23. Абсолютная и относительная эффективность.

Абсолютная: критерий чистой дисконтированной стоимости (NPV).

Выражение для расчета чистой дисконтированной стоимости может быть записано: max∑(Дt-Сt-Кt)(1+Е) ^–t - К₀+Кл(1+Е) ^-T. В состав годовых эксплуат. расходов не включается амортизация.

max∑(Д-С)(1+Е) ^–t - К0+Кл(1+Е) ^-T – когда известны только начальные КВ. NPV=∑(Д-С-К)(1+Е) ^–t + Кл(1+Е) ^-T, вторым слагаемым можно пренебречь, т.к.малая величина в сумме затрат: NPV=∑(Д-С-К)(1+Е) ^-t(*) – дисконтирование прибыли.

Относительная: 1) приведенные затраты: Зпр = Ен*К + И

2) срок окупаемости показывает, за сколько лет окупятся дополнительные капвложения за счет снижения себестоимости. Ток = (К2 – К1) / (С1 – С2), Ток должен быть ниже нормативного.

3) коэффициент эффективности: используется для сравнения соотношения С и К. Этот метод применим не только для сравнения двух вариантов капвложений, но и для оценки эффективности вложения средств в действующее производство с целью повышения по эффективности.

Е = (С1 – С2) / (К2 – К1).

Необходимо различать понятия «эффект» и «эффективность». Эффект - абсолютная величина результата деятельности предприятия, инвестиционных вложений, (например, годовой эффект от снижения …). Эффективность - относительная величина, которая опред-ся на основе соизмерения затрат и результатов. Эффективность.

24. Понятие о чистой дисконтированной стоимости, методы ее расчета.

Одним из наиболее распространенных в настоящее время критерием эффективности капиталовложений является критерий чистой дисконтированной стоимости.

Выражение для расчета чистой дисконтированной стоимости может быть записано:

max∑(Д-С-К)(1+Е) ^-t-К0+Кл(1+Е) ^-T. в состав годовых эксплуат. расходов не включается амортизация.

max∑(Д-С)(1+Е) ^-t-К0+Кл(1+Е) ^-T – когда известны только начальные КВ. NPV=∑(Д-С-К)(1+Е) ^-t+Кл(1+Е) ^-T, вторым слагаемым можно пренебречь, т.к.малая величина в сумме затрат: NPV=∑(Д-С-К)(1+Е) ^-t(*) –дисконтирование прибыли.

Наряду с общей эффективностью сущ. понятие финансовой эффективности, под кот. понимается учет различного рода выплат: напр, налог на прибыль. Тогда выр-е (*) запишется в след. виде: max∑(Д-С-К-Сам-Свыпл)(1-Н)(1+Е). Сам включили в ф-лу, т.к. при вычислении прибыли, из к-рой берется налог, надо учитывать амортизацию. Экономич. смысл: прибыль суммируем с учетом дисконтирования и включаем КВ. если ∑→КВ>0, то самым выгодным считается тот вариант, когда эта величина наибольшая. Однако, эту ф-лу м/исп-ть для оценки эфф-сти инвестиций не для ↑ пр-ва пред-я, а для технич.совершенствования ее, к-рое приводит к ↓ себестоимости пр-ва. В этом случае в качестве D м/представлять величину годового эк.эффекта, получаемого в рез-те реализации этого мероприятия.

25. Методика расчета и интерпретация внд.

Внутренняя норма рентабельности – ставка дисконтирования, использование к-рой обеспечивает равенство приведенных к начальному моменту времени затрат и результатов ∑Кt(1+Е)^-t =∑(Д-С-К)(1+Е) ^-t. Определяется с помощью ЧДД. NPV=∑(Д-С-К)(1+Е) ^-t-К0+Кл(1+Е) ^-T =0 , считая Е искомой переменной, и решаем задачу относительно Е. если значение внутренней нормы рентабельности выше ставки дисконта, то NPV>0, а период окупаемости < срока службы, и, наоборот.

Зная динамику освоения капиталовложений и поступления прибыли и подставляя в диаграммуNPV различные значения процентной банковской ставки r построим график изменения NPV; NPV = f(Е).

Е = IRR - внутренняя норма доходности проекта.

Из нескольких вариантов выбирается тот, у которого получили наибольшие значения IRR .