Основные принципы оценки эффективности инвестиций

В основу оценки эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы, применяемые к любым типам проектов, независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых и региональных особенностей:

1. рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла, т.е. от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта;

2. моделирование денежных потоков, включающие все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчётный период;

3. сопоставимость условий сравнения различных вариантов проекта;

4. принцип положительности и максимума эффектов;

5. учёт фактора времени;

6. учёт разрыва во времени между производством продукции или поступления ресурсов и их оплаты;

7. учёт только предстоящих затрат и поступлений;

8. оценка эффективности инвестиционных проектов, производится путем сопоставления недопроекта и послепроекта, а безпроекта с проектом.

9. учёт всех наиболее существенных последствий проекта;

10. многоэтапность проекта;

11. учёт влияния инфляции;

12. учёт влияния неопределённостей и рисков сопровождающих реализацию проектов.

Учет фактора времени при оценке эффективности инвестиций

При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерения разновременных показателей (затраты, результаты, эффект) осуществляется путём их приведения в ценности в начальном периоде.

Для приведения разновременных затрат результатов и эффектов используется норма использования дисконта равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

Приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на шаге расчёта времени t реализации проекта, производится путём их умножения на коэффициент дискантирования, определяемый для постоянной нормы дисканта по формуле:

, при Е = const

- коэффициент дисконтирования;

t – номер шага расчёта: t = 0,1,2,3…T;

Т – горизонт расчёта.

В качестве горизонта расчёта принимается продолжительность жизненного цикла объекта, которая определяется с учётом:

1. продолжительности создания, эксплуатации и ликвидации объекта;

2. средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;

3. достижения заданной характеристики по прибыли;

4. другие требования инвестора.

Горизонт расчёта измеряется количеством шагов расчёта.

Шагом расчёта при определении показателей эффективности в пределах жизненного цикла могут быть:

• месяц;

• квартал;

• год.

Затраты, осуществляемые участками инвест-проекта, подразделяются на:

- первоначальные или капиталообразующие инвестиции;

- текущие или эксплуатационные;

- ликвидационные.

Е – норма дисконта:

Е = i + MR + R

i – уровень инфляции;

MR – минимальная норма прибыли;

R – коэффициент, учитывающий степень риска.

Если норма дисконта меняется во времени и на шаге расчёта равное , то коэффициент дискантирования определяется по формуле:

.

Не надо

27 Показатели эффективности инвестиционного проекта

В качестве основных показателей используемых для расчёта эффективности инвестиционных проектов рекомендуется:

1. чистый доход;

2. чистый дискантированный доход;

3. внутренняя норма доходности;

4. срок окупаемости;

5. индексы доходности затрат и инвестиций.

Чистым доходом называется накопленный эффект за расчётный период.

Сравнение различных инвестиционных проектов и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием следующих показателей:

1. чистый дискантированный доход или интегральный (суммарный) эффект;

2. индекс доходности;

3. внутренняя норма доходности;

4. срок окупаемости.

При использовании показателей для сравнения различных вариантов инвест. проектов, они должны быть приведены к сопоставимому виду.