2. Финансовый леверидж. Финансовый институт. Ценность акции. Экстраполяция.
Финансовый институт — группа однородных экономических отношений, взаимосвязанных по формам и методам аккумуляции или распределения денежных средств.
Институты финансовой
системы РФ
бюджетная система
с входящими в нее государственными и
местными бюджетами
кредит (государственный
и банковский)
внебюджетные
целевые фонды
имущественное и
личное страхование
финансы предприятий,
объединений, организаций, учреждений,
отраслей народного хозяйства
Перечисленные звенья финансовой системы существуют соответственно как на федеральном уровне, так и на уровне субъектов РФ, а также местного самоуправления.
Экстраполяция – распространение результатов, полученных из наблюдений над одной частью некоторого явления, на другую его часть. Название термина происходит от латинских слов extra – сверх, вне и polio – приглаживаю, направляю.
С точки зрения финансового менеджмента, понятие «экстраполяция» связано с финансовым прогнозированием.
Финансовое прогнозирование позволяет оценить финансовую ситуацию предприятия на будущее с учетом:
1). Ситуации, сложившейся на данный момент,
2). Предполагаемых финансовых решений,
3). Предполагаемых изменений внешней среды (конъюнктура рынка, инфляция, налог система и т.д.).
Для комплексного прогноза финансового состояния и эффективности деятельности предприятия необходимо составить прогнозные финансовые документы, а именно прогнозный баланс и прогноз прибылей и убытков.
И именно при прогнозировании финансовых показателей используются метод экстраполяции.
Методы экстраполяции – заключаются в том, что с помощью трендового анализа изучается изменение показателя в прошедшем периоде и эта тенденция переносится на будущее. При экстраполяции применяются методы математической статистики, а именно корреляционный и регрессионный анализ.
Ценность акции. Вопрос оценки акций тесно связан с ее жизненным циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение акций. Поэтому первая оценка акций по российскому законодательству – номинальная. Номинальная цена – первая оценка акций по российскому законодательству в период её выпуска. Номинал акции – это то, что указано на ее лицевой стороне, поэтому иногда ее называют лицевой, или нарицательной стоимостью. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой и обеспечивать всем держателям акций этого общества равный объем прав.
Затем стоимостная оценка акций происходит при их первичном размещении, когда необходимо установить эмиссионную стоимость. Эмиссионная цена – цена акции, по которой её приобретает первый держатель (превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионным доходом).
На стадии эмиссии акции, определяя перспективы продажи новых обыкновенных акций и время их выпуска, возникает потребность в рыночной оценке. Рыночная цена – цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объема сделок.
При стоимостной оценке акций важную роль играет книжная или балансовая стоимость. Ее определяют эксперты как частное от деления стоимости чистых активов организации на количество выпущенных акций, находящихся в обращении.
Кроме того, выделяют ликвидационную стоимость. Она определяется только для привилегированных акций и устанавливается при эмиссии.
Эффект
финансового рычага (финансовый леверидж)
– это та прибыль, которую организация
получает благодаря привлечению заемного
капитала (эффект финансового рычага по
показателю чистой прибыли).
Эффект финансового рычага – это феномен, который выражается в приращении чистой прибыли или чистой рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств.
ЭФР(нп) = ЗК * (ЭРА – СРСП) * (1 – ННП)
Злоупотреблять эффектом финансового рычага, т.е. бесконечно наращивать заемный капитал ни в коем случае нельзя. Это может привести к увеличению финансового риска, к росту процентной ставки, что может привести к убытку.
ЭФР(р) = (ЗК * (ЭРА – СРСП) * (1 – ННП))/СК – эффект финансового рычага по показателю чистой рентабельности собственного капитала.
Влияние финансового рычага проявляется в более быстром изменении чистой прибыли на 1 акцию в результате изменения прибыли НРЭИ (нетто-результат эксплуатации инвестиций). Показатель, характеризующий разницу в темпах прироста чистой прибыли на 1 акцию и НРЭИ, носит название силы воздействия финансового рычага.
СВФР = (иЧПна акцию/ЧП0на акцию)/(иНРЭИ/НРЭИ0)
иЧП – изменение чистой прибыли;
иНРЭИ – изменение НРЭИ.
СВФР показывает, на сколько % изменится чистая прибыль на 1 акцию при изменении НРЭИ на 1 %.
СВФР = 1 + %/Прибыль до НО