22.3. Инвестиционная и ликвидная ловушки

В кейнсианской модели из всех составляющих совокупных расходов только инвестиции являются убывающей функцией от процентной ставки. У кейнсианцев, в отличие от классиков, инвестиционный спрос слабо эластичен по процентной ставке, так как объем инвестиций в пер­вую очередь определяется ожидаемой нормой прибыли. Когда инве­стиции становятся абсолютно неэластичными к изменению процент­ной ставки {кривая инвестиций становится перепендикуляром к оси абсцисс), а линия IS принимает вид вертикальной прямой, возникает инвестиционная ловушка (рис. 22.6а).

В результате любые изменения на денежном рынке, хотя и будут приводить к изменению процентной ставки, но не вызовут изменения инвестиционного спроса, а сдвиг кривой LM не изменит объема реаль­ного ВНП.

Экономика попадает в ситуацию ликвидной ловушки, когда процент­ная ставка настолько низка, что любое изменение денежного предло­жения поглощается спросом на деньги как на имущество (спекулятивным

спросом). Поэтому изменение денежного предложения не приводит к росту реальных доходов.

На условия совместного равновесия оказывают влияние также и це­новые факторы, действие которых проявляется через эффекты Кейн-са, Пигу и чистого экспорта. Так, например, устранить инвестицион­ную ловушку может эффект имущества, который приводит к сдвигу IS, и ловушка устраняется.

Глава 23

НЕОКЛАССИЧЕСКИЕ ТЕОРИИ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО РАВНОВЕСИЯ

2. Кейнсианство и монетаризм используют различные макроэконо­мические модели (табл. 23.1).

23.1. Кейнсианство и монетаризм: различие макроэкономических моделей

В середине 70-х гг. XX в. в мировой экономике произошли глубокие циклические потрясения, включая структурные (энергетический, сы­рьевой) кризисы. Возникла потребность в структурной перестройке экономики, а следовательно, в необходимости трансформации суще­ствующей модели государственного регулирования. Она заключалась в отказе от регулирования общественного воспроизводства через стимулирование совокупного спроса, а вместо этого предлагалось ис­пользование косвенных мер воздействия на совокупное предложе­ние. В этих условиях было необходимо:

а) повышение степени свободы частного предпринимательства;

б) воссоздание классического механизма накопления капитала.

Теоретическую базу неоконсервативной модели регулирования со­ставляют три концепции неоклассического направления экономиче­ской теории: 1) монетаризм (М. Фридмен); 2) теория экономики пред­ложения (А. Лаффер); 3) теория рациональных ожиданий (Р. Лукас).

Отличие монетаризма от кейнсианской теории и политики состоит в ряде следующих моментов.

1. Монетаристы в отличие от кейнсианцев, утверждавших, что ни­какого механизма, гарантирующего полную занятость при капи­тализме, не существует, поскольку полная занятость скорее слу­чайна, чем закономерна, считают, что рыночная система способна обеспечить полное использование экономических ресурсов, ей свойственно автоматическое саморегулирование, а наиболее при­емлемой политикой является политика государственного невме­шательства в экономику.

Кейнсианцы используют модель АЕ - А V, а монетаристы — урав­нение Фишера MV = PQ, или кембриджское уравнение

Р

Если V ~ l/k, где k — коэффициент кассовых остатков, т. е. доля дохода, которую субъекты желают иметь в виде наличности, то

Q = -х—. * k Р

Кейнсианская и монетаристская модели сводятся друг к другу, поскольку MV = АЕ, a PQ - AV. Однако совокупные расходы у кейнсианцев запланированные или предполагаемые, а у моне­таристов значения Ми V фактические. 3. В кейнсианской концепции наиболее эффективной политикой макроэкономической стабилизации является бюджетно-фискаль-ная политика, а КДП выступает второстепенной, дополняющей, поскольку изменение денежного предложения слабо воздействует на ставку процента, а последняя недостаточно эффективно влия­ет на инвестиции. Причиной этого, на их взгляд, является поло­гий характер кривой спроса на деньги и крутой характер кривой спроса на инвестиции. В рамках КДП кейнсианцы упор делают на процентную ставку, поскольку от нее зависят инвестицион­ные расходы. Монетаристы же наиболее эффективной полити­кой макроэкономической стабилизации считают КДП, в рамках которой акцент делается на денежном предложении как един­ственном и универсальном факторе, определяющем уровни про­изводства, занятости и цен. Фискальная политика, по их мнению, имеет второстепенный характер, поскольку является неэффек­тивной в силу действия эффекта вытеснения.

4. Кейнсианцы и монетаристы расходятся во мнениях на механизм проведения КДП. Кейнсианцы считают, что она должна иметь дискретный характер, т. е. в период спада должна проводиться ак­тивная стимулирующая КДП (политика дешевых денег), а в фазу подъема — рестриктивная, сдерживающая (политика дорогих де­нег). По мнению монетаристов, КДП должна осуществляться со­гласно законодательно установленному монетарному правилу, в соответствии с которым денежное предложнение должно рас­ширяться в том же темпе, в каком растет потенциальный ВНП (3-5% в год).

Расширение денежного предложения трактуется монетаристами как сдвиг кривой совокупного предложения под влиянием неценовых факторов (рис. 23.1).

Монетарное правило определяет, что кривая совокупного спроса смещается вправо вверх ровно на столько, на сколько сместилась кри­вая совокупного предложения. В результате растет реальный объем производства при стабильности цен. Таким образом, суть монетарной политики, направленной на ограничение эмиссии денег и кредитов, состоит в том, что чем меньше денег в обращении, тем меньше сово­купный спрос, тем соответственно больше товаров остается у продав­цов, что толкает их в конкурентной борьбе за сбыт продукции к сни­жению цен.

В кейнсианской макроэкономической модели воздействие на эко­номическую активность осуществляется следующим образом: ER ~ S_a — I — I — АЕ — А V. В этой модели определяющую роль играет про­центная ставка, воздействующая на инвестиции. Влияние процентной ставки на совокупные расходы обусловливает изменение реального объема производства, так как экономика находится на кейнсианском отрезке кривой совокупного предложения.

В монетаристской макроэкономической модели воздействие на эко­номическую активность схематически выглядит проще: ER — 5_т — AD — Р. Здесь влияние денежного предложения на совокупный спрос происходит через изменение уровня цен, а не реального объема произ­водства, поскольку экономика функционирует на классическом участ­ке кривой совокупного предложения.

Однако воздействие денежного предложения на совокупный спрос опосредовано скоростью обращения денег, так как AD = MV. Воздей­ствие денежного предложения на совокупный спрос будет наиболее эффективным, если скорость обращения денег стабильна, в чем увере­ны монетаристы. Причем под стабильностью обращения денег они по­нимают не ее постоянство, а то, что она не изменяется под влиянием изменения денежного предложения. Кейнсианцы считают, что скорость обращения денег не может быть стабильной, поскольку активные день­ги (деньги, обусловленные трансакционным спросом) имеют высокую скорость обращения, а пассивные деньги (деньги, обусловленные спе­кулятивным спросом) обращаются медленно. Поэтому У зависит, по их мнению, от соотношения трансакционного и спекулятивного спро­са: она прямо пропорциональна D_r и обратно пропорциональна D_a х V = = DJD_a. Увеличение спекулятивного спроса приводит к снижению V.

Реальный объем производства

Проведение политики дешевых денег в состоянии спада экономи­ки, сопровождающееся увеличением денежного предложения, приве­дет к снижению процентной ставки. Экономические субъекты будут увеличивать спрос на ценные бумаги, следовательно, У снизится: Т5_и--4/— TD_ri -iV. Отсюда следует, что Упрямо пропорциональна про­центной ставке и обратно пропорциональна D_a и S_m.