Вопрос 55. Политика рефинансирования: учетная и ломбардная политика.

Политика рефинансирования - важная составляющая политики ЦБ. Выполняя функции банка банков и кредитора в последней инстанции, ЦБ предоставляют ссуды кредитно-банковским институтам, которые испытывают временные финансовые затруднения.

Кредиты рефинансирования: краткосрочные (от одного дня до нескольких дней) и среднесрочные (3-4 месяца), но доступ к кредитам ЦБ не свободен (возможность получения и масштабы кредитов зависят от общего состояния финансового рынка, от целей и задач ДКП, и от финансового положения кредитополучателя). Предоставляются только устойчивым банкам.

По форме обеспечения различают учетные и ломбардные кредиты.

Учетные (дисконтные) кредиты – это ссуды, предоставляемые центральным банком кредитно-банковским институтам в порядке переучета векселей.

Проводя дисконтную политику, ЦБ устанавливает в рамках политики рефинансирования условия, при которых коммерческие банки могут брать кредиты у ЦБ. Чтобы получить кредиты в деньгах ЦБ, коммерческие банки должны перевести ЦБ вексель (редисконт).

ЦБ может устанавливать особые требования к векселю (селективно дискриминировать векселя отдельных отраслей (например, строительный вексель); преферировать векселя (например, повышать контингент векселей экспортных отраслей)).

На все виды векселей распространяются единые учетные (дисконтные) ставки (иногда действуют льготные).

Дисконтная (учетная) ставка или ставка рефинансирования (i_D) – это цена кредита центрального банка коммерческим банкам в порядке переучета векселей.

Дисконт взимается в форме процентных вычетов от кредитной суммы. Дисконтная (учетная) ставка - ведущий процент, который оказывает влияние на изменения общей % ставки в экономике. Официальная учетная ставка - ориентир для рыночных ставок по кредитам. Регулирование учетной ставки относится к рыночным (косвенным) инструментам денежно-кредитного регулирования.

Учетная ставка является барометром эк. конъюнктуры для деловых кругов. Тем самым, ЦБ осуществляет «сигнальную миссию»: снижение учетной ставки расценивается как ориентация на экспансивную политику ЦБ, и – наоборот.

При повышении дисконтной и ломбардной ставки увеличиваются кредитные издержки банков, коммерческие банки стремятся свои возросшие издержки рефинансирования частично переложить на заемщиков, уровень % повышается как на рынке денег, так и на рынке капитала, коммерческие банки стремятся получать необходимые им деньги посредством продажи своих ценных бумаг и сокращать получение дисконтных кредитов.

В результате коммерческие банки реже обращаются к ЦБ за получением кредита, а это ведет сокращению денежной базы (Н). Сокращение спроса на кредиты (K^D) способствует сокращению предложения кредитов (K^S), а затем и к общему сокращению кредитов (К), а это ведет к уменьшению денежной массы агрегата М₁. Использование дисконтных кредитов приводит также к изменению денежной массы центрального банка. Таким образом, повышение ставки дисконтирования (i_d) приводит к следующим последствиям: i_d↑ → H↓, K^S, K^D ↓, K↓, M₁ ↓.

Ломбардная (залоговая) политика

При осуществлении ломбардной политики в рамках политики рефинансирования ЦБ устанавливает условия, при которых коммерческие банки получают ссуду под залог депонированных в банке ценных бумаг в деньгах центрального банка по ломбардной % ставке, которая может ежедневно меняться. Ломбардная % ставка обычно превышает официальную учетную ставку примерно на один процентный пункт и изменяется одновременно с ней.

Ломбардный кредит применяется только для краткосрочного кредитования. (залог - коммерческие и казначейские векселя, гос. облигации и другие обязательства, которые допускаются к учету в ЦБ). В каждом ЦБ разработан перечень принимаемых под залог ценных бумаг. Ломбардные кредиты - на срок от 1 дня до 4 месяцев. Размеры ломбардных кредитов зависят от вида залога.