- •Інвестування
- •Донецьк – 2010
- •Тема 1. Методологічні основи інвестування
- •Методичні рекомендації до вивчення теми.
- •Питання для самоконтролю знань.
- •1. Інвестиції - це:
- •Тема 2. Суб’єкти інвестиційної діяльності
- •В результаті вивчення даної теми курсу студент має засвоїти:
- •Методичні рекомендації до вивчення теми.
- •Питання для самоконтролю знань
- •Змістовий модуль іі.
- •Види та форми інвестування
- •В результаті вивчення даної теми курсу студент має
- •Засвоїти:
- •Методичні рекомендації до вивчення теми.
- •Питання для самоконтролю знань
- •Тема 4. Інвестиції у виробничий капітал
- •В результаті вивчення даної теми курсу студент має засвоїти:
- •Методичні рекомендації до вивчення теми.
- •Питання для самоконтролю знань.
- •Тема 5. Інноваційна форма інвестицій
- •Питання для самоконтролю знань.
- •Тема 6. Залучення іноземних інвестицій
- •В результаті вивчення даної теми курсу студент має засвоїти:
- •Методичні рекомендації до вивчення теми.
- •Тема 7. Обґрунтування доцільності інвестування
- •Методичні рекомендації до вивчення теми.
- •Питання для самоконтролю знань
- •Тема 8. Інвестиційне проектування
- •В результаті вивчення даної теми курсу студент має засвоїти:
- •Методичні рекомендації до вивчення теми.
- •Питання для самоконтролю знань
- •Тема 9. Фінансове забезпечення інвестиційного процесу
- •Питання для самоконтролю знань
- •1. Процес оцінки вартості капіталу складається з наступних етапів, а саме:
- •2. Зміст цього етапу полягає в розподілі капіталу підприємства на окремі складові в залежності від джерел їх залучення і визначення вартості кожної складової – це:
- •3. Сума вартісної оцінки майна і коштів підприємця, які останній може використати на господарські потреби – це:
- •Завдання для самостійного розв’язання
- •Приклад розв’язання типових завдань
- •Рішення
- •Відповіді на завдання для самоперевірки знань
- •Глосарій
- •Список літератури
- •Інвестування
- •83023, М. Донецьк, вул. Харитонова, 10. Тел.: (062) 97-60-50
Питання для самоконтролю знань
1. Процес оцінки вартості капіталу складається з наступних етапів, а саме:
А. Етап попередньої поелементної оцінки вартості капіталу,етап узагальнюючої оцінки вартості капіталу, етап порівняння вартості власного і позикового капіталу.
Б. Етап визначення граничної вартості капіталу, етап динамічної оцінки вартості капіталу, етап визначення границі ефективного використання капіталу, що залучається додатково.
В. Варіант А, Б.
2. Зміст цього етапу полягає в розподілі капіталу підприємства на окремі складові в залежності від джерел їх залучення і визначення вартості кожної складової – це:
А.Етап попередньої поелементної оцінки вартості капіталу.
Б. Етап порівняння вартості власного і позикового капіталу.
В.Етап визначення границі ефективного використання капіталу, що залучається додатково.
3. Сума вартісної оцінки майна і коштів підприємця, які останній може використати на господарські потреби – це:
А. Кредит.
Б. Капітал.
В. Некомерційний кредит.
4. Одним з перших визначення цьому поняттю капітал дав:
А. Аристотель.
Б. Платон.
В. Фрідман.
5. Під структурою капіталу слід розуміти:
А. Співвідношення між власним та борговими коштами.
Б. Різниця між дебіторською і кредіторською заборгованістю.
В. Співвідношення між власним та позиковим капіталом.
6. Коефіцієнт річного покриття характеризує:
А. Ступінь фактичного покриття річної інвестиційної потреби по проекту річними надходженнями.
Б. Ступінь покриття загальної інвестиційної потреби по проекту сумою інвестицій, що надійшли за весь період його реалізації.
В. Загальну інвестиційну потребу по проекту.
7. Цей етап виходить з попереднього і передбачає узагальнення усіх елементів капіталу підприємства – це:
А. Етап визначення граничної вартості капіталу.
Б. Етап узагальнюючої оцінки вартості капіталу.
В. Етап порівняння вартості власного і позикового капіталу.
8. Виділяються різні джерела і форми фінансування інвестиційних проектів, а саме:
А. Власний, позиковий і залучений капітал.
Б. бюджетні інвестиційні асигнування і безкоштовні і благодійні внески, пожертвування організацій, підприємств і громадян.
В. Варіант А і Б.
9. До перспективних методів залучення позикових коштів відносять:
А. Лізинг і селенг.
Б. Бюджетне кредитування.
В. Венчурне фінансування.
10. Полягає в наданні визначеної суми капіталу окремими підприємствами для реалізації інноваційних реальних проектів підвищеного ризику – це:
А. Венчурне фінансування
Б. Лізинг.
В. Селенг.
Завдання для самостійного розв’язання
Завдання 1.
Ви інвестиційний менеджер, що виконує функції управління інвестиційною діяльністю підприємства, у тому числі визначає ефективність залучення капіталу в тій чи іншій формі. В даний час на підприємстві існує можливість реалізації трьох проектів, що відповідають потребам підприємства (табл. 1). Вам потрібно на основі наступних даних розрахувати показники чистого приведеного доходу (ЧПД), індексу доходності (Ід) та періоду окупності (По) інвестиційних проектів А, В, С, на підставі яких зробити аналітичні висновки відносно інвестиційної привабливості альтернативних варіантів капітальних вкладень.
Таблиця 1 - Інвестиційні витрати і грошові потоки
тис. грн
Період часу (t), років |
Проект А |
Проект В |
Проект С |
0 |
-320 |
-320 |
-320 |
1 |
+50 |
+100 |
+170 |
2 |
+100 |
+200 |
+170 |
3 |
+125 |
+150 |
+170 |
4 |
+200 |
+50 |
+170 |
5 |
+250 |
+150 |
+170 |
Проектна дисконтна ставка дорівнює 12 %.
Завдання 2.
Визначте структуру об’єктів інвестування та зробіть висновки щодо ролі власних та іноземних інвестицій в розвитку Донецької області.
Таблиця 2- Надходження інвестицій в СЕЗ і ТПР Донецької області (на початок року; тис. дол. США)
|
2005 |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Загальний обсяг інвестицій |
568609,9 |
803868,2 |
1192176,1 |
1716761,7 |
2235805,0 |
кошти |
244104,0 |
403224,2 |
702492,3 |
1095776,3 |
1395043,5 |
Продовження таблиці 2
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
||||||
в т.ч. кредит |
50119,5 |
107518,1 |
153365,5 |
231563,5 |
336998,8 |
||||||
рухоме і нерухоме майно |
237632,8 |
257848,7 |
301628,5 |
363975,2 |
558092,6 |
||||||
нематеріальні активи |
5819,2 |
5820,2 |
6819,3 |
6774,9 |
6774,9 |
||||||
реінвестиції |
… |
73983,3 |
97032,5 |
111599,0 |
115295,1 |
||||||
інші форми |
81053,9 |
62991,8 |
84203,5 |
138636,3 |
160598,9 |
||||||
іноземні інвестиції |
219444,5 |
254681,7 |
297434,9 |
321220,7 |
542170,4 |
||||||
в т. ч. по країнам |
|
|
|
|
|
||||||
Європа |
91288,9 |
96182,5 |
114721,0 |
121943,5 |
318141,4 |
||||||
Азія |
10170,3 |
10278,0 |
22010,3 |
35366,9 |
49998,6 |
||||||
Америка |
105816,8 |
104964,6 |
108711,6 |
110513,2 |
115095,8 |
||||||
Країни СНД |
– |
140,0 |
140,0 |
140,0 |
140,0 |
||||||
Російська Федерація |
– |
140,0 |
140,0 |
140,0 |
140,0 |
||||||
іноземні інвестиції за рахунок банків, |
12168,5 |
43116,6 |
51852,0 |
53257,1 |
53634,1 |
|
|||||
в т. ч. |
|
|
|
|
|
|
|||||
ЄБРР |
248,8 |
33534,6 |
42270,0 |
43675,1 |
44052,1 |
|
|||||
МБРР |
11919,7 |
9582,0 |
9582,0 |
9582,0 |
9582,0 |
|
|||||
іноземні інвестиції по видам |
|
|
|
|
|
|
|||||
кошти |
86824,4 |
125733,9 |
149955,4 |
171336,8 |
241308,9 |
|
|||||
в т.ч. кредит |
25551,7 |
58905,5 |
73496,8 |
84897,3 |
128573,8 |
|
|||||
рухоме і нерухоме майно |
132001,8 |
122209,8 |
130131,5 |
128044,9 |
279022,5 |
|
|||||
нематеріальні активи |
500,0 |
500,0 |
500,0 |
500,0 |
500,0 |
|
|||||
реінвестиції |
... |
475,3 |
475,3 |
475,3 |
475,3 |
|
|||||
інші форми |
118,3 |
5762,7 |
16372,7 |
20863,7 |
20863,7 |
|
|||||
українські інвестиції |
349165,4 |
549186,5 |
894741,2 |
1395541,0 |
1693634,6 |
|
|||||
з Державного бюджету |
2155,9 |
2155,9 |
3058,9 |
3058,9 |
3058,9 |
|
|||||
з місцевого (міського, районного, обласного) бюджету |
– |
– |
6389,4 |
10689,6 |
12949,5 |
|
|||||
власні кошти підприємств |
288707,4 |
456815,7 |
744089,8 |
1149783,3 |
1354255,9 |
|
|||||
кошти населення |
1881,2 |
1515,7 |
1558,2 |
7653,1 |
7653,1 |
|
|||||
кредити комерційних банків |
24461,2 |
51401,8 |
92437,1 |
155689,9 |
211448,7 |
|
|||||
інші форми залучення інвестицій |
31959,7 |
37297,4 |
47207,8 |
68666,2 |
104268,5 |
|
|||||
Завдання 3.
Корпорація планує асигнувати кошти на придбання нового обладнання. Заплановані грошові прибутки і первісні інвестиції показані в таблиці. Визначити період окупності проекту.
Таблиця 3 – Грошові прибутки і первісні інвестиції
Період |
Очікувані грошові потоки |
1 |
2 |
0 |
-$10000 |
1 |
-4000 |
2-6 |
+ 2000 |
7-15 |
+ 5000 |
15 |
+ 2000 |
Завдання 4.
Корпорації потрібно підтримувати необхідну ставку прибутковості інвестицій на рівні 12%. Визначте період, потрібний для відновлення як інвестицій, так і вартості фондів підтримки цих витрат.
Завдання 5.
Припустимо, що в наступні 5 років фірма сподівається отримати відповідно чистий прибуток в такому розмірі: $15000, $25000, $30000, $22000, $18000. Визначте ССП, якщо початкові інвестиції становлять $12000.
Завдання 6.
Визначити ЧТВ інвестиційного проекту з грошовими потоками, що наведені в таблиці. Ставка дисконту — 15%.
Таблиця 4 – Грошові потоки
Період |
Грошовий потік |
1 |
2 |
0 |
-$ 10000 |
1 |
- 70000 |
2 |
- 3500000 |
3 |
- 350000 |
4 |
+ 750000 |
5-20 |
+ 900000 |
20 |
+ 400000 = чиста залишкова вартість |
Завдання 7.
Корпорація ABC оцінює 3 проекти. Грошові потоки кожного проекту наведені в таблиці. Якщо вартість капіталу корпорації дорівнює 12%, знайдіть найліпший проект за критерієм ІП.
Таблиця 5 – Грошові потоки проектів
Час |
Проект А |
Проект В |
Проект С |
-$10000 |
-$30000 |
-$18000 |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
1 |
2800 |
6000 |
6500 |
2 |
3000 |
10000 |
6500 |
3 |
4000 |
12000 |
6500 |
4 |
4000 |
16000 |
6500 |
Завдання 8.
Новий проект має первинні інвестиції $10000, які дадуть грошові надходження після оподаткування $7000 в 1-ий рік, $5000 — у 2-ий рік. Визначте ВСП.
Завдання 9.
Проектний інститут працює над розробкою технологічного процесу (потокової лінії) по переробці сільськогосподарської сировини. Вартість проектних робіт становить 64 тис .грн., які мають бути освоєні протягом двох років: 44 тис. грн. в перший рік і 20 тис. грн. – в другий.
Виготовлення технічних засобів триватиме рік. Вартість обладнання 70 тис. грн., а монтаж - 24 тис. грн., який також повинен бути виконаний протягом року.
Освоєння проектованого технологічного процесу дасть змогу переробляти щорічно 1000т сировини і виробляти 200 тис. умовних банок консервної продукції по ціні 2,1 грн/банку. Собівартість продукції 1,6 грн./банку.
Супутні капіталовкладення становлять 1100 грн. щорічно. Термін експлуатації потокової лінії 5 років. Обчисліть загальноекономічний ефект від розробки і використання нової технології.
Завдання 10
Дайте оцінку відносних переваг реалізації інвестиційних проектів.
Таблиця 6 – Інвестиційні проекти
Показники |
|
|||
А |
Б |
В |
Г |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
1. Сума інвестицій, тис. грн. |
22,4 |
25,0 |
24,2 |
28,6 |
2. Термін експлуатації, рік |
4,0 |
5,0 |
4,5 |
5,0 |
3. Чистий прибуток за один рік, тис. грн. |
5,22 |
5,66 |
5,47 |
5,79 |
Завдання 11.
Розрахуйте основні оціночні показники проектів „А” та „Б”. Заповніть узагальнюючу таблицю для прийняття рішення про доцільність проекту для підприємства.
Таблиця 7 – Показники оцінки інвестиційних проекти
Показники |
Проекти |
|
А |
Б |
|
1 |
2 |
3 |
1. Сума інвестицій, тис. грн. |
4,5 |
5,6 |
2. Термін експлуатації проектів, рік. |
4 |
5 |
3. Щорічний прибуток, тис. грн. |
1,5 |
1,7 |
4. Річна ставка дисконтування, % |
5 |
5 |
Завдання 12.
На основі даних таблиць зробити висновок про доцільність інвестування в проект „А” і „Б”. Виберіть найкращій проект.
Таблиця - 8 Об'єкти і напрямки інвестицій, грн.
Напрямки інвестицій |
Сума інвестицій, грн. |
|
проект „А” |
проект „Б” |
|
1 |
2 |
3 |
1. Придбання основного устаткування: |
269256 |
184256 |
2. Придбання транспортних засобів |
95000 |
95000 |
3. Будівельно-монтажні роботи |
35000 |
20000 |
4. Наладка обладнання |
12000 |
5000 |
5. Придбання матеріалів |
102744 |
51469 |
РАЗОМ: |
514000 |
355725 |
Таблиця - 9 Схема грошових потоків від експлуатації проекту «А»
Періоди (роки) |
Початок 1 періоду |
Кінець 1 періоду |
Кінець 2 періоду |
Кінець 3 періоду |
Кінець 4 періоду |
Кінець 5 періоду |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
Надходження грошей |
|
219938,8 |
206849,1 |
197031,8 |
189668,8 |
286890,6 |
1 . Прибуток |
0 |
137687,6 |
124597,9 |
114780,6 |
107417,6 |
101895,4 |
2. Амортизація як джерело коштів підприємства |
0 |
82251,2 |
82251,2 |
82251,2 |
82251,2 |
82251,2 |
3. Ймовірна вартість проекту після його закінчення |
|
|
|
|
|
102744,0 |
Витрати грошей: |
|
|
|
|
|
|
1 . Обсяг інвестицій |
514000 |
|
|
|
|
|
2. Загальний відплив грошей |
514000 |
|
|
|
|
|
Чистий грошовий потік |
-514000 |
219938,8 |
206849,1 |
197031,8 |
189668,8 |
286890,6 |
Кумулятивний чистий грошовий потік |
-514000 |
-294061,2 |
-87212,1 |
109819,7 |
299488,5 |
586379,1 |
Період окупності проекту, років |
3,6 |
|
|
|
|
|
Фактор поточної вартості (ставка дисконту 18 % річних) |
|
0,847 |
0,718 |
0,609 |
0,516 |
0,437 |
Поточна вартість |
|
186388,8 |
148555,8 |
119919,6 |
97829,1 |
125402,5 |
Таблиця – 10 Схема грошових потоків від експлуатації проекту «Б»
Періоди (роки) |
Початок 1 періоду |
Кінець 1 періоду |
Кінець 2 періоду |
Кінець 3 періоду |
Кінець 4 періоду |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Надходження грошей |
|
157928,7 |
168840,2 |
153153,1 |
192856,9 |
1 . Прибуток |
0 |
81864,7 |
92776,2 |
77089,1 |
65323,9 |
2. Амортизація як джерело коштів підприємства |
0 |
76064,0 |
76064,0 |
76064,0 |
76064,0 |
3. Ймовірна вартість проекту після його закінчення |
|
|
|
|
51469,0 |
Витрачання грошей: |
|
|
|
|
|
1 . Обсяг інвестицій |
355725 |
|
|
|
|
Продовження таблиці 10
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
2. Загальний відплив грошей |
355725 |
|
|
|
|
Чистий грошовий потік |
-355725 |
157928,7 |
168840,2 |
153153,1 |
192856,9 |
Кумулятивний чистий грошовий потік |
-355725 |
-197796,3 |
-28956,1 |
124197,0 |
317053,9 |
Період окупності проекту, років |
3,1 |
|
|
|
|
Фактор поточної вартості (ставка дисконту 18 % річних) |
|
0,847 |
0,718 |
0,609 |
0,516 |
Поточна вартість |
|
133837,9 |
121258,4 |
93213,7 |
99473,4 |
Таблиця – 11 Порівняльна оцінка ефективності проектів
Метод оцінки |
Од. вим. |
Позначення |
Показник |
|
Проект «А» |
Проект «Б» |
|||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Сума інвестицій |
грн. |
(IC) |
|
|
Сума дисконтованих доходів |
грн. |
(PV) |
|
|
Чистий приведений дохід |
грн. |
(NPV) |
|
|
Індекс рентабельності інвестицій |
|
(PI) |
|
|
Внутрішня норма прибутковості |
% |
(IRR) |
|
|
Строк окупності |
рік |
(DPB) |
|
|
Коефіцієнт ефективності проекту |
% |
(ARR) |
|
|