Тема 5. Мировой фондовый рынок

1. Понятие и структура мирового фондового рынка

2. Основные операции на международном фондовом рынке

3. Особенности функционирования рынка акций и облигаций

4. Особенности функционирования рынка производных ценных бумаг

5. Основные тенденции развития мирового фондового рынка

1. Понятие и структура мирового фондового рынка

Мировой фондовый рынок — это составная часть мирового финансового рынка, на котором осуществляются опера­ции с ценными бумагами.

Международный фондовый рынок выполняет следующие основ­ные функции, во многом аналогичные функциям национального фондового рынка:

• перераспределительную функцию — это функция перераспре­деления национальных капиталов между странами,

• спекулятивную функцию — это функция получения дохода от колебаний цен на международном фондовом рынке;

• функцию международного хеджирования — это функция, свя­занная с защитой инвесторов от различного рода рыночных рис­ков, имеющих место в международной фондовой торговле;

функцию международной диверсификации фондовых активов - это функция, связанная с оптимальным распределением капитала инвестора между активами международного фондового рынка.

Мировой фондовый рынок состоит из национальных и международного фондовых рынков.

Мировой фондовый рынок базируется, с одной стороны, на национальных фондовых биржах и национальных ор­ганизациях инфраструктуры фондового рынка. С другой сторо­ны, — на международных организациях в форме международных фондовых бирж, на международных системах клиринга, расчетов и депозитарного обслуживания,

Основными экономическими признаками существования международного фондового рынка являются:

• перемещение капиталов в форме ценных бумаг между стра­нами;

• наличие центров международной торговли ценными бумага­ми на базе существующих национальных фондовых бирж;

• существование международных ценных бумаг, т.е. ценных бумаг, не подпадающих под юрисдикцию одной-единственной страны.

Фондовый рынок представлен двумя сегментами: биржевым и внебиржевым

Биржевой сегмент

Таблица 5.1. Международные фондовые биржи

Страна	Крупнейшая фондовая биржа страны
	Название		Место в мире по размерам капитализации рынка
США	Нью-Йоркская фондовая биржа, НАСДАК		1 2
Великобритания	Международная лондонская фондо­вая биржа		4
Германия	Немецкая биржа		5-6
Франция	Парижская фондовая биржа		5-6
Италия	Итальянская фондовая биржа (Ми­лан)		7-8
Швейцария		Швейцарская фондовая биржа (Цюрих)		7-8
Япония		Токийская фондовая биржа		3
Сянган (Гонконг)		Гонконгская фондовая биржа		9

Источник; http://www.fibv.com.

Ведущие фондовые биржи развитых стран мира, оставаясь по своему юридическому статусу национальными биржами, по типу своих капиталов превратились в центры международного фондово­го рынка. С одной стороны, между данными фондовыми биржами идет в тех или иных формах конкурентная борьба за главенство на этом рынке. С другой стороны, происходит процесс сращивания их как торговых площадок в единый международный биржевой фон­довый рынок на основе развития современных систем связи и орга­низации торговли (интернет-трейдинг).

Внебиржевой сегмент

Организаторами внебиржевого международного фон­дового рынка являются транснациональные банки, т.е. банки меж­дународного ссудного рынка,

Таблица 5.2. Финансовые организации ведущих стран, участвующие в международном фондовом рынке, тыс. ед.

Страна	Страхо­вые компании	Пенсион­ные фонды	Инвестици­онные и прочие фон­ды	Всего институ­циональных инвесторов	Всего, % к итогу
США	3,4	5,7	6,8	15,9	65
Великобритания	1,0	0,8	0,3	2,1	9
Германия	0,7	0,1	0,5	1,3	5
Франция	0,7	ОД	0,6	1,4	6
Япония	1,6	0,6	1,6	3,8	15
В целом по пяти странам	7,4	7,3	9,8	24,5	100

Источник: Statistical Yearbook. Paris.

На приведенные пять стран мира приходится подавляющее большинство финансовых компаний-инвесторов, принимающих самое активное участие на международном фондовом рынке. При этом, как следует из таблицы, среди приведенных участников рын­ка лидируют компании — институциональные инвесторы из США и Японии.

В составе участников международного фондового рынка следу­ет учитывать частных владельцев ценных бумаг. Прямая статистика в этой области отсутствует. Примерная оценка числа частных инвесторов приведена в табл..

Таблица 5.3. Численность частных по странам (на конец		владельцев ценных бумаг (акций) 1990-х гг., оценка млн чел.
Страна	Численность населения (усредненная)	Число акционеров (усред­ненная оценка)	Доля акционеров в общей численности населения страны
США	270	55	20
Великобритания	55	9	17
Германия	80	4	5
Франция	55	5	10
Япония	130	12	9
Швеция	8	3	35
Всего	598	88	15

Источник: расчет по данным Deutsches Aktieninstitut.

Объектом мирового фондового рынка являются ценные бумаги: международные и национальные.

Международная ценная бу­мага — это ценная бумага, размещаемая на международном фондовом рынке, номинал которой устанавливается в свободно конвертируемой валюте, а размещение производится междуна­родными андеррайтерами в соответствии с правилами междуна­родного фондового рынка.

В целом ценная бумага становится международной, если:

• размещается за пределами страны эмитента;

• продается за валюту, отличную от национальной валюты ее эмитента;

• приобретается иностранным инвестором.

Любая национальная ценная бумага может стать международ­ной, если она приобретается иностранным инвестором, обращает­ся за пределами своей страны или продается за инвалюту. В то же время международная ценная бумага может быть инструментом перераспределения капитала внутри страны, если она обращается на вторичном рынке между инвесторами одной и той же страны.

Национальная ценная бумага может эмитироваться для рас­пространения только внутри своей страны или для обращения и в своей, и в другой стране (странах), или только для распространения в другой стране (странах). Эмиссия для внутреннего распростране­ния есть внутренний выпуск, а эмиссия для распространения в дру­гих странах есть внешний, или зарубежный, выпуск. Зарубежный выпуск национальной ценной бумаги всегда превращает ее в меж­дународную ценную бумагу.

Международный оборот ценных бумаг в своей подавляющей массе обслуживают два крупнейших международных депозитарно-клиринговых центра: Евроклир (Euroclear), располагающийся в Брюсселе, и Клиерстрим (бывший Cedel), находящийся в Люксем­бурге, которые выполняют клиринговые, расчетные и депозитар­ные функции на международном рынке ценных бумаг.

Общий оборот международного фондового рынка уже оценива­ется десятками триллионов долларов.