19. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости организации по данным бухгалтерского баланса

Оценка текущей платежеспособности организации на основе расчета коэффициентов ликвидности.

Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния организации является ее платежеспособность. В теории и практике анализа различают: 1) долгосрочную платежеспособность, т.е. способность организации рассчитаться по своим обязательствам в долгосрочном перспективе; 2) текущую платежеспособность, т.е. ее способность своевременно и в полном объеме отвечать по своим краткосрочным обязательствам, используя при этом свои оборотные активы.

Коэффициенты ликвидности:

1) Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает какая часть краткосрочных обязательств м.б. погашена на дату составления баланса. = (ДС+КФВ)/КО. Оптимальное значение 0,20-0,3.

2) Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) – показывает какая часть КО м.б. погашена не только за счет имеющихся ДС, но и ожидаемых поступлений от дебиторов. = (ДС+КФВ+КДЗ)/КО. Оптимальное значение 0,8-1.

3) Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) – позволяет установить в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. = ОА/КО или поточнее (ОА-ДДЗ)/КО.

Названные показатели рассчитываются на начало и конец периода, оценивается их динамика, и выявляются факторы, вызвавшие изменение уровня текущей ликвидности. Для этого используется следующая факторная модель: Ктл = (З+ДЗ+КФВ+ДС+ПОА)/(КК+КЗ+ЗУ+ПКО). запасы+дебиторская задолженность+краткосрочные финансовые вложения+денежные средства+прочие оборотные актива/ краткосрочные кредиты+ кредиторская задолженность+задолженность перед участниками+ прочие краткосрочные обязательства

Существующая на сегодня методика расчетов коэффициентов ликвидности имеет целый ряд недостатков: 1) при их расчете учитываются только краткосрочные обязательства на том основании, что погашение долгосрочных кредитов и займов осуществляется после того, как они окупятся; 2) коэффициенты ликвидности определяются только принципиальную возможность предприятия рассчитаться по своим обязательствам без учета сроков погашения.

Для устранения недостатков, связанных с использованием коэффициентов ликвидности была разработана методика расчета общего (реального) коэффициента платежеспособности. Обязательства делятся на 3 группы по степени срочности, а в соответствии с этим выделяются 3 группы активов по степени ликвидности. По каждому рассчитывается соотношение актива к обязательству (Кn). Затем рассчитываются УВn каждой группы обязательств в общей величине. И определяется общий (реальный) коэффициент платежеспособности: К= УВ1*К1+…+УВ3*К3. Коэффициент д.б. не менее 1. Если он больше или равен 1 , то организация может считаться платежеспособной, иначе появляется основание считать предприятие несостоятельным (банкротом).

Понятие и типы финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта, факторы ее изменения.

Одной из характеристик стабильного положения организации служит ее финансовая устойчивость. Она обусловлена стабильностью экономической среды, в которой осуществляется деятельность предприятия, и результатами его функционирования.

ФУ – это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности. ФУ означает: 1) стабильное превышение доходов над расходами; 2) свободное маневрирование ДС и эффективное их использование; 3) бесперебойный процесс производства и продажи продукции.

На ФУ оказывает влияние множество факторов, которые можно подразделить на внутренние и внешние. Внешние: 1) экономические условия хозяйствования; 2) господствующая в обществе техника и технология; 3) платежеспособный спрос и уровень доходов потребителя; 4) налоговая и кредитная политика государства; 5) развитие внешнеэкономических связей; 6) отраслевая принадлежность организации. Внутренние: 1) структура выпускаемой продукции и ее доля в общем платежеспособном спросе; 2) размер и структура расходов, их соотношение с денежными доходами; 3) состояние и структура имущества; 4) эффективность использования и структура капитала (собственного и заемного); 5) компетентность и профессионализм менеджмента организации, гибкость проводимой им политики и т.д.

Из оценки ФУ при помощи абсолютных показателей состояния запасов (+НДС), их обеспеченности источниками формирования (собственного оборотного капитала, перманентного капитала, общей величины основных источников формирования) определяют тип ФУ. 1 тип ФУ: абсолютная устойчивость финансового состояния – встречается крайне редко (СОК=З). 2 тип ФУ: нормальная устойчивость финансового состояния – гарантирует платежеспособность организации (СОК<З, но ПК≥З). 3 тип ФУ: неустойчивое финансовое состояние – сопряжено с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановить равновесие путем пополнения СОК и дополнительного привлечения кредитов и займов (СОК<З, ПК<З, ОИ≥З). 4 тип ФУ: кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани банкротства, т.к. в этой ситуации ДС, КФВ, ДЗ и прочие активы не покрывают даже ее кредиторской задолженности и прочие краткосрочные обязательства (СОК<З, ПК<З, ОИ<З).

Есть 2 основных выходов из 3 и 4 ситуации: 1) пополнение источников формирования запасов: прежде всего за счет прибыли, привлечения на выгодных условиях кредитов и займов, оптимизации величины основного капитала, улучшения структуры этих источников; 2) обоснованное снижение уровня запасов, в результате планирования их остатков, усиления контроля за их использованием, а также реализации неиспользованных ТМЦ.

Оценка ФУ с использованием абсолютных показателей:

Финансовая устойчивость может оцениваться с помощью абсолютных показателей характеризующих состояние запасов и обеспеченность их источников формирования. Общая величина запасов при этом рассматривается как сумма запасов и НДС по приобретенным ценностям. Для характеристики источников формирования запасов используются показатели, отражающие степень охвата разных видов источников:

1) Наличие СОК=СК – ВА; 2) Наличие собственного капитала и приравненного к нему капитала - перманентного капитала (ПК) = СОК-ДО; 3) Общая величина основных источников формирования запасов ОИ (основные источники) = СОК + ДО + ККЗ (краткосрочная кредиторская задолженность);

Этим трем показателям источников формирования запасов соответствуют 3 показателя обеспеченности запасов этими источниками:

1) Излишек (+) или недостаток (-) СОК = СОК – З(запасы); 2) Излишек (+) или недостаток (-) ПК = ПК-З; 3) Излишек или недостаток основных источников формирования запасов = ОИ-З

Выявление этих 3-х показателей позволяет определить финансовую устойчивость предприятия. Выделяют 4 типа ФУ: 1) Абсолютная, когда СОК>=З 2) Нормальная, СОК<З, ПК>=З 3) Неустойчивая, СОК<З, ПК<З, ОИ>=З 4) Кризисное, СОК<З, ПК<З, ОИ<З.

Оценка финансовой устойчивости на основе расчета относительных коэффициентов.

ФУ может быть оценена также с помощью относительных показателей (коэффициентов), характеризующих степень независимости организации от внешних источников финансирования.

1) коэффициент независимости (коэффициент автономии или концентрации собственного капитала) – характеризует долю собственных средств в общей величине источников формирования = СК/ВБ. Д.б. ≥0,5.

2) коэффициент независимости (коэффициент концентрации заемного капитала) – характеризует долю заемных средств в общей величине источников финансирования = ЗК/ВБ. Д.б. ≤0,5.

3) коэффициент финансовой устойчивости - показывает УВ источников финансирования, которые м.б. использованы длительное время = СК+ДО / ВБ. Д.б. 0,8-0,9.

4) коэффициент финансирования (соотношения собственных и заемных средств) = СК/ЗК. Д.б. ≥1.

5) коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) – характеризует соотношение заемных и собственных средств = ЗК/СК. Д.б. ≤1.

6) собственный оборотный капитал – характеризует величину оборотных средств, сформированных за счет собственных источников = СК-ВА. Д.б. не менее 10% от стоимости ОА.

7) коэффициент маневренности СК – показывает какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные ОА = СОК/СК. Д.б. 0,2-0,5.

8) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – показывает долю ОА, сформированных за счет собственных источников, в общей величине оборотных средств = СОК/ОА. Д.б. ≥0,1.

9) коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками – в какой степени запасы предприятия сформированы за счет собственных средств или нуждаются в привлечении заемных = СОК/З. 0,6-0,8.

10) коэффициент (индекс) постоянного актива - показывает долю ВА в источниках собственных средств = ВА/СК. Д.б. <1.

В теории и практике анализ присутствует проблема исчисления СОК. Существует два наиболее распространенных способа: 1) СОК = СК-ВА; 2) СОК = ОА-КО. Во втором случае образуется величина, характеризующая чистый оборотный капитал (т.е. оборотный капитала за минусом обязательств). Результаты этих двух расчетов будут совпадать, если у организации нет ДО, если же ДО участвуют в формировании активов, то расчет СОК 1 способом д.б. уточнен с учетом того, что долгосрочные пассивы предназначены обычно для формирования ВА. Т.о. нужен 3 способ: СОК=СК+ДО-ВА. Иначе значение СОК будет необоснованно занижено. Вместе с тем чаще всего прибегают к 1 варианту, который даже заложен в законе о банкротстве.

20. Анализ оборачиваемости и рентабельности активов (капитала) организации по данным бухгалтерской отчетности

Финансовое состояние любой организации непосредственно зависит от того насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в деньги, т.е. от оборачиваемости активов. Отдельные виды активов имеют различную скорость оборота. Наибольший период оборота у внеоборотных активов. Все остальные активы – оборотные, предназначены для реализации или потребления, могут неоднократно менять свою формы (мат.-вещ. в ден. и наоборот) в течение 1 года или операционного цикла. Операционный цикл – это промежуток времени между моментом, когда делаются запасы, и моментом оплаты проданной продукции.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием факторов внешнего и внутреннего характера. Внешние: 1) сфера деятельности предприятия; 2) отраслевая принадлежность; 3) масштабы предприятия; 4) социально-экономические факторы. Кроме того, оборачиваемость в значительной мере зависит от внутренних условий деятельности предприятия, в первую очередь, от эффективности управления активами.

Одним из разделов анализа чистых активов является анализ эффективности их использования, а в частности их оборачиваемости. Оборачиваемость ЧА = выручка от продаж / средний объем ЧА. Показатель характеризует отдачу СК.

Анализ начинают с расчета и оценки динамики оборачиваемости всего капитала (совокупных активов) и оборотных активов. Для этого используются данные не только ББ, но и ф. №2. Для оценки оборачиваемости активов исчисляются следующие показатели:

1) оборачиваемость капитала (совокупных активов) в оборотах или капиталоотдача = выручка / среднегодовая величина капитала.

2) оборачиваемость оборотных активов (в оборотах) = выручка / ОА.

3) продолжительность оборота капитала (ОА) в днях = 360 / оборачиваемость капитала (ОА).

4) величина дополнительно привлеченных в оборот (+) или высвобожденных из оборота (-) оборотных средств за счет замедления или ускорения их оборачиваемости по формуле:

, где N – выручка отчетного года, Поб – продолжительность оборота в днях оборотных активов за отчетный и предыдущий года.

В процессе анализа оборачиваемости активов следует проводить факторный анализ с помощью следующих факторных моделей:

1) оборачиваемость капитала =

, где N - выручка, К – среднегодовая величина капитала, Доа – доля ОА в величине капитала, lоа – оборачиваемость ОА.

2) оборачиваемость оборотных активов:

3) оборачиваемость кредиторской задолженности =

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности.

Факторный анализ позволяет выявить пути ускорения оборачиваемости активов (капитала организации): 1) оптимизация ценовой политики; 2) улучшение структуры активов; 3) выбор и использование оптимальных методов оценки запасов и начисления амортизации; 4) повышение качества продукции и поиск новых рынков ее сбыта; 5) осуществление контроля за состоянием запасов, ДЗ и активов; 6) планирование остатков запасов денежных средств, ДЗ и т.д.

Результативность деятельности организации оценивается с помощью относительных и абсолютных показателей. К абсолютным показателям относятся показатели прибыли (от продаж, до налогообложения, чистая). Относительные показатели – коэффициенты рентабельности, рассчитываются как отношение полученной прибыли к величине вложенного капитала, величине расходов или объему продаж.

Выделяют две группы показателей рентабельности: 1) показатели рентабельности капитала, при их расчете прибыль сопоставляется с разными видами капиталов; 2) показатели рентабельности обычных видов деятельности, при их расчете прибыль сопоставляется с выручкой от продаж и расходами по обычным видам деятельности.

1) Общая рентабельность капитала (экономическая рентабельность = (Прибыль до налогообложения / Капитал средний)*100; 2) Рентабельность капитала по чистой прибыли = (ЧП / Ксредний)*100; 3) Рентабельность инвестиций = (Прибыль до налогообложения / СКсредний + ДО)*100; 4) Рентабельность ВА (основного капитала) = (Прибыль до налогообложения или чистая прибыль / ВАсредн)*100; 5) Рентабельность оборотного капитала = (Прибыль до налогообложения или чистая прибыль / ОАсредн)*100; 6) Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) = (чистая прибыль / СКсредн)*100; 7) Рентабельность чистых активов = (чистая прибыль / ЧА) * 100.

В процессе анализа эти показатели рассчитываются за отчетный и предыдущий периоды, определяется их изменение и выявляются причины и факторы, вызвавшие эти изменения.

Факторный анализ показателей рентабельности капитала, пути ее повышения.

Факторный анализ с использованием следующих моделей:

1) Рентабельность капитала = Прибыль / капитал средний = Прибыль / Стоимость ОПФ (F) + Остатки оборотных средств в ТМЦ (Е) = (Прибыль / N(выручка)) / (F/N + E/N) = Рентабельность продаж / (1/фондоотдача + 1/оборачиваемость оборотных средств).

Из этой модели следует, что наращивать рентабельность капитала можно за счет роста эффективности использования основного и оборотного капитала предприятия.

2) Рентабельность капитала = Прибыль / Капитал средний = (Прибыль / N)*(N / Капитал средний) = Рентабельность продаж * Оборачиваемость капитала: первая модель Дюпона. Из этой формулы следует 2 основных пути наращения рентабельности капитала: повышение рентабельности продаж и повышение оборачиваемости активов.

3) Рентабельность собственного капитала = Прибыль / СКсредний = (Прибыль / N) * (N / Капитал средний) * (Капитал средний / СКсредний) = Рентабельность продаж * оборачиваемость капитала * d, где d (фактор структуры капитала предприятия)(вторая модель дюпона) = Капитал средний / СКсредний = (СКсредний + Заемный капитал средний) / СКсредний.

Из этой модели вытекает, что при прочих равных условиях рентабельность СК может повыситься за счет роста доли заемных средств в структуре капитала. Таким образом, через эту модель реализуется взаимосвязь м/у рентабельностью СК и рентабельностью совокупного капитала.