Вопрос 37. Инфляция, вызванная денежной экспансией.

К. Бруннер и коллеги

Квадрант I - рынок благ. Исходное равновесие - пересечение кривой совокупного спроса (y^D₀) и совокупного предложения (y^S₀) (ВВП - (у₀); уровень цен – (Р₀)).

y^D = C (P, i, p, W, s, v, ^e, N^e, r^e, K) + G + E

С – частный потребительский спрос домашних хозяйств и предпринимательского сектора; G – государственные расходы (спрос государства); E – спрос заграницы (экспорт), Р – уровень цен при данной ценовой структуре всех благ; i – рыночная ставка процента; W – уровень заработной платы при данной структуре рабочей силы; s – доля сбережения при данной склонности сбережений; v – богатство при данной структуре и распределении богатства; ^e – ожидаемая инфляция; N^e – ожидания рабочей силы относительно занятости и доходов; r^e – ожидания предпринимателей относительно доходности за вычетом ожиданий риска; К – возможность и условия кредитования.

y^S = y^S_d(J, P, i, p, W, ^e, r^e, d, K) + Z

y^S_d – предложение отечественных производителей; J – наличие товарных складских запасов; Z – предложение заграницы (импорт); d – ожидания предпринимателей относительно сбыта; P = f(y^S, y^D)

Квадрант II - рынок кредита. Спрос на кредит (K^D) - произведение экзогенной денежной базы (Н) и кредитного мультипликатора (k): K^D = k (P, i, y^S, p, ^e, r^e) ∙ H

Предложение кредита (K^S) (объема банковского кредита (К); свободные ликвидные резервы (L)):

K^S = K(i, y^S, ^e, p, d, P, r^e, S) + L(i, ^e, S)

Условие равновесия на рынке кредита: k ∙ H = K + L

(K^S) растет с увеличением валового объема производства (y); (K^D) растет с уменьшением валового объема производства (y), т.к. при меньшем (y) фирмы вынуждены больше прибегать к кредиту для реализации своих программ.

Равновесному состоянию экономики соответствует объем производства (y₀) как следствие равновесия на рынке благ (y^D₀= y^D₁), (квадрант I). Этому равновесному состоянию на рынке кредита (квадрант II) соответствует точка R, - K^D₀ = K^S₀. Точка S расположена на K^S₀ и расположена выше, чем точка R. Разница между S и R - L.

Объему кредитов К₀ соответствует денежная база М₀, и отношение (К₀/М₀) в виде луча, исходящего из начала координат в квадранте III представляет собой кредитный мультипликатор.

В квадранте IV луч (М₀/Р₀) - демонстрирует реальную кассу и определяет уровень цен Р₀, соответствующий равновесному объему производства y₀.

Данная модель - инфляционный процесс как следствие увеличения денежной базы (с М₀ до М₁) (источники создание монетарного импульса: мероприятия в области ДКП ЦБ; приток спекулятивных денег из-за рубежа, уменьшение степени ликвидности банков и т.д.). Независимо от них денежная база возрастает. Значение кредитного мультипликатора уменьшится - (K₀/M₁) => поворот луча, который показывает данный мультипликатор в квадранте III. Рост денежной массы приведет к падению % ставки. Кредит станет дешевле; субъекты увеличат спрос на рынке благ (квадрант I); линия совокупного спроса сдвинется вправо (из y^D₀ в y^D₁). Пересечение y^D₁ с y^S₀ - увеличение совокупного продукта (y₁); рост цен (Р₁). Инфляция - (Р₁ - Р₀). Величина реальной кассы не изменилась, т.к. М₁/Р₁ = М₀/Р₀ (объем кредита вырос от К₀ до К₁). Кредитный мультипликатор вернулся к своему исходному значению (К₀/М₀ = К₁/М₁), т.е. луч, исходящий из начала координат в квадранте III вернулся в исходное положение (К₀/М₀). Сдвиг K^S₀ в положение K^S₁ и K^D₀ в положение K^D₁ - новое равновесие на рынке кредита (квадрант II) – T.

Удорожание факторов производства в результате инфляции - сдвиг y^S₀ в положение y^S₁ (квадрант I); сдвиг вправо - y^D₁ в y^D₂. Новое равновесие на рынке благ приведет к новому росту цен (до Р₂) и объему производства (до y₂). В результате инфляции экономические субъекты уменьшили реальную кассу с М₀/Р₀ до М₁/Р₂ (квадрант IV); увеличился кредитный мультипликатор К₂/М₁ (квадрант IV), а значит и объем кредита до К₂. Новое равновесие на рынке кредита (квадрант II) - точка U (пересечение K^D₁ и K^S₂).

Таким образом, монетарный импульс вызвал инфляционный процесс в результате увеличения денежной базы.