Федеральное агентство по образованию

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

РЯЗАНСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ РАДИОТЕХНИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ

А.Н. ДОБЫЧИН, О.В.НАРИМАНОВА, С.В. СТАРОВЕРОВ,

В.И. ТЕРЕХИН

ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ ФИРМОЙ

(ЧАСТЬ 1)

РЯЗАНЬ 2005

Федеральное агенТство по образованию

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

РЯЗАНСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ РАДИОТЕХНИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ

А.Н. ДОБЫЧИН, О.В. НАРИМАНОВА, С.В. СТАРОВЕРОВ, В.И. ТЕРЕХИН

ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ ФИРМОЙ

(ЧАСТЬ 1)

УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕ

РЯЗАНЬ 2005

УДК 658.012

ББК 65.290-02

Финансовое управление фирмой. Часть 1: Учеб. пособие/ А.Н. Добычин, О.В. Нариманова, С.В. Староверов, В.И. Терехин; Под ред. проф. В.И. Терехина.; Рязан. гос. радиотехн. акад., Рязань, 2005. 300 С. ISBN5-7722-0256-1

Изложены методические вопросы обоснования целей промышленных предприятий. Систематизированы основные понятия и приведены способы оценки характеристики экономических процессов, используемых при обосновании управленческих решений по финансам предприятий. Рассмотрены содержание и методы финансового анализа и финансового планирования. Приведены задачи и примеры, решение которых обеспечивает усвоение материала.

Предназначено для студентов экономических специальностей и слушателей всех форм повышения квалификации и переподготовки, в т.ч. слушателей программы подготовки управленческих кадров для народного хозяйства. Может быть полезно для специалистов бухгалтерий и финансовых служб коммерческих предприятий.

Цели финансового управления, финансовый анализ, финансовое планирование

Печатается по решению редакционно-издательского совета Рязанской государственной радиотехнической академии.

Рецензент: кафедра государственного и муниципального управления и экономической теории Рязанской государственной радиотехнической академии.

ISBN5-7722-0256-1 © Рязанская государственная

радиотехническая академия, 2005

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время вопросы финансового управления стали приоритетными в менеджменте. Это определяется особой ролью финансов в обеспечении конкурентных преимуществ предприятий:

• во-первых, финансовые решения являются следствием и одновременно условием принятия управленческих решений по другим направлениям менеджмента (управлению производством, маркетингом, качеством и др.);

• во-вторых, финансовые решения принимаются в условиях неопределенности и риска, носят многовариантный характер;

• в третьих, основой конкурентных преимуществ предприятий является инвестиционная и инновационная деятельность, требующая решения сложных финансовых расчетов;

• в-четвертых, финансовые решения оказывают наиболее существенное влияние на всю производственно-хозяйственную деятельность предприятия и т.п.

В связи с усложнением и глобализацией мировой экономики, возрастающими объемами ресурсов и знаний, расширением спектра финансовых инструментов, финансовый менеджмент все более и более переплетается с управлением различными сторонами экономической деятельности любого субъекта, т.е. становится все более востребованным в различных областях человеческой деятельности. С другой стороны, несмотря на развитие менеджмента как науки, в сфере принятия решений управляющие в большей мере продолжают опираться на интуицию, а не на знания.

Возросшая роль теории и практики финансового менеджмента явилась причиной бурного роста за последнее десятилетие публикаций, в т.ч. учебно-методического характера. В начале рыночных реформ основную часть публикаций составляла переводная литература. В последнее время публикуются оригинальные работы отечественных авторов. Читатель найдет в настоящем пособии ссылки на наиболее значимые работы отечественных и зарубежных авторов. Но еще сохраняется определенный дефицит учебной литературы, в которой бы вопросы финансового управления рассматривались комплексно, адаптировались к особенностям отечественной экономики, заставляли бы читателя активно участвовать в процессе обучения.

Настоящее издание представляет собой первую часть планируемого учебного пособия. Оно предполагает активную работу читателя. Авторы исходили при его подготовке из положения о том, что тот, кто только читает, усваивает 10 % материала, кто читает и думает над практическим применением, усваивает 25%, а тот, кто читает и проверяет (решает задачи, отвечает на вопросы и т.п.), способен усвоить значительно больший объем знаний. Но что особенно важно, заложенная в данной работе концепция, нацелена на применение полученных читателем знаний в своей практической деятельности. Поэтому, для повышения коэффициента полезного действия в пособии предусматриваются решение задач, анализ ситуаций и другие активные способы изучения материала. Это прежде всего относится к вопросам финансового анализа и планирования. В приложении к пособию приведены формы финансовой отчетности промышленного предприятия, с использованием которых и должно быть построено изучение методов финансового менеджмента.

Учебное пособие предназначено для студентов экономических специальностей, слушателей ФПС и президентской программы. Оно может быть полезно специалистам предприятий и организаций, в сферу профессиональных интересов которых входит финансовый анализ.

1. Цели финансового управления и функции финансового менеджера

Управление финансовой деятельностью фирмы, как и управление другими сферами деятельности (персоналом, продажами и др.), призвано обеспечить достижение её целей. При этом специфика финансовой деятельности, методов и инструментов финансового управления формирует специфику представления целей финансового управления, которые в общем случае являются целями второго уровня. Поэтому ниже рассматриваются цели финансового управления в сочетании с общими целями фирм на рынке.

1.1. Цели фирм на рынке

1.1.1. Общие положения

Стратегия поведения фирмы на рынке определяется её целями. Цель – это четко выраженный результат, который необходимо достичь к определенному времени. Четко сформулированные цели являются мощным инструментом повышения эффективности производства, поскольку обеспечивают возможность выработки обоснованных управленческих решений и оценки результатов их выполнения. Менеджеры фирм стремятся избрать тот образ действий, те решения, которые, по их мнению, лучше всего способствуют достижению целей, стоящих перед ними. Оценка эффективности их деятельности не может быть произведена иначе, чем путём сопоставления достигнутых результатов с целями фирм. Цели фирмы должны быть адекватны её потенциалу, положению на рынке и выражать экономические интересы отдельных её представителей (агентов, носителей интересов).

Исходной базой при формировании целей являются анализ опыта прошлого, прогнозы будущего, экономические интересы. Сложность формирования целей фирмы состоит в необходимости неформальных суждений о будущем состоянии внешней и внутренней среды фирмы, альтернативах производства, проблемах, которые могут возникнуть в перспективе, и методах их решения. Необоснованный выбор цели, в т.ч. постановка недостижимых финансовых целей, приводит к нерациональному расходованию ресурсов, к снижению мотивации персонала.

Цели выражают экономические и социальные интересы отдельных субъектов (контрагентов), связанных с предприятием определенными отношениями. Необходимо выделять цели собственников предприятия, государства (региона), кредиторов, потребителей продукции, менеджеров предприятия, наемного персонала. В интересах формирования механизма эффективного управления важно установить взаимосогласованность и взаимоподчиненность целей, основываясь на роли и месте субъектов в производственном процессе.

Надо иметь в виду, что любой хозяйствующий субъект, как и государство, в своей деятельности ставит и решает множество (систему) целей. Выделяются два основных вида отношений целевых функций различных носителей интересов. Генетическое подчинение целей означает отношения, строящиеся на том, что цели нижнего уровня являются условием достижения цели высшего уровня. Композиционное подчинение означает, что цель высшего уровня интегрируется из целей низшего уровня.

С позиции генетической соподчиненности целей наивысшими являются удовлетворение общественных потребностей в продукции и услугах предприятия, рост качества жизни населения, поскольку производство нужно лишь для удовлетворения потребностей. Получение прибыли достигается в результате удовлетворения потребностей, т.е. является целью более низкого уровня.

Но есть и другая точка зрения по этому вопросу. В краткосрочном периоде удовлетворение потребностей можно представить как средство, подчиненное цели - максимизации прибыли. Стремление к максимизации прибыли заставляет предприятия выпускать продукцию, пользующуюся спросом. Эта позиция, неубедительная по своей сути, оказывается более практичной и эффективной в принятии решений на уровне отдельных предприятий. Противники активного участия государства в регулировании экономики считают, что в условиях рынка социальная функция бизнеса ограничена уплатой налогов. В дальнейшем мы будем ориентироваться преимущественно на этот подход к формированию основных целей предприятия, строя соответствующие композиции целей.

Важно различать стратегические и тактические цели фирм. Например, для достижения стратегической финансовой цели, определенной как максимизация прибыли, может оказаться целесообразным уменьшить прибыль в краткосрочном периоде. Тактическая цель на этот период может состоять в росте инвестиций.

Работа финансового менеджера с целями фирмы состоит не только в их постановке, но и в мониторинге достижения. Анализ отклонений фактически достигнутых результатов от целей позволяет определить внутрипроизводственные возможности и условия роста целей. При этом могут быть скорректированы ограничения, накладываемые внешней средой (рынком, государством). Пересмотр целей в связи с изменениями положения фирмы на рынке или изменением интересов собственников является нормальным процессом управления, хотя систематический и частый пересмотр может привести к потере ориентиров развития и управляемости фирмой.

Цели, достижение которых необходимо для успешного функционирования и развития фирмы, могут быть разделены на материальные, финансовые и социальные. Финансовые цели являются главенствующими. Материальные цели (производство и реализация определенного объема, ассортимента и качества продукции) определяют стоимостные показатели фирм, которые определяют финансовые цели (рост выручки, прибыли, повышение ликвидности и др.). Социальные цели предприятия (желаемые в будущем взаимоотношения между персоналом предприятия, собственниками и государством) определяются, прежде всего, финансовыми возможностями фирм.

Взаимосвязи групп целей и отдельных целей внутри каждой группы весьма многообразны и сложны, и потому их анализ и формализация являются одним из наиболее важных и творческих (не формализуемых) элементов управления производством. Менеджер должен, прежде всего, разделять цели на непротиворечивые (взаимодополняющие) и противоречивые. Если управленческое решение улучшает положение фирмы относительно одной цели, но ухудшает относительно другой, то цели противоречивы. Взаимодополнение или противоречивость целей могут быть локальными или абсолютными. Далее, например, будет показано, что рентабельность и ликвидность абсолютно противоречивы, а прибыль и выручка в некоторых диапазонах управления объемами производства как цели совпадают, а в других – противоречат друг другу.

Конкретизация целей и их представление в виде соответствующих показателей (критериев), необходимых для принятия управленческих решений и контроля их выполнения, зависят от реально существующих интересов собственников и менеджеров. Из состава показателей выбирается наиболее значимый, который используется как критерий. Критерий – это показатель, обеспечивающий адекватное представление цели фирмы или выбор альтернатив, способствующих её достижению. Чаще критерий конструируется из системы показателей. При ранжировании показателей по их значимости для достижения целей большое значение имеет их позиция в отношении концепции и теории проблемы. Несостоятельность заявлений отдельных менеджеров о том, что в этом вопросе нужна не теория, а лишь здравый смысл, давно доказана теорией и практикой управления и потому здесь не рассматривается.

Важное значение в управлении имеет выделение факторов (показателей, отражающих причины), оказывающих существенное влияние на показатели или критерий цели. Факторы определяют направления управленческих решений, которые будут способствовать достижению целей. Экономика – сложная система. Поэтому необходимо рассматривать иерархическую систему факторов.

Количественно цель управления может состоять в достижении максимального (минимального) или порогового значения критерия. Управленческие решения (варианты развития), которые не обеспечивают достижения порогового (минимального) значения, не принимаются.

Выделяются два основных подхода к формированию целей фирмы и показателей, их определяющих.