3.2. Денежные потоки и финансовые отчеты: более глубокий подход

Продажа ценных бумаг включает в себя займы или продажу доли капитала (т.е. акции) фирмы. Деньги тратятся на оплату материалов и рабочей силы для производства товаров и оплату активов, платежи кредиторам и владельцам.

Источники и направления использования денежных средств. Деятельность компании, приносящая деньги, называется источником денежных средств. Деятельность, связанная с затратами денежных средств, называется использованием денежных средств. По изменениям в балансе фирмы можно увидеть, как фирма получает деньги и как тратит в течение определенного периода времени.

Пример 3.1. В балансе компании мы видно изменение довольно большого числа показателей в течение года. Например, компания увеличила свои чистые основные средства на 149 ден. ед., товарно-материальные запасы — на 29 ден. ед. Откуда взялись эти денежные средства? Чтобы ответить на этот и другие похожие вопросы, сначала нужно определить изменения, которые привели к использованию денежных средств, и те, что принесли деньги (источники).

Компания использует денежные средства или на покупку основных средств, или на оплату счетов. Так что увеличение счета активов фирмы означает, что она купила (в чистом выражении) некоторые активы, т.е. использовала средства. Если счет активов уменьшается, тогда (в чистом выражении) компания продала некоторые активы. Это является чистым источником денежных средств. Снижение счета пассивов означает, что компания провела какие-то чистые платежи, т.е. использовала средства.

При таких рассуждениях можно вывести простое, хотя и механическое, определение: увеличение счетов левой части баланса (активы) или уменьшение счетов правой части баланса (пассивы) — это использование денежных средств, а уменьшение счетов активов или увеличение счетов пассивов (или собственного капитала) — это источник денежных средств.

В табл. 3.1 показано увеличение товарно-материальных активов за 29 ден. ед. Это чистое использование средств, так как компания выплатила 29 ден. ед. за увеличение товарно-материальных запасов. Кредиторская задолженность увеличилась на 32 ден. ед. Это источник денежных средств, так как компания заняла их дополнительно к концу года. С другой стороны, векселя к оплате снизились на 35 ден. ед., так что компания погасила часть краткосрочной задолженности в сумме 35 ден. ед.— это использование средств.

Таблица 3.1

Балансовый отчет на 31 декабря 2006 и 2007 гг., ден. Ед.

Показатель	2006	2007	Изменения
Активы
Денежная наличность	84	98	+14
Счета к получению	165	188	+23
Товарно-материальные запасы	393	422	+29
Итого оборотных средств	642	708	+66
Станки и оборудование	2731	2880	+149
Итого основных активов	3373	3588	+215
Задолженность и собственный капитал
Счета к оплате	312	344	+32
Векселя к оплате	231	196	–35
Итого текущих обязательств	543	540	–3
Долгосрочная задолженность	531	457	–74
Обыкновенные акции и добавочные платежи	500	550	+50
Капитализированная прибыль	1799	2041	+242
Итого собственный капитал	2299	2591	+292
Итого задолженности и собственного капитала	3373	3588	+215

Основываясь на наших рассуждениях, мы можем обобщить источники и использование из балансового отчета в следующей форме:

Источники денежных средств, ден. ед.

Увеличение в кредиторской задолженности 32

Увеличение в собственном капитале 50

Увеличение в капитализированной прибыли 242

Итого источники 324

Использование денежных средств

Увеличение дебиторской задолженности 23

Увеличение товарно-материальных запасов 29

Уменьшение векселей к оплате 35

Уменьшение долгосрочной задолженности 74

Приобретение чистых основных средств 149

Итого использование 310

Чистое увеличение денежных средств 14

Чистое увеличение денежных средств — это разница между средствами, полученными из всех источников, и использованными средствами, и расчетный результат 14 ден. ед. согласуется с изменением 14 ден. ед., показанным в балансовом отчете.

Этот отчет говорит о многом, что произошло в течение года, но не дает полной картины. Например, увеличение капитализированной прибыли равно чистой прибыли (источник средств) минус дивиденды (использование средств). Было бы более наглядно указать их раздельно, чтобы можно было видеть отдельные компоненты. Также общие или валовые расходы были бы более интересны, чем приобретение чистых основных средств.

Чтобы далее отследить денежные потоки через фирму в течение года рассмотрим отчет о прибыли (табл. 3.2).

Таблица 3.2.