2. Методы, основанные на дисконтировании

1. Метод чистой приведенной стоимости

2. Метод внутренний нормы доходности

Пример:

Предприятие анализирует 2 инвестиционных проектов, сумме первоначальных инвестиций – 2 млн. руб. Оценка чистых денежных поступлений. Определить у кого учетный коэффициент выше, то есть рентабельность

Годы	Проект А в млн. руб	Проект В в млн. руб
1	0.9	0.8
2	1.6	1.1
3	-	0.6

среднегодовая прибыль:

проект А=(0.9-1.6-2)/2= 0.25 млн. руб.

проект В= (0.8+1.1+0.6-2)-3= 0.17 млн. руб.

средняя стоимость инвестиций – 1 млн. руб.

рентабельность:

проект А= 0.25/1* 100% = 25 млн. руб.( более рентабельный проект)

проект В= 0.17/1* 100% = 17млн. руб.

21. Учет фактора времени в инвестиционных расчетах. Компаундинг и дисконтирование.

Методы инвестиционных расчетов можно классифицировать по ряду признаков. По методу учета в инвестиционных расчетах фактора времени методы делятся на следующие группы:

• статические, в которых денежные поступления и выплаты, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные;

• динамические, в которых денежные поступления и выплаты, возникающие в разные моменты времени, приводятся с помощью дисконтирования к единому моменту времени, обеспечивая их сопоставимость.

Компаундинг (от англ. compound — составной, смешанный).

1. Рост вложенной в банк суммы, достигаемый посредством реинвестирования процентов, которые не изымаются, а добавляются к первоначальным вложениям.^[1]

2. Процесс перехода от сегодняшней (текущей) стоимости к будущей стоимости.

Расчет производится по формуле сложных процентов:

K_t = K * (1 + r)ⁿ

где

К — текущая стоимость, руб.;

Kt — будущая стоимость к концу t-периода, руб.;

r — ставка дисконта (норма доходности), доли единицы;

n — число периодов (лет) до конца t-периода, в каждом из которых доходность составляет r процентов.

Возможно использование простых процентов:

K_t = K * (1 + r * n) ^[2]

Дисконтирование — это приведение всех денежных потоков в будущем (потоков платежей) к единому моменту времени в настоящем. Дисконтирование является базой для расчетов стоимости денег с учетом фактора времени.

Дисконтирование — это приведение будущих денежных потоков к текущему периоду с учетом изменения стоимости денег с течением времени.

Приведение к моменту времени в прошлом называют дисконтированием.

Приведение к моменту в будущем называют наращением (компаундированием).

'Наращение к определённому моменту в будущем выполняется путём умножения прошлых денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент наращения :

Дисконтирование выполняется путём умножения будущих денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент дисконтирования :

где

• i — процентная ставка или ставка дисконтирования (?),

• n — количество периодов

22. Чистый приведенный эффект.

Модель чистого приведенного эффекта (NPV) ориентирована на дости­жение главной цели инвестирования - получение приемлемого для ин­вестора чистого дохода в форме прибыли. Данная модель позволяет по­лучить наиболее обобщенную характеристику финансового результата реализации проекта, т. е. конечный эффект в абсолютном выражении.

Проекты, по которым чистый приведенный эффект (NPV) является отрицательной величиной или равен нулю, неприемлемы для инвестора, так как не принесут ему дополнительного дохода на вложенный капитал.

Проекты с положительным значением данной величины (NPV> 0) по­зволяют увеличить первоначально авансированный капитал инвестора.