рыночная активность п/п в 2003 увеличилась по сравнению с 2002. Рост обеспечен улучшением след показателей: доход на акцию на 0,2 ден ед, балансовая стоимость на 0,13 ден ед, коэф котировки на 0,42. Что свидетельствует об укреплении положения фирмы на рцб. Рентабельность осталась практически на том же уровне

Задача 1

Коэффициент бета для компании А составляет 1,5. Уровень доходности по безрисковым вложениям составляет 3%. Средний уровень доходности на фондовом рынке - 10%. В настоящее время компания выплатила дивиденд в размере 5 д. ед. на акцию. Инвесторы ожидают увеличения дивиденда на 5% в год в течение нескольких лет в будущем. Определить:

-необходимый уровень доходности по акции согласно модели САРМ;

-чему равна в настоящее время курсовая стоимость акции, если предположить, что уровень доходности по ней соответствует рассчитанному выше;

что произошло бы с уровнем доходности и курсовой стоимостью акции, если бы коэффициент бета снизится до 0,9.

1)необход уровень дох по САРМ Ks=Kf+(Km-Kf)*β=3%+(10%-3%)*1,5=13,5%

2)курс ст-ть акции Ks= D1 / p0 *100% + g

P0=Д1/((Кs-g)/100)=5*1,05/((13,5-5)/100)=61,76

3) если В=0,9, то Ks=3%+(10%-3%)*0,9=9,3%

P0=5*1,05/((9,3-5)/100)=122 ден ед

Задача 2

Компания планирует эмитировать привилегированные акции номиналом 80 ден. ед. с ежегодной выплатой дивидендов в размере 10%. Акции будут размещаться с дисконтом в размере 5%. Кроме того, эмиссионные расходы составят приблизительно 3 ден. ед. на акцию. Рассчитать стоимость данного источника финансирования деятельности компании.

Kp=D/(P-σ) *100% =ожид дивиденд привел /(тек рыночная цена акции-издержки по размещению и реализации)

P=80-80*0,05=76 д ед

Kp=0,1*80 / 76-3 *100%=8/73 *100%=10,96%.

Задание 4

Ближайший ожидаемый дивиденд компании составит 2,7 ден. ед. на одну обыкновенную акцию. Темпы роста дивиденда прогнозируются в размере 8% в год. Курсовая стоимость акции составляет 40 ден. ед. Вновь эмитированные акции можно размещать таким образом, что после покрытия всех эмиссионных расходов компания будет получать 35 ден. ед. за каждую акцию. Определить, какова процентная стоимость размещения новой эмиссии и какова стоимость капитала, привлекаемого компанией за счет эмиссии обыкновенных акций.

Ke=D1 / р0 (1-F) *100% +g

Ke= 2,7 / 40 (1-5/40) *100% +8%=15,67%

Расходы 40-35=5.

Н - затр на ед издел

C’=С1’+С2’=31749 * 0,45*20 /12+9000=32811?75

Экономия=C-C’=40500-32811?75=7688,25.

Задача 5

Рассчитайте средневзвеш стоимость капитала компании, если структура ее источников такова:

Источник средств	Доля в общей сумме источников, %	Стоимость источника, %
Акционерный капитал	80	12.0
Долгосрочные долговые обязательства	20	6.5

Как изменится значение средневзвешенной стоимости капитала, если доля акционерного капитала снизится до 60%?

WACC=E Kj *d j

WACC=(12*0,8)+(6,5*0,2)=9,6+1,3=10,9

WACC=(12*0,6)+(6,5*0,4)=7,2+2,6=9,8.

Задача 6

Определить средневзвеш стоимость капитала компании, состоящего из следующ источников:

1. Коммерч кредит на поставку товара выдан на 92 дня. Стоимость товара – 300 ден. ед. Надбавка за предоставление кредита – 4,5%.

2. Кредитор задолж компании на сумму 1200 ден. ед., срок оборач кредиторской задолженности – 20 дней.

3. Краткосроч банк кредит на сумму 800 ден. ед., ст-ть кредита – 20% годовых.

1) цена капитала коммерч кредита Кк=n*365/ Т =4,5*365 / 92=17,85%

Уд вес коммерч кредита =300/2300=0,13

2) КЗ Кк=0 d=1200/2300=0,52

3) банк кредит d=800/2300=0,35

К=Ir(1-T)+Ip=8,5*1,1(1-0,2)+(20-8,5*1,1)=18,13

WACC=E Kj *d j WACC=(17,85*0,13)+(0*0,52)+(18,13*0,35)=8,67%

Задача 1

По следующим данным рассчитать уровень эффекта финансового рычага и сделать выводы:

А	Б
Актив - 70 д. ед.	Актив - 50 д. ед.
Пассив:	Пассив:
- собств средства - 34 д. ед.	- собственные средства - 14 д. ед.
- заемные - 36 д. ед.	- заемные средства - 36 д. ед.
Операц прибыль до выплаты % за кредит и налога на прибыль - 15,6 д. ед.	Операционная прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль - 9,4 д. ед.
Фин издержки по заемному капит - 9,2 д. ед.	Финансовые издержки по заемному капиталу - 2,9 д. ед.

FL=D/E * (Ra-Id) * (1-T)

a)Ra=операц приб / активы *100%=15,6/70 *100%=22,29%

% по заемному капиталу Id =финн издерж по заем кап/ заем ср-ва *100%=9,2/36*100%=25,5% FL=36/34 (15.6/70 *100% - 9.2/36*100%)(1-0.2)= -2.72

Б)FL=36/14*(1-0,2)*(9,4/50*100-2,9/36*100)=22

Вывод – по п/п А каждая единица привлеченного ЗК уменьшает рентабельность СК на 2,7%

По п/п В рентабельность СК увеличилась на 22% за счет привлечения ЗК

Задание 3

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала предприятия. Как изменяется показатель чистой прибыли на акцию при отклонении прибыли до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль на 6% от ее базового уровня в 4000 д. ед.?

Показатель	Доля заемного капитала в общей сумме капитала
	0%	15%	20%
Собственный капитал, д. ед.	50000	42500	40000
Заемный капитал, д. ед.	-	7500	10000
Финансовые издержки, %	-	30	35

DFL=%EPS/%EBIT→%EPS=DFL*%EBIT

DFL=EBIT/(EBIT-I)

DFL=4000/(4000-0)=1

DFL=4000/(4000-7500*0,3)=2,29

DFL=4000/(4000-10000*0.35)=8

%EPS=1*6=6%

%EPS=2,29*6=13,74%

%EPS=8*6=48%

Вывод – для п/п выгодно будет привлечь 20% ЗС так как на 48% увеличится ЧП в расчете на 1 обыкновенную акцию

Задача 5

Компания не имеет в своем капитале заемных средств. Собственный капитал составляет 120 тыс. д. ед. (состоит из обыкновенных акций в количестве 1200 шт.). Для технического перевооружения компании необходимо 80 тыс. д. ед. Исследуются возможности привлечения двух источников финансирования:

эмиссия и размещение по курсу 100 д. ед. 800 акций;

банковский кредит по ставке 20%.

Выбрать наиболее выгодный источник финансирования для различных значений операционной прибыли до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль. После реконструкции операционная прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль составит: в худшем случае 35 тыс. руб., в лучшем случае - 50 тыс. руб.

EBIT=Выручка – затраты

Надо найти точку безразлич

(EBIT-I) * (1-T) / Na1 = (EBIT-I) * (1-T) / Na2 (EBIT-0) * (1-0,2) / 1200+800 = (EBIT-16000) * (1-0,2) / 1200

I-фин издержки

Na-кол-во обыкнов акций в обращении 80000*20%=16000 заплатим банку

Т.безразл 40000

При планир уровне операц прибыли от 35-40 т.р выгодно собств источ финн (эмиссия акц) 4

0-50 банк кредит

40 либо то, либо этот.

Задача 7

Исходные данные:

Средняя величина собственного капитала - 20000 д.ед. Прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль - 3000 д.ед. Ставка налога на прибыль - 24%. В связи с увеличением масштабов деятельности предприятию необходимо увеличить активы с 30000 д.ед. до 40000 д.ед. Какие источники финансирования целесообразно привлечь для покрытия дополнительной стоимости активов - собственные или заемные? Проценты за кредит взимаются по годовой ставке 19%. Расширение масштабов деятельности обеспечит дополнительную прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль в сумме 2000 д.ед.

Решение

R1=ЧП/СК=(3000+2000)(1-0,2)/(20000+10000)=13,3%

R2=((3000+2000)-(10000*0,19))*0,8/20000=12,4%

DFL=12,4=13,3=-0,9%

Или

DFL=0,8*10000/20000*((3000+2000)/30000*100-19)= -0,92

Задание 8

По данным финансовой отчетности предприятия определить минимально необходимую сумму кредита для покрытия налоговых изъятий. Исходные данные: актив – 180 ден. ед., пассив – 180 ден. ед. (собственный капитал – 65 ден. ед., заемный капитал – 115 ден. ед.), экономическая рентабельность активов – 20%, проценты по кредиту – 14%.

FL=T*Ra=0,2*20=4

FL=D/E(1-T)(Ra-Id)

D+E=180

4=D/E(20-14)(1-0,2)

D/E=0,83

D+E=180

D=180-E

(180-E)/E=0,83

E=98,36

D=81,64

Задание 2

Выручка от реализации продукции на предприятии составляет 50000 д. ед. Переменные расходы - 39000 д. ед., постоянные - 6000 д. ед. Если выручка от реализации продукции увеличится на 15%, как изменится прибыль предприятия? Если выручка сократится на 8%, как поведет себя прибыль?

DOL=(EBIT+FC)/EBIT

EBIT=50000-6000-39000=5000

DOL=(5000+6000)/5000=2,2

DOL=%EBIT/%V

%EBIT=DOL*%V=2,2*15=33% если выручка увеличится на 15%

%EBIT=2,2*8%=17,6% если выручка снизится на 8%

Задание 3

По нижеприведенным исходным данным определить:

• сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 20%?

• процент снижения выручки от реализации продукции, при котором предприятие полностью лишается прибыли и достигает порога рентабельности?

• на сколько процентов необходимо снизить постоянные расходы, чтобы при сокращении выручки от реализации продукции и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага предприятие сохранило 86% прибыли?

Исходные данные: выручка от реализации продукции - 5000 д. ед., переменные расходы - 3600 д. ед., постоянные расходы - 200 д. ед.

DOL=(EBIT+FC)/EBIT

EBIT=5000-3800=1200

DOL=(1200+200)/1200=1,17

А) если выручка снизится на 20%, то

%EBIT=DOL*%V=1,17*20=23,4% снизится прибыль

100-23б4=76,6% удастся сохранить прибыли

Б) %V=%EBIT/DOL=100/1,17=85,5% снизится выручка

В) FC=DOL*EBIT-EBIT=1,17*1200-1200=175,44 д ед

175,44/200*100-100=-12,28% нужно снизить постоянные затраты при снижении выручки на 14%

Задача 4

Рассчитать уровень эффекта финансового рычага и силу воздействия операционного рычага на основе следующих данных: выручка от реализации продукции - 7865 д. ед., переменные издержки - 4567 д. ед., постоянные издержки - 698 д. ед., собственные средства предприятия - 4200 д. ед., долгосрочные кредиты - 980 д. ед., краткосрочные кредиты - 870 д. ед., средняя расчетная ставка процента по заемному капиталу - 23%, ставка налога на прибыль - 24%.

FL=D/E * (Ra-Id) * (1-T)

Операц прибыль=7865-4567-698=2600

активы=4200+980+870=6050

Ra=операц приб / активы *100%= 42,97%

Id=23%

FL=980+870 / 4200 (42.97%-23%) (1-0.2)=7,04%

Рассчит показатель FL показ, что привлекая ЗК в виде долгосроч и краткосроч кредита в сумме 980+870=1850 пп увеличивает рентаб собств капит на 7,04%.

DOL=(EBIT+FC)/EBIT=(2600+698)/2600=1,27%

Рассчит показ-ль OL показ, что операц прибыль пп ебит будет изменяться в 1,27 раз больше, чем измен выручка.

C учетом росс специфики:

FL=D/E(Rn*Id)(1-T)=(980+870)/4200*((42,98-8,5*2)*(1-0,2)-(23-8,25*2))=6,46

Задание 6

Компания имеет обязательные платежи (проценты по долгосрочному кредиту) в размере 3000 д. ед. Определить:

• силу воздействия финансового рычага, если при выручке от реализации 100000 д. ед. издержки (без процентов по кредиту) составляют 92000 д. ед.

• процентное изменение чистой прибыли при увеличении прибыли до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль на 3000 д. ед.

• уровень интегрального левереджа, если постоянные издержки составляют 40000 д. ед.

1)FL=EBIT/(EBIT-I)=(100000-92000)/(8000-3000)=1,6

2)FL=%EPS/%EBIT

%EBIT=((100000-92000)+3000)/8000*100-100=37,5%

%EPS=FL*%EBIT=1,6*37,5=60%

3)DIL=DFL*DOL

DOL=(EBIT+FC)/EBIT=(8000+40000)/8000=6%

DIL=1,6*6=9,6%

Задание 7

Провести анализ чувствительности на предприятии по следующим данным: предприятие производит 130000 изделий, цена реализации одного изделия - 530 д. ед., переменные издержки на единицу продукции - 200 д. ед., постоянные издержки - 5,5 млн. д. ед. Как изменится объем реализации при увеличении цены на продукцию на 10%? Как изменится объем реализации при сокращении постоянных расходов на 10% ?На сколько процентов изменится прибыль предприятия при увеличении объема реализации продукции на 15%?

А) Q1(p)=M0*Q0/M1

M=P-VC=B-VC=EBIT+FC

Q1(p)=(530-200)*130000/(530*1,1-200)=42900000/383=112010 шт

112010/130000*100-100=-13,84% снизится объем

Б) Q1(fc)=M1*Q0/M0

M1=EBIT+FC=530-200-5500000/130000=287,7

Q1(fc)=(287,7+42,3*0,9)*130000/(530-200)=128334 шт

128334/130000*100-100=-1,28 снизится объем

В) OL*n%=%EBIT

OL=(EBIT+FC)/EBIT=(287,7+42,3)/287,7=1,15

1,15*15=17,25% при увеличении объема на 15% прибыль увеличится на 17,25%

Задание 11

Имеются следующие данные о производстве продукции: условно-постоянные затраты - 100000 руб., переменные расходы на единицу продукции - 200 руб., цена единицы продукции - 700 руб. Требуется:

• определить точку безубыточности

• рассчитать минимальную цену при росте постоянных затрат на 50000 руб.

• рассчитать максимальные переменные расходы на единицу продукции при снижении цены до 500 руб.

Рассчитать объем продаж, обеспечивающий получение операционной прибыли в размере 40000 руб.

1)Qвр=FC/(P-VC)=100000/(700-200)=200 шт

2)FC=100000+50000=150000

P-VC=FC/Qвр

P=FC/Qвр+VC=150000/200+200=950 д ед

Мин цена =950 д ед пр росте постоянных затрат

3)VC=P-FC/Qвр=500-100000/200=0

При данном ур-ие цен получили VС=0,но такого быть не может

4)EBIT=P*Q-V*Q-FC

40000=700Q-200Q-100000

Q=280 шт – объем продаж, обеспечивающий получение прибыли в размере 40000 руб

Задание 13

Провести ассортиментный анализ выпускаемой предприятием продукции на основе показателя маржинального дохода по следующим данным:

Показатель		Товар 1	Товар 2		Товар 3		Итого
Выручка от реализации, д. ед.		8000	4500		6700		19200
Переменные издержки, д. ед.		6500	4000		3000		13500
Постоянные издержки, д. ед.							9800
Марж доход		8000-6500=1500	500		3700		-1100
Показатель	1	2		3		Итого
Выручка	8000	-		11200		19200
Переменные	6500	-		5010(3000*1,67)		11510(6500+5010)
Постоянные						6800
Марж доход	1500			6197(11200-5010)		890(19200-11510-6800)

12000/6700*100-100=67%

При ликвидации товара 2 маржинальный доход увеличится и составит 890 ден ед

Задание 15

По следующим данным рассчитать силу воздействия операционного рычага, порог рентабельности и запас финансовой прочности на три года при условии ежегодного увеличения выручки от реализации продукции и переменных затрат на 12%:

• выручка от реализации - 12000 д. ед.

• переменные расходы - 10200 д. ед.

• постоянные расходы - 1450 д. ед.

Сделайте выводы.

1)DOL1=(EBIT+пост)/EBIT=((12000-10200-1450)+1450)/350=5,14

DOL2=((12000*1,12-10200*1,12-1450)+1450)/(12000*1,12-10200*1,12)=3,56

DOL3=((13440*1,12-11424*1,12-1450)+1450)/(15052,8-12794,88-1450)=2,79

Сила воздействия опер рычага уменьшается при увеличении выручки и переменных затрат

2)Q1=пост/Дм=1450/(1800/12000)=9667 д ед

Q2=1450/((13440-11424)/13440)=9667

Q3=9667

Точка безубыточности остается неизменной т к выручка и переменные увеличиваются на один и тот же процент

3)PL1=Q-Qвр=12000-9667=2333

PL2=13440-9667=3773

PL3=13440*1,12-9667=5386

Чем больше выручка, тем больше запас финансовой прочности

Задание 16

В 2004 году ожидается снижение спроса на продукцию предприятия на 10%. Запас финансовой прочности в отчетном году составил 7%. Для повышения финансовой прочности может быть использован один из трех вариантов:

• снижение постоянных издержек с 800 до 700 д. ед.

• снижение переменных издержек с 1200 д. ед. до 1050 д. ед. (на весь выпуск)

• снижение постоянных издержек до 750 д. ед. и переменных до 1100 д. ед.

Какой из вариантов обеспечивает наибольший запас финансовой прочности, если выручка ожидается в размере 1930 д. ед.?

1)Qн=пост/Дм

Дм=(выручка-перем)/выручка

Qн=700/((1930-1200)/1930)=1842

PL=выручка -Qн

PL=1930-1842=88

D(pl)=PL*100/выручка

D(pl)=88*100/1930=4,56

2)Qн=800/((1930-1050)/1930)=1754,5

PL=1930-1754,5=175,5

D(pl)=175,5*100/1930=9,1

3) Qн=750/((1930-1100)/1930)=1744

PL=1930-1744=186

D(pl)=186*100/1930=9,64

Вывод-третий вариант выгоднее

Задание 17

По следующим данным рассчитать уровень интегрального левереджа предприятия:

Показатели	Отчетный год	Планируемый год
Объем реализации, ед.	80000	88000
Объем реализации, д. ед.	240000	264000
Переменные расходы, д. ед.	160000	176000
Постоянные расходы, д. ед.	30000	30000
Проценты по кредитам, д. ед.	20000	20000
Ставка налога на прибыль, %	24	24

DIL=%EPS/%V

EPSотч=(выручка-пост-перем-%за кредит)*(1-0,2)= (240000-30000-160000-20000)*0,8=24000 д ед

EPSплан=(264-176-30-20)*0,8=30400

%EPS=30400/24000*100-100=26,7%

%V=26400/24000*100-10=10%

DIL=26,7/10=2,67%

Задание 2

Акционерное общество выпустило обыкновенные акции номиналом 1000 ден. ед. на сумму 2000 тыс. ден. ед. и привилегированные акции при 10%-ом дивиденде на сумму 500 тыс. ден. ед. Обществом была получена чистая прибыль в размере 70 тыс. ден. ед. Совет директоров принимает решение целиком направить ее на потребление, в т.ч. на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Каков будет размер дивидендов на одну обыкновенную акцию?

Дивиденд по привакциям=500000*0,1=50000 д ед

Дивиденд по обыкакциям=70000-50000=20000 д ед

Кол-во обык акций=2000000/1000=2000 шт

Размер дивиденда на акцию=20000/2000=20 д ед

Задание 3

Акционерный капитал компании – 10 млн. обыкновенных акций по 1,5 ден. ед. каждая. Согласно последней отчетности прибыль компании составила 2,1 млн. ден. ед., в т.ч. 700 тыс. ден. ед. объявлено к выплате в виде дивидендов. Рассчитайте значения показателей: доход на акцию, дивиденд на акцию, ценность акции, рентабельность акции, размер дивидендного покрытия.

1)доход на акцию =(ЧП-дивиденд по привелиг)/обык акции в обращении = 2100000/10000000=0,21 р

2)ценность акции = курс ст-ть/доход на акцию=1,5/0,21=7,14

3)рентабельность акции = дивиденд на акцию/курс ст-ть акции = (700/10000)/1,5=0,05 или 5%

4)коэф дивидендного покрытия =сумма выплач дивидендов/(доход на акцию*кол-во акций)= (700/10000)/(0,21)=0,33

5)дивиденд на акцию=700000/10000000=0,07 р

Задание 8

Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность А, %	Доходность В, %
Быстрый рост экономики	0,15	17	13
Умеренный рост экономики	0,45	14	11
Нулевой рост экономики	0,30	8	9
Спад	0,10	2	7

Оцените риск вложения капитала в данные акции.

Кв=σ/Rcp

Pcp=ΣRiPi

σ=корень(σ²)

σ^2=Σ(Ri-Rcp)²*Pi

А) Rcp=0,15*17+0,45*14+0,3*8+0,1*2=11,45

σ²⁼(17-11,45)²*0,15+(14-11,45)²*0,45+(8-11,45)²*0,3=19,95

σ=корень(19,95)=4,47

Кв=4,47/11,45=0,39

Б) Rcp=13*0,15+11*0,45+9*0,3+7*0,1=10,3

σ²=(13-10,3)²*0,15+(11-10,3)²*0,45+(9-10,3)²*0,3+(7-10,3)² *0,1=2,909

σ=корень(2,909)=1,71

Кв=1,71/10,3=0,17

Вложения в акции компании А наиболее рисковые (чем больше Кв тем больше риск)

Задача 1

Владелец магазина, торгующего канцелярскими товарами, продает в месяц приблизительно 42000 шт. изделия А. Средняя цена изделия А - 20 ден. ед. Оформление одного заказа на поставку товара (вместе с транспортировкой) обходится в 9000 ден. ед. Стоимость хранения единицы изделия в год (по оценкам специалистов) составляет 45% от средней цены изделия. По сложившейся практике менеджер заказывает и получает товар ежемесячно. Определите эффект в виде экономии издержек на заказ и хранение товаров, который может получать владелец магазина, если будет использовать модель оптимальной партии поставки (EOQ).

Оптим партия товара EOQ= = = 9165 шт

Общие затраты С=С1+С2

Затраты на хранение С1=Н*q/2=(0,45*20)*(42000/12)/2=15750 д ед

Затр на приобрет С2=F*Q/q=9000*42000/(42000/12)=108000 д ед

С=15750+108000=123750 д ед, если бы завозили ежемесячно

Если по 9165 шт, то:

С1=9*9165/2=41242,5 д ед

С2=9000*42000/9165=41243,9 д ед

С=41242,5+41243,9=82486,4

Экономия=123750-82486,4=41263,6 д ед

Задача 3

У предприятия два поставщика. С одним из них заключен договор об оплате поставок на условиях 3/10 net 90, с другим - на условиях 4/7 net 60. Какова должна быть политика в отношении расчетов с поставщиками, если текущая банковская ставка по краткосрочным кредитам равна 20%?

3-скидка 10 – Пс- период действия скидки Net 90=Пм-max период отсрочки платежа

%скидки/(100-%скидки)*100*360/(Пмакс-Пс)

1) 3% / 100%-3% *100 * 360/90-10=13.9%

2) 4% / 100%-4% *100 * 360/60-7=28.3%

Если рез-т больше ставки банк %, то лучше взять кредит в банке.

Второй поставщик оформляет кредит и покупает товар со скидкой.

Задача 5

Объем наличных платежей фирмы в месяц - 120000 рублей. Ожидается, что эти платежи будут стабильными. Денежные потоки фирмы позволяют ей иметь в портфеле ликвидные ценные бумаги, средняя доходность которых составляет 30% годовых. Услуги брокера по купле-продаже ценных бумаг - 145 рублей за 1 сделку. Определить оптимальный размер денежной наличности фирмы.

Модель Баумоля: C_opt =

b - постоянные издержки, связ с операц с цб, ден. ед.

T - потребность в наличных денеж средствах в рассматриваемом периоде, ден. ед.

i - норма доходности по рыночным цб в рассматриваемом периоде, в относительной величине.

Cорt= под корнем (2*120000*145 / 0,3/12)= 37309,5 руб.

Задача 6

Имеются следующие данные о компании: оптимальная партия поставки товаров - 3000; средняя, минимальная и максимальная еженедельная потребность в сырье составляет соответственно 60, 35 и 120 единиц; продолжительность выполнения заказа - 14-20 дней. Считая, что в неделе пять рабочих дней, рассчитайте:уровень запасов, при котором необходимо делать заказ? максимальный уровень запасов; минимальный уровень запасов

MU=24 (120/5)- max дневн потреб в сырье

МD=20 -max число дн вып заказа

EOQ=3000

LU=7 (35/5) min дневн потр ….

LD=14 - min число дн вып заказа

AU=12 (60/5)- средняя дневн потреб в сырье

AD=17 сред продолж вып заказа

уровень запасов, при котором необходимо делать заказ

RP=MU*MD=24*20=480 д ед

максим уровень запасов MS=RP+EOQ-LU*LD=480+3000-7*14=3382 д ед

миним уровень запасов SS=RP-AU*AD=480-12*17=276. Д ед

Задача Предприниматель положил 8 000 руб. в банк, по которым выплачивают 6% годовых(сложных). Какая сумма будет на счете через 4 года? Какая сумма будет через 2.5года если % будет начисляться ежеквартально?

FV=8 000×(1+0,06)4=10 099,81

FV=8 000×(1+0,064)10=9 284,32

Задача В магазинах фирмы можно купить в кредит музыкальный центр, цена которого 3 399 руб.на следующих условиях: первоначальный взнос отсутствует, срок кредита 2 года, ежемесячный платеж 219 руб.

219*24=5 256 руб.

3 399=5 256(1+i)2 i=0,24

Задача Долг в размере 10 000$ требуется погасить за 5 лет. Размеры срочных уплат в первые 4 года составляют: 1г-2 000, 2г -2 000, 3г – 4 000, 4г – 1 500. Найти величину последней уплаты, если ставка 5% годовых.

10000*0,05=500

10 000-2000=8 000 8000*0.05=400

8000-2 000=6000 6 000*0,05=300

6 000- 4 000= 2 000 2 000*0.05=100

2 000-1 500= 500 500*0.05=25

При выпуске акций номиналом 5 000 объявленная величина дивидендов в 1 год 15% годовых, а их стоимость по оценкам будет ежегодно возрастать на 4% по отношению к номиналу. Определить ожидаемый доход от покупки по номиналу и последующей продажи через 5 лет 100 таких акций.

5 000×(1+0,04)5=6 083

6 083-5 000=1 083

5 000×0,15 = 750

(1 083+750) ×100 = 183 300

Задача Инвестор имеет возможность вложить 40 000 в предприятие, которое будет выплачивать ему 10 000 ежегодно в течении 5 последующих лет. Является ли приемлемым такой вариант вложения денег, если величина банковской ставки 5% годовых

10 000х5 000=50 000

40 000х(1+0,05)5=51 051,28

Задача Денежные средства и кр ср финн вложения 100 д.е

ОС 283, 5 д.е

Выручка от реализации продукции 1 000 д.е

ЧП 50 д.е

К-т срочной ликвидности 2.0

К-т тл 3,0

Период оборачиваемости дз 40 дней

Чистая рент СК 12%

? ДЗ, КЗ, ОбА, А, ЧRак, СК, П

Тдз=сргДЗВ ДЗ=40х1 000=40 000

КЗ=100+40 0002=20 050

ОбА=Ктл х КЗ= 3х20 050=60 150

А=60 150+283,50=60 433,5

Rа=ЧПА=5060 433.5=0,008

СК=ЧПRск=416, 67

П=А-СК-КЗ=60 433,5-416,67-20 050 =39 966,83

Задача Коэффициент β для компании А составляет 1.5. Уровень доходности на безрисковые вложения 3%. Средний уровень доходности на фондовом рынке 10%. Компания выплатила дивиденд в размере 5 д.е. на акцию. Инвесторы ожидают увеличение на 5% в год в течении нескольких лет в будущем. Определить уровень доходности.

Ks=Kr+Km-Kr×β=3+10-3×1,5=13,5

Курсовая стоимость акций

13,5=5р×100+5 р=58,82

Задача Компания планирует эмитировать привилегированные акции номиналом 80 д.е. с ежегодной выплатой дивидендов 10%. Акции будут размещаться с дисконтом в размере 5%. Кроме того, эмиссионные расходы составят 3 д.е. на акцию. Определить стоимость данного источника финансирования деятельности компании.

Кр=Dδ×100=880-0,95-3 х100=10,96%

Задача Ближайший ожидаемый дивиденд компании составляет 2,7 д.е. на одну обыкновенную акцию. Тр дивиденда прогнозируется в размере 8% в год. Курсовая стоимость акции 40 д.е Вновь эмитируемые акции можно размещать т.о., что после покрытия расходов компания будет получать 35 д.е. за каждую акцию. Определить какова % стоимость размещения новой эмиссии к стоимости привлекаемого капитал за счет эмиссии обыкновенных акций.

2,740х(1-540)х100%+8% =15,7%

Задача Определить средневзвешенную стоимость капитала компании. Состоящего из следующих источников: 1.Коммерческий кредит на поставку товара выдан на 92 дня. Стоимость товара 300 д.е Надбавка за предоставление кредит 4,5%

2.КЗ на сумму 1 200д.е. Тдз=20 дней

3.Краткосрочный банковский кредит 800 д.е., ставка 20% годовых

WACC=∑Ki×di

1.К=n×365T=4,5×36592=17,82% d=3002300=0,13

2. K=0 d=1 2002 300=0,52

3.K=20% d=8002 300=0,35

WACC=17,82*0,13+0* 0,52+20*0,35=9,32%

Задача По следующим данным рассчитать уровень финансового рычага и сделать выводы

Актив-70д.е

Пассив:

Собственные средства-34 д.е

Заемные средства- 36 д.е

Операц. прибыль до выплаты % за кредит 15,6 д.е

Финансовые издержки по заемному капиталу 9,2

FL=PERa-i(1-T)

FL=363415.670*100-9,236*100×1-0,24=-2,63

Задача Компания не имеет в своем капитале заемных средств. Собственный капитал составляет 120 тыс.д.е. (состоит из обыкновенных акций 1200 шт) Для технического перевооружения компании необходимо 80 тыс.д.е. Исследуется возможность привлечения двух источников финансирования: эмиссия и размещение по курсу 100 д.е. 800 акций; банковский кредит по ставке 20%

Выбрать наиболее выгодный источник финансирования для различных значений операционной прибыли до выплаты % за кредит и налог на прибыль. После реконструкции операционной прибыли до выплаты % за кредит и налога на прибыль составит в худшем случае 35, в лучшем 50 т.р.

EBIT=35 EBIT=50

	Собств ср		Заемные ср
EBIT	35000	50000	35000	50000
I	0	0	16000	16000
Нал.пр	35000	50000	19000	34000
Налог	8400	12000	4500	8160
ЧП	26600	38000	14440	25840
Кол ак	2000	2000	1200	1200
ЧП 1 ак	13,3	19	12,03	21,53

EBIT-0(1-0,24)2000=EBIT-16000(1-0,24)1200

EBIT= 40 000

При ожидаемом уровне операционной прибыли от 35 000 до 40 000 финансирование за счет собственных средств будет наиболее эффективен. А при уровне прибыли от 40 000 до 50 000 взятие кредита в банке будет приводить к большему положительному финансовому результату. А при прибыли 40 000 финансирование за счет собственных или заемных средств будет одинаково по эффективности, поэтому руководство выбирает направление по своему усмотрению.

Задача Средняя величина СК 20 000д.е. Прибыль до выплаты % за кредит и налога на прибыль 3000 д.е. Ставка налога 24% В связи с увеличением масштабов деятельности предприятию необходимо увеличить активы с 30 000 до 40 000. Какие источники финансирования целесообразнее привлечь для покрытия дополнительной стоимости активов – собственные или заемные? Проценты за кредит взимаются по годовой ставке 19%. Расширение масштабов деятельности обеспечит дополнительную прибыль до выплаты % за кредит и налога на прибыль в сумме 2000 д.е.

Rск=(3000+2000)×0,7620 000+10 000×100%=12,67%

Rск=(3000+2000-10000×0,19)×0,7620 000=11,78

Задача Выручка от реализации продукции 5000д.е, переменные расходы 3 600д.е, постоянные расходы – 200 д.е.

? сколько % прибыли удастся сохранить, если выручка уменьшится на 20

% снижения выручки от реализации продукции, при котором предприятие полностью лишается прибыли и достигает порога рентабельности

На сколько % необходимо снизить постоянные расходы, чтобы при сокращении выручки от реализации продукции и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага предприятие сохраняло 86% прибыли.

1)OL=MDEBIT =5000-36005000-3000-200=1,17

20х1,17=23,4%

100%-23,4%=76,6%

Q=FCdm=20014005000=714,28

5000-714,285000х100%=85,71

2)1,17=0,86×1200+FC0,86×1200

FC=175,44

3) 200-175,44200×100%=12,28

Задача Рассчитать уровень эффекта финансового рычага и силу воздействия операционного рычага на основе следующих данных: выручка от реализации продукции 7 865 д.е., переменные издержки 4 567 д.е., постоянные – 698д.е., собственные средства 4 200 д.е., долгосрочные кредиты-980д.е., краткосрочные кредиты 870 д.е., средняя расчетная ставка % по заемному капиталу 23%, ставка налога на прибыль 24%

FL=DEra-i1-T

FL=185042000,48-0,2301-0,24=6,69

OL=∆EBIT/EBIT∆V*N=1,27

Задача Провести анализ чувствительности на предприятии по следующим данным: предприятие производит 130 000 изделий, цена реализации изделия 530 д.е, переменные издержки на ед. продукции 200 д.е., постоянные издержки 5,5 млн д.е. Как изменится объем реализации при увеличении цены на продукцию на 10%? Как изменится объем реализации при сокращении постоянных расходов на 10%? На сколько процентов изменится прибыль предприятия при увеличении V реализации продукции на 15%.

Выручка от реализ.=130 000х530=68 900 000

MD=68 900 000-130 000х200=42 900 000

530х1,1=583

Выручка=130 000х583=75 790 000

MD=75 790 000-130 000х200= 49 790 000

V1P=MoM1Vo=42 900 00049 790 000×130 000=11 210,44 шт

V(FC)=EBIT+FCEBIT=FCo

EBIT=530х130 000-200х130 000-5500000=37 400 000

V(FC)=37,4+5,5×0,937,4+5,5×130 000=128 333

OL=37,4+5,537,4=1,15

15х1,15=17,25

Задача Условно-постоянные затраты 100 000руб, переменные расходы на ед. продукции 200 руб.. цена единицы продукции 700 руб. Требуется:

-найти (.) безубыточности

-рассчитать min цену при росте постоянных затрат на 50 000руб.

- рассчитать max переменные расходы на ед. продукции при снижении цены до 500 руб.

- рассчитать V продаж. Обеспечивающий получение операционной прибыли в размере 40 000руб

Q=100 000700-200=200

Min 200=100 000+500p-200 Р=950

100 000500-VC=200 VC=0

40 000=700Q-200Q-100 000

Q=280

Задача У предпринимателя без образования юр.лица величина ДЗ составляет 1 млн руб. Это в 2 раза больше величины СОбС. Величина ОбА составляет 20% суммы ОС. Ктл равен 2. Какова величина краткосрочной КЗ и ОС.

СОбС=1млн:2=500т.р.

ТАКО=2 ТА-КО=500 т.р.

КО=500

ОС=5ТА=5х1000=5000

Задача Фирме необходимо профинансировать приобретение ОбА на сумму 75 000. Менеджеры анализируют три варианта финансирования:

- коммерческий кредит (5% на 2 месяца)

- банковский кредит (100 000 под 16% годовых)

- факторинговая компания приобретает ДЗ фирмы (100 000) под 12% годовых при авансировании 75 номин. Стоимости

Кроме того факторинговая компания требует комиссионные в размере 2% от всех приобретенных счетов

Какой вариант финансирования предпочтительней. Исходя из величин издержки.

1)75 000х5%=3 750

2)100 000х16%122=2666,7

3)100 0000,12122+100 000х0,02=4 000

Задача Определить дополнительную потребность предприятия во внешнем финансировании на основании приведенных ниже данных:

Выручка предприятия в отчетном периоде составляет 900 млн.руб. Предполагается в планируемом периоде увеличить выручку от реализации на 22,5% Величина активов предприятия, требующих увеличение при росте выручки, составляет в отчетном периоде 1080 млн.руб. Сумма ЧП, полученной предприятием в отчетном периоде. Составила 117 млн.руб. Норма распределения прибыли на дивиденды в отчетном периоде 30%. КЗ предприятия составила в отчетном периоде 270 млн.руб.

1080900900х0,225=243

270900900х0,225=60.75

117900900х1,2251-0,3=100,33

243-60,75-100,33=81,92

Задача Два предприятия имеют одинаковый размер капитала 2000 д.ед. и одинаковую операционную прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль (EBIT) 800д.ед., но различную структуру капитала:

1 предприятие: собственные средства 2000д.ед.

заемные средства 0д.ед.

2 предприятие: собственные средства 1000д.ед.

заемные средства 1000д.ед.

Ставка % за кредит 27%, налог на прибыль 24%.

Ra-рентабельность активов

D-величина заемных средств, д.ед.

R-собственные средства, д.ед.

i-ставка по привлечению заемных ср-в,%

T-норма налога на прибыль в относительных величинах

т.к. нет заемных средств.

=40,28%

Это означает, что при привлечении заемных средств в размере 1000д.ед. рентабельность собственного капитала увеличиться на 40,28%.

Задача Предприятие, капитал которого состоит исключительно из собственных источников финансирования, планирует увеличить его размер на 2000д.ед. Предусмотрены следующие варианты финансирования:

1.эмиссия 40 обыкновенных акций

2.привлечение кредита по ставке 25%

Ставка налога на прибыль 24%. В настоящее время в обращении находится 100обыкновенных акций. Планируемый уровень получения операционной прибыли до выплаты % за кредит и налога на прибыль (EBIT) от 1000 до 3000д.ед.

показатели	Финансир-е за счет собственных ср-в		Финансир-е за счет собствен.и заемн. ср-в
	1000	3000	1000	3000
1.EBIT	1000	3000	1000	3000
2.Фин. издержки(2000*25%)	0	0	500	500
3.Прибыль до налогооблажения(стр 1-2)	1000	1000	500	2500
4.Налог на прибыль(стр3*24%)	240	720	120	600
5. Чистая прибыль (стр 3-4)	760	2280	380	1900
6.кол-во обыкновенных акций в обращении	140	140	100	100

Найдем точку безразличия фин.левериджа

где na-кол-во обыкновенных акций в обращении

Пусть EBIT =Х

д.ед.

При ожидаемом уровне операционной прибыли больше чем 1750д.ед. предприятию выгодно привлекать кредит, а ниже данного значения выгоднее финансироваться за счет собственных источников финансирования.

Задача Средняя величина собственного капитала 20000д.ед., прибыль до выплаты % за кредит и налога на прибыль (EBIT) 3000д.ед. Ставка налога на прибыль 24%. В связи с увеличением масштабов деятельности предприятию необходимо увеличить активы с 30000 до 40000д.ед.

Какие источники финансирования целесообразно привлечь для покрытия дополнительной стоимости активов собственные или заемные?

% за кредит взимается по годовой ставке 19%, а расширение масштабов деятельности обеспечит дополнительную прибыль (EBIT) на 2000д.ед.

рассчитаем рентабельность собственного и заемного капиталов:

=3800/30000=0,13 или 13%

=5700/20000=0,29 или 29%

Выгоднее привлечь заемный капитал, т.к его рентабельность выше.

Задача Выручка от реализации продукции 5000д.ед. Переменные расходы 3600д.ед., постоянные расходы 200д.ед.

Определить:

1. сколько % прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократиться на 20%;

2. найти % снижения выручки от реализации продукции при котором предприятие полностью лишается прибыли и достигает порога рентабельности;

3. на сколько % необходимо снизить постоянные расходы, чтобы при сокращении выручки от реализации продукции и прежнем значении силы воздействия операционного рычага предприятие сохранило 86% прибыли.

- опер.рычаг

1. 20*1,17=23,4%

100-23,4=76,6% прибыли удастся сохранить предприятию при снижении выручки на 20%

2) найдем точку безубыточности, т.е. точку в которой

предприятие полностью покрывает все свои затраты и

операц.прибыль равна 0.

где dм-доля маржинального дохода в выручке

FC-постоянные затраты

5000 = 100%

714,3= х% , х=14,3%

100-14,3=85,7%-%снижения выручки

3)

1,17*1032=1032+FC

FC=175,44

175,44 = х%

200 = 100%

х=87,72%

100-87,72=12,3% - надо столько снизить постоянные

затраты

Задача №5. Рассчитать уровень эффекта финансового рычага и силу воздействия операционного рычага на основе следующих данных:

Выручка от реализации продукции 7865д.ед.

Переменные издержки 4567д.ед.

Постоянные издержки 698д.ед.

Собственные средства 4200д.ед.

Долгосрочные кредиты 980д.ед.

Краткосрочные кредиты 870д.ед.

Ставка % по заемным средствам 23%

Ставка налога на прибыль 24%

О чем свидетельствуют рассчитанные показатели:

При привлечении заемных средств рентабельность собственного капитала увеличивается на 13%. При изменении выручки предприятия на n% прибыль будет изменяться как 1,27n%.

Задача №6. Постоянные затраты равны 100000руб. Переменные расходы на единицу продукции 200руб. Цена единицы продукции 700руб.

Определить:

1. точку безубыточности

2. рассчитать min цену при росте постоянных затрат на 50000руб.

3. рассчитать max переменные расходы на единицу продукции при снижении цены до 600руб.

4. рассчитать объем продаж, обеспечивающий получение прибыли в размере 40000руб.

1)

где FC-постоянные затраты

P-цена единицы

VC-переменные затраты

2)

200х-40000=150000

х=950руб.

3)

х=100руб.

4)Прибыль= выручка-перемен-постоян

40000=700х-200х-100000

500х=140000

х=280шт.

Задача №7. Предприятие выпускает 100единиц изделий по цене 250д.ед. При этом переменные расходы на единицу продукции составляют 190д.ед. Величина суммарных постоянных затрат по предприятию 4000д.ед.

1. найдем объем реализации при увеличении цены на 10%

при увеличении цены на 10% предприятие может снизить объем реализации на 29.

2)при сокращении на 10% переменных затрат

при сокращении переменных затрат на 10% предприятие может сократить объем реализации на 24шт. при сохранении прибыли на прежнем уровне

3)сокращение постоянных затрат на 10%

EBIT=250*100-190*100-4000=2000д.ед.

при сокращении постоянных затрат на 10% предприятие может снижать объем реализации до 93шт. сохраняя прибыль на прежнем уровне.

Задача №8. Акционерное общество выпустило обыкновенные акции номиналом 1000д.ед. на сумму 2000000д.ед. и привилегированные акции при 10% дивиденде на сумму 500000д.ед. Обществом была получена прибыль в размере 70000д.ед. Совет директоров принимает решение целиком направить ее на потребление, в т.ч. на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Каков будет размер дивидендов на 1 обыкновенную акцию.

500000*10%=50000д.ед. –дивиденды по привилегированным акциям

70000-50000=20000д.ед.остается на обыкновенные акции

2000000/1000=2000шт. обыкновенных акций

20000/2000=10д.ед. дивиденд на 1 обыкновенную акцию

Задача №9. Акционерный капитал компании 10000000 обыкновенных акций по 1,5д.ед. каждая. Согласно последней отчетности прибыль компании составила 2100000д.ед., в т.ч. 700000д.ед. объявлено к выплате в виде дивидендов. Рассчитать значение показателей:

1. доход на акцию

2. дивиденд на акцию

3. ценность акции

4. рентабельность акции

5. размер дивидендного покрытия.

1)доход на акцию

2)дивиденд на 1 акцию

3)ценность акции

4)рентабельность акций

5)размер дивидендного покрытия

Задача №10. Проект рассчитанный на 15 лет требует инвестиций в размере 150000д.ед.. В первые 5 лет никаких поступлений ни ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит 50000д.ед. Следует ли принять этот проект, если ставка дисконта равна 15%.

Рассчитаем индекс рентабельности инвестиций.

где CF-денежные поступления в t периоде

i- доход по инвестициям или ставка дисконта

IC-первон.инвестиции или затраты по инвест.проекту

=0,83

Если индекс рентабельности инвестиций больше 1, проект принимается.

Если индекс рентабельности инвестиций меньше 1, проект отвергается.

В нашем случае индекс рентабельности меньше 1, значит такой проект принимать не следует.

Задача №11. Предприятие рассматривает целесообразность принятия проекта с денежным потоком приведенным ниже:

0год	1год	2год	3год	4год	5год
-130т.р.	30т.р.	40т.р.	50т.р.	50т.р.	20т.р.

Цена привлекаемого источника финансирования 14%. Как правило проект со сроком погашения превышающим 4года не принимается. Необходимо проанализировать проект с помощью показателя срока окупаемости, индекса рентабельности и чистого приведенного эффекта и принять решение.

=130,8

индекс рентабельности больше 1, проект стоит принять

чистый приведенный эффект меньше 1, значит проект лучше отвергнуть

РР=5лет

Индекс рентабельности больше 1,значит предприятие может принять проект, но срок окупаемости более чем 4года. В данном случае решение о принятии проекта должно вынести руководство предприятия.

Задача №12. Владелец мастерской может вложить деньги в банк, выплачивающий каждые полгода 12%. Какую сумму он должен вложить, чтобы получить 50000руб. через год и 3месяца.

где n-кол-во периодов по которому идет начисление %

FV-будущая сумма денег

PV-настоящая сумма денег

i-норма доходности или ставка дисконта

Найдем кол-во периодов

n=12/2=6% за квартал

1год 3месяца=5кварталов

Задача №13. Физическое лицо вложило в банк 50000руб. под 8% годовых. Сколько оно получит через 9месяцев.

или

данный способ более точный

Задача №14.У предпринимателя величина дебиторской задолженности составляет 1000000руб., это в 2раза больше величины собственных оборотных средств составляет 20% суммы основных средств. Коэффициент текущей ликвидности равен 2.

Какова величина краткосрочной кредиторской задолженности предпринимателя и принадлежащих ему основных средств.

Если ТА=х

ТП=у

Х=2у

Х-у=500000

2у-у=500000

у=500000

х=1000000

ТА=1000000 20%

ОС= х 100%

Основные средства = 5000000руб

Задача №15. Владелец магазина продает в месяц приблизительно 42000шт. изделия А. Средняя цена изделия А 20руб. Оформление одного заказа на поставку товара обходится в 9000д.ед. Стоимость хранения единицы изделия в год составляет 45% от средней цены изделия. Найти оптимальную партию поставки.

где F-стоимость выполнения одной партии

Q-общая потребность в сырье

H-затраты на хранение продукции

9165шт.

Задача №16. У предприятия 2поставщика. С одним из них заключен договор об оплате поставок на условиях 3/10 net 90.

С другим на условиях 4/7 net 60.

3 и 4 -%скидки

10 и 7 –период в который предоставляется скидка

90 и 60 - максимальная длительность отсрочки платежа

Какова должна быть политика в отношении расчетов с поставщиками если текущая банковская ставка по краткосрочным кредитам 20%.

где Пmax-максимальная длительность отсрочки платежа

Пс-период в течении которого предоставляется скидка

первое предприятие

второе предприятие

Предприятие возьмет банковский кредит для покупки товара со скидкой у второго поставщика.

Задача №17. Объем наличных платежей фирмы в месяц 120000руб. Ожидается, что эти платежи будут стабильными. Денежные потоки фирмы позволяют ей иметь портфель ликвидных ценных бумаг, средняя доходность которых составляет 30% годовых. Услуги брокера по купле-продаже ценных бумаг 145руб за одну сделку. Определить оптимальный размер денежной наличности фирмы?

где в-постоянные издержки, связанные с операциями с

ценными бумагами

Т-потребность в наличных денежных средствах

i-норма доходности по рыночным ценным бумагам в

относительной величине

Задача №18. Определить дополнительную потребность предприятия во внешнем финансировании на основе следующих данных:

Выручка предприятия в отчетном периоде 900000000руб.

Предполагается в планируемом периоде увеличить выручку от реализации на 22,5%

Величина активов предприятия требующих увеличения при росте выручки составила в отчетном периоде 1080000000руб.

Сумма чистой прибыли полученной предприятием в отчетном периоде 117000000руб.

Норма распределения прибыли на дивиденды в отчетном периоде 30%

Кредиторская задолженность предприятия в отчетном периоде 270000000руб.

где d-коэффициент распределения прибыли на дивиденды

Задание 1

Переводной вексель выдан на 10000 руб. с уплатой 15 октября того же года. Владелец векселя учел его в банке 15 августа по учетной ставке 10%. Какую сумму он получил? Какую сумму он получит, если срок уплаты по векселю 15 октября следующего года? Решить задание в том случае, когда учет векселя производится по сложной учетной ставке.

Н = 10000 руб.

В = 10%

Период 15 августа по 15 октября.

1) S=H(1+B%*(t/360))

где Н- номинал векселя

В% - годовые %-ые ставки по векселю

t – скрок на который выдан вексель.

S = 10000*(1+0.1*(62/365)) = 10169.9 руб.

2) S = 10000*(1+0.1*((365+62)/365)) = 11169.9 руб.

Задание 2

Предприниматель положил 8000 руб. в банк, выплачивающий 6% годовых (сложных). Какая сумма будет на счете этого клиента: а) через 1 год, б) через 8 месяцев, в) через 4 года, г) через 6 лет 6 месяцев? Решить задание также при условии, что банк начисляет 6% ежеквартально.

1) FV = PV*(1+r)ⁿ = 8000*(1+0.06)¹ = 8480 руб.

2) FV = PV*(1+r/12*8)¹ = 8000*(1+0.06/12*8) = 8320

3) FV = 8000*(1+0.06)⁴ = 10099.82

4) FV = PV*(1+r)⁶ = 8000*(1+0.06)⁶ = 11348.15

11348.12*(1+0.06/12*6) = 11688.6

5) Если ежеквартально через 2.5 года = 8000*(1+0,06/4)^2,5*4 =9284,33

Задание 3

Владелец мастерской может вложить деньги в банк, выплачивающий каждые полгода 10% по сложной схеме начисления процентов. Какую сумму он должен вложить, чтобы получить 20000 руб. через 3 года 3 месяца?

PV = FV/(1+r)ⁿ

PV = 20000/(1+0.1)^3.3*2 = 10662 руб.

Задание 5

Кооператор должен выплатить поставщику сырья через полгода после поставки 800000 руб., еще через полгода – 1500000 руб. и еще через 8 месяцев – 1300000 руб. Эти платежи решено объединить в один платеж и выплатить весь долг через год после поставки сырья. Какую сумму надо выплатить, если на долг начисляется 6% годовых (сложных)?

PV = 800+1500+1300 = 3600

FV = 3600*(1+0.6)¹ = 3816 тыс. руб.

Задание 6

По контракту г-н А обязан уплатить г-ну Б 1000 руб. сегодня и 1306 руб. через 3 года. Г-н А хочет изменить контракт, вернув долг двумя равными платежами: сделав первый платеж через год и второй - через 4 года, считая от сегодняшнего дня. Какой величины должен быть каждый из этих платежей, если деньги приносят кредитору проценты по ставке 6% каждые полгода?

PV = 1000+1306 = 2306 руб.

Равные платежи = 2306/2 = 1153 руб.

1 платеж = 1153*(1+0,06)^1*2 = 1295,51 руб.

2 платеж = 1153*(1+0,06)^4*2 = 1837,71 руб.

Задание 7

Фермер Иванов купил у колхоза сарай, заключив контракт, в соответствии с которым обязуется заплатить 1000 руб. через 27 месяцев и еще 3000 руб. – через 5 лет. Колхоз, нуждаясь в деньгах, хочет продать этот контракт финансовой организации, которая согласна его купить при условии начисления на свои деньги процентов по ставке 8% ежеквартально. Сколько должна заплатить организация колхозу за этот контракт?

1й платеж = 1000 через 2 гда 3 месяца

2й платеж = 3000 через 3 года.

FV = 1000*(1+0.08)^2.25*4 = 1999

FV = 3000*(1+0.08)^5*4 = 13982.87

Задание 8

Фирма создает фонд помощи ветеранам труда, вкладывая ежегодно 2500 руб. в банк, выплачивающий 5% годовых (сложных). Какая сумма будет на счету фонда через 8 лет?

FV = 2500*(1+0.05)¹ =2625

FV2 = (2625+2500)*(1+0.05)² = 5650.3

FV3 = (5650.3+2500)*(1+0.05)³ = 9406.1

FV4 = (9406.1+2500)*(1+0.05)⁴ = 14471.9

FV5 = (14471.9+2500)*(1+0.05)⁵ = 21660.9

FV6 = (21660.9+2500)*(1+0.05)⁶ = 32377.9

FV7 = (32377.9 +2500)*(1+0.05)⁷ = 49076.7

FV8 = (49076.7+2500)*(1+0.05)⁸ = 76202.3

Задание 9

Г-н Петров желает накопить за 8 лет 5000 руб., делая ежегодные равные вклады в банк, который выплачивает проценты по годовой ставке 5% (сложных). Сколько он должен вкладывать каждый раз?

1) 1,05x – 1 часть

2) (х+1,05х)1,05

3) (х+(1,05*(х+1,05х)))*1,05

4) (х+(х+(1,05*(х+1,05х)))*1,05))*1,05

5) (х+(х+(х+(1,05*(х+1,05х)))*1,05))*1,05)*1,05

6) (х+(х+(х+(х+(1,05*(х+1,05х)))*1,05))*1,05)*1,05)*1,05

7) (х+(х+(х+(х+(х+(1,05*(х+1,05х)))*1,05))*1,05)*1,05)*1,05)*1,05

8) (х+(х+(х+(х+(х+(х+(1,05*(х+1,05х)))*1,05))*1,05)*1,05)*1,05)*1,05)*1,05 = 5000

1,05х+1,05²х+1,05³х+1,05⁴х+1,05⁵х+1,05⁶х+1,05⁷х+1,05⁸х = 5000

Х= 5000/10,027 = 498,65 руб. ежегодно.

Задание 10

Г-н Иванов решил ежегодно класть на свой счет в банке по 4000 руб., делая равные взносы ежеквартально. Какая сумма будет на его счету через 6 лет, если банк начисляет на вклады 5% годовых (сложных)?

1год

FV = 4000*(1+0.05/4)¹ = 4050

FV = (4050+4000)*(1+0.05/4) = 8150.6

FV = (8150.6+4000)*(1+0.05/4) = 12302.5

FV = (12302.5+4000)*(1+0.05/4)=16506.3

Задание 11

Предприятие образовало фонд развития, в который каждые 3 года отчисляет 4 млн. руб., вкладывая их в банк, начисляющий на вложенные деньги 6% годовых (сложных). Какая сумма будет в фонде через 12 лет?

1е 3 года = 4000*(1+0,06)³ = 4764,064 тыс. руб

2е 3 год = (4764,064+4000)*(1+0,06)³ = 10438,14 тыс. руб.

3е 3 года = (10438,14+4000)*(1+0,06)³ = 17196,06 тыс. руб.

4е 3 года = (17196,06+4000)*(1+0,06)³ = 25244,84 тыс. руб.

Задание 23

В магазинах фирмы «Техносила» можно купить в кредит музыкальный центр, цена которого равна 3399 руб., на следующих условиях. Первоначальный взнос отсутствует. Срок кредита равен 2 годам. Ежемесячный платеж составляет 219 руб. Вычислите процент, под который предоставляется кредит, сравните его с рассчитанной APR и составьте план погашения кредита.

219*24=5256

FV = PV*(1+i)ⁿ

5256= 3399*(1+i)²

I = 24%

Задача 24

Долг в размере 10000 $ требуется погасить за 5 лет. Размеры срочных уплат в первые 4 года составят: 2000$; 2000$;4000$;1500$. Нйти величину последней уплаты, если % ставка 5% годовых.

500+0.05*10000+0.05*8000+0.05*6000+0.05*2000+0.05*500=1825

500 т.к. 10 000 – 2000-2000-4000-1500 = 500 (в к.5г)

Задача 25

При выпуске акции номиналом 5000руб объявляется величина дивидендов в первый год 15%, а их стоимость по оценкам будет ежегодно возрастать на 4% по отношению к номиналу. Определить ожидаемый доход от покупки по номиналу и последующей продажи через 5 лет 100 таких акций.

5000*0.15=750 дивиденд

5000*(1+0.04)⁵=6083.3 стоимость через 5 лет

6083.3-5000=1083.3

(1083.3+750)*100=183330

Задача 26

Инвестор имеет возможность вложить 40000руб в предпр., которое будет выплачивать ему 10000 руб ежегодно в течение 5 последующих лет. Является ли приемлемым такой вариант вложения денег, если величина банковского процента составляет 5% годовых

Предприятие 10000*5=50000

Банк 40000*(1+0.05)⁵=51051

Задание 1

Коэффициент бета для компании А составляет 1,5. Уровень доходности по безрисковым вложениям составляет 3%. Средний уровень доходности на фондовом рынке - 10%. В настоящее время компания выплатила дивиденд в размере 5 д. ед. на акцию. Инвесторы ожидают увеличения дивиденда на 5% в год в течение нескольких лет в будущем. Определить:

• необходимый уровень доходности по акции согласно модели САРМ;

• чему равна в настоящее время курсовая стоимость акции, если предположить, что уровень доходности по ней соответствует рассчитанному выше;

• что произошло бы с уровнем доходности и курсовой стоимостью акции, если бы коэффициент бета снизится до 0,9.

1. k_s = k_r+(k_m-k_r)*β

k_s = 3%+(10%-3%)*1,5 = 13,5%

2. k_s = (D₁/P₀)*100%+g

13.5 = (5/P₀)*100%+5%

P₀= 58.82руб

3. k_s = k_r+(k_m-k_r)*β

K_s= 3%+(10%-3%)*0.9=9.3

9.3%=(5/P₀)*100%+5%

P₀= 116.28руб

Задание 2

Компания планирует эмитировать привилегированные акции номиналом 80 ден. ед. с ежегодной выплатой дивидендов в размере 10%. Акции будут размещаться с дисконтом в размере 5%. Кроме того, эмиссионные расходы составят приблизительно 3 ден. ед. на акцию. Рассчитать стоимость данного источника финансирования деятельности компании.

K_p = D₁/(P-δ)*100%=0.1*80/(80*0.95-3)*100%=10.96%

80*0,95 – цена со скидкой

Задание 3

Дивиденды компании по обыкновенным акциям в последние годы имели следующую динамику:

Год	1994	1995	1996	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003
Дивиденд	1,70	1,80	1,90	2,03	2,13	2,28	2,40	2,57	2,70	2,86

1. Какова стоимость источника «нераспределенная прибыль», если курсовая стоимость акции составляет 42 ден. ед.

2. Компания планирует осуществить дополнительную эмиссию акций на 1 млн. ден. ед. Ожидается, что это может привести к некоторому снижению курсовой стоимости акции в пределах не более 7%. Эмиссионные расходы составят 3% новой курсовой стоимости акции. Рассчитать стоимость капитала, привлекаемого компанией за счет эмиссии обыкновенных акций.

1)K_S = D₁/P₀*100+g

D₁ берем за 2003 год = 2,86

g = 2003/2002 = 2.86/2.70*100-100 = 6%

K_S = 2.86/42*100+6 = 12.8%

2) P₀ = 42*0.93=39.06

K_E = D/(P*(1-F))*100 + g

K_E = 2.86/(39.06*(1-0.03))*100+6 = 13.44

Задание 4

Ближайший ожидаемый дивиденд компании составит 2,7 ден. ед. на одну обыкновенную акцию. Темпы роста дивиденда прогнозируются в размере 8% в год. Курсовая стоимость акции составляет 40 ден. ед. Вновь эмитированные акции можно размещать таким образом, что после покрытия всех эмиссионных расходов компания будет получать 35 ден. ед. за каждую акцию. Определить, какова процентная стоимость размещения новой эмиссии и какова стоимость капитала, привлекаемого компанией за счет эмиссии обыкновенных акций.

K_S = D₁/P₀*100+g

F = (40-35)/40 = 5/40 = 0.125

K_E = 2.7/(40*(1-0.125))*100+8

Задание 5

Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала компании, если структура ее источников такова:

Источник средств	Доля в общей сумме источников, %	Стоимость источника, %
Акционерный капитал	80	12.0
Долгосрочные долговые обязательства	20	6.5

Как изменится значение средневзвешенной стоимости капитала, если доля акционерного капитала снизится до 60%?

WACC = ∑k_i*d_i

WACC = 12*0.8+6.5*0.2 = 10.9%

WACC = 12*0.6+6.5*0.4 = 9.8%

Задание 6

Определить средневзвешенную стоимость капитала компании, состоящего из следующих источников:

4. Коммерческий кредит на поставку товара выдан на 92 дня. Стоимость товара – 300 ден. ед. Надбавка за предоставление кредита – 4,5%.

5. Кредиторская задолженность компании на сумму 1200 ден. ед., срок оборачиваемости кредиторской задолженности – 20 дней.

6. Краткосрочный банковский кредит на сумму 800 ден. ед., стоимость кредита – 20% годовых.

Общая кредиторская задолженность = 300+1200+800 = 2300

1.k_k=n*365/T=4.5*365/92=17.85% цена коммер. кредита

d_k=300/2300=0.13 (доля кредиторской задолженности в общей сумме)

2. k_k=0

d_k=1200/2300=0.52

3. k_k=20%

d_k=800/2300=0.35

d_общ=0.13+0.52+0.35=1

WACC=17.82*0.13+0*0.52+20*0.35=9.32%

Задание 7

Для компании CGC ожидается чистая прибыль на одну обыкновенную акцию в размере 5 ден. ед. Руководство компании традиционно выплачивает денежные дивиденды в размере 20% от своей прибыли. Рыночная учетная ставка по акциям CGC составляет 15% в год, а ожидаемая доходность (рентабельность) собственного (акционерного) капитала равна 17% в год. Рассчитайте:

• какой будет ожидаемый темп роста дивидендов;

• чему должна равняться цена акции;

• какой будет ожидаемая цена акции через год;

• если текущая цена акции предположительно равна 50 ден. ед., какой должна быть рыночная учетная ставка в соответствии с этой ценой?

1)2) K_e=D/(P*(1-F))*100%+g

P_тек=D/i=0.2*5/0.15=6.7 д.ед.

17=5*20%/6.7*100%+g

g=2%

3) Рыночная текущая ст-ть акций при росте дивидендов.

Ртек = Д*((1+д)/(i–д))

P_тек=5*0,2*(1,02)/(0.15-0,02)=7.8 через год

4) P=D/i

i=D/P=5*0.2/50=0.02

I = 2%

Задание 8

Специалисты консалтинговой фирмы, специализирующейся на анализе финансовых рынков России, предсказывают, что курс акций компании Yablonsky Toy Company составит через год 1000 руб. за акцию. Определите, сколько вы должны были бы заплатить за одну акцию компании Yablonsky сегодня, если безрисковая процентная ставка по российским государственным ценным бумагам составляет 10%, а ожидаемая доходность рыночного портфеля равна 18% и

• величина бета-коэффициента для компании Yablonsky равняется 3;

• величина бета-коэффициента для компании Yablonsky равняется 0,5.

k_s=k_p+(k_m-k_r)*β

k_s=10%+(18%-10%)*3=34%

k_s=10%*(18%-10%)*0.5=14%

FV=1000

1000=P*(1+0.34) P=746.3

1000=P*(1+0.14) P=877.2

Задание 9

Предположим, что курс акции компании IBM равен сумме курсов акции General Motors и акции Exxon, а также то, что цена акции IBM через год составит 100 ден. ед., в то время как акция General Motors сегодня стоит 30 ден. ед. Если доходность 91-дневных векселей Казначейства США (используемая в качестве безрисковой ставки доходности) составляет 5%, ожидаемая рыночная доходность – 15%, а величина бета-коэффициента для акции IBM равна 2, сколько вы согласились бы заплатить сегодня за одну акцию Exxon?

IBM = GM+Ex

IBMб = 100

GM = 30

k_s=k_r+(k_m-k_r)*β

K_s = 5+(15-5)*2 = 25%

100 = PV*(1+0.25) => PV = 80

80 = 30+Ex => Ex = 50

Задание 1

По следующим данным рассчитать уровень эффекта финансового рычага и сделать выводы:

Предприятие А	Предприятие Б
Актив - 70 д. ед.	Актив - 50 д. ед.
Пассив:	Пассив:
- собственные средства - 34 д. ед.	- собственные средства - 14 д. ед.
- заемные средства - 36 д. ед.	- заемные средства - 36 д. ед.
Операционная прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль - 15,6 д. ед.	Операционная прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль - 9,4 д. ед.
Финансовые издержки по заемному капиталу - 9,2 д. ед.	Финансовые издержки по заемному капиталу - 2,9 д. ед.

FL=(D/E)*(r_a-i)*(1-T)

A FL=(36/34)*(15.6/70*100%-9.2/36*100%)*(1-0.24)=-2.63 уменьшаем рентабельность на 3%

B FL=(36/14)*(9.4/50*100%-2.9/36*100%)*(1-0.24)=21 для данного предприятия характерно высокая доля заёмного капитала

Задание 2

Компания не имеет в своем капитале заемных средств. Собственный капитал составляет 120 тыс. д. ед. (состоит из обыкновенных акций в количестве 1200 шт.). Для технического перевооружения компании необходимо 80 тыс. д. ед. Исследуются возможности привлечения двух источников финансирования:

• эмиссия и размещение по курсу 100 д. ед. 800 акций;

• банковский кредит по ставке 20%.

Выбрать наиболее выгодный источник финансирования для различных значений операционной прибыли до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль. После реконструкции операционная прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль составит: в худшем случае 35 тыс. руб., в лучшем случае - 50 тыс. руб.

Показатели	СК		СК+ЗК
EBIT	35	50	35	50
Фин. издержки I	0	0	80тыс. *0,2=16	16
Налоговая база (EBIT-I)	35	50	19	34
Налог на прибыль (налог. база*24%)	8,4	12	4,56	8,16
Чистая прибыль (налог. база - налог на прибыль)	26,6	38	14,44	25,84
Кол-во обыкновееных акций	1200+800=2000	2000	1200	1200
EPS (чистая прибыль на 1 акцию)	13,3	19	12	21,5

Точка безразличия

((EBIT-0)*(1-0.24))/2000 = ((EBIT-16)*(1-0.24))/1200

EBIT = 40 тыс. руб.

Задание 4

Исходные данные:

Средняя величина собственного капитала - 20000 д.ед. Прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль - 3000 д.ед. Ставка налога на прибыль - 24%. В связи с увеличением масштабов деятельности предприятию необходимо увеличить активы с 30000 д.ед. до 40000 д.ед. Какие источники финансирования целесообразно привлечь для покрытия дополнительной стоимости активов - собственные или заемные? Проценты за кредит взимаются по годовой ставке 19%. Расширение масштабов деятельности обеспечит дополнительную прибыль до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль в сумме 2000 д.ед.

Собственные средства

Прибыль = 3000+2000 = 5000

ЧП = 5000-5000*0,24 = 3800

Собственный капитал = 20000+(40000-30000) = 30000

Rсоб. Кап. = ЧП/Соб.кап. = 3800/30000 *100 = 12,7%

R_{соб.кап} = ((3000+2000)*(1-0,24))/(20000+10000)*100% = 12,67%

Заемные средства

Прибыль = 3000+2000 = 5000

% за кредит = (40000-30000)*0,19 = 1900

ОП = 5000-1900 = 3100

ЧП = 3100-3100*0,24 = 2356

Rсоб.кап-ла = ЧП/ Соб.кап-л = 2356/20000 *100= 11,8%

R_{соб.кап} = ЧП/собс. кап. = (((3000+2000)-10000*0,19)*(1-0,24))/20000*100% = 11,78%

Фин-е за счет собс. сред-в будет наиболее эффек-м, т.к. рентаб-ть собст. капитала будет выше.

Задание 4

По нижеприведенным исходным данным определить:

• сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 20%?

• процент снижения выручки от реализации продукции, при котором предприятие полностью лишается прибыли и достигает порога рентабельности?

• на сколько процентов необходимо снизить постоянные расходы, чтобы при сокращении выручки от реализации продукции и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага предприятие сохранило 86% прибыли?

Исходные данные: выручка от реализации продукции - 5000 д. ед., переменные расходы - 3600 д. ед., постоянные расходы - 200 д. ед.

1. OL = MD/EBIT

OL = (EBIT+FC)/EBIT

EBIT = V – З пост – З пер = 5000-3600-200 = 1200

MD = V – Зпер = 5000-3600 = 1400

OL = 1400/1200 = 1.17

При снижении выручки на 1% EBIT снижается на 1,17% => при снижении выручки на 20% прибыль предприятия сократится на 23,4%. Т.о. предприятию удастся сохранить 76,6% прибыли.

OL = (∆EBIT/EBIT)/(∆B/B)

1.17 = (∆EBIT/1200)/(1000/5000) ∆EBIT = 280.8

2. точка безубыточности

Q = FC/d_MD

d_MD= 1400/5000 = 0,28

Q = 200/0.28 = 714.3 ден.ед.

PL = V-Q_BP = 5000-714.29 = 4285.71 ден.ед.

d_PL = PL/V*100 = 4285.71/5000*100 = 85.71%

714,3/5000 = 0,143 = 14,3% выручка должна снизиться на 85,7%

При снижении выручки на 85,7% предприятие полностью лишается прибыли и достигает порога рентабельности

3. OL = 1.17

EBIT = 86% = 1032 ден.ед (1200*86%)

OL = MD/1032 = 1.17 MD = 1207.44 ден. ед.

З_пост = МД-EBIT

З_пост = 1207,44-1032 = 175,44

175,44/200 = 0,887*100 = 88,7% постоянные затраты необходимо снизить на 11,3%

Задание 2

Рассчитать уровень эффекта финансового рычага и силу воздействия операционного рычага на основе следующих данных: выручка от реализации продукции - 7865 д. ед., переменные издержки - 4567 д. ед., постоянные издержки - 698 д. ед., собственные средства предприятия - 4200 д. ед., долгосрочные кредиты - 980 д. ед., краткосрочные кредиты - 870 д. ед., средняя расчетная ставка процента по заемному капиталу - 23%, ставка налога на прибыль - 24%.

О чем свидетельствуют рассчитанные Вами показатели?

1) FL = D/E*(r_A-i_D)*(1-T)

r_A = (7865-4567-698)/4200*100 = 61.9%

FL = ((980+870)/4200)*(61.8-23)*(1-0.24) = 13.2

2) OL = MD/EBIT

OL = (EBIT+FC)/EBIT

МД = 7865-4567 = 3298

EBIT = 3298-698 = 2600

OL = 3298/2600 = 1.27

При изменении выручки на 1% прибыль изменится на 1,27%.

Задание 4

Провести анализ чувствительности на предприятии по следующим данным: предприятие производит 130000 изделий, цена реализации одного изделия - 530 д. ед., переменные издержки на единицу продукции - 200 д. ед., постоянные издержки - 5,5 млн. д. ед. Как изменится объем реализации при увеличении цены на продукцию на 10%? Как изменится объем реализации при сокращении постоянных расходов на 10% ?На сколько процентов изменится прибыль предприятия при увеличении объема реализации продукции на 15%?

1.V₁(P)=(M₀/M₁)*V₀=((530-200)/(530*1.1-200))*130000=112010шт

2. V₁(FC)=(M₁/M₀)*V₀=(операц.прибыль(EBIT)+пост.затраты)/M₀*V₀

EBIT=530*130000-200*130000-5500000=37400000

V₁(FC)=((37400000+5500000*0.9)/(37400000+5500000))*130000=128333

3. 130000*1,15 = 149500 шт.

V = 149.5*530 = 79235 тыс. д.ед.

EBIT = 79.235-5.5-29.9 = 43.835

OL = (43.835+5.5)/43.835 = 1.13

При увеличении выручки на 1% прибыль увеличится на 1,13% => при увеличении выручки на 15% прибыль увеличится на 17%.

4. V₁(VC)=(M₀/M₁)*V₀=((530-200)/(530-200*0.9))*130000=122571

Задание 5

Имеются следующие данные о производстве продукции: условно-постоянные затраты - 100000 руб., переменные расходы на единицу продукции - 200 руб., цена единицы продукции - 700 руб. Требуется:

• определить точку безубыточности

• рассчитать минимальную цену при росте постоянных затрат на 50000 руб.

• рассчитать максимальные переменные расходы на единицу продукции при снижении цены до 500 руб.

Рассчитать объем продаж, обеспечивающий получение операционной прибыли в размере 40000 руб.

1.Q=FC/(P-VC_ет)=100000/(700-200)=200 шт - точка безубыточности

2. 200=(100000+50000)/(P-200)

P=950руб максимальная цена при росте постоянных затрат на 50000 руб

3. 200=100000/(500-VC_ед)

VC_TL=0 это невозможно, цену нельзя снижать до 500 руб.

4. EBIT=40000руб

40000=700*Q-200*Q-100000

Q=280шт объём продаж, обеспечивающий получение операционной прибыли в размере 40000руб.

Задание 1

Акционерное общество выпустило обыкновенные акции номиналом 1000 ден. ед. на сумму 2000 тыс. ден. ед. и привилегированные акции при 10%-ом дивиденде на сумму 500 тыс. ден. ед. Обществом была получена чистая прибыль в размере 70 тыс. ден. ед. Совет директоров принимает решение целиком направить ее на потребление, в т.ч. на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Каков будет размер дивидендов на одну обыкновенную акцию?

Дивиденды по привилегированным акциям 500*0.1=50

На обыкновенные 70-50=20

20000/2000=10руб на одну акцию

Задание 2

Акционерный капитал компании – 10 млн. обыкновенных акций по 1,5 ден. ед. каждая. Согласно последней отчетности прибыль компании составила 2,1 млн. ден. ед., в т.ч. 700 тыс. ден. ед. объявлено к выплате в виде дивидендов. Рассчитайте значения показателей: доход на акцию, дивиденд на акцию, ценность акции, рентабельность акции, размер дивидендного покрытия.

Доход на акцию = (ЧП – Див. по привил. акциям) / Кол-во обыкнов. акций в обращении = 2,1/10 = 0,21 д.ед.

Ценность акции = Курсовая(рыночная) ст-ть акции / Доход на акцию = 1,5/0,21 = 7,14 д.е.

Дивиденд на акцию = дивиденды/ кол-во акций = 0,7/10 = 0,07 д.е.

Рентаб-ть акции = Дивиденды на акцию / Курсовая (рыночная) ст-ть акции = 0,07/1,5 = 0,05

Размер дивидендного покрытия = Д-д выплчив. На акцию/ доходна акцию = 0,07/0,21 = 0,33

Задача 3

Остаток ден. Средств на конец периода (тыс. руб.)

АКТИВ	На н.п.	На к.п.	ПАССИВ	На н.п.	На к.п.
1.Внеоб.активы	500	540	1. УК	200	300
2. Запасы	650	600	2. Нераспред. Приб.	500	640
3. Деб.задол.	300	400	3. Долгосроч. Обяз-ва	100	300
4. Краткосроч. ц.б.	-	100	4. Текцщ. Обяз-ва	950	600
5. Ден. средства	100	200
Итого	1750	1840	Итого	1750	1840

1. если активы увеличиваются, то вкладываем, т.е. платим

2. если пассивы увеличиваются, то поступления или взяли

актив пассив

1. -40 1. +100

2. +50 2. +140

3. +100 3. +200

4. -100 4. -350

Денежные средства не включаем в расчет +100

-40+50+100-100+100+140+200-350 = 100 остаток денежных средств на конец периода.