- •Литература
- •План курса
- •Тема 1. Математические методы в экономике
- •1.1. Введение
- •1.2. Модели математической экономики. Производственные функции
- •1.3. Эконометрические модели
- •Тема 2. Методы прогнозирования обратимых процессов
- •2.1. Краткосрочное прогнозирование обратимых процессов
- •Средняя величина
- •Авторегрессия
- •2.2. Среднесрочное прогнозирование обратимых процессов
- •Парная регрессия и метод наименьших квадратов
- •Множественная регрессия и эффект мультиколлинеарности
- •Тема 3. Методы прогнозирования необратимых процессов
- •3.1. Краткосрочное прогнозирование. Модель Брауна
- •3.2. Среднесрочное прогнозирование
- •МНК с дисконтированием
- •Модификации метода Брауна
- •Метод стохастической аппроксимации (МСА)
- •Тема 4. Финансовая математика
- •4.1. Основные термины и принципы финансовой математики
- •4.2. Модели расчетов с простыми и сложными ставками
- •Простые проценты
- •Плавающие ставки по простым процентам
- •Учёт нецелых периодов наращения в банковском секторе
- •Простые учётные ставки
- •Сложные проценты
- •Плавающие ставки по сложным процентам
- •Связь между простыми и сложными процентами
- •Смешанная формула расчёта процентов
- •Сложные учётные ставки
- •Связь между простыми и сложными учётными ставками
- •Уравновешенные и относительные ставки
- •Непрерывные проценты
- •Учёт инфляции
- •4.3. Операции с платежами
- •Финансовая эквивалентность
- •Консолидация платежей по формуле простых процентов
- •Замена платежей по формуле простых процентов
- •Консолидация и замена платежей по формуле сложных процентов
- •Консолидация платежей по формулам банковского учёта
- •Разъединение платежей по формулам простых и сложных процентов
- •4.4. Потоки платежей
- •Общие понятия и приведённая стоимость потока платежей
- •Оценка эффективности инвестиционного проекта
- •Приведённая стоимость потока инвестиций (расходов) K
- •Приведённая стоимость потока доходов D
- •Чистая приведённая стоимость (NPV)
- •Внутренняя норма доходности проекта (IRR)
- •Индекс доходности проекта (PI)
- •Срок окупаемости проекта (DPP)
- •Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR (Modified IRR)
- •Приведённая стоимость финансовой ренты
- •4.5 Конверсия валют
По большому счёту все рассмотренные нами показатели дают скорее информацию не о том, будет ли прибыльным проект, а о том, какой проект лучше из имеющихся перед нами нескольких вариантов.
Приведённая стоимость финансовой ренты
Мы рассмотрели примеры применения формул для приведения нерегулярных потоков платежей. Однако на практике встречаются и регулярные потоки платежей или потоки, члены которых различаются незначительно. Примером может быть плата за телефон, за электричество, выплаты процентов по ипотеке. Логично, что в случае с такими финансовыми рентами для расчётов можно использовать упрощённые формулы.
Рассмотрим обыкновенную финансовую ренту из n одинаковых платежей, каждый размером R. Интервал между членами ренты одинаков. Предположим, что он составляет 1 год. Первый платёж, соответственно, происходит в конце первого периода, последний — n-го. Конец общего срока совпадает с моментом последнего платежа.
Определим наращенную стоимость такой ренты S. Последний член ренты останется без изменений, так как он выплачивается на дату приведения:
Sn =R , |
|
(4.4.18) |
Предпоследний нужно будет привести по формуле: |
|
|
Sn−1=R 1 i 1 |
, |
(4.4.19) |
Пред-предпоследний: |
|
|
Sn−2 =R 1 i 2 |
, |
(4.4.20) |
Продолжая рассуждения получим, что произвольный k-й член преобразуется по формуле:
Sn−k=R 1 i k , |
(4.4.21) |
а самый первый член: |
|
S1=R 1 i n−1 . |
(4.4.22) |
Просуммировав и переписав ряд, получим: |
|
S= R R 1 i 1 ... R 1 i n −2 R 1 i n −1 . |
(4.4.23) |
Из курса высшей математики мы знаем, что такой ряд представляет собой ряд геометрической прогрессии, сумму которого можно найти по формуле:
S= R |
1 i n−1 |
=R |
1 i n−1 |
. |
(4.4.24) |
|
|||||
|
1 i −1 |
|
i |
|
По формуле (4.4.24) как раз и можно рассчитать наращенную сумму n-членной обыкновенной финансовой ренты постнумерандо.
106
В случае с обыкновенной финансовой рентой пренумерандо нужно сосчитать не наращенную, а современную стоимость. Для этого можно пойти двумя путями: теми же рассуждениями, что и с рентой постнумерандо, только с наращением к другой дате, либо просто провести дисконтирование величины, найденной по формуле (4.4.24) к первоначальному сроку ренты:
P=S 1 i −n=R 1 i n−1 1 i −n |
=R |
1− 1 i −n . |
(4.4.25) |
i |
|
i |
|
Стоит отметить, что эти формулы не работают в случае, когда i=0, то есть, когда не учитывается рост суммы и не даётся никакая оценка времени. В случае, когда процентная ставка i=0, очевидно, что будущая и современная стоимости совпадают и должны находится по простой формуле:
P=S =R n . |
(4.4.26) |
107