18. Анализ эффективности капитальных и финансовых вложений

Финансовое инвестирование – активная форма эффективного использования временно свободных ДС. Формы: вложения капитала в доходные фондовые инструменты, вложения капитала в доходные виды денежных инструментов; вложения капитала в УК совместных предприятий. В процессе анализ изучается объем и структура инвестиций в финансовые активы, определяются темпы их роста, а также доходность фин. вложений в целом и отдельных фин. инструментов. Анализ доходности ФВ осуществляется путем сопоставления суммы полученного дохода от фин. инвестиций со среднегодовой суммой данного вида актива. Доходность необходимо сравнивать с альтернативным доходом, например, по ставке рефинансирования или % по гос. облигациям. Оценка и прогнозирование экономической эффективности отдельных фин. инструментов производится с помощью абсолютных и относительных показателей. Определяется его рыночная цена и внутренняя цена, исходя из субъективных оценок каждого инвестора. Текущая рыночная стоимость – сумма CF/(1+d)^n.

Анализ эффективности инвестиций на основе дисконтирования денежных поступлений (PV).

Дисконтир-е денеж-х поступл-й (ДДП)-процедура опр-я сегодняшней ст-ти будущих ден-х потоков с учетом фактора вр-ни.Т.е.это опр-ние ст-ти вложений от будущего к текущему (наст-му) мом-ту вр-ни. PV=FV/(1+r)ⁿ=FV*(1/(1+r)ⁿ)это Kd=FV*Kd,где Kd-коэф-т дисконтиров-я. Метод дисконтир-я исп-ся для опр-я суммы инвестиций,к-е нужно провести в наст-е время,чтобы довести их ст-ть до требуемой вел-ны при заданной ставке %..Если начисл-е %-в осущ-ся неск-ко (m) раз в году,то для расчета тек-й ст-ти (PV)исп-ся ф-ла: PV=FV*(1/(1+r/m)^n*m). PV=∑(CF/(1+r)ⁿ),где CF-ден-е потоки.

Анализ эффективности инвестиций на основе чистой дисконтированной (приведенной) стоимости (NPV) и индекса рентабельности.

Эф-ть инв-ций при методе дисконтир-я опр-ся с пом-ю расчета чистой дисконтир-й ст-ти(чистая текущая ст-ть) – NPV. NPV=PV-I₀,где I₀-инвест-е зат-ты. NPV м.б.>0,т.е.проект выгоден. NPV м.б.<0,т.е.проект не выгоден. NPV м.б.=0,т.е. ни пр-ли ни убытка. Индекс рентаб-ти (IR)исп-ся для расчета эф-ти инв-ций. IR=PV/I₀.

Анализ и оценка внутренней нормы доходности инвестиций (JRR).

Внутренняя норма доходности (JRR)-относ-й пок-ль,опред-щий макс-но применимую ставку дисконта,при к-й дисконтир-й дох-д от проекта=инв-м зат-м,т.е. I₀. JRR=Σ(CF/(1+r)ⁿ)-I₀=0 JRR=значению rпри к-м данное ур-ние равно.Для этого исп-ся фин-е ф-ции программы калькуляции электр-е таблицы Excel или калькулятор. JRR показ-т макс-но допуст-й ур-нь инв-х зат-т в оцениваемый проект. Вел-на JRR д.б. больше средневзвешенной вел-ны инв-х рес-в. Для инвестора это означ-т что проект д.б. принят; если меньше,то отклонен. NPV (показ-т массу получ-й пр-ли) и JRR (пр-ль с каж-го рубля инв-ций) тесно взаимосвязаны. Для расчета JRR можно исп-ть м-д последов-й итерации(послед-й перебор) ,т.е. расчит-ть NPV при различ-х знач-х ставки r до такого ур-ня,пока вел-на NPV станет меньше 0 и тогда знач-е JRR по ф-ле: JRR=r_a+(r_b-r_a)*(NPV(r_a)/(NPV(r_a)-NPV(r_b))).

Анализ и оценка эффективности инвестиций на основе расчета длительности жизненного цикла инвестиционного проекта.

Длит-ть жизн-го цикла проекта (Дюрация) – (Д)-средневзвешенный срок жиз-го цикла инв-го проекта и эф-е время его дейст-я. Опр-ся по ф-ле: Д=(Σt*PV_t)/ΣPV_t ,где t-период. Парал-но с расчетом средневзвеш-го срока цикла расч-ся срок приведенной окупаемости. Σ(CF/(1-r)ⁿ)-I₀=0. Знач-е n при к-м данное ур-е верно и будет сроком привед-й окупаемости. Разность м-ду длит-ю цикла и сроком привед-й окуп-ти это пер-д когда проект приносит эк-ю выгоду. Кроме того,эта разность яв-ся косв-й оц-кой запаса прочности инв-го проекта (чем больше разность,тем выше риск).

Анализ состава, структуры и динамики капитальных вложений.

Кап.влож-я(КВ)-один из видов инв-й деят-ти.В зав-ти от класиф-го признака КВ подразд-ся на опр-е группы и подгруппы. I.по видам воспр-ва ОС: 1)КВ в замен изношенных ОС. 2)КВ в замен действ-х,но морнально устаревших ОС. 3)КВ в расширение действ-го пр-ва. 4)КВ в охрану окруж-й среды. II.КВ по технолог-й струк-ре: 1)КВ в строит-е работы. 2)КВ в приобретение ОС. 3)КВ в монтажные работы. III.КВ по осн-й деят-ти: 1)КВ в осн-е пр-во. 2)КВ во вспомог-е пр-во. 3)КВ во внепроизв-ю сферу. По каж-й классиф-й группе опр-ся струк-ра КВ,т.е.УВ по плану и фак-ки.Факт срав-ся с планом,опр-ся вып-е плана по КВ в целом и по видам.Факт сопост-ся с предш-м пер-м,что позвол-т опр-ть дин-ку КВ.

Анализ и оценка эффективности капитальных вложений по традиционным критериям: сроку окупаемости и рентабельности.

Метод возмещения полных зат-т.Суть-сопостав-е поступл-й и платежей по инв-ям с суммой первонач-х инв-ций.Для опр-я эф-ти расч-ся срок окуп-ти и индекс рентаб-ти. Индекс рентаб-ти=∑поступлений/∑инвестиций. Для опр-я срока окупаемости КВ расчит-ся срок окупаемости всех КВ исходя из среднегод-х дох-в,и срок окупаемости дополн-х КВ. Окуп-ть весх КВ=вложения/год-й дох-д.Для опр-я срока окуп-ти допол-х КВ исп-ся фор-ла: О=(КВ₁(доп.КВ)-КВ₀(основ.КВ))/(с/ст₀(с/ст до доп.КВ)-с/ст₁(с/ст после доп.КВ)). Коэф-т эф-ти КВ=1/О=(с/ст₀-с/ст₁)/(КВ₁-КВ₀).На основе срока окуп-ти доп-х КВ расчт-ся сумма приведен-х зат-т,что позв-т опр-ть вел-ну годового эк-го эф-та. Сумма привед-х зат-т₀=С/ст₀+Ен(норматив-й коэф-т окуп-ти)*КВ₀. Сумма привед-х зат-т₁=С/ст₁+Ен*КВ₁. С/ст₁+Ен*КВ₁≤С/ст₀+Ен*КВ₀ то доп.КВ эф-ны.

Анализ и оценка эффективности капитальных вложений на основе себестоимости, трудоемкости и объема продукции.

1)На основе доп.выпуска прод-и: Э(эф-ть)=(N₁-N₀)/∆И(инвестиции).Если эф-ть +.то доп.выход прод-и с каж-го 1руб.инвест-й. 2)На основе трудоем-ти: Э=(Q₁(t₁-t₀))/∆И,где Q₁-кол-во ед-ц прод-и после доп.инв-ций; t₁-трудоем-ть после доп.инв-ций.Если эф-ть -,то сниж-е трудоем-ти на 1 руб.инвес-ций. 3)На основе с/ст: Э=(Q₁(S₁-S₀))/∆И.Если эф-ть -,то сниж-н с/ст на 1 руб.инв-ций.

Анализ и оценка эффективности капитальных вложений на основе наращения денежных поступлений.

Метод наращения(компаундирования). Сущ-ть-исслед-е поступл-я денеж-го потока от наст-го к буд-му.Т.е. в опр-и суммы денег,к-ю будет иметь инвестор в конце опер-ции. Будущая ст-ть – FV. Настоящая ст-ть – PV. Ставка банка – r. Период – n. FV=PV*(1+r)ⁿ. Будущую ст-ть м.опр-ть и по простой ставке: