3.4. Анализ коэффициентов

Другим способом избегания проблемы сравнения компании с различными размерами является вычисление и сопоставление финансовых коэффициентов. Такие коэффициенты являются способом сравнения и исследования отношений между разными фрагментами финансовой информации. Использование коэффициентов снимает проблему размеров, так как размеры уходят при делении. Мы остаемся с процентами, числом раз и периодами времени.

Существует проблема в обсуждении финансовых коэффициентов. Так как коэффициент — это всего лишь одно число, поделенное на другое, и так как существует значительное количество разных бухгалтерских показателей, то есть выбор возможных коэффициентов для рассмотрения.

По каждому коэффициенту следует понять:

1. Как он вычисляется?

2. Что он призван измерять, и чем он интересен?

3. Какова его единица измерения?

4. О чем говорят низкие или высокие показатели?

5. Как такой критерий может быть улучшен?

Выделяются следующие группы коэффициентов:

- Коэффициенты краткосрочной платежеспособности или коэффициенты ликвидности.

- Коэффициенты долгосрочной платежеспособности или коэффициенты финансового рычага.

- Коэффициенты управления активами или показатели оборачиваемости.

- Коэффициенты прибыльности.

- Коэффициенты рыночной стоимости.

При вычислении этих коэффициентов для компании будет использоваться последний баланс (2007) и отчет о прибыли и убытках 2007 г.

Читатель, видимо, уже достаточно подготовлен, чтобы самостоятельно разобраться, какие цифры при расчете коэффициентов взяты из отчета о прибыли и убытках, а какие — из балансового отчета.

1. Показатели краткосрочной платежеспособности или ликвидности

Группа коэффициентов краткосрочной ликвидности нацелена на предоставление информации о ликвидности фирмы, поэтому эти коэффициенты иногда называются показателями ликвидности. Основное внимание уделяется способности фирмы оплачивать свои счета в течение короткого периода времени без просрочек. Следовательно, данные коэффициенты имеют дело с оборотными средствами и текущими обязательствами.

Коэффициенты ликвидности в основном интересуют краткосрочных кредиторов. Так как финансовые менеджеры постоянно работают с банками и другими краткосрочными кредиторами, то понимание этих коэффициентов является необходимым.

Одним из преимуществ оборотных средств и текущих обязательств является то, что их балансовые и рыночные стоимости могут быть очень схожими. С другой стороны, как почти все денежные элементы, оборотные средства и обязательства могут и меняются достаточно быстро, так что сегодняшние цифры могут быть ненадежными ориентирами в будущем.

Коэффициент покрытия. Одним из наиболее известных и широко используемых коэффициентов является коэффициент покрытия. Коэффициент покрытия определяется следующим образом:

Для компании «К» в 2007 году коэффициент покрытия равен:

(3.1)

Так как оборотные средства и текущие обязательства, в принципе, конвертируются в деньги в течение 12 месяцев, то коэффициент покрытия измеряет краткосрочную ликвидность. Единицей измерения являются ден.ед. или число раз. Так, компания имеет 1,31 оборотных активов на каждую ден.ед. текущих обязательств, или мы можем сказать, что текущие обязательства в 1,31 раза меньше оборотных средств.

Для краткосрочных кредиторов чем больше коэффициент покрытия, тем лучше. Для фирмы высокий коэффициент покрытия означает ликвидность, но также может указывать на неэффективное использование денежных средств и других краткосрочных активов. Если коэффициент покрытия меньше 1, то это будет означать, что чистый оборотный капитал (оборотные средства минус текущие обязательства) отрицательный.

Коэффициент покрытия подвержен влиянию различных видов сделок. Например, компания берет долгосрочную ссуду. Краткосрочным эффектом будет увеличение доступных денежных средств от эмиссии (обязательств) и увеличение долгосрочной задолженности. Текущие обязательства не будут затронуты, так что коэффициент увеличится.