Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Конспект ЭОИ.doc
Скачиваний:
6
Добавлен:
01.04.2025
Размер:
868.35 Кб
Скачать

3.6.2. Метод определения индекса рентабельности (прибыльности)

инвестиций

Методом расчета индекса рентабельности называют как индекс прибыльности, индекс доходности, индекс успеха, индекс доходности на вложенный капитал, коэффициент чистого дисконтированного дохода и др.

Данный метод отражает эффективность использования привлеченных капитальных вложений. Индекс рентабельности (ИР) в методическом отношении напоминает оценку по используемому до перехода к рынку коэффициенту эффективности капитальных вложений. Но по экономическому содержанию это иной показатель, так как в качестве дохода от инвестиций выступает не прибыль, а денежный поток, который приводится к настоящей стоимости, т.е. дисконтируется.

Если инвестиции осуществляются единовременно, то ИР инвестиций рассчитывается по формуле :

n n

ИР = (∑ Дi / (1 + Е)) / К, (3.20)

i=1

или ИР = ЧПС / К + 1 (3.21)

Дробь ЧПС/К, называется индексом относительного обогащения или удельным дисконтированным доходом и иногда используют вместо ИР.

Если инвестиции (капитальные вложения) осуществляются в виде некоторого потока, то ИР рассчитывается по формуле :

n n n n

ИР = (∑ Дi / (1 + Е)) (∑ Кi / (1 + Е)) (3.22)

i=1 i=0

Если ИР < 1, то проект должен быть отвергнут в связи с тем, что он не принесет дополнительного дохода инвестору (или, что то же, ЧПС будет отрицательной).

Если ИР = 1, то это означает, что доходность инвестиций в бизнес-проект соответствует нормативу рентабельности (или ЧПС = 0).

Если ИР > 1, проект должен быть принят к реализации как экономически эффективный (или ЧПС > 0).

Пример 3.9. Пусть имеется два бизнес – проекта : А, требующий инвестиционных вложений 8 млн. руб. и обеспечивающий по прогнозу получение 9млн. руб. денежного потока после первого года реализации, а также бизнес -проект Б с объемом инвестиций 120000руб. и притоком денежных средств 140000 руб. в конце первого года. Оба проекта характеризуются одним уровнем риска и будут оценены по цене капитала, равной 10%.

Требуется оценить эффективность проектов по ЧПС и ИР и определить их предпочтительность.

Решение: для расчета величин ЧПС и ИР используем формулы 3.18 и 3.20 соответственно.

ЧПСА = 9000000 / 1,1 – 8000000 = 8181818 – 8000000 = 181818 руб.

ЧПСБ = 140000 / 1,1 – 120000 = 127273 – 120000 = 7273 руб.

ИРА = 181818 / 8000000 + 1 = 0,023 + 1 = 1,023

ИРБ = 7273 / 120000 + 1 = 0,061 + 1 = 1,061.

Из расчетов следует, что если показателем оценки, отражающим уровень эффективности бизнес – проекта , является ЧПС, то предпочтение должно быть отдано проекту А. Если главной целью фирмы является оптимизация использования бюджета, то предпочтительным окажется уже вариант Б.