- •1. Цели финансового управления и функции финансового менеджера
- •1.1. Цели фирм на рынке
- •1.1.1. Общие положения
- •1.1.2. Цели, основанные на неоклассической экономической теории
- •Аргументы за и против максимизации прибыли фирмы
- •1.1.3. Цели, основанные на теории управления
- •1.2. Неопределенность и риск. Влияние на целевые функции и управленческие решения
- •1.2.1.Экономические результаты принятия рисковых решений
- •1.2.2. Оценка уровня риска
- •1.2.3. Принципы управления рисками
- •1.3.Цели, реализуемые в финансовом управлении
- •1.3.1. Система целей
- •1.3.2. Реальные тактические цели фирмы
- •1.3.3. Принципы реализации целей финансового управления. Функции финансового менеджера
- •1.3.4. Особенности формирования целей российских предприятий
- •Библиографический список
- •Контрольные вопросы и задачи
- •1. Обоснуйте стратегические и тактические цели трех фирм.
- •2. Дайте обоснованные ответы на следующие вопросы
- •2. Денежные потоки, прибыль, издержки
- •2.1. Денежные потоки
- •Расчет денежного потока прямым методом
- •Расчет денежного потока косвенным методом
- •2.2. Формирование и использование прибыли предприятия
- •2.3. Издержки производства
- •2.3.1. Классификация издержек
- •2.3.2. Планирование издержек
- •Классификация систем калькулирования продукции
- •Калькулирование по методу Абзорпшен-костинг
- •2.3.3. Взаимосвязь издержек и объемов производства
- •2.4. Политика снижения издержек как фактор роста прибыли
- •Библиографический список
- •Контрольные вопросы и задачи
- •3. Активы, обязательства и капитал фирм
- •3.1. Финансирование внеоборотных активов
- •3.1.1. Состав внеоборотных активов
- •3.1.2. Амортизация и обновление внеоборотных активов
- •3.1.3. Нематериальные активы. Гудвилл
- •3.1.4. Финансирование воспроизводства внеоборотных активов
- •3.2. Финансирование оборотного капитала
- •3.2.1. Экономическое содержание оборотного капитала
- •3.2.2. Источники финансирования оборотных средств
- •3.3. Обязательства предприятий
- •3.3.1. Банковские кредиты
- •3.3.2. Облигационные займы фирм (корпоративные займы)
- •3.3.3. Кредиторская задолженность
- •3.4. Уставный капитал и чистые активы фирм
- •3.4.1. Формирование уставного капитала
- •3.4.2. Увеличение уставного капитала ао
- •3.4.3. Уменьшение уставного капитала акционерных обществ
- •3.4.4. Чистые активы предприятий
- •Библиографический список
- •Контрольные вопросы и задачи
- •4. Финансовый анализ
- •4.1. Принципы проведения финансового анализа. Финансовая отчетность
- •4.2. Учет инфляции в финансовом анализе
- •Пересчет стоимости активов по индексам инфляции
- •4.3. Анализ ликвидности (платежеспособности) фирмы
- •4.3.1. Анализ ликвидности баланса
- •4.3.2. Анализ ликвидности по коэффициентам
- •4.3.3. Анализ дебиторской и кредиторской задолженностей
- •4.4. Анализ финансовой устойчивости предприятия
- •4.4.1. Анализ финансовой устойчивости по коэффициентам
- •4.4.2. Структурные показатели финансовой устойчивости
- •4.5. Анализ эффективности производства
- •4.6. Анализ положения фирмы на рынке ценных бумаг
- •4.7. Обобщенная (рейтинговая) оценка финансового состояния фирмы
- •4.7.1. Принципы построения обобщенных показателей
- •4.7.2. Действующие рейтинговые системы
- •4.8.2. Методы прогнозирования неплатежеспособности и банкротства
- •Библиографический список
- •Контрольные вопросы и задачи
- •5. Финансовое планирование
- •5.1. Финансовое планирование как фаза финансового управления
- •5.1.1. Система планов коммерческого предприятия
- •5.1.2. Финансовое планирование. Основное содержание
- •5.1.3. Краткосрочное финансовое планирование. Бюджетирование
- •5.2. Прогнозирование финансовых отчетов
- •5.2.1. Прогнозирование финансовых показателей
- •5.2.2. Прогнозирование отчета о прибылях и убытках
- •5.2.3. Прогнозирование баланса
- •5.3. Обоснование риска финансовых планов
- •5.3.1. Деловой риск. Сила операционного рычага
- •5.3.2. Финансовый риск. Сила финансового рычага. Интегральный риск
- •5.3.3. Финансовый риск. Эффект финансового рычага
- •Библиографический список
- •Контрольные вопросы и задачи
- •Приложение 1
- •Приложение 2
- •Приложение 3
- •1. Оценка финансового состояния Заемщика
- •Приложение 4
5.2.2. Прогнозирование отчета о прибылях и убытках
Разработка прогнозных финансовых отчетов (баланса и отчета о прибылях и убытках) является последним этапом бюджетирования и призвана определить финансовые возможности предприятия по реализации вариантов роста объемов продаж путем оценки реальности обеспечения финансовых потребностей фирмы.
Прогноз финансовых потребностей фирмы может осуществляться как на основе денежных потоков, так и методом «процента от продаж» по балансу. Денежный бюджет дает более точную оценку, но требует дополнительных данных. Наиболее распространенным методом прогнозирования является приближенный метод процента от продаж или метод «пробки» (percent-of-sales method), предполагающий, что отдельные статьи отчетности изменяются пропорционально изменению выручки.
Прогнозирование основано на следующих предпосылках:
изменение всех статей актива и некоторых статей пассива баланса зависит от выручки;
инфляция незначительна и стабильна;
в прогнозном периоде не происходят существенные изменения в капиталоемкости и рентабельности продукции, в дивидендной политике фирмы и загрузке производственных мощностей;
учетная политика фирмы неизменна;
фирма в базисном и прогнозном периодах остается рентабельной.
Прогноз отчета о прибылях и убытках может использовать прогнозы отдельных финансовых показателей (см. предыдущий раздел).
При упрощенном подходе к планированию и для наглядного сопоставления с текущими показателями прогноз осуществляется в постоянных ценах. Недостатком указанного подхода является приближенность, особенно в условиях высокой инфляции (более 5 % в год), из-за неучета различий в темпах изменения цен по разным статьям отчетов. Кроме этого, при проведении контрольных мероприятий (сравнение план-факт) в будущем потребуется дополнительная корректировка плана.
Прогноз прибыли от реализации фирмы определяется как разность между чистой выручкой и себестоимостью реализованной продукции (суммарными статьями затрат).
Важным элементом прогноза является прибыль от прочей деятельности (от инвестиционной и финансовой). Наиболее существенной статьей являются доходы и расходы от реализации внеоборотных активов (инвестиционный план) и излишних неликвидных запасов (производственный план). Целями реализации указанных мероприятий (особенно в краткосрочном периоде) являются:
- пополнение недостатка собственных оборотных средств;
- рост оборачиваемости активов.
Продажа внеоборотных активов может проводиться при реализации долгосрочных планов (например, при проведении реструктуризации фирмы) с целью повышения эффективности и стоимости бизнеса.
При разработке приближенного прогноза прочие доходы и расходы часто в расчет не принимаются.
Прогноз чистой прибыли основан на прогнозе всех доходов и расходов фирмы с учетом налогообложения.
На последнем этапе прогноза определяется нераспределенная прибыль отчетного года (RP), как разница между чистой прибылью и прибылью, которая распределяется учредителям (дивиденды). Дивиденды являются варьируемой статьей, величина которой определяется как долгосрочными целями фирмы, так и потребностями в финансировании (см. следующий раздел). На практике дивиденды устанавливаются исходя из заданной политики фирмы и баланса интересов наиболее влиятельных лиц (учредителей, менеджеров, кредиторов).