Вопрос № 56. Анализ показателей платежеспособности, кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия сферы сервиса.

1. Платежеспособность организации является внешним признаком ее финансовой устойчивости и обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью организации своевременно погасить свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Анализ платеже­способности необходим не только самой организации с целью оцен­ки и прогнозирования ее дальнейшей финансовой деятельности, но и ее внешним партнерам и потенциальным инвесторам.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе анализа ликвидности текущих активов организации, т.е. их способности пре­вращаться в денежную наличность. При этом в отличие от платеже­способности понятие ликвидности является более широким и озна­чает не только текущее состояние расчетов, но и характеризует со­ответствующие перспективы.

Критерием оценки финансового состояния организации является показатель достаточности средств организации (К), который представляет собой разность всех поступлений и платежей. Определим; его как общий показатель достаточности средств:

где k_j — разность поступлений и платежей организации в j-ом подперио­де р, которая рассчитывается по формуле:

к_j = Д_j - Р_j

где Д_j — сумма поступлений в j-ом подпериоде р;

Р_J — показатель достаточности средств для j-ого подпериода (локальный).

Если в j-ом месяце:

а) поступления больше платежей (Д_j • p_j ), то имеет место излишек средств {k_j⁺ }

б) поступления меньше платежей (Д_j • p_j ), то имеет место дефицит средств {k_j^- }

Признаком достаточности средств в анализируемом подпериоде является условие:

к_j > 0, либо к_j = О

Таким образом, в процессе анализа необходимо оценить, с од­ной стороны, приток денежных средств, а с другой — текущую по­требность организации в денежных средствах.

Анализ финансовых потоков следует проводить в двух разрезах: с учетом остатков денежных средств и обязательств и без учета ос­татков, что позволяет определить «жизнеспособность» организации.

Общая платежеспособность организации определяется как ее способность покрыть все свои обязательства (краткосрочные и дол­госрочные) всеми имеющимися активами.

Коэффициент общей платежеспособности К_общ.пл рассчитывается по формуле:

Очевидно, что нормальным ограничением для данного; показа­теля будет Кобщ.пл > 2. В процессе анализа отслеживается динамика этого показателя и проводится его сравнение с указанным нормати­вом. Платежеспособность рассчитывается на конкретную дату. По­лученная оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности. Для подтверждения платежеспособности прове­ряют: наличие денежных средств на расчетных счетах и валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. С одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными сред­ствами для текущих расчетов и платежей. С другой стороны, нали­чие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что организация неплатежеспособна: средства могут по­ступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближай­ших дней, а краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность.

2. Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и его возврата в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется следующими качествами:

• репутацией заемщика, которая определяется своевременностью расчетов по ранее полученным кредитам, качественностью представ­ленных отчетов, ответственностью и компетентностью руководства;

• текущим финансовым состоянием организации и ее способ­ностью производить конкурентоспособную продукцию;

• возможностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

При анализе кредитоспособности используют ряд показателей, наиболее значимыми среди которых являются норма прибыли на вло­женный капитал и ликвидность.

При анализе кредитоспособности клиента в зависимости от ви­да выдаваемого кредита и цели исследования выделяют оператив­ную и общую кредитоспособность. Общая оценка проводится на основе анализа динамики нормы прибыли на вложенный капитал (рентабельности), которая определяется отношением суммы прибы­ли к общей сумме пассива по балансу:

, где R — норма прибыли,

П — сумма прибыли за отчетный период (квартал, год), руб.

k — общая сумма пассива, руб.

Изменение этого показателя характеризует тенденции в измене­нии прибыльности и кредитоспособности заемщика. Однако точ­ную оценку кредитоспособности можно дать лишь на основе коли­чественного анализа коэффициентов.

3. В ходе анализа исследуются относительные показатели финансовой устойчивости, или финансовые коэффициенты.

Изучаются состав и структура источников средств организации и их использование. Результатом такого анализа должна стать оценка независимости организации от внешних кредиторов. Чем выше до­ля заемных средств в общей величине источников, тем выше фи­нансовый риск для контрагентов в работе с данной организацией тем более неустойчиво ее финансовое положение.

Все относительные показатели финансовой устойчивости, характеризующие состояние и структуру активов организации и обеспеченность их источниками покрытия (пассивными) можно разделить на три группы. Это показатели, характеризующие:

1. состояние оборотных средств;

2. состояние основных средств;

3. финансовую независимость организации.

1)Состояние оборотных средств отражается в следующих показателях.

а) Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами — определяет степень обеспеченности СОС организации, необходимую для финансовой устойчивости:

б) Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственны­ми оборотными средствами — показывает, в какой степени матери­альные запасы покрыты собственными источниками и не нуждают­ся в привлечении заемных:

Коэффициент маневренности собственного капитала (К_м) пока­зывает, насколько мобильны собственные источники средств органи­зации с финансовой точки зрения. Он определяется путем деления собственных оборотных средств на сумму всех источников собствен­ных средств:

2) Состояние основных средств анализируется при помощи следующих коэффициентов.

а) Индекс постоянного актива — коэффициент (К_па) показывающий отношение основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.

б) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (К_дпа) — отношение суммы долгосрочного кредита к собственным средствам, в пределах которого растет коэффициент маневренности без сни­жения индекса постоянного актива.

в) Коэффициент износа (К_и) — соотношение начисленной суммы износа к первоначальной балансовой стоимости основных средств.

г) Коэффициент реальной стоимости имущества (иногда называе­мый коэффициентом реальной стоимости основных и материаль­ных оборотных средств в имуществе организации) определяет, ка­кую долю в стоимости имущества организации составляют средства производства. Норматив - 0,5

3) Структуру финансовых источников организации и ее финансо­вую независимость характеризует третья группа показателей.

а) Коэффициент автономии (Kа) (финансовой независимости и кон­центрации собственного капитала):

б) Анализ коэффициента автономии дополняется расчетом коэффи­циента финансовой устойчивости:

в) Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рыча­га) показывает соотношение заемных и собственных средств орга­низации:

г) Коэффициент финансирования (соотношения собственных и за­емных средств) показывает, какая часть деятельности организа­ции финансируется за счет собственных средств, а какая — за счет заемных.

Вопрос №57. Запас финансовой прочности: экономическая сущность и способ расчёта

Показатель безопасности (запас финансовой прочности) представляет собой разность между фактическим уровнем продаж и крити­ческим объемом продаж. Он выражает величину, по достижении которой может начаться снижение объема выручки от реализации и возникновение убытков, и определяется как доля в процентах от ожи­даемого объема продаж:

Экономический смысл: Запас финансовой прочности показывает, на сколько можно снизить объемы продаж товара прежде, чем будет достигнута точка безубыточности. Если рентабельность отрицательная, то и показатель запас финансовой прочности не рассматривается (запаса нет).

Показателем безопасности часто пользуются как мерой опера­ционного риска: чем выше показатель, тем безопаснее ситуация, так как риск снижения точки равновесия меньше,

Чем, ниже точка равновесия продаж, тем меньше риск ведения дела и более безопасно инвестирование при прочих равных условиях.

Высокий показатель безопасности означает низкий операционный риск, поскольку возможный резкий спад в объеме продаж при этом произойдет до наступления убытков. Аналитическая польза от применения в качестве инструмента планирования прибыли мето­дов анализа безубыточности вытекает из следующих положений:

1. Изменение как продажной цены, так и переменных затрат на единицу продукции приводит к изменению маржинальной прибыли или коэффициента маржинальной прибыли, или точки равновесия.

2. Когда объем продаж становится выше, точки равновесия, про­дукция с более высокими удельной маржинальной прибылью или коэффициентом маржинальной прибыли способна обеспечить боль­шую прибыль, чем продукция с. низкими удельной маржинальной прибылью или коэффициентом маржинальной прибыли.

3. Чем ниже точка равновесия продаж, тем меньше риск ведения дела и безопаснее инвестирование при прочих равных условиях.

4. С помощью составления отчета о прибылях и убытках с вы­ведением маржинальной прибыли и программного обеспечения на электронных таблицах можно разработать ряд ситуативных сцена­риев и вариантов их решений.

5. Для компании, имеющей многономенклатурное производст­во, структура продаж в целом представляется часто более важной, чем занятая ею доля рынка. Упор на производство продукции с вы­соким показателем маржинальной прибыли способствует достиже­нию максимальной совокупной прибыли компании.

Равновесный анализ и анализ безубыточности являются объек­тами ряда ограничивающих допущений, а именно:

а) продажная цена за единицу продукции должна быть постоянной для всего предсказуемого диапазона производственной деятельности;

б) все затраты должны подразделяться на достоянные и пере­менные;

в) величина переменных затрат на единицу продукции должна оставаться постоянной;

г) должен быть только один вид продукции или одна постоян­ная структура продаж;

д) товарно-материальные запасы не должны существенно разли­чаться в зависимости от периода;

е) объем производства должен оставаться единственным факто­ром, влияющим на величину переменных затрат.

Для большинства российских предприятий основной резерв оптимизации ассортимента заложен в значительном сокращении ассортиментного ряда. По оценкам западных аналитиков ассортиментный ряд однотипного производства не должен включать в себя более 20-30 позиций. Большее количество наименований распыляет силы компании, затрудняет грамотное предложение товара клиентам, рассеивает внимание конечных потребителей.

При оптимизации ассортимента важно не только просчитать экономические показатели, но и учесть ситуацию на рынке, провести маркетинговый анализ.

Маркетинговый анализ проводится по следующим основаниям: - общий спрос на продукцию отрасли: устойчивый, падает, растет;

- как развивается спрос внутри отрасли: на какие товары спрос растет, на какие падает, на что

появляется мода;

- какой уровень цен существует на каждую группу товаров;

- в чем конкурентные преимущества компании и производимых компанией товаров;

- как ведут себя конкуренты, какова их ассортиментная политика.

Изучив эту информацию и сопоставив ее с экономическим показателями и их динамикой можно принимать решения об оптимизации ассортимента. Эти решения могут касаться номенклатурного ряда, объемов производства и цен.

Основные принципы корректировки ассортимента следующие:

1. Необходимо сократить позиции (наименования продукции):

- с отрицательной рентабельностью, низким вкладом на покрытие и низким или падающим спросом;

- с отрицательной рентабельностью, высоким вкладом на покрытие и низким спросом, не позволяющим повысить объем реализации до точки безубыточности. 2. Увеличить плановые объемы реализации по позициям: - имеющим отрицательную рентабельность, высокий вклад на покрытие и устойчивый или растущий спрос (а также колеблющийся спрос) до уровня точки безубыточности; - имеющим положительную рентабельность, высокий вклад на покрытие, высокий уровень операционного рычага до максимально возможного уровня, определяемого спросом. 3. Сократить объемы производства по позициям

- с явной тенденцией к падению спроса до уровня средней рентабельности.

4. Увеличить цену по позициям

- имеющим отрицательную рентабельность, невысокий вклад на покрытие и растущий спрос до достижения уровня точки безубыточности;

- имеющим невысокий вклад на покрытие и отрицательную эластичность спроса от цены (при снижении цены - снижается спрос).

5. Снизить цену по позициям

- имеющим положительную рентабельность и хороший уровень спроса с тенденцией к снижению при наличии устойчивой эластичности спроса от цены (повышается цена - снижается спрос).

В качестве контрольных можно использовать следующие вопросы: - В целом выше ли объем продаж уровня безубыточности - Какие товары убыточны, но имеют высокий коэффициент вклада на покрытие. По этим наименованиям необходимо увеличить объемы производства. - Какие продукты являются лидерами по доли в выручке и в прибыли. Этим позициям уделяется особое внимание, так как изменения в их цене или объемах больше других отразится на итоговых цифрах.

Кроме того, чтобы ассортимент действительно был оптимальным следует учесть ограничения, связанные с производственными мощностями, имеющимися оборотными средствами, потребностью рынка в каждом товаре. Недостаточно ориентироваться только на экономические показатели, но в то же время нельзя принимать решения исходя исключительно из маркетинговой информации. Только рассмотрение всех факторов в системе позволит принять обоснованное решение.