46. Основные методы управления ценными бумагами. Индикаторы на рынке ценных бумаг. Фьючерсные и форвардные контракты.

Под управлением понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:  - сохранить первоначально инвестированные средства;  - достигнуть максимального уровня дохода;  - обеспечить инвестиционную направленность портфеля.  Поэтому необходима текущая корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля.  Совокупность применяемых к портфелю методов и технических возможностей, можно характеризовать как «активный» и «пассивный» метод управления.  Первым и одним из наиболее дорогостоящих, трудоемких элементов управления, является мониторинг, представляющий собой непрерывный детальный анализ: фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Конечная цель которого — выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, отвечающими данному типу портфеля. 

Пассивное управление предполагает создание диверсифицированного портфеля с определенным уровнем риска. Такой портфель рассчитан на существование в неизменном состоянии длительное время.  Методами пассивного управления являются:  • диверсификация;  • индексный метод (метод зеркального отражения);  • сохранение портфеля.  Диверсификация предполагает включение в состав портфеля разнообразных ценных бумаг с различными характеристиками. 

Индексный метод или метод зеркального отражения построен на том, что в качестве эталона берется определенный портфель ценных бумаг. Структура портфеля-эталона характеризуется определенными индексами. Далее этот портфель зеркально повторяется. Использование данного метода осложняется трудностью подбора эталонного портфеля. Сохранение портфеля основано на поддержании структуры и сохранении уровня общих характеристик портфеля. Не всегда удается сохранить неизменной структуру портфеля, так как с учетом нестабильной ситуации на российском фондовом рынке приходится покупать другие ценные бумаги. 

Активная модель управления предполагает отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быструю смену состава фондовых инструментов, входящих в него.  Базовыми характеристиками активного управления являются:  - выбор определенных ценных бумаг;  - определение сроков покупки или продажи ценных бумаг;  - постоянный свопинг (ротация) ценных бумаг в портфеле;  - обеспечение чистого дохода.  Сложность задачи формирования инвестиционного портфеля заключается в стремлении максимизировать ожидаемую доходность инвестиций при определенном, приемлемом для инвестора уровне риска.  Так как из имеющихся рыночных инструментов можно создать бесконечное количество портфелей, инвестора интересуют только эффективные портфели, каждый из которых:  1. Обеспечивает максимальную ожидаемую доходность для некоторого уровня риска.  2. Обеспечивает минимальный риск для некоторого значения ожидаемой доходности. 

Фьючерсные и форвардные контракты.

Форвардные контракты – это твердое (т.е. обязательное для исполнения) соглашение о будущей поставке предмета контракта между двумя сторонами. Сторона по сделке, которая обязуется поставить актив по контракту, открывает "короткую" позицию, т.е. продает форвардный контракт. Сторона по сделке, обязавшаяся приобрести и, соответственно, оплатить актив по контракту, открывает "длинную" позицию, т.е. покупает форвардный контракт. 

Цена поставки – оговоренная в контракте цена, которая будет уплачена стороной, купившей контракт, по истечении оговоренного в контракте срока.

Форвардная цена – цена поставки в каждый момент времени, в который заключается форвардный контракт, т.е. это изменяющаяся величина. Когда стороны заключают контракт, форвардная цена равна цене поставки. При заключении нового контракта форвардная цена изменится и будет равна цене поставки нового контракта.

Фьючерсные контракты похожи на форвардные, но есть существенные отличия: • обращаются только на организованных рынках, на биржах; • стандартизированы в отношении каждого конкретно взятого актива; • в подавляющем своем большинстве фиктивны, т.е. инвесторы имеют возможность "закрыть" позицию, заключив точно такую же сделку, но с обратным направлением (оффсетную сделку); • на порядок более ликвидны по сравнению с форвардами; • также существенно ниже риск неисполнения обязательств по сделке, а точнее, риск минимизирован правилами биржевой и клиринговой деятельности, которые обязывают участников вносить страховые депозиты (гарантийное обеспечение) и т.п.;